For the latest news on U.S.- and Hong Kong-traded Chinese stocks, visit our new Bamboo Works site.
数据显示，1月中国汽车销量同比增长46.4%，录得2010年4月以来最高增速。行业人士注意到增幅巨大与季节性因素有关，不过仍预计蛇年车市将恢复强劲增长，因中国经济回暖，消费者购车热情回升。依我来看，今年中国车市增长幅度超过去年的8%并不会令人意外，但是可能仅略有超出，不会重演2010年车市火热时创下的年增长34%的盛世。地方政府缓解道路拥堵和空气污染的措施可能是限制今年车市增长的主要因素。同时，中央政府已经显露控制通胀的信号，新车贷款可能收紧。
中国汽车工业协会公布的数据显示，1月中国汽车销量同比增长46.4%。增幅巨大与季节性因素有关，去年12月和11月的增幅分别为6.8%和13%。因为去年春节在1月，而今年春节在2月，因此今年1月比去年多出五个工作日。一名行业专家表示，同样的原因料导致2月汽车销量同比下降35%甚至更多，不过1-2月同比增幅仍有望达到25%左右。
数据背后的意义何在？增速提高对谁最有利？总体来看，随着中国经济回暖，消费者似乎正在回归汽车市场。一些人虽然喜欢日本车，但是因为中日领土争端而推迟购买，这些人现在可能也在买。通用汽车<GM.N>和大众汽车<VOWG.DE>等外资品牌应能从需求上升中获益最多，这些外资品牌继续从国产品牌手中抢夺市场份额。不过中国政府近期指导政府机构购买更多国产品牌轿车，或令吉利<0175.HK>和比亚迪<1211.HK>等本土厂商受益。
我认为，增速将回归较低的两位数，今年整体增速或在12-15%。不过中央和地方政府降低污染和拥堵的举措或影响销量，意味着蛇年汽车销量将不错，但不会像2010和2011年那样大幅上升。
一句话：季节因素导致中国1月汽车销量大幅上升，不过全年增幅料在12-15%，因政府紧缩措施抵消强劲的需求。
相关文章:
媒体报出引入注目的新传言，中国最有前途的搜索引擎搜狐（Nasdaq: SOHU）旗下的搜狗和奇虎360（NYSE: QIHU）搜索双方可能联合。尽管这种联合看似非常明智，可以对长期的行业领袖百度（Nasdaq: BIDU）形成巨大的挑战，但是我严重怀疑其会发生。主要的障碍很简单，与发生在更广泛的互联网领域中，阻止并购和其他战略合作的障碍一样：自大。在这个案例中，我们谈论的是中国互联网领域最自我的两个人物，搜狐首席执行官张朝阳和奇虎的创始人兼首席执行官周鸿祎都是极其困难的合作者。
在我进一步探索障碍之前，我们先看看最新消息，中国媒体报道称周鸿祎与搜狗CEO王小川举行了秘密会议。（中文报道）报道包含很多关于潜在合作的猜测，但是缺乏会议中说了什么和发生了什么的真实细节。
搜狗和360搜索之间的彻底合并和紧密合作当然会形成一个非常坚固的第二大在线搜索公司来挑战百度。根据最新的行业数据，2012年底，奇虎已拥有10%的在线搜索市场份额，而搜狗的约为8%，分别是中国第二大和第三大搜索引擎。这意味着二者的联合将创建一个占市场份额18%的公司，虽然与百度72%的市场份额这一显著优势相去甚远，但依然是市场上最大的公司这一，因为谷歌（Nasdaq: GOOG）在2010年高调退出中国。
既然我们已经了解了潜在合作，我们返回到我最初的观点：这一联合为何不会发生。正如我之前所言，张朝阳和周鸿祎都是非常自负的人，没有一方愿意放弃经营的控制权给另一方。过去，电商巨头阿里巴巴持有搜狗10%的股份，但是阿里巴巴去年出售了这些股份。没有给出任何理由，但是我猜测阿里巴巴同样固执的创始人马云不喜欢做搜狗的小股东，几乎没有公司如何运营的发言权。
同时，周鸿祎更是难以共事的人，正如事实反映出的一样，他和他的公司因诽谤不断被其他互联网公司起诉，而且奇虎的商业战略经常被质疑。另外，周鸿祎精通于行业投机，上个月市场上的谣言反映出这点，谣言称奇虎正与谷歌进行合作谈判。（上一篇）
在最新案例中，周鸿祎努力推动与搜狗的王小川会谈很可能只是造势，吸引更多的注意力到360搜索。最后，任何事都可能发生，奇虎和搜狐在搜索方面的联合依然有可能。但是如果让我打赌，我会说这一联合的可能性最多只有10%，或可能接近于零。最近的传言可能只是奇虎、搜狐或双方宣传的噱头。
一句话：奇虎和搜狐二者搜索业务之间合作的可能性为10%或更少，双方的会晤更可能是宣传的噱头。
相关文章:
以下是2月8日关于中国公司的新闻稿件和媒体报道。查看全文，请点击标题旁边的链接。
• 唯品会（NYSE: VIPS）股价暴涨22%创新高：市值接近于4个当当（NYSE: DANG） （中文报道）
• 新浪（Nasdaq: SINA）微博安卓版支持微信分享 （英文报道）
• 民生银行（HKEx: 1988）获批发行200亿元可转换债券 （香港交易所公告）
• 迅雷因知识产权侵权起诉优酷（NYSE: YOKU）和豆瓣 （英文报道）
• 阿尔卡特-朗讯（Paris: ALUA）中国子公司无薪休假 （中文报道）
春节临近，就连空气中都弥漫着节日气氛，此刻传出王朝酒业<0828.HK>发布盈利预警的消息，促使我在本周再次谈及酒业话题。但上次我说的是白酒行业蕴藏着巨大潜能，这次我的看法则较为悲观，葡萄酒市场的泡沫开始破裂。中国的葡萄酒市场增长飞快，但也变得日渐拥挤。葡萄酒行业与其他热门新兴行业走过的路并无区别，我之前就说过该行业将出现泡沫。新兴行业往往吸引数百家企业一拥而入，随即出现过热的行业竞争，所有企业都将陷入亏损，最终的行业整合成为必然，行业大佬通常在这时开始收拾残局。
中国大多数葡萄酒企业经营时间不长，上市者寥寥，但王朝酒业却是这为数不多的几家老牌企业之一，而且也在香港上市，成为观察行业健康状况的重要窗口。因此，该公司刚刚发布的2012年净亏损预警很有代表意义。该公司此前报告，去年上半年亏损约60万美元，一改上年同期的盈利局面。
新入行企业带来的竞争效应，是导致王朝酒业陷入亏损的主要原因，这些企业中的多数进口知名的外国葡萄酒，而且售价通常比国产葡萄酒高出很多。王朝酒业在盈利预警中没有透露具体亏损金额，但我怀疑该公司下半年的亏损可能比上半年严重，意味着其全年亏损可能达到200万美元或者更多。
值得一提的是，王朝酒业是中国最老牌的知名葡萄酒厂商，该公司出现亏损意味着其他几乎所有同业的亏损可能更为严重。王朝酒业在盈利预警中指出，去年公司的销量实际上较2011年下降，受到国内经济不景气、国产葡萄酒需求与进口葡萄酒相比下降等因素冲击。
由于过去两年有大量新企业涌入葡萄酒市场，王朝酒业销量下降似乎很难避免。有分析报告预计，2012年国产葡萄酒的销量仅增长4%，进口葡萄酒的销售情况也不是特别好，增幅相对温和为9%，较之前几年强劲的两数位增速明显下滑，而销售增速放缓肯定无法支撑这么多新入行的企业。
在像上海这样的大城市，这些刚进入葡萄酒行业的企业可以说是随处可见，当中也包括传统的零售商，而像酒仙网和酒美网等风投支持的酒水零售在线商城也是越来越多，就连光明食品这样的大企业，在去年收购了一家法国葡萄酒厂商后也加入了该行业。鉴于竞争如此激烈，预计2013年亏损加重的将不止是王朝酒业，整个行业都将会亏损一片。在2013年下半年，该行业或将出现初步整合迹象，2014年则可能全面洗牌。
一句话：王朝酒业发布盈利预警，表明中国发展过热的葡萄酒行业泡沫破裂，今年下半年可能出现重大整合。
相关文章:
本周稍早百度<BIDU.O>和搜狐<SOHU.O>公布的业绩显示线上广告业务持稳，随后出炉的网易<NTES.O>和中芯国际<0981.HK><SMI.N>业绩表现更显强劲，这一切表明中国经济出现更大范围的企稳回升。中芯国际的消息令我感到振奋，这家公司多年来都有很大潜力，但是受到管理和其他内部问题的拖累，始终未能在反映在业绩上。2011年，该公司出现内斗，之后争斗双方均被扫地出门，新任CEO经验丰富，最终将公司带出泥潭。
中芯国际新任CEO任职一年有余，通过关闭运营不佳的工厂和夯实客户基础等举措，已经从公司最新财报反映出收获改革果实的趋势。最重要的是，中芯国际报告的去年第四季实现了4,000万美元获利，一改前任领导人治理期间多年亏损局面，连续三个季度实现盈利。此外，最新季度获利表明公司步入积极的成长通道，这次的4,000万美元获利远高于前两季的1,200万美元和700万美元。中芯国际第四季还创纪录地实现了4.86亿美元营收，同比增长近70%。
业绩公布后，中芯国际在纽交所的股价大涨了近8%，在香港联交所的股价自去年7月以来也上涨了一倍有余，接近该公司首次公布获利报告的水平。最新业绩显示，中芯国际正在逐步缩小与全球第二大晶圆代工厂商台联电<2303.TW>的差距，后者第四季营收增长7%至8亿美元左右。若依当前发展趋势，中芯国际的股价仍有很大上升空间，并有可能在未来三年超过台联电，成为全球第二大晶圆代工大厂。
接下来再看网易，网易第四季业绩恢复增长，摆脱上一季的停滞局面，给投资者带来意外惊喜。网易第四季营收和获利均实现了10%左右的增长，核心网游业务也取得类似增幅。网游业务营收占公司总营收的85%左右。
网易第四季业绩环比表现改善很明显，当时营收和获利为持平或小幅下降。网易公布最新业绩后，股价也出现上扬，在盘后交易中上涨3%。这些业绩连同本周稍早百度和搜狐的乐观表现都表明，中国经济似乎已经走出谷底，今年稍晚些时候似将出现反弹。从个股角度来看，中芯国际似将更加受益于经济回升。同时，消费者信心回升，增加在网游等非必需品方面的花销，也将令网易从中受益。
一句话：中芯国际最新业绩预示其今年可能会迎来强劲增长，网易业绩恢复增长也预示2013是个好年景。
相关文章:
以下是2月7日关于中国公司的新闻稿件和媒体报道。查看全文，请点击标题旁边的链接。
• Monster（NYSE: MWW）将中华英才网出售给爱尔兰线上招募平台尚龙集团 （英文报道）
• 百度（Nasdaq: BIDU）推出购物搜索 （英文报道）
• 网易公布第四季度和2012年全年财务数据 （美通社）
• 中芯国际（HKEx: 981）公布第四季度财报 （香港交易所公告）
• 苹果（Nasdaq: AAPL）128GB版iPad国内正式上市：售价6088元起 （中文报道）
西方啤酒巨头SABMiller<SAB.L>旗下的合资企业华润雪花宣布收购金威啤酒<0124.HK>，提升其他外资企业很快收购中国白酒厂商的可能性。年初开始，媒体报道很多白酒含有塑化剂，令白酒企业受到冲击，危机或为SABMiller和帝亚吉欧<DGE.L>等外资企业提供收购和拓展市场的机会。报道称，SABMiller和华润创业<0291.HK>的合资企业华润雪花同意出资53.8亿元收购金威啤酒，金威啤酒的主要业务在广东省。华润雪花收购的金威啤酒资产包括大约一年前开始出售的七个酿酒厂，收购完成后，华润雪花的啤酒生产能力将增加8.5%。金威啤酒出售酿酒厂凸显中国啤酒市场的激烈竞争，地区性厂商受到青岛啤酒<600600.SS>等全国品牌的严重冲击。
尽管外资巨头在中国啤酒市场上风生水起，他们在白酒市场上却并不显眼。尽管白酒在上海和北京等主要城市的年轻消费者中并不太受欢迎，但在一些小城市仍有很大市场，老一辈中国人也非常喜爱白酒。2011年，英国帝亚吉欧宣布收购水井坊。但随后就基本没有外资企业收购中国白酒企业的消息，主要因为白酒市场仍很分散，且增长空间有限。
上个月很多白酒企业的股价遭受重创，因媒体报道很多白酒中含有塑化剂。股价下跌和估值下降可能为外企收购白酒生产商提供良好机会。很多企业的股价跌幅超过10%，茅台<600519.SS>和五粮液<000858.SZ>等巨头也受到影响。更糟糕的是，中国政府禁止公款消费高档白酒以打击腐败和铺张浪费，导致很多白酒巨头预期销量大幅下滑。
白酒厂商的长期前景蒙阴，可能给外资企业带来收购机会。我估计短期内不会有公司试图收购茅台或五粮液等巨头，因为耗资巨大，而且敏感。收购类似水井坊这样的并不那么知名的中型企业可能看起来更有吸引力，我预计未来几年将出现两三个这样的收购，因外企寻求介入中国白酒市场。
一句话：在中国白酒行业整合过程中，未来两年外资企业或试图收购一些中型酒厂。
相关文章:
自中国几年前宣布计划推出国际板以来，一些海外注册、主要业务在中国的企业一直在耐心等待在国际板上市，以便募集资金并提高在大陆的知名度。许多此类企业是名副其实的外企，比如像汇丰控股<0005.HK><HSBA.L>、渣打<2888.HK><STAN.L>等；有些则是像中国移动<0941.HK><CHL.N>、联想<0992.HK>等中资企业，这些企业在境外注册，为的是能够在香港上市。
由于国际板推出进展缓慢，已有一些中国企业失去耐心，有消息称联想母公司和中国电信<0728.HK><CHA.N>的部分业务可能在A股上市。这样的消息本身并不算是重大消息，但从更大的背景看，面对国际板迟迟不见推出，这或许意味着想在中国上市的中外企业可能在探索其他上市途径。
们先来简单回顾一下国际板的曲折历程。国际板计划最早于2007年和2008年浮出水面，证券监管机构公开谈论该计划，令此事一度备受关注，乐观人士甚至预测国际板最早会在2009年推出。然而，国际板并未如预期在当年推出，监管机构反而是将重点放在了创业板上，并于2010年推出了创业板。此后，中国股市陷入漫长的熊市，证券监管机构明显放慢了新的IPO审批速度，从而也令国际板推出计划被无限期延后。
在这样的大背景下，我们再来看看当前的现状以及关于联想和中国电信的最新消息。联想母公司联想控股表示，计划加快之前讨论过的A股上市计划。联想创始人柳传志称，过去一年公司一直在进行广泛的集团重组，并可能最早于2014年在A股上市。
目前，联想主要资产涉及业务范围广泛，除了发家的电脑业务外，还包括私募股权、农产品及房地产业务。柳传志早就谈论过上市计划，因此上述消息也谈不上是新闻。但加快上市计划似乎是新的发展，很可能在一定程度上也是对国际板迟迟不推出做出的回应。
与此同时，中国电信旗下的天翼视讯也表示，计划近期在A股上市。天翼视讯近期实现盈利。我同样认为，该公司的上市计划也是对国际板一再推后做出的直接回应，目的在于提高知名度。天翼视讯是中国电信增速最快的业务之一。
鉴于中国电信可能已放弃会很快在国际板上市的希望，我觉得天翼视讯上市至少还有向股民提供投资中国电信机会的目的。随着中国电信、联想等境外注册企业对国际板失去耐心，寻找其他在国内上市的途径，预计今年还会出现更多类似交易。
一句话：联想及中国电信子公司计划在A股上市，部分原因可能与国际板迟迟不推有关，预计今年还会出现更多类似的上市计划。
相关文章:
尽管利润稳步增长，但是电信软件制造商亚信科技（Nasdaq: ASIA）的最新季报因没有包含一些信息而值得关注，比如没有提及正在进行的出售公司的计划。这意味着这笔交易告吹了吗？在我看来，看似一度火热的竞购战在季报中缺失，的确意味着买方不再对亚信科技感兴趣，可能因为该公司的财务看上去不像许多人认为的那样吸引人，或因为该公司想要一个更高的股票溢价。
更广义地说，收购该公司的交易告吹可能表明私募股权买家对在美上市的中国公司兴趣下降，由于一系列会计丑闻，去年大部分时间中概股股价深度冻结。这可能意味着去年发生的对一些公司的收购可能快要结束，一两家公司悬而未决的收购交易最终可能瓦解。
我们仔细了解下亚信科技，一年前当它透露已获得中国金融财团中信集团这个潜在买家的收购兴趣时，让投资者很惊讶。（上一篇）该公司确认这个消息后，最古老的中概股公司之一亚信科技的股价猛涨，去年三月高达13.85美元，比其之前的交易价格7-8美元大幅上升。
消息传出后，亚信科技告知投资者它已获得其他买家的青睐，已雇佣了金融顾问帮它考虑如何选择。当时提到的其他潜在买家包括私募股权公司KKR和德州太平洋集团。之后在其季报中，亚信科技进行了简要更新，简单称谈判在继续。去年11月，仍流传着谣言称最初的中信集团依然对该交易感兴趣，对亚信估值约9亿美元，与最新股价10.75美元相比溢价13%。
那么，有何新进展？在我看来，这笔交易显然遇到一些障碍，很可能告吹。我知道的情况不多，其中规模相对较小的交易耗时一年多谈判，而且数月以来没有提及任何其他大公司，意味着大家所期待的中信集团可能在很久之前就退出了竞购。我猜测亚信可能想要的溢价超过任何一家西方公司愿意支付的价格，除了唯一一家中国买方之外，其他都被吓跑了。
亚信在最新季报中没有提及该交易，意味着中信集团最终决定对其不感兴趣，很可能也是因为亚信要的溢价太高，或因为其财务数据不那么吸引人。如果这样，亚信股价在未来6个月，会面临压力，因为投资者慢慢意识到一个事实，可能不会再有买家。
私募股权的兴趣衰减同样体现在另外两家类似的中概股公司身上，广告公司分众传媒（Nasdaq: FMCN）和连锁酒店运营商7天酒店（NYSE: SVN）。分众传媒之前称它已经担保到所有的必须资金来完成其管理层主导的收购，因此这笔交易似乎将完成。但是7天酒店自从去年9月宣布该交易之后，对于类似的管理层主导的收购一直比较沉默。（上一篇）这意味着该交易可能依然面临一些麻烦。最后，虽然中概股公司股价开始重新获得增长动力，但这些公司以及其他类似公司的收购可能越来越不吸引人，意味着未来一年许多类似的收购可能不会发生。
一句话：亚信科技潜在的收购交易似乎告吹，尽管该行业显示出逐步反弹的迹象，但其他中概股公司类似的交易今年似乎不可能发生。
相关文章:
以下是2月6日关于中国公司的新闻稿件和媒体报道。查看全文，请点击标题旁边的链接。
• 商务部赴欧谈判华为和中兴（HKEx: 763）频遭贸易调查事宜 （中文报道）
• 英国南非米勒（London: SAB）合资公司欲以8.63亿美元收购中国啤酒厂 （英文报道）
• 百胜集团（NYSE: YUM）CEO称需要时间而非金钱来解决中国销售下降的问题 （英文报道）
• 华为和微软（Nasdaq: MSFT）合作在非洲推出定制WP8手机 （中文报道）
• 完美世界（Nasdaq: PWRD）和联想（HKEx: 992）在智能电视游戏方面进行合作 （英文报道）
过去一年中国的石油和资源企业大量进行海外并购，看起来像是买到了相对便宜的全球资产。目前为止，并购大多由中国政府买单，不过中石化<0386.HK><600028.SS><SNP.N>宣布配股暗示中国政府可能试图测试投资者是否愿意帮助买单。如果真是这样，中国政府可能很快面临大型资源企业股东的大规模阻力，股东们料质疑中石化和其他中国资源企业是否为他们的资金带来好的回报。
中石化宣布配售H股，筹约240亿港元，通过高盛<GS.N>增发28亿股H股，增发数量约为目前中石化H股总数的17%。增发价较过去30天平均收盘价约9.13港元折让约7.4%。公司称，集资净额将作为公司一般营运资金，但显然部分资金将用于支付近期的并购，包括去年11月达成的25亿美元收购法国道达尔<FP.PA>尼日利亚石油资产。
投资者显然对配股有所担忧，中石化股价在消息公布后下跌3.4%。周一中石化收报9.05港元，料继续走低，因投资者担忧未来或有更多类似配股。中国资源企业海外并购已经不是什么新闻，过去两年一直在进行。并购规模越来越大，中海油<0883.HK><CEO.N>近期以创纪录的150亿美元收购加拿大Nexen<NXY.TO>。
我认为，该消息暗示中国政府可能厌倦了为这些并购买单，希望看看外国甚或中国投资者是否愿意分担一些压力。之前的并购大多由上市资源企业的国企母公司完成。尽管新闻上说的是中石化、中海油和中石油<0857.HK><601857.SS><PTR.N>，其实出钱的都是他们未上市的国企母公司。
这些并购对上市资源企业的股东有利，因为他们面临的风险很小，而如果投资成功，母公司往往将这些资产以非常有利的价格卖给上市企业，令上市企业的股东受益。中石化配股或暗示中国政府希望股东未来承担一些海外并购的风险，这显然令投资者感到担忧。
中国此前在大型银行上试验过类似的策略，试图通过全球投资者帮助这些银行调整资本，因2008年和2009年全球金融危机期间的大量借贷导致他们的资产负债表超负荷。而投资者则抛售银行股，迫使中国政府放弃该策略，通过其他方式调整银行资本。
我猜测如果中国大型能源和其他资源企业试图进行更多配股为全球并购融资，投资者将迅速抛售。如果假设成立，预计中石油、中海油和其他资源企业未来几个月也将进行配股，令整个行业的股价承担巨大压力。随着股价大跌，中国政府最终将认识到错误，回归由国企母公司提供资金支持全球并购的老路。
一句话：可能到来的一轮配股潮将导致中国资源股承压，因投资者回避为其全球并购买单的前景。
相关文章:
