电子商务:预期中国经济将加速放缓,阿里巴巴遭遇空头集中打压

一句话:受中国股市调整引发空头卖盘影响,阿里股价在年中之前将持续承压,但下半年有望扭转走势。

空头集中打压阿里巴巴

空头势力突然聚集在一起,集中打压商务巨头阿里巴巴 (NYSE: BABA)的股票,有点历史重演的味道,投资者做空阿里巴巴股价的位置为2014年年末以来最低水平。阿里巴巴上次遇到这样情形的做空,是在破纪录IPO之后。当时,很多断线交易者在阿里股价大幅飙升后做空该股寻求快速获利。

IPO之后的股价炒作已成为过去,而在阿里股票发行后的第一个交易年头,对股价有打压效应的锁定期也已成为过去,这就意味着,这一次做空阿里的卖家聚焦的并非是公司的具体基本面问题,而是在对赌更大的局面:中国经济放缓将会比预计的要更为长久。这将会影响到整个零售板块,包括阿里的核心电子商务业务。尤其是,空头是否在对赌波动更为剧烈的中国国内股市,年初以来已下跌17%。大部分在美上市的中资企业股价也与国内市场亦步亦趋,阿里股价今年以来已下跌14%。

笔者目前对中国股市也是抱以十分悲观的态度,在市场整体企稳前预计还会下跌达20%。但话虽如此,笔者认为当前阿里股价遭到的空方打压是有些反常的,并且猜测阿里股价会比起在中国国内交易的相关股价更早企稳,并且预计在今年下半年有不错的向上空间。

笔者稍后会对本人的思考进行说明,但首先先来回顾一下近期针对阿里空头的报道。报道称,1月21日当天,阿里空头部位蹿升到已流通股的7.5%。(英文报道)较去年12月时的水平翻了一番多,并且可能是2014年11月以来的最高水平,当时阿里刚完成总值达到250亿美元的创纪录IPO。

部分空头可能与阿里将要公布的第四季度盈利报告有关,阿里将于本周四在纽约公布该数据。(财报)笔者认为报告不会出现什么重大意外,虽然大量的空头集聚可能意味着,哪怕是盈利或者收入出现很小幅度的低于预期,也可能对阿里股价造成打压。

空头势力压制股价

身处巨大的卖压之下,阿里股价在华尔街最新交易日中下跌近1%,并在盘后交易中进一步下挫0.5%。由于上证综指在当天早些时候上涨0.75%,因此对比而言,阿里股价的这一跌幅是较大的,意味着阿里的走势与中国国内市场的表现出现了趋势分歧。

由此,更为重要的问题就出现了:阿里的业绩会有什么表现,并将如何影响股价?根据笔者自己的计算,基本面方面,阿里股价目前交易在当前财年约30倍市盈率水平。如果公司可以维持近期盈利和收入在20-30%的增幅水平,这一股价则是相当合理的。

然而,近些天美国投资者似乎更关注中国的股市表现,而非阿里巴巴和其他在美上市中资公司的实际经营情况,这一点有些违背逻辑。这意味着阿里股价可能还会持续承压,在空头势力的围攻下可能会调整之前的巨大涨幅。

考虑到阿里自身公司庞大的规模和市场份额以及中国经济放缓可能会加速,在任何情形下,阿里巴巴的业绩增长率似乎都不可避免要放缓。但话说回来,笔者依然预计到年中时候,阿里股价会与中国市场的表现脱钩,届时,随着空头势力退去,长期投资者回归,阿里股价将表现出向上势头。

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