金融业:首轮融资后蚂蚁金服估值缩水

一句话:蚂蚁金服首轮融资的估值虽然不高,但却是合理的,若未来2年左右公司在国内IPO,其市值将可能翻三倍甚至更多。

蚂蚁金服估值缩水

经过数月谈判,阿里巴巴(NYSE: BABA)旗下的蚂蚁金融服务集团完成首轮融资,在挑战国有银行的征途上加快了速度。不过,在最近的报道中,让笔者最为感到意外的是蚂蚁金服获得的较低估值,最终的数字远低于早先的预测。

蚂蚁金融首轮融资的看点在于,该公司和其他类似的民营金融服务公司依然拥有巨大的潜力。但由于此类公司在获取外资方面存在限制,这将影响它们的估值,因为在国内的机构投资者当中,只要一小部分的实力能够为蚂蚁金服这样的高增长企业提供足够的资金。

在过去的两年里,由于蚂蚁金服不断推出创新的金融产品和服务,对中国的国有金融机构形成严峻的挑战,该公司时常占据各类报道的头条位置。该公司的王牌产品是电子支付服务支付宝,成长十分迅速,目前已对国有的银联支付构成严峻挑战。

蚂蚁金服推出的余额宝是一款与传统银行储蓄账户进行竞争的产品。而就在上个月,基于北京推出的一项试点计划,蚂蚁金服还推出了浙江网商银行。马不停蹄的新动作需要巨大的资金为后盾,这也是为什么蚂蚁金服需要来到资本市场寻求首轮融资的原因。

关于蚂蚁金服首轮融资的报告于今年3月首次浮出水面,当时报道称蚂蚁金服正在与包括国家社保基金在内的一批国内机构投资者谈判。(前文)目前,最新报道称蚂蚁金服最终融资130亿人民币(21亿美元)——对于首轮融资而言这一数字是相当可观的。(中文报道)投资者包括社保基金以及国家开发银行和一家保险公司。

估值缩水

在本轮融资中,蚂蚁金服共计向投资者出让12%的股份,使得其估值达到1800亿人民币,略低于300亿美元。而在最早先的报道中,估值曾一度高达500亿美元。蚂蚁金服的估值数字之后下调至350至400亿美元之间,不过在数周之前又曾回到450亿美元。(前文

不过,自最初报道至今,市场发生了很多变化。最为瞩目的是,在过去一年指数翻番的中国股市3周前出现反转,目前已跳水近30%。此番大幅跳水可能促使投资者对同等的资金要求获得更多的股权,因为在本轮股市下跌后,投资者有理由提出,蚂蚁金融若是上市公司其市值应该会减少。

在另一则公司相关的消息中,媒体上周报道称,蚂蚁金服已入选首批企业,将登陆最早于明年启动的上海创业板。(前文)不过,蚂蚁金服表示,公司近期并无上市计划,此番态度说明要获得更高的估值可能至少要在一年或更久之后。

不过,按照蚂蚁金服的规模和历史,300亿美元的估值并不算差,其核心资产支付宝一项估值就达100至200亿美元。但其他大部分业务由于都在形成阶段,因此可能大多还处在亏损状态。此外,蚂蚁金服在吸引外国投资人方面收到限制,亦会影响公司的整体成长。但无论如何,蚂蚁金服是一个具有巨大潜力的公司,得益于在中国政府将金融行业向私人投资开发之际该公司所处的极具优势的位置。由此,笔者预期未来1-3年到该公司IPO之时其估值将翻三倍甚至更多。

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