融资:中国第二季度风投交易放缓

一句话:来自两家公司的最新数据表明,中国小型风险投资交易数量正逐步下降,这将使得初创企业资金吃紧,因为私营部门投资正大幅放缓。

中国风投第二季度放缓

两家追踪风险资本投资的独立咨询机构同时发布了第二季度数据,说明了中国风投趋势十分不同。看好中国的人们毫无意外会喜欢Venture Pulse发布的最新数据,它表明,中国的风险资本投资第二季度增长了26%。同时,对中国经济持悲观态度的人们无疑会指向 Prequin发布的另一组数据,它表明中国第二季度风险资本投资下跌超过一半,已达到3年来的最低水平。

我们稍后将回顾这两家公司的数据,首先让我们尝试解释一下为什么这些报告会有如此巨大的反差结果。最主要的原因似乎大型交易发生的时机,以及这些交易是否被算在季度数据内。今年,我们看到中国至少发生了两到三笔大型交易,包括团购网站美团-点评33亿美元融资,以及租车服务公司滴滴出行超过70亿美元的融资。

这些大型融资会使得风险投资度量发生严重偏移,风投更常见的规模较小,一般处于5000万美元至1亿美元之间。因此,许多分析师倾向于看年度趋势,而不是季度数据。比如,滴滴和美团-点评两笔融资总数,比Prequin报告的第二季度4亿美元风投总数还高。

总之,两家报告都包含了一个十分重要的因素,说明风险投资交易的实际数额大幅减少,与中国放缓的经济同步。这一现象十分重要,因为这挥严重阻碍新公司的成长,而这些公司可能会在未来2-3年里成为增长引擎和行业领导者。宏观经济数据也映证了这一观点,中国私营部门投资今年持续大幅下降。

让我们仔细看看这两份结果大相径庭的季度报告,首先是Prequin数据,它表明第二季度投向中国公司的风险资本总数仅为4亿美元。相比之下,去年第二季度的风投数额更高,而第三和第四季度风投总数达到30亿美元,随后今年第一季度,该数字开始大幅下滑。

交易量下降

尽管Prequin的调查发现总交易价值比一年前下降了大约三分之二,但是实际交易数额仅下降了12%。包括毕马威CB Insight撰稿人在内的Venture Pulse报告则指出,第二季度交易数量下降了20%,为74笔。

Venture Pulse称,中国第二季度风险投资总额下降了26%,达56亿美元,是Prequin报告的数据十倍。但是Venture Pulse也指出,如滴滴出行这样的大型交易也会使得结果有偏误。实际上,滴滴出行被曝出的73亿美元融资是在6月底,这大致相当于Venture Pulse报告的第二季度总数。

以上说明了时间问题和实际定义会使得风险资本的度量多么不精确。Prequin可能并没把超过10亿美元的交易算作风险投资,我可能会同意,任何能够募集到这一数量级资金的公司,不应再被认为是初创企业。

最后,或许这两份报告中最重要的数据是交易数量的下降,这一数据较为一致,大约为12%至20%。这对中国小型初创公司来说不是个好兆头,许多初创企业如今正急需资金,而且已经开始裁员。这可能反映了中国经济衰退对私营部门的打击比国有企业的打击更严重,因为国有企业中央政府这个十分富有的资助人。

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