以下是3月30日关于中国公司的新闻稿件和媒体报道。查看全文，请点击标题旁边的链接。

◙ 苹果（Nasdaq: AAPL）和富士康（HKEx: 2038）将改善中国工作环境  （英文报道）

◙ 传华为互联网业务总裁辞职  （英文报道）

◙ 中国工商银行（HKEx: 1398）发布2011年年度财报  （香港交易所公告）

◙ 中信证券（Shanghai: 600030）洽购法国农业信贷银行旗下里昂证券  （英文报道）

◙ 可口可乐（NYSE: KU）大幅追加在华投资，设立第42家装瓶厂  （美通社）

中国电子商务行业领头羊京东商城在首次公开募股（IPO）计划上日益显得精神分裂，这可能反映出，其创始人兼CEO刘强东与该公司投资人的分歧愈发加大。京东投资人去年向该公司注入创纪录的十多亿美元新资本。强东意见坚定，他表示京东2013年之前绝不考虑上市。他努力引进资深高管以及使公司盈利来改变当前这两大短板，以使公司对於投资者具有真正吸引力。但是，不断爆出消息称，京东正快速推进IPO计划，包括去年一些高调的相关报导。现在，在京东否认推进IPO计划仅数天后，媒体又报导称，该公司正聘请投资银行为其IPO做承销，成为彰显京东幕後混乱的最新讯号。最新报导似乎有些可信度，因为它们包含一些财务数据，据报导这些数据是京东在选择承销商时提供给投行的，其中包括该公司的收入和利润、净亏损以及盈利时间点的预估。报导称，投行数据显示，京东2011年全年实际交易额为34亿美元，而去年9月，京东曾明确告知投行，全年交易额有望达43亿美元。报导还包含一些其他数据，不过我更感兴趣的是，京东冲突的IPO信息反映出，幕後似乎在进行一场混战。我的理解是，刘强东希望采取谨慎态度，等到公司盈利後或者有希望很快盈利时再上市。这似乎是明智之举，因为在过去两年上市的亏损互联网公司的股价已遭到投资者的惩罚。最新的例证就是上周上市的中国在线折扣零售商唯品会<VIPS.N>，该公司是逾半年来在疲弱的市场人气中首家在美上市的中国互联网企业，其股价上市首日便大跌15%，此後继续下跌，现在较发行价已跌去30%。尽管刘强东希望采取谨慎态度，我认为去年对京东大笔注资的投资人，包括俄罗斯DST等公司，随着中国电子商务市场准备迎来大调整，对京东的前景感到担忧，因而希望尽快推进IPO以收回部分投资。若情况真是这样，未来数月将还有拉锯战，或迫使京东IPO提早进行。若在今年进行，可能遭遇投资者需求不足以及上市首日股票交易惨淡的境况。

一句话：京东商城传出的矛盾信息，暗示该公司高管与主要投资人在IPO时点上分歧加大。

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今早的头条新闻有些艺术性，让人想起贝克特的剧作《等待戈多》，两个人激动地等待“戈多”，但这个人或许永远都不会出现。中兴通讯<000063.SZ>也许正在上演相同的故事。中兴最近发布的公告显示，其盈利锐减，成本迅速上升，原因是中兴冒险押注低成本智能手机市场，但营收大幅增长未能带来新增利润。让我们仔细看下中兴财报。中兴去年第四季度净利同比跌近50%，高於第三季度40%的跌幅，2011年年度净利下跌37%。进一步阅读损益表发现，中兴研发和营销支出分别上升20%和25%，导致公司成本大幅上涨。如果不是一次性投资收益大幅增加，中兴的年度获利降幅将更大。中兴很直接地表露出希望在未来2-3年成为前五大手机生产商之一，并通过推出一系列低成本、低价格手机的策略向目标迈进。中兴的目标令人钦佩，我也很赞赏中兴一直专注于目标，尽管获利下降明显引发了投资者的关切。过去52周中兴H股大跌45%；尽管港股大盘上涨了约15%，年初至今中兴股价仍下挫约20%。中兴进军手机行业既明智也冒风险。中兴认识到需要多元化，不能只专注于网络设备这项核心业务，因为过去几年西方市场担忧安全问题，令中兴的核心业务多次受挫。手机业务争议小得多，而且销售更为平稳，中兴利用其低成本生产的优势专注于低端手机市场，生产可使用3G和4G无线网络的智能手机。不过认识到这种趋势的不止中兴一家公司，苹果<AAPL.O>、三星<005930.KS>和诺基亚<NOK1V.HE>等都加入了竞争行列，更不要提策略接近的本土竞争对手华为科技。总有一些公司会在低成本智能手机市场取得成功，中兴可能就是其中一家。不过除非中兴的手机业务能够在年底前实现获利，该公司未来将遇到麻烦，股价继续承受下行压力。

一句话：中兴最新的业绩反映该公司进军低成本手机市场，不过年底前需要见效益，否则可能失掉投资者信心。

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随着春天的到来，中国突然间吸引来大量高科技公司和电信大佬，毫无疑问都对中国这个拥有超过10亿手机用户和5亿互联网用户并不断增长的市场垂涎欲滴。先是苹果（Nasdaq: AAPL）CEO蒂姆•库克访华，他礼节性拜访了中国三大电信公司，而且最近访问中会见了副总理李克强，李克强明年将成为新任总理。接着诺基亚（Helsinki: NOK1V）CEO斯蒂芬•埃洛普来访，在一次北京高端会议上宣布在华推出第一款诺基亚智能手机，采用微软（Nasdaq: MSFT）最新的Windows Phone操作系统。（英文报道；中文报道） 但是等等——不止这些。不是别人，正是Facebook创办人兼首席执行官马克•扎克伯格在上海被看到，这刚好是他的公司准备4月份上市融资数十亿美元的前一个月。我昨天刚谈了库克访华的事情（上一篇），所以这次主要谈谈埃洛普和诺基亚，诺基亚曾经主导中国手机市场，但是在过去两年其市场份额急剧下滑，与全球趋势一样。埃洛普希望通过从旧的操作系统塞班转移到微软的Windows Phone操作系统来扭转这种下滑局面。诺基亚选择中国三大移动运营商中最小的一个中国电信（HKEx: 728; NYSE: CHA）作为合作伙伴在华推出其第一款CDMA制式的微软平台Lumia智能手机，这件事情很有意思。我认为选择中国电信似乎是明智的举措，因为在其3G网络上采用全球技术的两大中国运营商中，中国电信明显更积极，而且更有组织。另一个公司中国联通（HKEx: 762; NYSE: CHU）已被经营和管理问题困扰；而作为中国本土技术主要开发者的中国移动到目前为止早已远离了。与中国电信签约成为其第一个合作伙伴，诺基亚能保证运营商将会足够重视其手机，与苹果Iphone不同，后者中国电信和中国联通都提供。中国电信称希望随着它积极开拓市场尽力夺占其他两个竞争对手的份额，今年电信能增加5000万或更多3G用户（上一篇）。很明显Lumina系列手机将只占其很小的一块份额，假设中国消费者喜欢它们。然而，如果这种机型很受欢迎的话，这将转化成3000万到5000万的手机销售。同时，快速说一下扎克伯格，有人看见他和他女朋友在上海的时尚区田子坊逛街。（英文报道）报道称扎克伯格说他只是度假，我相信这可能是真的，因为他是在上海而不是北京，而且此刻他公司即将上市，有很多更加重大事情。但是他显然一直盯着中国市场，他公司上市之后，今年晚些时候他再来中国正式访华将不足为奇。

一句话：诺基亚联手中国电信在华推出第一款Windows操作系统智能手机是明智的举措，今年销售量可能会达到500万。

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一场积郁已久的危机正在悄无声息的席卷中国金融服务行业，就连国内最大的保险商中国人寿<2628.HK><601628.SS> 也难逃此劫。该公司宣布，计划今年通过发行次级债融资约60亿美元，从而成为最新借助金融市场募集资金为风险投资拨备的企业。中国人寿进入金融市场融资意义重大，因迄今为止最新一轮融资热主要集中在政府控制的大型银行，这些银行在全球金融危机最盛之际，曾按政府指示大量放贷刺激经济。该公司最大的竞争对手中国平安<601318.SS><2318.HK>此前也宣布，计划募集逾60亿美元资金。後者去年曾两次在金融市场融资。中国人寿以保守的投资政策闻名，这与被视为相对激进的中国平安不同。因此，该公司出现投资问题的事实可能成为预警信号，提醒中国金融体系存在的问题或比行业和政府官员意识到的还要严重。中国政府已经采取了一些举措来缓解银行的负担，当中包括可能出台计划让银行推迟回收许多向地方政府发放的存在问题的基础设施项目贷款，这些贷款眼下存在违约危险。中国人寿是在发布季度财报後宣布融资计划的。根据财报，该公司去年第四季度利润锐减86%，创下最大纪录降幅。去年中国股市波动明显，主要指标股指下跌22%，必然导致中国人寿利润下降，因该公司将10%的资金投资於股市。但是，该公司利润如此大幅滑落，加上又宣布融资计划，让我怀疑股市低迷并非其利润锐减的唯一原因，该公司许多其他投资可能也出现了问题。过去半年中，一连串大型金融机构宣布了规模高达数十亿美元的融资计划，当中包括中国平安、交通银行<601328.SS><3328.HK>、招商银行<600036.SS><3968.HK>以及工商银行<601398.SS><1398.HK>。民生银行<1988.HK><600016.SS>也於上月宣布计划融资，并在本周公布最终详情，计划通过配售H股募集14亿美元。随着违约事件开始膨胀，保险公司和银行的资产减值损失也会增多，预计今年还会有更多此类融资计划相继出炉。站在投资者的角度看，至少在今後一至两年，押注这些主要金融机构的股票会变得更具风险，当然胃口要是很大就得另当别论。

一句话：中国人寿宣布计划融资60亿美元，暗示中国积郁已久的金融系统危机可能比许多人意识到的更为严重。

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我对过去几天铺天盖地般揣测苹果CEO蒂姆·库克低调访华意欲何为的文章感到好笑。这也是库克担任CEO以来的首次访华。去年，当他还是苹果首席运营官时也曾低调访华，并现身中国移动<0941.HK><CHL.N>办公室。所以库克此次访华到底意欲何为呢？不同的媒体都在猜测，试图搞明白其此行的任务。现在有几个事实比较清楚，包括他访问北京的苹果店以及访问中国的三家电信运营商–中国移动、中国联通<0762.HK><CHU.N>以及中国电信<0728.HK><CHA.N>。库克还将拜访北京市市长，这些都是比较确定的事情。路透称库克此行是为尝试处理苹果最近在中国遭遇的几件麻烦事，包括其生产合作夥伴存在的劳工问题以及iPad商标之争。彭博的猜测似乎更为积极，认为苹果计划进一步扩大在华投资。彭博的报导称，苹果目前在中国拥有五家规模适中的零售店，远远少於其早些时候采访中所提到的目标。同时，网易<NTES.O>的报导则是面面俱到，发表了一篇投资报导和库克出席的多场会议，同时又对商标之争小小关注了一下。新浪<SINA.O>的报导也很全面，不过新浪首篇报导便猜测库克此行的主要焦点是iPad商标之争。鉴於大家都在猜测，我也不介意分享下我的想法。我认为库克此行可能关注更重要的问题，例如扩张零售店以及分销网络。这意味着类似商标之争以及劳工纠纷带来的形象问题等小事可能并非此行的重点，而是让公司的公关部门去处理。有一个大家都未提到的话题，也可以说是库克此行的重中之重，就是苹果希望与中国移动签署协议。中国移动是中国最大的移动运营商，拥有三分之二的市场份额，也是三家运营商中唯一一个没有签署正式iPhone协议的。这种协议迄今还没有端倪，因中国移动的3G网络用的是本土技术，这意味着苹果将不得不为中移动单独开发iPhone机型。但中移动的6.5亿用户依然对苹果具有吸引力，也值得其投资。随着中移动掌门人王建宙上周的退休，他在早些时候的谈判中未能与苹果就iPhone手机达成协议，苹果或许能与中移动的新领导层最终达成协议。

一句话：苹果CEO库克访华关注更重要问题，包括与中移动签署iPhone合作协议。

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由于中国销量增长降温，加之国外对手竞争越来越激烈，中国几大国内汽车品牌都不断寻求发展中国家市场以恢复其疲弱的销售，吉利（HKEx: 175）近来也加入了汽车出口的队伍中。该公司一名高管表示两年前因收购沃尔沃而成为头条新闻的吉利汽车期望2年内超越国内竞争对手奇瑞汽车成为中国最大的汽车出口商。（英文报道）由于北京取消金融危机期间刺激国内消费的购买鼓励政策后，过去一年国内汽车市场增长显著放缓，吉利加入奇瑞的行列开发海外市场。随着市场的放缓，中国专门研究开发低端汽车的三大汽车品牌吉利、奇瑞和比亚迪（HKEx: 1211）失去了稳定的市场份额，被与大名鼎鼎的外国汽车品牌合作的国内其他竞争对手抢占。那些竞争对手最近还出现一系列新举措以进入传统上由国内品牌主导和控制的低端车市场。（上一篇）基于其雄心勃勃的出口扩张计划，吉利计划今年在白俄罗斯以及乌拉圭开设新工厂，毗邻金砖五国中的两个国家俄罗斯和巴西。奇瑞已经在委内瑞拉建了一个工厂，正在巴西建另一个，它是中国最大的汽车出口商，去年出口量达16万，今年前两个月海外销售依然强劲。在我看来，海外策略是明智的举措，因为在设计和制造价格合理的高质量汽车方面，中国可以说是世界上最先进的国家之一，每台车价格可低于10,000美元——被许多发展中国家市场的城市白领所钟爱，他们买不起通用（NYSE: GM）和大众（Frankfurt: VOWG）等这些大名鼎鼎的外国公司生产的更为昂贵的车。通用最近发现低端车市场利润相当丰厚，两年前专门向中国市场推出首款低端车型雪佛兰赛欧并大获成功，成为最畅销的汽车之一，这让国内汽车品牌更加头痛。如果它们明智，现在好像是这样，奇瑞、吉利、比亚迪和其他出口型的国内汽车制造商要提速海外计划，因为它们应该比国外大公司有一个2-3年的抢先起步优势。如果它们犹豫，将很容易在海外市场上遇到同样的国外竞争对手，这些国外竞争对手在中国正迅速侵蚀着其利润。

一句话：吉利加速出口计划是明智的举措，使其能够运用其低端汽车的技术在其他发展中国家市场上快速增长。

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中国出口领域的超级明星华为和中兴通讯<0763.HK><000063.SZ>进军全球市场依然障碍重重，前者近期在澳大利亚遭遇重大挫折，後者也因在伊朗市场的业务遭到抨击。这些情况表明，这两家公司面临的是一场攻坚战，因在许多西方领导人眼中，这两家电信设备巨头与政府间谍无异。华为在澳大利亚连连受挫，澳大利亚政府近期以安全顾虑为由，禁止华为对该国380亿美元的高速宽带网络项目进行投标。华为披露了此事，澳大利亚高级官员被问及此事时，坦言是出於安全担忧，因这一新的全国宽带网络项目，到2020年料将该国逾90%的家庭和办公室通过光纤连接在一起。澳大利亚首席检察长罗克松(Nicola Roxon)称，这项决定符合澳大利亚的国家安全政策。在一次与此不相关的活动上，该国总理吉拉德被问及此事时也表示这是一项“审慎的”决定。五个月前，华为还曾被禁止参加美国一项升级紧急电信网络项目的投标，此事原因虽然不详，但明显可以看出安全担忧也是一个主要原因。如果让我给华为提出建议，我会告诉该公司在像澳大利亚和美国这样敏感的西方市场，最好是远离此类政府支持的网络建设项目，因保守派政客肯定会将此事政治化，使那些思想开放、原本愿意向华为和中兴授予一些合同的领导人退缩。相反，我会建议他们重点竞标民间电信公司的网络建设项目，因这些项目敏感度相对较低，且更商业化，受到的政府控制也比较少。当然，即使是民间领域的投标也很难，一年前中兴申请帮助美国运营商Sprint建设新一代4G无线网络被驳回的教训还历历在目。中兴还遭遇另一起类似事件。自西方媒体报导称，中兴向伊朗出售一套强大的监控系统後，该公司便成为口诛笔伐的对象。美国和欧洲怀疑伊朗核能项目实为发展核武器，因而对该国实施大量制裁。华为去年也曾遭遇类似抨击，促使其表示将削减在伊朗的活动，现在中兴也就这一最新报导给出了类似答复。两家公司都需要认真考虑聘用更多的公关和战略专家，以避免类似问题的出现，相关顾问可能会建议他们避开美国和澳大利亚的网络建设项目投标，并暂停他们在伊朗的活动，在被迫防守前先就自身计划发表声明。华为通过在美国、澳大利亚和英国等市场聘用人脉广泛的前政府官员和企业高管为其代言，已沿这一方向作出行动。澳大利亚前外交部长唐纳(Alexander Downer)目前是华为澳大利亚子公司董事会成员。他在华为的最新投标被拒後挺身而出，称澳大利亚的安全顾虑“很可笑”。持续的和更成熟的公关，或许最终会在长期内对两家公司起帮助作用，但同时，至少在未来一两年，华为和中兴在尝试向美国、澳大利亚甚至欧洲出售其电信设备时，还会反复遭遇类似的被拒窘境。

一句话：华为和中兴遭遇的最新挫折反映出，很多西方市场对这两家公司高度怀疑，这种不信任感很可能会在未来两年阻碍其参与重大的新交易。

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