以下是3月13日关于中国公司的新闻稿件和媒体报道。查看全文，请点击标题旁边的链接。
◙ 唯冠称将采取一切手段反对新iPad入华 （中文报道）
◙ 沃尔沃未来几年投资110亿美元 （英文报道）
◙ 中国联通（HKEx: 762）将合并市场部和销售部 （英文报道）
◙ 优酷（NYSE: YOKU）获新闻出版总署互联网出版许可证 （美通社）
◙ 人民网启动招股，4月19日定价 （中文报道）
迪士尼与腾讯沟通动漫合作
中国可能终於要向外资开放动漫市场了。有报导称，迪士尼<DIS.N>正在与腾讯<0700.HK>进行沟通，未来会在潜力巨大但未开发的动漫业上进行合作。尽管报导相当含糊，不过此类合作看起来很有意思，特别是在腾讯试图增强其在线视频业务与优酷<YOKU.N>和土豆<TUDO.O>竞争之际。优酷与土豆正推进合并进程。对於迪士尼来说，此类合作将是巨大的突破。几年前，迪士尼经过近10年的谈判，终於签署了兴建上海迪士尼乐园的协议。迪士尼在中国也有其他一些小的动作，比如迪士尼英语学校和很多特许授权协议。不过迪士尼在中国电影领域未有建树，除了一些进口电影外，未在电视台和电影院大范围亮相。迪士尼如能和腾讯或是任何一家视频企业在动漫上进行联合，这一局面将迅速改观，迪士尼将能够在中国建立动漫工作室，通过迪士尼自有的电视或网络频道发布节目，或向其他频道运营商销售内容。梦工厂<DWA.N>今年早些时候与中国第二大媒体企业–上海东方传媒集团签署协议，创建动漫合资企业，在中国动漫领域取得重大突破。我当时就曾说过，此举和北京释放的其他一些信号暗示，中国可能准备向西方开放动漫市场。五年前中国也曾试图开放动漫市场，但以失败告终。我猜测迪士尼只有在得到中国政府点头的情况下，才会与腾讯或其他潜在合作方进入谈判，因为媒体领域新的企业需要政府批准。考虑到开放媒体领域的大环境以及梦工厂的协议，我相信迪士尼确实在寻找中国动漫合作方，而在当前的早期阶段，迪士尼除了与腾讯接触外，可能也在与其他企业联系。如果真是这样，估计在不远的将来迪士尼将与中国企业签署协议建立动漫合资企业，时点很可能就在年底前。
一句话：迪士尼与腾讯沟通建立动漫合资企业的报导很可能属实，迪士尼或于年底前在中国成立一家动漫合资企业。
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奇虎360：下一个会计丑闻受害者？
正当在美上市的中国企业遭遇的信任危机似乎日益减弱时，一场新的会计丑闻可能又在酝酿，而这次牵涉的是安全软件制造商–奇虎360<QIHU.N>。读者可能会回想起，奇虎去年曾受到做空机构Citron的袭击，该机构质疑奇虎的用户数据，并称其股价可能只值每股5美元左右，而非当时的20美元。如今，《福布斯》杂志针对奇虎的运营数据提出了更多质疑，包括其广告收入。奇虎则对此发表了一份声明，否认了所有指控，并称将采取法律行动。作为一名从业多年的记者，我知道一家小的做空机构质疑一家公司的数据是一回事，因很多观察人士会怀疑，做空机构提出此类指控是为通过卖空该公司股票而快速获利。而当《福布斯》这种大媒体提出类似或更严重的指控时，就是另外一回事了，因媒体清楚发表可能被指为具有诽谤性的印刷材料的风险，因而在发表相关内容时会格外小心。这类媒体也严格禁止他们的记者买卖与报导相关公司的股票。我看过《福布斯》发表的这篇文章，从中可以看出作者Richard Pearson确实下了一番功夫，当中包括设法与广告销售人员联系。广告是奇虎的主要营收来源之一。在他的文章中，并没有证据可以直接指责该公司数据造假，但他的许多论据又让人对他认为该公司可能存在违规会计行为的理由确信不疑。我确信，德勤作为奇虎的审计方，将感到有必要调查《福布斯》文章指出的部分及全部问题，同时德勤若是对调查结果感到不满而辞去对奇虎的审计也将不足为奇。奇虎虽然饱受争议，但该公司股价却一直坚挺，这才是让我颇感意外的地方。去年在Citron发布报告进行攻击时，该公司股价在20美元左右，遭遇攻击後曾小幅走低，不过其那时起，奇虎股价大幅反弹，在福布斯文章发表前甚至涨至25美元上方。尽管《福布斯》的文章提出了有力的论据，但该公司股价受此影响也仅下跌11%，表明投资者并未完全相信该公司存在问题。该公司去年上市时，我曾说过“买家需当心”，原因是该公司曾有因一些可疑商业行为吃过官司的记录。我想借此机会再次重复此话，这场涉及奇虎的最新争议不会很快就尘埃落定。
一句话：《福布斯》发表文章质疑奇虎360，是最新一起涉及在美上市中国企业的会计丑闻，标志该公司卷入一场新争议的开始。
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◙ 香橼继续攻击奇虎
电视购物，继人民日报后又一计划上市的媒体
中国媒体行业正逐步放松管制，党的主要媒体人民网上市后，好享购物也计划上市，新老公司都急于筹集资金和市场化。全球媒体巨头迪斯尼（NYSE: DIS）计划在华成立动漫合资公司（上一篇），美国电视购物网巨头QVC寻求与中国最大的无线电广播公司中央人民广播电台成立合资企业（上一篇），这些反应出北京最近放松对这一敏感行业管制的决策。我们先看看先前宣布人民网上市计划的人民日报，根据中国媒体报道它已正式获得证监会批文，现在开始招股路演，向潜在投资者营销。（中文报道）最近几个月人民日报和新华社都公开将其网站上市的计划，与国家管制紧密相关的两个媒体的上市计划极具象征意义。从最新发展来看，人民日报的人民网似乎先上市，但我期待新华社在未来几个月中没有主要障碍，也能将新华网上市。与此同时，国内媒体引用电视购物网好享购物高管的话称该公司已经完成为即将来临的上市做准备的结构性改革工作。（中文报道）首先我承认我对好享购物不了解，我猜测它可能是一个地方性公司，在竞争日益激烈的电子商务领域，让顾客在家通过传统的电视和网络渠道购买产品。由于不了解这个公司，所以很难讲好享购物的上市是否会吸引人，但是它发生在越来越多地方媒体上市期间。去年也有这类的上市，吉视传媒（Shanghai: 601929）、江苏凤凰传媒（Shanghai: 601928）和大地传媒等公司都在融资和市场化驱动下上市。（上一篇）这类公司能提供有趣的投资选择，我认为许多会成为一些更强势公司的收购对象，这个随着高度分散市场的整合将很可能出现。在即将到来的整合中，我严重怀疑新华社或人民日报是否能成为主要的驱动力量，因为它们依然是接受中央指令，在企业商业运作盈利方面记录糟糕。但是如果中央以现在的发展速度放松对这一行业的管制，未来一两年上海和深圳这两个大城市的主要媒体集团可能会上市，那时它们可能很容易成为中国新的媒体巨头。
一句话：随着北京放松对媒体行业的限制，人民日报的人民网和地方电视购物公司成为近期上市的媒体公司。
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百度投资的去哪儿网：前途无量
在线旅游网去哪儿去年6月获得搜索引擎老大百度巨额投资使其成为头条新闻，现在随着一些财务数据的发布，表明公司很吸引人并且意在快速挑战艺龙（Nasdaq: LONG）成为这个行业的第二大公司。首先我承认当去年百度支付去哪儿高达3亿美元但占股比例未知时，我曾表示怀疑，认为可能占股比例很小，而且对百度投资远离其核心搜索业务的领域也不信服。（上一篇）但现在中国媒体报道称根据百度提交给美国证券交易委员会的文件，它在那次交易中实际占去哪儿62%的股份，是去哪儿最大的股东。（中文报道）一些数字表明去哪儿的投资价值不足5亿美元，艺龙的市值也在同样的范围，略高于5亿美元，我一直认为艺龙是这个行业的落后者。去年11月艺龙的小股东也是长期投资者美国一家全球最大的在线旅游公司艾派迪（Nasdaq: EXPE）加大对艺龙的投资成为其大股东，这使得艺龙成为当时的头条新闻。（上一篇）但是新闻过后，艺龙股价后来跌至原来水平，现在交易价在十五美元左右，远低于艾派迪为提升股东地位而支付的每股23美元。所有这些反应了这样一个事实，尽管一直在这个行业中存活而且与艾派迪合作，但艺龙未能缩小与行业领军者携程（Nasdaq: CTRP）之间的差距，携程的市值大约是30亿美元，意味着投资者认为携程的价值是艺龙的6倍。去哪儿网创立于2005年，根据最新发布的数据，自百度控股以来去哪儿已实现收入2300万美元，净利润420,000美元。转化为年度收入约为4600万美元，年度利润接近100万美元，而去年艺龙收入9300万美元，利润620万美元。因此很显然从收入的角度看，艺龙盈利能力强于去哪儿，是去哪儿的两倍，但是艺龙创建于1999年，意味着比去哪儿早6年。基于去哪儿与百度合作后的估价和艺龙没有能力变得更加强大，而且对携程造成巨大挑战，我认为去哪儿是值得密切关注的公司，尤其与百度的合作使其能够利用百度广受欢迎的搜索功能和其他网站来提升自己地位。如果事情进展顺利，未来两年去哪儿的收入超过艺龙将不足为奇，那时去哪儿也有上市的可能性。
一句话：百度投资的在线旅游网去哪儿的最新财务数据显示准备着未来两年的潜在上市，以及对行业排名第二的艺龙网的挑战。
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当当和国美：联姻前夕？
春天的到来也引发一批中国过热的高科技领域的新合作，公司都在寻求任何它们能找到的竞争优势来维持经营。上个月在线视频网站优酷（NYSE: YOKU）和土豆（Nasdaq: TUDO）拉开序幕，宣布10亿美元的联姻，紧接着上周苹果（Nasdaq: AAPL）和它主要的iPhone生产商富士康（HKEx: 2038）加强合作关系。现在处于挣扎中的网上零售商当当网（NYSE: DANG）和同样四面楚歌的电子产品实体零售商国美（HKEx: 493）已形成正式合作，二者合并形成在线电子产品零售业务。（公司公告）这一新合作传言已久，所以不完全是新闻（上一篇），但这一合作能帮助双方更好地与京东商城和苏宁（Shenzhen: 002024）竞争。在线零售商京东以销售电子产品起家，国美实体零售的主要竞争对手苏宁也积极推动进入网络领域。但是我认为真正让投资者兴奋和让我好奇的是这样一种可能性，这次合作最终会发展成这两家公司之间一次完全彻底的联姻，双方都能从对方的传统优势中受益颇多。周一交易中，纽约市场投资者将当当网股价抬升高达15%，这一水平自去年9月以来首次出现，收盘价上涨几乎10%。然而，其股价也仅是一年前三分之一的水平——见证了中国电子商务领域一场京东商城和其他由亚马逊（Nasdaq: AMZN）、沃尔玛（NYSE: WMT）这类公司支持的企业之间极其激烈的血腥价格战。这场价格战使得当当在最新季报中深深陷入亏损，报告称2011年第四季度亏损2100万美元。（上一篇）当当网的麻烦集中出现在去年，然而国美的时间更长一点，开始于前些年其魅力四射的创始人黄光裕因内幕交易被捕之后。从那以后，国美就陷入无穷无尽的内部权力斗争，摧毁了其有效运行的能力。这一新合作不会立即解决国美的内部问题，但是如果合作进展顺利，能通过利用自身传统优势帮助对方从而很好推动二者发展。当然这个不能保证，因为狱中的黄光裕可能依然试图干预这一合作，当当网的夫妻创始人俞渝和李国庆也固执己见，不会轻易放弃对公司的任何控制权。但是如果双方意识到这一强有力的合作符合双方利益的话，我认为这一合作关系会加深，最终在接下来的两三年内会真正合并。
一句话：如果国美和当当双方可以一起好好合作的话，二者的这一新合作会在未来两三年内发展为真正的合并。
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苹果投资入股鸿海：为什么不？
我今天要谈一些我通常不谈的事情，评论一则出现在中国网站上的已经被删除的报道，关于苹果（Nasdaq: AAPL）对其最大iPhone制作合作伙伴台湾电子巨头鸿海集团（Taipei: 2317）的潜在巨大投资。我例外的原因是这项交易听起来很吸引人，而且在当前很有意义，尽管文章被删和西方媒体没有类似报道让我怀疑是否真有此事。但是我们抛开所有评论，单纯地看报道本身，报道称苹果准备斥资97.6亿美元投资鸿海，鸿海拟发行“全球存托凭证（GDR）”融资，这将使苹果成为其第二大股东。鸿海当前市值大约400亿美元，这意味着苹果的大肆投资将占鸿海大约20%股份。我再次强调我严重怀疑这一交易是否确有发生，原因我前面提到过。但同时我的确相信由于种种理由这项交易对苹果和鸿海都具有重大意义。从现金的角度来看，这项投资对此刻有这么多现金（确切说1000亿美元）的苹果而言是很小一笔钱，苹果上个月采取了不寻常的步骤，给股东恢复了中断17年的股息，并且称将回购另外价值100亿美元的股票。（英文报道）从战略角度看，苹果对其最大的合作制造商如此大手笔投资非常有意义，不仅表明对合作伙伴健康的承诺，也表明其运营效率和伦理道德。过去一年效率和人道对待员工成为焦点和及其相关的问题，因为那段时间iPhone制造商鸿海旗下的富士康（HKEx: 2038）受到对其工作环境的严厉审查，包括年轻雇员经常加班的工作压力和一直在生产线上而失去社交的孤立环境。这个问题变得如此大以至于2011年乔布斯去世前不久刚刚接任苹果CEO的蒂姆•库克上周就职之旅中国行期间专门造访中部城市郑州的富士康工厂。（上一篇）最后但同样重要的是，由于各种负面消息以及不断上升的成本，即使其他市场已经反弹，鸿海股票定价现在依然很吸引人，相比一年前下降了大约34%。因此，总体来说，即使苹果不考虑这项交易，我认为这笔交易从许多角度而言都应该是很有意义的，就有让苹果和鸿海双赢的潜力。
一句话：有报道提到苹果拟大力投资其制造合作商鸿海集团是明智的举动，即使这种传言不真实，苹果确实应该慎重考虑下。
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新的打压凸显社交网络风险
今天这个春日的早晨，上海的天气不错，如果你是一个微博控，你可能已起床在浏览最新消息和流行的新浪微博评论，并将自己最喜欢的名人或社会事件的最新消息转发给朋友们看。但是试图附上自己富有洞见的观点评论别人的微博突然变得不可能了——被微博关闭了，作为政府对微博散布谣言的惩罚，再次凸显中国社交网络领域的大公司面临的风险。（英文报道）新浪微博和腾讯（HKEx: 700）微博都因散布谣言受到惩罚的消息不足为奇，但是因对其微博服务抱有很大希望而购买这两家公司股票的热情投资者可能决定周一是一个出售其部分股票的好时机。报道实际非常详细，称新浪和腾讯允许谣言在微博上散布激怒了政府，谣言称军队已进入首都作为试图引发政变的一部分，而这事从未发生过。政府向来对可能引起社会动乱的各种谣言很敏感，这种敏感性今年将只会增加，因为现任政府10年任期今年结束，准备权力交接。这种情况下有趣的是以非常公开的方式处理这个问题，新华社作为考虑共产党自身声音的中央通讯社也报道了这一错误消息谣言和未指明的惩罚。具体处罚细节均未被透露，我怀疑新浪和腾讯将面临微博运营的限制，也许短期内有些小罚款。但是长期可能麻烦比较多，两个公司都将面临严重后果——甚至包括可能关闭——如果它们在未来一年里权力交接的敏感期再犯同样的错误的话。这对新浪和腾讯以及其他微博服务商都造成巨大风险，因为所有微博都被正式警告政府在未来几个月不能容忍任何政治谣言。这意味着这些微博将无疑会删除任何政治性帖子以免冒犯政府，这很容易激怒它们数百万的用户，他们将不愿再在网上发表许多看法。广告商无疑也将慎重考虑是否参与这一危险领域，在那里他们的广告不但可能突然消失，而且可能会因与被指控散布谣言的公司做生意而冒激怒政府的风险。政府宣布所有微博网站实施要求用户用真实姓名注册微博的“实名制”政策后仅一个月后就发生了现在的事情，又一措施来尝试抑制谣言和诈骗等其他令人讨厌的行为。（上一篇）新浪、腾讯、网易（Nasdaq: NTES）和其他微博营运者不是唯一处于风险中的网站，人人网（NYSE: RENN）、开心网等其他类似Facebook的社交网站可能也很容易被指控散布谣言并受罚。对于考虑购买这些公司股票的人，我会重申基于中国互联网市场的规模（最近超过5亿用户），它们可能有良好的巨大增长潜力，但是它们也面临巨大风险。尤其是在接下来领导人换届期间，这些公司不得不对在网上允许发什么特别注意，可能有随时被罚或被关的风险。同时它们面临来自自身用户的惩罚，用户可能会因新限制而变得失望沮丧，并且可能最终注销账户。
一句话：对新浪和腾讯微博散布谣言的最新惩罚表明由于政治上的考虑，中国互联网公司面临巨大风险
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中信集团加入全球收购行列
中信集团也加入了寻找金融危机後遭到抛售的廉价资产行列。媒体报导称，中信证券<6030.HK><600030.SS>试图收购法国农业信贷银行<CAGR.PA>旗下里昂证券的经纪业务。上个月中信资本曾试图收购在美上市的中国企业亚信联创<ASIA.O>。实际上，中信证券洽购里昂证券也不完全是件新鲜事，此前中信证券就在与法国农业信贷银行商讨购买里昂证券小部分股权和另外一个相关资产。不过中信证券试图全面收购里昂证券倒是新消息。这似乎表明法国农业信贷银行希望尽快达成协议，愿意给出一个好价格，因为谈判已经持续一段时间。同样，亚信联创看起来也相对便宜，过去一年来其股价重挫，2011年跌逾50%，因会计丑闻导致在美上市的中国企业遭到全面抛售。两笔交易看似都在10亿美元左右，对现金充足的中信集团来说不是什麽问题，去年中信证券在香港上市融资17亿美元。除中信集团外，其他拥有大量现金的中国民间投资集团也在全球范围内寻找金融危机後的廉价资产，因为他们大多几乎未受危机影响。复星国际<0565.HK>今年早些时候称，该公司正在欧洲寻找潜在投资机会。欧洲债务危机导致很多企业试图抛售资产。海航集团去年秋季曾表示，在全球展开收购活动，买入航运和酒店等行业的资产，并声称仍有逾60亿美元可以用来购买更多资产。未来此类交易料将更多，大多料在10亿美元左右或是低於10亿美元，因中国投资者在全球范围内更加活跃。
一句话：中信集团加入全球收购行列，寻求廉价资产。
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库克中国行猜想：他在下一盘很大的棋
一句话：库克对中国的访问凸显出，中国市场将成为库克担任CEO期间的重中之重。
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