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上个月，我刚指责了上汽集团（Shanghai: 600104）海外扩张野心不足。现在消息称中国领先的汽车制造商可能准备与其长期合作伙伴美国的通用汽车（NYSE: GM）协作进军东南亚市场。如果报道正确，对于上汽而言似乎是明智之举，进入与中国市场类似的相对简单的区域，并与全球经验丰富的通用合作。如果上汽想成为一家真正的全球企业，它需要采取此类海外行动，在它不具有明显主场优势的市场上参与竞争。我也赞同上汽与通用合作，不同于专注国外市场的中国市场制造商吉利（HKEx: 175）和奇瑞，它们很快发现拓展海外市场很困难。（上一篇）
我们看看最新报道，称通用中国新上任的领导暗示与上汽合作，在泰国和马来西亚等东南亚市场销售汽车。（英文报道）具体报道援引上月刚执掌通用中国的苏瑞博的话称，通用和上汽合资企业生产的廉价车在新兴市场运营良好，双方可能将这种商业模式应用到东南亚市场。
该报道来自路透社，的确有几个主要的假设，因为苏瑞博从未直接说双方会通过合新的资企业进入东南亚。它们可能向该区域出口一些最成功的低成本车型，先测试一下该市场。最受关注的车型是雪佛兰赛欧，在不到三年前推出，此后成为中国销售最好的一款车型。
但是，不管它们最终采取什么方式，我确实认为上汽需要开拓海外市场，而且可能进军东南亚似乎是一个很好的开始。这一举措会使上汽通过试水与中国特征类似的其他新兴市场，而继续呆在其舒适区。另外，通用作为合作伙伴有助于减少上汽的担忧，担心重复其早期进军海外时犯的错误。
熟悉上汽的人将明白我指的是上汽与2004年收购韩国双龙汽车，当该公司最终破产而且上汽不得不处理许多复杂的劳工问题时，它取消了整个投资，最终成为灾难。最近，上汽允许通用从其手中回购它们印度合资企业的大部分股权，这一行为似乎与预计的要早，因为该合资企业也才成立仅两年。（上一篇）
当然，任何海外行动都艰难，而且充满风险，尤其像汽车制造商这种资本密集和高度竞争的行业。奇瑞和吉利都很快发现这一事实，随着它们试图在海外出口和生产汽车，两家公司都遇到很多困难。但是对于中国制造商而言，这种行动是必须的，尤其它们在国内市场上面临来自外国竞争对手的激烈竞争。因此，看到上汽携手通用进军东南亚市场，我倍受鼓舞，也很兴奋。如果真的发生，成功的机会应该很大。
一句话：上汽与其长期合作伙伴通用携手进军东南亚市场，标志着进军海外市场的明智举措。如果真的发生，成功的几率很高。
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以下是12月5日关于中国公司的新闻稿件和媒体报道。查看全文，请点击标题旁边的链接。
• 美国指控四大会计师事务所中国分公司 （英文报道）
• 中兴通讯（HKEx: 763）与国开行形成战略合作 （香港交易所公告）
• 诺基亚（Helsinki: NOK1V）携手中国移动（HKEx: 941）发布Lumina 920 （英文报道）
• 腾讯（HKEx: 700）微博增加智能关键字搜索功能 （英文报道）
• 京东商城与法国列级酒庄达成合作 （英文报道）
媒体关注美国证券交易委员会（SEC）与大型审计机构角力以获得在美上市中国企业的审计信息。我更为关注的是这些审计机构试图想出最终不得不与SEC共享审计信息时，他们将如何应对。我能想像现在的情形是什麽样的：安永和德勤等审计巨头们正疯狂研究过去两三年所审计过的在美上市中国企业，试图决定与哪些企业撇清关系。百度(BIDU)和新浪(SINA.O)等大企业料不会受到什麽影响，而中小企业则不然，审计机构担忧这些企业过去会计操作上的污点放弃与其合作，可能引发大规模洗牌。
SEC与中国企业的角力始於去年夏季，当时一些在美上市中国企业采取激进甚至欺诈的会计手法，引发一系列丑闻。随着SEC开始调查一些案件，该机构很快发现这些企业的外部会计师不愿提供审计信息，其中不乏德勤等大机构。这些审计机构称，他们不能分享这些信息，因为所审计的企业都在中国，只有中国监管机构有权获得这些信息。很多观察人士，包括我在内，都怀疑这些审计机构利用管辖权来避免信息的共享，这些信息将显示他们或未尽到审计师的责任，甚至可能与中国企业串通，欺骗投资者。
SEC作出的回应是接触中国政府，与中国监管机构进行协商，以获得所需的审计信息。协商还在进行，或在明年底以前达成信息共享协议。与此同时，SEC还激进地起诉了五家美国会计企业的中国分支机构，包括“四大”，指控他们在九家在美上市中国企业的审计中欺骗投资者。报导称，这些审计机构以中国国家机密等法律缘由，拒绝提供这些企业的审计信息。
SEC起诉会计企业将增加他们所面临的压力，我估计2013年底前双方将开始一些合作。随着不可避免的最终结果临近，这些审计机构料迅速决定哪些客户会成为最大的负担，从而尽早与他们撇清关系。6月，天合光能(TSL.N: 行情)与德勤的合作终结，不过不清楚由哪一方提出。未来几个月，类似情况应出现更多，随着SEC和审计机构合作的临近，审计机构与企业的合作终结速度将上升。估计这些企业的股价将剧烈波动，因投资者担忧这些企业最终可能成为SEC调查的目标，以退市告终。
一句话：2013年大型美国审计机构料与越来越多的中小型在美上市中国企业结束合作，因来自SEC的压力增加。
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被挡在美国市场门外，并担心在在西欧市场也可能遇到类似问题的电信设备商中兴通讯（HKEx: 763; Shenzhen: 000063）正处于挣扎中，它正回头做其认为最好的事情：从中国政府那里获得免费资金。我在此不想显得过于消极，但是中兴通讯和国开行之间的最新合作的确不是中兴通讯该做的事情，至少中兴如果想让世界相信它是一家谨慎的商业公司的话。但是该公司可能一点都不在乎别人怎么想，而且还有一个非常现实的可能性，即中兴通讯此刻仅仅是为其生存而战。
我们看看中兴的最新公告，称该公司已经与中国一家政策性银行国开行签署了“战略合作协议”。（公司公告）这一合作对中兴而言似乎很有吸引力，能够从国开行获得200亿美元的资金，帮助其客户融资购货。
对于政府想支持的核心战略行业的公司，这种支持的确不少见，甚至西方国家时不时也出现这种情况。这种资金通常能让客户从相关供应商那里购买商品，因为该资金的利率很有吸引力，是从商业银行无法获得的。
中兴通讯和当地的竞争对手华为过去都获得过这种支持，但是后来都设法放弃这种资金，努力表明其是真正的商业性公司，不需要从中国政府那里获得特殊支持来参与全球市场竞争。因此，现在回归到这种政府支持似乎表明中兴不再在乎世界其他国家怎么想，尤其指控它获得中国政府不公平补贴的西方国家政府和竞争对手。
这种发展不足为奇，因为过去的几个月中兴的地位变得越来越弱。过去一年，该公司的利润和利润率都快速下降，它雄心勃勃进军低成本智能手机市场是为了快速获得全球市场份额和在传统网络设备之外多样化其产品组合。这一举措，再加上全球经济整体放缓，使得中兴在最新季报中深陷亏损。明年很可能亏损更大。（上一篇）
另外还有10月份中兴和华为都被阻止在美国电信设备市场之外的困境。当时一个政府小组裁定这两家公司的产品存在威胁其国家安全的风险。面对这些问题，中兴目前转向政府，从国开行寻求帮助就不足为奇了。国开行很可能将为其提供有吸引力的资金，使其设备销往发展中国家市场。
但是最后，这种行为也破坏了中兴试图向全世界表明的其是一家真正的商业性公司的努力。而且会加强一些人的观点，认为它的确只是中国政府的一个工具。这最终可能损害它要成为全球主要大公司的长期远景。
一句话：中兴通讯与国开行的最新合作对其会有短期的帮助，但是最终将毁坏其试图向世界表明自己是一个独立的商业性公司的努力。
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以下是12月4日关于中国公司的新闻稿件和媒体报道。查看全文，请点击标题旁边的链接。
• 安永会计师事务所支付1.176亿美元解决嘉汉林业股东诉讼 （英文报道）
• 战略物资顾问委员会称赞美国国会反对A123收购案 （美国商业新闻）
• 中国站长联盟：百度（Nasdaq: BIDU）搜索流量份额11月稍有下降 （英文报道）
• 江西赛维（NYSE: LDK）公布2012年第三季度财报 （美通社）
• 中国万达与知名酒店洽谈美国并购机会 （英文报道）
今天有几则来自光伏产业的消息，其中苦苦挣扎的江西赛维LDK太阳能<LDK.N>有更多坏消息，而两家西方太阳能面板制造商则在中国市场取得了新的重要进展。与此同时，Canadian Solar<CSIQ.O>传来好消息，该公司为加拿大一个新太阳能发电项目筹得资金。让我们先从江西赛维的消息说起，这是今天新闻中最糟糕的消息。江西赛维是该行业表现比较糟糕的主要企业之一。太阳能行业目前正面临巨大的供应过剩局面。江西赛维糟糕的财务状况令其在今年多数时间处於破产边缘，实际上，该公司正处於被地方国有背景企业接管的痛苦过程中。
最新财报显示，江西赛维的梦魇还在继续。该公司本季度又录得1.37亿美元巨额损失，尽管这已经比上季度2.53亿美元的损失有所改善。江西赛维表示，公司在第三季度再次裁员2,600人，意味着公司目前在职人员只是今年年初的一半。
但巨额债务意味着，倘若政府不出手救援，江西赛维很难幸存下来。救助计划很可能将在明年第一季度前最终敲定。投资者在公司财报出炉後纷纷抛售江西赛维的股票，股价大跌10%，因很多投资者或许认为，在国资背景的企业接管後，江西赛维的股票或许会一文不值。
同时，西方企业First Solar<FSLR.N>和Sunpower< SPWR.O>均宣布了在华新项目。通过建设新的大型太阳能发电厂，中国政府计划致力於支持其太阳能面板厂商。First Solar表示将在新疆为一示范项目提供2兆瓦的薄膜光伏面板。SunPower表示将成立一家合资企业，向中国市场出售太阳能面板。
关注First Solar、SunPower及其他西方企业在华如何表现将十分有趣。这些企业将面临天合光能(Trina Solar)<TSL.N>、英利<YGE.N>等本土企业的激烈竞争。华府和欧盟近期采取行动，惩罚中国太阳能面板商，因其从中国政府那里获得不公平支持，所以我们很可能会看到中国政府还以颜色，使First Solar和SunPower等外国企业在华无法接收大订单。我认为，我们很可能会看到政府会在这些新项目中偏袒中国太阳能面板商，但西方企业也能分得一杯羹。
最後，让我们迅速看看Canadian Solar。该公司为加拿大一项目从德意志银行获得1.39亿美元融资。Canadian Solar似乎想借此表明，自己能够从真正的商业银行为其项目获得资金，而不是依赖中国国有银行。但该案中，这笔贷款只是项目建设的短期贷款。一旦完工，该发电厂将即刻出售给长期持有方，这也意味着德意志银行的风险相对较小。但看到商业银行对这种项目感兴趣还是令人欣慰的，这说明该行业仍有长期潜力。
一句话：江西赛维被国资背景企业接管仍在进行中，但最近财报依然很糟糕，中国加强太阳能行业的计划或令外国太阳能面板商受益。
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互联网数据统计企业CNZZ的最新数据显示，按照独立访客数标准，11月百度<BIDU.O>的搜索市场份额下降至72.84%，10月为73.53%；按照页面浏览量标准，11月百度的搜索市场份额下降至72.03%，10月为72.97%。而同期奇虎360<QIHU.O>的份额则在上升。按照独立访客数标准，市场份额由9.78%上升至10.02%；按照页面浏览量标准，市场份额由9.64%升至9.90%。尽管市场份额上升对奇虎360有利，我认为该公司股价的表现有些过头，周一上涨约10%至18个月高位。
股价上涨导致奇虎360的市值升至32亿美元，超越了新浪<SINA.O>。而百度的股价则继续走低，下跌0.4%，接近11月触及的52周低位。那麽到底发生了什麽？显然投资者在平衡仓位，大量押注奇虎360能够继续获得市场份额，甚至可能最终从百度手中夺得搜索市场老大的位置。如果真会发生这种情况，奇虎360股价确应有很大上涨潜力。奇虎32亿美元的市值只有百度330多亿美元市值的约十分之一。
百度创始人李彦宏近期鼓励其员工要重新发现“狼性”。这种特性曾成就百度的成功，但在其逐渐主导搜索领域的过程中，百度渐渐丧失了这种特性。奇虎360的迅速崛起非常引人注目，因其今年夏天才刚刚推出搜索服务。但我认为现在还没到为百度撰写墓志铭的时候，我们将在未来数月看到这家搜索巨擘会采取一些更为积极的举措，扞卫其在搜索领域的主导地位。
一句话：投资者因冀望奇虎360搜索业务将迅速崛起而迅速抬高其股价的行为可能有点过头，而百度很可能将采取积极措施，防止其搜索市场份额遭蚕食。
中国高调的智能手机制造商小米再次成为媒体头条，有消息称，该公司与金山软件旗下子公司金山云达成一项股权购买协议，将向後者购买大约10%的股权。这或许是小米新一波合作潮的首例。我必须承认，我不太确定小米此举意欲何为。收购的价格不高，小米将斥资182万美元购买金山云10%的股权。报导没有提及太多的其他信息，但指出小米创始人雷军是金山软件是大股东。所以，我该如何看待这一最新的股权购买行动呢？这宗交易看起来确实有趣，金额也相对较低。云服务可能成为小米两大产品领域的关键因素，即最初的智能手机业务和11月刚刚推出的电视机顶盒。
不同于其他智能手机制造商和电视机顶盒生产商，小米似乎在采取一种更为全面的方式，即不仅生产硬件，而且还提供专为其产品开发的即时通讯等服务。某种程度上而言，这种业务模式看似明智，因这可为公司提供更多稳定的营收流。相形之下，华为和中兴通讯(000063.SZ)(0763.HK)等智能手机厂商是更为传统的硬件公司，每次都是通过卖手机赚取营收。
此次购买金山云股权的行动看似在支持小米提供产品和服务的大战略，因该公司希望提供的很多服务都将借助这种云计算中心。就合作夥伴而言，金山软件似乎是小米一个不错的选择，不仅因为雷军此前与该公司的渊源，而且因为其作为中国本土领先软件制造商之一的地位。中国云计算领域的竞争依然相当激烈，IBM(IBM.N)、微软(MSFT.O)等国际巨头以及华为和阿里巴巴等均涉足该领域。媒体报导称，金山云今年前三季度亏损1,900万元，反映出该领域的新兴和竞争性。
从一个更广的角度来看，我认为小米在未来一年将与更多相关服务公司达成类似的合作关系，因小米正致力於海外IPO准备。这种投资肯定十分有趣，因这将使小米成为一家提供硬件和服务双重产品的较为独特的企业。但这种渗入服务领域的举动也存在着巨大风险，因这将使小米直接面对腾讯(0700.HK)、阿里巴巴和谷歌(GOOG.O)等本土及全球巨头的竞争。进军服务领域还存在监管风险，正如小米在推出电视机顶盒时才发现的那样，只因其没能拿到所有必要的政府批准，所以不得不暂时关闭。
最後，我可能要说，我喜欢小米的战略，因这有助於把小米与市场上其他硬件制造商区分开来。但随着小米的发展，该公司向服务业的进军会一直存在风险。如果或者当公司的某些服务不可避免地失败了，小米将面临巨大的损失。
一句话：小米希望不仅提供高科技产品，还提供基於这些产品的服务，而投资金山云似乎正是延伸这一想法的明智之举。
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全球其他国家首次获得机会购买苹果最新智能手机之后两个半月，中国消费者最终将于12月中旬开始获得购买苹果（Nasdaq: AAPL）最新智能手机的机会。苹果正式宣布iPhone 5将于12月14日正式在全球最大的手机市场上市，这标志着一个漫长而复杂的历程的结束，晚于全球其他国家几个月后，中国接受了iPhone。对于漫长的延迟没有给出解释，但是这些迹象表明，拖延这么长的时间里是由于巨大的中国官僚机构，看国家两大电信运营商中国联通（HKEx: 762; NYSE: CHU）和中国电信（HKEx: 728; NYSE: CHA）谁将能最先销售iPhone 5。
有趣的是，联通和电信都没出现在苹果公司iPhone 5中国发行方公告中，很可能因为美国科技巨头试图公平对待这两个合作伙伴，它们对于苹果在华的成功都很关键。（公司公告；中文报道）我认为苹果不想卷入这两家公司争夺iPhone 5在华首发权的竞争中。
不管谁是第一个，这次发售都意味着中国将成为全球第48个能购买最新iPhone的国家，在利希滕施泰因和斯洛文尼亚等经济体之后。当然，如果这些小国家拥有与中国类似的基础设施，能够作为iPhone全球发行的一部分，那么中国原本也应该能够参与9月份的全球发售。（上一篇）
我们先仔细看看苹果新的公告，称iPhone 5在中国的建议零售价与美国市场的相近，最便宜的16G内存机型售价199美元，再往上为64G的机型售价399美元。这有点令人惊讶，因为iPhone在中国的售价通常高于美国。也许这是苹果为其延迟而向中国消费者道歉的方式，延迟销售无疑将导致iPhone 5在中国的销售失去很多如果参与全球发行时的宣传氛围和势头。
另外，苹果还宣布12月7日在华发售其迷你平板电脑，是流行的iPad的缩小版。这方面，中国比其他国家晚一个多月，迷你平板电脑于11月2日在其他国家正式发售。（上一篇）坦白地说，我不清楚迷你iPad在华发售为什么延迟这么久，因为现在只有wi-fi版，不需要来自中国联通或中国电信的技术支持。但是我再次认为中国巨大的官僚机构可能是一个重要的因素。在这款平板电脑正式发行之前，电信监管机构和其他机构可能都需要提供各种批准并进行测试。
不管是什么原因造成这些延迟，对于中国而言这确实很不光彩。这类事情总发生，中国消费者不能与世界其他国家的人同步得到其最新电子产品。我不知道或者说很想知道这应该怪谁，因为本质是一样的。中国需要学习简化其官僚机构，使其与全球主要市场达到更加类似的水平。否则，在最新行业发展趋势方面，中国将面临永远作为全球追随者的风险，包括全球最新iPhone和 iPad的发售。
一句话：中国巨大的官僚机构似乎是最新iPhone和 iPad在华延迟发售的主要因素，这对于渴望成为技术领导者的国家而言是不好的预兆。
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旗下拥有肯德基与必胜客等品牌的百胜集团(Yum Brands)(YUM.N)过去10年的业绩增长很大程度上依赖中国，中国市场占其营收的一半还多。因此，中国市场开始停滞几乎必然对百胜集团造成很大冲击，这与百胜集团最新公布的业绩一致。业绩报告显示，第四季中国同店销售同比下降近4%。百胜集团曾预估该季销售额将下降，而之前的同店销售几乎总是上升，经常会是两位数的增长。股东显然不喜欢百胜集团的业绩，预估公布後该公司股价大跌10%，录得10年来最大单日跌幅。尽管股价大跌，长期投资者仍持有相当不错的浮赢，主要得益於中国市场的发展。2000年买入百胜集团股票的投资者目前已经获得八倍的收益，尽管百胜集团在美国的销售下滑。
过去10年，百胜集团在中国新开肯德基店面的速度惊人，目前在中国已经拥有4,000家店面，占中国快餐市场40%的份额。而排名第二的麦当劳(MCD.N)在中国只拥有1,300家店面，市场份额约16%。分析师称，中国经济增长放缓对麦当劳和味千拉面(0538.HK)等快餐连锁店也产生了类似影响。不过我猜测百胜集团受到的冲击或许更大，该公司在中国长达10年的强劲增长或接近尾声，短期内很难恢复。
过去一年里，百胜集团的一些举措已经暗示其中国增长正在失去动力，主要原因是市场饱和。该公司5月宣布在苏宁电器(002024.SZ)零售店开店。去年，百胜集团宣布与中石化(0386.HK)(SNP.N)(600028.SS)联手，在加油站内开店。我曾说过，这些举措显示百胜集团越来越渴求新的业务机会，因最为有利可图的地点大多已经完成开店。我怀疑加油站、电子产品零售店和小城市开设的店面对百胜集团的整体表现构成拖累，甚至要不了多久就不得不关门大吉。
这种情况的发生也不会令人意外，毕竟40%的市场份额已经非常高，不太容易继续增长。因此，即使中国经济很快开始回暖，百胜集团的艰难光景仍可能持续一段时间。我认为百胜集团在中国的扩张很可能已经触顶，至少未来三四年肯德基店面的数量将维持在4,500家或以下。未来几年，在次佳地段新开的店面料拖累该公司的整体表现，随着中国经济回暖，明年同店销售料回到增长轨道上来，但是增长率要比之前低得多。
未来几年，百胜集团在中国的表现仍对该公司的整体表现至关重要，因为中国市场占总营收和营运获利的比例都超过一半。不过中国市场提振该公司营收、获利和股价上升的局面料已经结束。
一句话：百胜集团在中国的迅速扩张很可能已经结束，其在中国市场的表现料和美国等成熟市场相近。
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上世纪八十年代我第一次去香港的时候，最深的印象之一是免税购物商店，一想到从中购买相机、手表和其他电子产品能为像我一样预算紧张的人省下一大笔钱就激动万分。现在，上海正计划挑战香港在这个市场上长达几十年的垄断，宣布中国商业资本可能在明年某个时候建立第一家免税商店。
上海奋力筹建免税商店是一项大型试点计划的一部分，这一计划始于南方旅游胜地海南，，首次推出“免税”概念以促进旅游业发展。这一做法如此受欢迎，以至于现在已经扩展到上海和北京，有望吸引钱包鼓鼓却喜欢讨价还价的中国人抢购最新款劳力士手表或LV手提包，给香港在这场竞争中带来巨大压力。
最新报道称上海针对引进免税购物的计划已经研究了一段时间，但是上周才最终取得上海市人民代表大会常务委员会的官方批准。（英文报道）新政策将允许上海政府建立零售商免税区和自行设立免税商店。不过计划细节尚未公布，尽管一家官方研究机构称新免税店、也可能是免税区将落户浦东，建在迪士尼乐园旁。迪士尼乐园预计2015年正式开放，是上海创建娱乐中心计划的一部分，该计划欲吸引更多游客，夺回亚洲旅游中心头衔。
基于海南的经验和中国人对香港的迷恋，免税购物的概念对中国消费者有很大的吸引力。每当我告诉朋友要去香港时，至少有一两个人肯定会请我帮忙带最新的电子产品、化妆品或奢侈品，不是因为他们不能在大陆买到，而是因为这些东西在香港更便宜。一位在零售业的香港朋友告诉我，他的店几年前开始出售奢侈品，大陆消费者奢侈品销售额快速增长，业绩已经超过其时间更久的中端服装业务。
同样，上周中国媒体几乎没有出现关于海南免税店涌现着满载新购奢侈品的开心消费者的报道和画面，海南免税店一个在海口机场，另一个在旅游胜地三亚。海南的免税计划非常成功，而且海南最近宣布计划环岛建立更多免税商店网络。
需求明显存在，免税商店看起来似乎是建立成功的旅游中心的重要因素。那么，我对上海的新计划及其成功可能性的看法是什么呢？总体而言，我非常相信上海能够找到方法，不仅建立起运营良好的免税商店和免税区，而且很有可能通过创造新的购物体验而将免税的概念提升到新层次。这是上海最拿手的事情，利用其商业中心的地位而商业化任何东西，从将南京路和淮海路发展成为成熟的商业区到重建外滩等历史区域。
如果上海明智的话，它会将新免税商店设在迪士尼乐园地区，因为那里有足够的发展空间，而且可以快速扩展免税店以满足需求。如果同以往一样能够运行良好的话，以魅力奢华而著称的上海将会迅速吸引大批来自中国以及全亚洲的消费者，他们涌入上海不仅欣赏其历史和现代的旅游名胜，更是为了收获免税的奢侈品。
