旅游业:首旅股份与携程最新进展凸显中国旅游业冷热两面

一句话首旅股份的最新季报数据显示,中国旅游产业正处在下行周期的顶部,并可能至少持续两年,而携程最新设立的基金则显示该产业长期拥有强劲的增长潜力。

携程联手Ocean Link

旅游领域今天出现的两则消息凸显了中国旅游板块面临的风险与回报,其潜力巨大,但同时也容易受到经济周期的影响。凸显巨大的潜力的消息是,中国领先的在线旅游服务供应商携程(Nasdaq: CTRP)与美国私募公司General Atlantic联合募集了4亿美元的基金用于投资中国旅游相关的项目。与此同时,负面消息来自于首旅酒店 (Shanghai: 600258),数据显示,在合并如家财务后,其半年度利润大幅下跌。

作为一名长期的产业观察者,笔者个人认为中国旅游相关的股票作为长期投资是不错的选择,因为随着未来几十年中国经济将更多的国民带入中产阶级阶层,将会出现更多的旅行者。但从短期来看,中国的旅游业也像世界其他地区一样受制于经济周期的影响。

中国目前显然处在下行周期的顶端,这在首旅股份的业绩报告中表现的非常明显。(中文报道)公司的上半年利润缩水三分之二,至1400万人民币(210万美元),此前刚刚接手从纳斯达克私有化退市的如家。

收购如家令首旅股份当季的收入大幅跳增,增幅超过三倍,达到23亿人民币。报道指出,如家目前占到首旅股份收入近四分之三,以及公司利润的大部分,有些人士认为这是如家的借壳上市。这些观察人士还指出,首旅股份业绩的大幅下跌部分是因为私有化相关的成本以及中国货币人民币的贬值所致。

不过,中国快速放缓的经济正在对更广泛的酒店产业起到降温效应,这是不争的事实。这在华住集团(Nasdaq: HTHT)的最新季报中亦十分明显。本月早些时候,汉庭品牌拥有者华住季报显示,第二季度每间可售房收入与上年同期持平,这一指标也是行业广泛关注的指标。不过,公司依然实现了利润翻番,但主要得益于新酒店的开放,使得集团的客房总数量提升了28%。

中国酒店业上一次下行周期是在2010年前后,主要源于2008年北京奥运会以及2010年上海世博会期间大量的酒店建设。这一下行周期持续了足足两年,之后新的客房容量才被消化,行业也开始再度出现强劲增长。

展望未来

携程与General Atlantic的最新投资显然是瞄向产业的下一个上升周期,因为这些项目中有许多在一到两年之内甚至都不会启动。根据双方的声明,General Atlantic与携程将与Ocean Link联手推出这一基金,而Ocean Link则将自己定义为中国首家专注于旅游板块的私募基金。(公司公告英文报道

声明中没有提供太多细节,而4亿美元的金额也是从另外一篇报告中获悉的。Ocean Link成立于今年年初,其投资者除了携程和General Atlantic之外,还有中国互联网巨头腾讯(HKEx: 700)。

声明中指出,中国旅游业在过去十年经历了快速增长,2015年,国内及国际旅行者分别增长10.5%和12%,达到40亿和1.2亿人次。根据高盛的预测,未来十年,国际旅行者的人次预计将会翻番。鉴于这样的增长,不难看出这一板块在未来十年应该拥有足够多的长期投资机遇。

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