消费者:美的巩固与库卡合作,前路坎坷

一句话:美的和库卡之间的新合作可能会因文化差异而有一个坎坷的开端,但是最终会有好的结果,双方可能会在中国建立一家合资企业出售工业机器人。

美的库卡可能合建公司

紧张的两个月之后,中国家电生产商美的 (Shenzhen: 000333)和德国机器人公司库卡(Frankfurt: KU2)之间具有争议的合作,刚刚取得了重要进展,前者突然大幅提高对后者的持股比例。美的完成13亿美元的这一步,是因为它给德国政府提供了多项保证,包括它不计划将德国的工作岗位转移至中国,并且不打算取代库卡的管理层。

此次进展看起来是自由贸易的巨大胜利,因为它表明,诸如德国等政府不会介入市场推动的并购案和其他跨境合作,即使涉及到前沿技术。但是此次最新的跨境联姻只是刚开始,我猜测未来的道路上还会有许多挫折,因为来自十分不同的文化背景的双方,需要互相了解。

这个故事始于五月,当时首次有报道称美的计划大幅提高对库卡的持有比例,作为更大范围合作的一部分。该交易对美的来说很重要,它希望利用库卡的技术来更新其在中国的生产线。库卡也喜欢这项合作,因为它希望利用美的的关系大幅提高在中国的销量,中国的许多生产商也需要对生产线进行类似的更新。

但是欧盟和德国政客们迅速表达了担忧,担心该交易将抢走欧洲在快速发展的机器人领域内的顶尖公司。德国还担忧丢失就业岗位,因为中国公司通常购买国外企业然后将它们的生产转移至中国,以便降低成本。

美的保证,它不会将工作岗位转移至中国,并且会允许库卡管理层保持独立。这足够缓解德国政客们的担忧,因此才有了此次最新进展。如今,美的将支付12亿欧元(13亿美元)从大股东Voith手中购买另外25%股份。

即将提出收购要约

美的5月首次宣布购买库卡股份时的持股比例是13.5%,这意味着最新的收购结束后,美的对库卡的持股比例将上升至38.5%。根据德国股市规定,任何持有公司超过30%股份的股东都必须提出收购要约。这意味着,我们可以期待美的很快将对库卡剩余股份提出收购要约,尽管过去曾表示,它并不打算持有这家德国公司的大部分股权。

最后,我预计美的将提出要约,而且可能最终会再次提高持股比例至50%以上的水平。我还预计,观察者和德国强有力的贸易协会将对此严密关注,以确保美的遵守不减少就业岗位及保持库卡管理层独立的承诺。

此次联姻从长期来说不起作用的说法是没有道理的,因为过去类似的合作都成功了。最相似的一笔交易是中国汽车制造商吉利(HKEx: 175)在2010年收购了沃尔沃,目的是通过提高这家衰退的瑞典汽车企业在中国市场的占有率而重新崛起。

那次合作初期因不同的视角、观念和企业文化而陷入困境。但是几年后,它们的合作基础越来越坚固。我预计,美的最终会与库卡一起完成类似的目标,包括建立一家中国合资企业。但是我从一开始也说过,美的可能会通过与库卡建立合资企业、跳过股权合作完成了大部分主要目标。

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