电商:阿里巴巴估值1850亿美元,因软银抛售遭认同危机

一句话:阿里巴巴最新自我计算的价值位1850亿美元,看起来是比较现实的,甚至可能较低,但是公司股票在大型股东软银和雅虎的意图变得明晰之前,公司股票仍将面临压力。

阿里巴巴估值1850亿美元

你并不能够经常见到一家大型公司对自己进行估值,但是这确实是我们正在看到的,因为本周中国电商巨头阿里巴巴(NYSE: BABA)有近80亿美元的股票被出售。我将开门见山,长期以来的日本支持者软银将出售所持阿里巴巴的大部分股份,而阿里对自己的估值约为1850亿美元。尽管这一数据看起来令人印象十分深刻,同时也十分值得注意,因为它对阿里巴巴的估值比其竞争对手腾讯(HKEx: 700)低很多,而双方一直为获得中国最大的互联网公司头衔而竞争。

在我们仔细分析这一最新估值及其代表的意思之前,让我们先回顾一下事情是如何发展到这一地步的。一切始于本周初,软银宣布它将长期持有的32%阿里股份减持至28%套现。(前文)双方表示,软银此次出售将获得大约79亿美元,这一规模十分庞大,而且涉及到多位买家。

如今,阿里巴巴刚刚披露,其中最大一家单个买家来自岛国新加坡,淡马锡新加坡政府投资公司共计购买10亿美元股票,它们各自购买了5亿美元。阿里巴巴创始人和高管团队购买了另外4亿美元,而阿里巴巴自己将回购20亿美元。剩余大约35亿美元的部分,将通过定向方式出售,尽管具体买方名字并未提及。

名单中包含两家新加坡主权财富基金当然是一个积极的信号,因为这两家公司都十分成熟,而且它们的选择通常都被其他大型投资者效仿。但是在本案中,最有趣的部分是众多买方同意为阿里股份支付的价格。

答案是:每股74美元。

该价格就是我在文章开头计算1850亿美元市场价值所使用的价格。客观来说,全球互联网领导谷歌(Nasdaq: GOOG)价值约为5000亿美元,而其他领军者脸书(Nasdaq: FB)和亚马逊(Nasdaq: AMZN)各自价值约为3500亿美元。

落后于腾讯

但是对阿里巴巴最重要的数据可能是来自国内的竞争对手腾讯,腾讯目前的市值刚刚超过2000亿美元。基于价值计算,这无疑使得腾讯获得了中国最大的互联网公司的桂冠。腾讯还拥有极受欢迎的微信社交网络服务。这一桂冠自阿里巴巴2014年上市后变换了多次,因为阿里在破纪录的250亿美元IPO后的几个月里,股价激增,公司价值一度达3000亿美元。

本周软银的公告宣布后,阿里股价应声下跌6.5%,尽管随后稳定在每股77美元左右,比新加坡和阿里管理层支付的每股74美元高4%。目前股价市盈率约为18,还不到腾讯市盈率47的一半。这很大程度上意味着市场目前对阿里巴巴持怀疑态度,原因是其增长放缓,而且近期出现了一系列与其网站上假冒伪劣产品交易相关的丑闻。

当然,我应当公正地指出,阿里巴巴对自己的最新估值是有点现实主义的。毕竟,公司可以按目前市价溢价回购而不是贴水,以人为推高估值。但是两家新加坡主权财富基金和许多其他潜在买方不会这么做,所以此次新估值似乎确实反映了投资者对公司股票现状的认识。

这一定价游戏无疑让阿里巴巴总裁马云大开眼界,上市前5年里,他习惯于看见他建立的公司价值以井喷式速度增长。我并不喜欢马云强有力的销售、促销手段和毫无目标的并购战略,它们常常最终为公司带来许多问题。

但是,此次行动确实说明了,阿里巴巴股票受到外部大型股东的巨大压力,比如本案中的软银以及类似级别的大股东雅虎 (Nasdaq: YHOO)。我个人相信阿里巴巴股票目前有些被低估,但是在软银和雅虎的长期意图明晰之前,公司股价仍将受到压力。

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