新能源:英利及太阳能面板行业获得新的政策援助

一句话:英利重组前获得银团贷款,而中国政府针对太阳能行业将出台的资产支持债券计划预计不会受到投资者的追捧。

英利获得全面的新援助

中国政府向处在挣扎之中的太阳能面板行业抛出了救生索,包括向处于十分不利境地的英利太阳能(NYSE: YGE)给出了一个相对较大的政策援助。该援助由国家开发银行领队,向英利提供20亿人民币(3亿美元)的,帮助该公司重组资产负债表。

该援助到来之际,正值媒体报道称中国政府正准备投入一个更为庞大的救助方案,以拯救陷入困境的太阳能板块,今后,太阳能面板企业能够以自建的太阳能电场为抵押发行债券。这些太阳能电场通过发电能够带来较为稳定的收入,因此应该比太阳能面板企业直接融资更具吸引力。目前,中国的太阳能面板企业正在从产能过剩导致的4年产业衰退中翻身。而当前产能过剩还未减退,主要是因为像英利这样的大厂,建立了太多低端产能,并且以极低的价格出售产品。这样的公司在正真的商业环境下应该早已破产。但是,由于政府担心关停这些企业可能会带来社会骚动,因此当局为这些企业提供人为的支持。

在过去一年,英利一直处在濒临破产的边缘,其状况一直十分堪忧,去年第四季度报亏5亿美元。该公司迫切需要重组,以减轻其截至去年9月底总计达100亿人民币(15亿美元)的巨大债务负担。

从技术角度而言,去年该公司的一只债券已经违约,但之后在最后一分钟获得了资金,支付了大部分到期债券,而其债券持有者已经几乎失去耐心。(前文)目前,媒体报道称该公司获得了最新的20亿人民币银行贷款,作为临时措施的一部分,帮助该公司在重组到来前维持经营。(中文报道

 国家支持下的银团贷款

国家开发银行成为这次救助英利的银团贷款的领投银行,其中几乎应该只有受命于中国政府的大型国有银行参与供款。媒体报道称,就在几天前,中国最大的专注于坏账的资产管理公司之一——信达资产管理有限公司(HKEx: 1359)正寻求加入一组金融公司,帮助英利重组。

笔者猜测,这两个事件是相互关联的,预计在未来的2-3个月,我们将看到英利宣布重大的重组计划。作为重组的一部分,而英利的债券持有人预计将被要求减免大部分英利的债务,不过对英利股价的影响目前尚不清晰。基于近期英利股价的反弹,股票投资者可能会认为他们不会受到损伤。但笔者猜测,如果英利决定,作为与债券持有人协调的一部分,将发行新股,则英利的股权将被大量稀释。

接下来是更为重大的产业消息。有报道称中国政府正准备允许太阳能面板企业以自建的太阳能电场为抵押发行债券。一家名为深圳能源集团的公司成为这一领域的突破者,据悉该公司上个月获得许可,可通过出售此类债券融资10亿人民币。

产业领导者阿斯特太阳能(Nasdaq: CSIQ)亦在相似的方向有所进展,去年宣布将其太阳能建造分支分拆上市,以获取新的资金。(前文)中国政府的这一新计划将帮助行业中的许多公司,比如天合太阳能(NYSE: TSSL)和瑞能(NYSE: SOL)通过发行债券获取急需的资金。但话虽如此,笔者预计由于中国和其他国家的太阳能产业依然存在诸多的不确定性,这类债券可能不会受到投资者的追捧。

相关文章

(Visited 181 times, 1 visits today)