私有化浪潮:天合光能收购完成,光伏加入回国浪潮

一句话:天合光能收购价格的高溢价,反映了近期大量私募正在争夺美国上市的中国公司私有化要约,这将给搁浅的私有化要约带来新活力。

天合光能获得巨额私有化要约

美国上市的中国公司回国潮开始进入新能源行业,光伏厂商天合光能(NYSE: TSL)是该行业第一家宣布领导层收购的重要公司。目前这轮收购潮里,有三十多家美国上市的中国公司在今年宣布了私有化要约,新能源领域只有几家,包括约6家在纽约上市的中国顶尖太阳能板制造商。

这并不是说纽约是这些公司最好的选择。大部分大型公司在纽约上市的最初几年里,股价大幅飙升,只是到了2011年到2013年间,由于供给过量,光伏产品价格跳水,股价也随之下跌。那次下跌使得该领域两家大型公司从华尔街离开,尽管尚德和赛维是破产离开而不是私有化。

上个月我们就猜测私有化浪潮可能会扩展到新能源领域,因为风能巨头明阳(NYSE: MY)宣布了收购要约。(前文)天合光能现在也进入了收购队伍,这提出了一个问题,即我们能否看到更多光伏厂商加入回国潮流,这一点我在文章最后会再次提到。

首先,让我们先看看最新的这次收购要约,该要约由天合光能总裁和CEO高纪凡领导的团队认购。(公司公告中文报道)根据交易协定,该团队将以每ADS11.6美元的价格收购天合光能,比公告前最后交易价格有可观的20%溢价。

收购团队看起来也十分有力,兴业银行旗下一家公司是其主要支持者之一。高溢价以及兴业银行的支持,都反映了国内私募对这些收购突然开始感兴趣,已经有大量资金进入到该市场,试图寻求支持类似的交易,反过来,也推高了要约价格的溢价。

收购价格提高

在收购浪潮里的最新进展中,4家公司里有3家的收购价格比之前宣布的水平高,如家(Nasdaq: HMIN)、世纪佳缘 (Nasdaq: DATE)和淘米(NYSE: TAOM)都宣布了更高的收购价格。我猜测,许多要约在今年上半年最初宣布后都搁浅了,但很快会重新活跃起来,而且大部分的价格还会很高,这为成熟的投资提供了一个快速获利的机会。

最近,私有化浪潮进入新能源领域,这并不是完全不可预测的,尽管还是有些令人意外。因为大部分光伏企业因长期超额供给而财务状况不佳,而且有几家公司很可能会破产或在明年以低价出售。这些公司不会成为具有吸引力的收购对象,因为它们的价值很难确定,而且它们很可能是没有价值的。

总之,让我们快速关注一下该行业谁会成为下一个收购对象。稍弱一点的公司如英利(NYSE: YGE)和瑞能(NYSE: SOL)看起来不太可能,而强大一点的阿特斯太阳能(Nasdaq: CSIQ)也不太可能,因为它准备将其太阳能发电厂建设部门单独在纽约上市。这将使得中型公司如晶科能源(NYSE: JKS)和晶澳太阳能(Nasdaq: JASO)成为最可能的收购对象,我预计我们将在今年最后两周内看到一到两个类似的收购要约。

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