消费者:新东方、学而思稳定增长

一句话:最新财报表明私人教育公司如新东方和学而思的增长更加稳定,在中国经济加速衰退时期是抗衰退的行业,尽管两家公司都不太可能有天文数字式的增长率。

新东方、学而思稳定增长

领先的私人教育新东方(NYSE: EDU)和学而思(NYSE: XRS)刚刚公布了他们最新的季度数据,看起来似乎是回顾一个被忽略行业的好时机,随着中国进入重大经济衰退,该行业可能是抗衰退的行业。两家公司都发出了相似的信号,即它们的业务增长稳定,并且直到今年末都能保持在这一轨道上。这看起来不是那么激动人心,不过在这个经济不确定使其,这样安慰的表述实际上相当积极了。

上周新东方公布最新数据后其股价便上涨,尽管公司并未宣布近期趋势有任何重大改变。学而思在发布类似本年度强劲增长的报告后股价下跌了2%。尽管如此,还是应该注意到学而思股价的市盈率为40,是增长缓慢的新东方的两倍。该行业第三个近期上市的更小的私人教育公司海亮(Nasdaq: HLG),将在本周稍晚时候发布第一份财务数据。

在中国,教育服务是一个相对安全的投资,这里的文化是人们对教育很重视,通常每个人都在寻求能给他们自己和他们的孩子任何优势的机会。因此,这个行业应该是抗衰退的,因为尽管经济放缓,人们仍希望增加他们的竞争优势。

我们先来看看新东方,自从十年前成为中国第一家上市的教育服务企业后,它几经沉浮。过去这段时间,其股价上涨了约三分之二,尽管比IPO后的顶峰要低很多。不过,看起来也没有那么糟糕,因为它似乎最终找到了支撑长期增长的稳定机制。

其最新数据表明了稳固却并不十分令人振奋的收入、营业利润、净利润以及总招生数都上涨了14%至18%。(公司公告)新东方提供的是普通学校的补充课程,预计第四季度收入增长也会在13%至17%之间。这些数据从表面上看起来都不是那么令人激动,不过这种稳定性在中国现在经济不确定的时期中很有吸引力。

收入与利润增长差距缩小

下面看看学而思,其40%的快速收入增长可能是它高估价的主要因素。学而思在最新季报中报告了收入增长为42%,达1.73亿美元,利润翻了一番达6400万美元。但是更令人担忧的迹象时,公司营业利润增长只有28.5%,这可能是在数据公布后估价下跌的原因。

学而思称第四季度收入增长幅度将继续维持在40%至43%,尽管投资者可能会仔细寻找它的底线在哪儿。公司在最近的财年报告中,也表现出了类似的利润与收入增长之差,尽管这个差似乎在最新报告中缩小了。这些差距通常是促销和扩张大量支出的标志,对公司增长来说并不是坏事,但差距缩小仍是一件好事。

所有这些都表明了一个更重要的信息,即新东方和学而思都进入了一个相对稳定的发展时期,反映了中国教育市场的成熟。这对希望每年收入和利润都翻番的投资来说并不是一件高兴的事,那是我们过去在中国互联网股市中看到的。但在这个更加不确定的经济时期里,这样的股票提供了一个更稳定的选择,不会随着中国经济加速衰退而受到波动。

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