电信业:中国移动利润增长,将与监管机构会谈

一句话:中国移动重现利润增长,小幅提振市场,但效果或将十分短暂,而工信部与中国三大运营商在周五会议做出实质举动的可能不大。

中国移动利润增长

在连续几个季度利润持续下滑之后,大型移动通信运营商中国移动(HKEx: 941; NYSE: CHL)在最新季报中表示利润出现增长,为其投资者带来意外之喜。但这一利好信号对中国移动股票的刺激也仅仅是昙花一现。在其最新季报发布之后,公司股票价值大幅上升,而在收盘时重新降至原有水平。这似乎说明尽管利润增长,投资者对中国移动在本财季下滑的营业收入还是充满担忧。

同时,对中国移动及另外两家大型国有运营商中国电信(HKEx: 728; NYSE: CHA)和中国联通(HKEx: 762; NYSE: CHU)来说,变革即将来临。三家公司都已收到中国工业和信息化部(以下简称“工信部”) 的通知,在本周五参加该电信业监管机构组织的会议。工信部欲与这三家发展缓慢的官僚化企业商讨的事宜或许不在少数,但至少有一家媒体已猜测道,三大移动通信巨头或将面临顶层人事调整。

让我们先从中国移动的季报业绩说起,这也是以上两条电信业消息中更直观的一个。起初,由于移动通信服务在中国普及率较低,中国移动及另外两家运营商享受了持续数年的高速增长。而在大约两年前市场达到饱和,三家公司均进入慢速扩张时期。中国当前的移动通信用户数约为13亿,这说明移动服务已覆盖到几乎所有中国人。

饱和的市场意味着不会再有新用户入网,中国三大移动通信公司若要实现用户数增长,只能互相抢占对方的用户群。当然,它们也可以学习其他饱和市场的移动运营商,通过开发新产品和新服务从现有客户中赚取更多利润。但中国通信公司向来缺乏此类创新,因此在过去几年中,其营收及利润均出现增速大幅下滑甚至萎缩情形。

中国移动利润下滑情况已持续一段时日,其中一季度降幅达5.6%,而其二季度利润却增长2.7%至335亿元人民币(52亿美元)(公司公告中文报道)。投资者或许对这一报告结果颇感意外。上述数据发布之后,中国移动股票增幅一度高达11%,但之后便出现剧烈跳水,并在交易结束时小幅下跌。

 

营业收入缩水

 

投资者最可能因公司营业收入的缩水而心灰意冷。二季度中国移动营业收入下滑2.1%,没能继续上一季度的涨势。坦白来说,笔者认为利润的小幅增长并不足以引发市场乐观情绪,当然营业收入下滑更称不上是积极信号。此外,笔者预计中国移动等三家运营商在近期内均不会迎来重大利好消息。

尽管如此,媒体对工信部周五会议的报道有些耐人寻味,但笔者并不确信高层领导变动一事。(中文报道)工信部已于过去两年推出多项新政,其中就包括引入虚拟电信运营商,为市场注入更多私有资金(前文)。该监管机构或许还将提议另一项试点计划,即首次允许私人投资者自主搭建移动通信基础设施。(前文

长期以来,三大运营商高层管理职位均由官方委派的政府官僚担任,而真正能够令人兴奋的消息应该是宣布此类人员将被专业管理人士取而代之。习近平主席曾表态,他希望大型国企的管理层能够多一些专业人士,尽管政府尚未出台任何相关的具体举措。

笔者对国企在未来两年内在内引入专业人员持谨慎乐观态度。但我认为本周五的会议不过依然是走走官僚程序,三大运营商根据中央官僚的指令,就最新政策照例进行新闻发布而已。

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