跨国公司:美光出于议价策略拒绝紫光竞购条件

一句话:美光公司基于高监管风险采取议价策略,拒绝中国紫光集团的收购要约,紫光集团预计将在未来两周大幅上调报价。

美光拒绝清华紫光收购

继一周前抢占头条后,中国清华紫光集团对美国领先的内存芯片制造商美光科技 (Nasdaq: MU)的潜在收购案迷雾重重,有消息称美光担心美国政府可能会以国家安全为由否决这笔交易。笔者对这一结果稍感惊讶,因为根据此前的预测,这一交易虽然会引发争论,但终究会获得美国外国投资委员会(CFIUS)- 负责审查国家安全风险的机构——的批准。

很可能美光并不希望继续谈判,因为其认为此交易可能会被华盛顿方面否决。话虽如此,但只要紫光集团提出高于此前每股21美元的报价,美光很可能迅速恢复谈判,而这一切仅仅是一种议价策略。

对这一大手笔交易的报道始于一周前,据当时的媒体报道,与中国政府有密切联系的紫光集团正准备以每股21美元的价格竞购芯片制造商美光,拟以230亿美元的价值达成交易。(前文)一些人士认为,由于美光是美国领先的内存芯片制造商,拥有大量高科技专业知识,这笔交易将遭到否决。但亦有人士表示,美光的技术被广泛使用于世界各地,因此否决的可能性较小。

最新的报道称,美光已经私下告知紫光,由于CFIUS否决的概率较大,美光并不想促成交易。(英文报道)报道称,在紫光集团官员上周正式提出收购意愿后,美光抛出了其观点。报道补充说,美光公司虽曾咨询过一家投行,但并未聘请投行,因为该公司尚不想促成交易。

以笔者以往的记者经历看,几乎可以以百分百的信心说,这一特殊消息来源于美光内部,因此几乎可以肯定,此消息的泄露是美光的一项战略决策,美光是醉翁之意不在酒。这可能意味着,美光只是想告诉紫光,21美元的要约价格过低,紫光需要大幅提高报价才能使美光力排众议,去促成这项存在巨大否决风险的协议。

 

投资者难以信服

 

投资者的看法显然不同,美光的股价大跌6%,最新交易时段跌至18.89美元,低于计划收购价10%。上周媒体首次披露该消息后,其股价曾上涨至20.12美元。同时值得一提的是,由于计算机内存是当今大多数电子设备的重要部件,其面临激烈的市场竞争,美光的股价在过去7个月中已经损失了大约一半市值。

美光断然拒绝紫光的邀约表明,他们已把皮球踢给了紫光,这家中国公司将不得不决定是否以大幅提高报价来重返谈判——或将达到每股30美元。这将意味着紫光对美光的收购价将急剧增加至300亿美元以上,这样一个协议很可能不会得到批准。

假如这是一种由市场驱动的理性状况,笔者认为紫光会放弃要约,故事将到此结束。然而,笔者确信有政治力量参与其中,因为紫光集团受到中央政府的大力支持。作为内存芯片的最大买家,中国渴望在全球芯片市场叱咤风云。因此,笔者预测,紫光会在大约一到两周内重返谈判并提出更高报价,双方将重新回到谈判桌。

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