以下是2月10日关于中国公司的新闻稿件和媒体报道。查看全文，请点击标题旁边的链接。
◙ 中国大型电力国企海外施展拳脚 （英文报道）
◙ DQ在华第500家门店亮相 （美通社）
◙ 京东商城将推出酒店预订服务 （英文报道）
◙ 瑞士信贷预计中国移动（HKEx: 941）2012年底拿到4G网络牌照 （中文报道）
◙ 阿里巴巴（HKEx: 1688）因待澄清控股股东交易停牌 （中文报道）
◙ 第一季度收益报告最新整理表 （收益表）
阿里巴巴计划退市以寻求价值
昨日电子商务巨头上市公司阿里巴巴网站（HKEx: 1688）因待发布重要公告，股票交易停牌，互联网领域从昨日起一片嘈杂。包括我在内的很多人都急切等待着来自阿里巴巴集团关于回购雅虎（Nasdaq: YHOO）所持阿里40%股份谈判结果的公告，但是几乎没有人期待来自集团经营B2B业务的上市公司阿里巴巴网站的消息。现在外国媒体据未提及姓名的消息人士透露称阿里巴巴集团计划私有化阿里巴巴网站，这点毫无疑问，因为给人的感觉是这块上市业务并不被投资者充分重视，同时还可能因寻求回购雅虎股份而拖累母公司的估值。（英文报道）从去年夏天开始，一些新近投资者一直说阿里巴巴集团价值可能高达300亿美元，这能表明2005年雅虎仅用10亿美元购买公司40%的股份后，公司价值的巨大增长。但是基于周四的收盘价阿里巴巴网站估值不足60亿美元， 因此整个集团的估值看起来难以自圆其说。毕竟，阿里巴巴网站是阿里集团最古老的资产，想必也是盈利性最强的，尽管去年该公司CEO辞职的丑闻出现后其增长大幅放缓。集团母公司其他主要资产包括最近更名为天猫的淘宝商城（上一篇）和支付宝电子支付系统，还有最初的淘宝B2C在线拍卖网站。但是即使这些资产中每项都与阿里巴巴网站价值相当，公司300亿美元的估值也有困难，再说前者看上去也不可能。上市公司阿里巴巴网站今天宣布称董事会将于2月21日召开会议，审核并发布公司最新季度业绩，将无疑显示更加令人失望的增长。同时，我预计它将宣布私有化计划，可能以阿里巴巴前一日收盘价溢价20%的价格进行，因为它试图消除市场对其令人尴尬的低估值。在这之后，集团母公司私有化进程将迅速推进，这样它能在人们期待已久的收购雅虎股份结果宣布前实现完全退市，这将带给母公司喜欢的更高的估值。
一句话：阿里巴巴集团旨在通过私有化计划消除阿里巴巴网站令人尴尬的低估值。
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在美上市中国企业将持续面临做空和法律诉讼压力
对许多在美国上市的中国企业而言，刚刚过去的兔年让他们不堪回首，但随着做空机构和集体诉讼律师持续出击，龙年对他们来说似乎也将不太好过。根据最新消息，因做空中国概念股而一举成名浑水公司（Muddy Waters），近期再次向分众传媒<FMCN.O>发起攻击。此外，一家律师事务所也正呼吁投资者加入其对信息软件制造商–柯莱特信息系统公司（Camelot Information Systems）<CIS.N>的集体诉讼。先来看看关於分众传媒的消息，该公司因各种原因总会卷入一些争议，这也使其更容易成为浑水等做空机构的目标。浑水试图引发市场对此类公司会计及其他策略问题的疑虑，以便打压股价。浑水去年引发市场对分众传媒的疑虑，认为该公司一项交易似乎与其核心的户外广告业务无关。浑水发布的最新报告，则对分众传媒液晶屏广告业务的规模提出质疑。此类攻击一再出现，与同样饱受争议的奇虎360<QIHU.N>再次遭到名不见经传的做空机构Citron袭击如出一辙。我怀疑，这两家做空机构都对他们的攻击目标下了较大赌注，若这两家被袭公司股价不能继续下跌，他们可能会损失惨重。最後，要是这两家做空机构真的损失惨重，那也不足为奇，不过分众传媒和奇虎360的名声也会遭到破坏。与此同时，一家律师事务所向投资者发出最後呼吁，希望他们加入对柯莱特去年的一次股价大跳水提起集体诉讼，该律所认为这家中国公司发布的误导信息引发了该次股价大跌。去年，受一连串殃及在美上市中国企业信誉度的计丑闻冲击，许多此类公司股价大跌，这已经引发了一些类似的法律诉讼。最终，这样的法律诉讼可能以和解收场，柯莱特则需拿出成百上千万美元来解决此事。但从长远看，此类诉讼对柯莱特这样的大公司来说影响相对较小，若是规模较小的公司遭受此攻击，可能最终会破产或被迫退市。
一句话：针对在美上市中国企业的做空袭击和集体诉讼，在今年上半年将会持续上演，之後情况应该开始好转。
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◙ 香橼继续攻击奇虎
国外中小快餐企业抢滩中国市场
想抢占中国快速增长的快餐市场的企业，不仅包括肯德基、麦当劳<MCD.N>和星巴克<SBUX.N>等大型连锁公司，还有DQ冰雪皇后和必胜客，这两家中型企业近期也宣布了在华大规模扩张的计划。对於投资者而言，中小企业这类扩张表明，不仅大企业有望在华觅得商机，中小企业也可以赌一把。不过话说回来，中小企业承担的风险更大，因为它们在扩张过程中，往往缺乏大企业所拥有的资源条件，且在看到任何麻烦的苗头显现时，退出市场的可能更大，继而造成重大损失。先来看看美国知名品牌DQ，近几年该公司在中国悄悄扩张。DQ公司由巴菲特所有，近期开设中国第500家门店，并表示，继去年在华新增131家门店後，今年底前计划再增100家门店。与此同时，百胜集团<YUM.N>旗下的必胜客宣布，今年将新增至少150家门店，向中国三、四线城市扩张。餐饮企业正显现向中国中小城市扩张的趋势，以寻求增长。 必胜客和DQ代表了一批低调的外国餐饮运营商，它们在中国获得了不同程度的成功，其他类似规模企业还包括日本的吉野家、香港上市的味千拉面<0538.HK>及美国匹萨连锁店棒约翰<PZZA.O>。无论是大企业还是小企业，成功的一个关键因素是找到一家强大的亚洲合作方，引领其开拓中国市场，因为外国企业在华需要接受的审查常多於本土企业。味千拉面去年就遭遇了一次“险情”，该连锁店假称其面汤由新鲜原料制成，招致许多中国消费者抵制，让公司营收遭受重创。此类事件易造成一些规模较小的餐饮公司损失惨重，甚至退出中国市场，凸显它们面临的一大风险。但如果它们有合适的合作方和支持者，一些此类企业看似极有望从中国消费者对西方快餐的兴趣增长中获益。
一句话：DQ和必胜客在华扩张的新计划表明，中国市场能为中小快餐企业带来巨大商机。
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中芯国际又走出内讧
中国最大的半导体芯片制造商中芯国际（HKEx: 981; NYSE: SMI）内部危机似乎一个接一个，其最新财报似乎告诉全球它的困难日子很快就到了。（收益报告）唯一的问题是,早先在上次危机发生之后我们已经了解了这些，现在又看到公司在最新危机浮现时再次陷入沉沦。至少目前，投资者似乎依然看好公司，当于纽约时间发布财报后，在纽交所上市的股价被哄抬了近5%。最新报告结果表明一个相对简单明确的事实：2011年第四季度中芯国际的利润和利润率水平都大幅下跌，收入水平的季度增长率和年增长率也都呈现下降。中芯国际宁愿忘记这样的结果。很明显，第四季度公司并未找到正确方向，去年夏天前任CEO离职，公司因内讧而元气挫伤，之后中芯国际任命了新的CEO，紧接着补充,同时原来要做新CEO搞闹事的人离开了。（上一篇） 中芯国际的内讧对其业绩和股价造成了负面影响，但在公司任命新的CEO后，大家关注其转变和重振旗鼓，公司看起来确实还相对不错。当然，目前中芯国际希望人们把注意力集中在今年第一季度的指导目标,而不是其糟糕的第四季度财报，投资者似乎就是这样做的。预测其毛利率在这个季度将转正,收入也将回归增长势头。同样重要的是，公司的报告显示出发展前景良好的趋势。其中之一是,在中国市场上，客户基础逐渐增长,占到其销售额的34%，而上一季度仅为31%。这种转变是中芯国际早该做的事情,因为中国市场与欧美市场相比有一个明显的优势，即在美国和欧洲市场上有台积电（Taipei: 2330; NYSE: TSM）和联电（Taipei: 2303; NYSE: UMC）等很多强劲的竞争对手。另一个看上去不错的趋势是，来自无工厂芯片制造商的业务在增长，这通常是获利最强的客户。所有这一切看上去很好，我承认中芯国际最终从它所有的内部矛盾中获得了教训，而且最终能够集中精力将公司扭亏为盈，对此我表示谨慎乐观。另外，公司过去已经传达出积极的信号，只是由于内讧倒退为亏损状态。我们希望这次它能最终走出这个周期。
一句话：中芯国际最新收益报告提出第一季度指导目标，但是公司需要避免更多的内讧以完成其转变。
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新华电视悄然上市 亚信联创或被摘牌
最近有两则关於挂牌与摘牌的最新动态，首先是新华电视在香港低调上市，其次是在美国上市多年的亚信联创<ASIA.O>可能准备摘牌。新华电视的上市，意味着中国放松了对媒体这一敏感行业中此类上市行为的限制。而亚信联创的动态，则标志着在美上市的中国企业进入了新一轮的“大清洗运动”。因一系列会计丑闻，在美上市的中国企业在去年大部分时间中备受摧残。让我们先来看新华电视的上市。中国新华电视(China Xinhua News Network Corp)已在香港借壳上市。新华电视表示，此举只是其全球扩展计划的一部分，公司致力於向约100个国家推进。这一上市行为极为低调，未见到新华电视筹集任何资金。数月前，新华社和《人民日报》均推出了旗下网站的上市计划，明确反映出中国政府对於媒体上市持放行态度。也就是说，我建议投资者避免持有新华社和《人民日报》这种大型国有品牌的股票，转而寻求投资上海东方传媒集团和南方报业集团等更有活力的媒体集团。随着北京媒体的上市，这些南方传媒集团无疑也将很快上市部分资产。再来看看亚信联创。该公司称，在收到私募股权集团CITIC旗下一家基金的收购要约後，其已聘请一家金融顾问公司。今年以来，亚信联创的股票已大幅上涨，涨幅约在50%，或与该收购传言有关。我没有密切关注该公司，无法就该公司具体的财务状况进行评论。但是很明显，收购报价将会基於很多中国企业股票去年被抛售产生的低价。盛大网络<SNDA.O>和国人通信<GRRF.O>等其他公司面对股票被抛售已出台私有化方案，亚信联创的收购要约似乎是买家企图逢低买入。我认为未来数月随着投资人逢低买入，将出现更多收购要约和私有化行为。通过辨识其他潜在高性价比交易，聪明的投资者今年或许有不错表现。
一句话：新华电视在香港的借壳上市，将开启今年媒体上市热潮，而亚信联创则可能开启寻求高性价比投资人的热情。
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联想并购後的蜜月期何时结束？
联想集团<0992.HK>公布的第三财季财报显示增长强劲，并购的好处首次在营收中体现出来。我的担心是，联想可能处於蜜月期，受益於去年的两宗大型并购带来的营收和获利增长，但不久的将来这两宗并购可能会开始制造麻烦。去年联想通过成立合资公司并购了日本NEC<6701.T> 的笔记本电脑业务，并收购德国Medion。至少表面看来业绩非常强劲。联想第三财季营收增长44%至83.7亿美元，净利润增长54%至1.53亿美元。不过投资者似乎并不为之所动，业绩公布後联想港股价格仅小幅走高。投资者兴趣不大的原因是，联想在智能手机和平板电脑业务上并不激进，如果联想希望未来保持领军地位，就需要开拓这两个增长强劲的领域。不过上个月联想的确做出有意思的举动，该公司宣布将成为首批支持英特尔<INTC.O>新开发的智能手机芯片的厂商。但使用该芯片的新产品至少得几个月才能问世，在成熟前肯定得面临很多小问题，能否成功还不得而知。同时，联想还面临一些潜在问题，这些问题可能为该公司带来真正的麻烦。联想竞争对手宏基<2353.TW>日前起诉近期由宏基跳槽至联想的高管兰奇（Gianfranco Lanci），目前兰奇领导联想欧洲业务。我更为担忧的是去年的两宗并购可能带来的麻烦。联想去年称，考虑将部分生产线转移到日本，此举明显意在缓解NEC的日本客户对并购後产品质量下降的担忧。联想可能也不得不在收购Medion後保留德国的部分生产线。这两个国家的劳动力市场对经验丰富的公司来说也很棘手，联想可能很快会发现，其面临的挑战比之前预想的要大。总的来说，我觉得未来一两个季度联想的业绩可能仍将较为正面，随後新情况将开始起作用，联想进入下一轮危机，时间可能就是年底前。
一句话：联想的第三财季财报显示，该公司仍处在去年两宗并购後的蜜月期，而这两宗交易将在年底前为其带来新的麻烦。
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奇虎360陷入新的丑闻
奇虎360（NYSE: QIHU）似乎以自己有能力成为头条新闻而自豪，通常通过吹嘘人们认为被过度夸大的用户数据。最新事件又将该公司推到头版头条位置，突显其颇有争议的特性。因在法庭上和商业领域中善于攻击别人而更为人所知的奇虎公司，突然发现它的应用程序被苹果公司（Nasdaq: AAPL）中国应用程序商店下架，指控奇虎通过非正常渠道刷排行榜，操纵由程序买方发布的信息评分。（英文报道；中文报道）报道中充满含沙射影，当然苹果本身拒绝发表评论，但是言下之意似乎是奇虎自身可能试图操纵用户评分使其程序看起来比真实情况更好。这完全无需惊讶，因为这种操作相对简单，而且可对销售产生巨大影响。另外，奇虎过去几乎没有抗拒使用这种战术，事实上比起这些年来它被指控的其他事情，这看起来相对没有危险性。其他报道称奇虎意指导致其程序被下架是其众多竞争对手之一的互联网领袖腾讯（HKEx: 700）所为。不到两年前，几个公司陷入一场主要争论也成了当时全国头条新闻，在此之后，腾讯公司的名字就被频繁提及。当然，随着这一切的发生，奇虎也遭到美国一家小型研究机构香橼的攻击，香橼已经对奇虎炮轰了几个月，现在又指控它大大夸大了用户数据。（上一篇）最新争论被报道后，奇虎股价昨夜遭受了轻微打击，周二在美国交易市场上下跌了4%，股价在17美元左右。奇虎宣称在24-48小时内要将其程序在苹果的中国应用程序商店重新上架。我怀疑如果操纵指控是撤销其程序的源头，那么奇虎将得到来自苹果的严厉惩罚，这样重新上架可能需要一个星期或更长时间。到最后来看，这一特殊事件本身并没有那么重要，仅仅是一连串新闻里揭示奇虎的本性的最新一条而已，最终将会损害市场对公司和其股票的信心。
一句话：奇虎程序被苹果公司中国应用程序商店下架的最新报道突显了该公司的信誉问题，最终将会损害公司声誉和其股票。
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◙ 香橼继续攻击奇虎
中国汽车销售龙年遭考验
中国刚刚公布了2012年首个月度汽车销量报告，但该数据并不靓丽，预示着龙年中国汽车市场表现不佳。当然，1月份的汽车销售数据需要备注若干注解，造成 2012年首月汽车销量疲软的最重要原因是今年的春节落在了1月，但该月销量下滑16.5%也是十多年来的最大降幅。2009和2010年，中国汽车市场销量多数时间位於健康的两位数增长区间，2011年多数时间也呈现健康增长势头。这一巨大降幅也意味着几乎每个汽车厂商的销量都出现下滑，例如业界领头羊通用汽车<GM.N>当月的销量下降8%，约是整体汽车市场下降幅度的一半。上汽集团<600104.SS>的降幅与通用接近。中国汽车工业协会(China Association of Automobile Manufacturers)负责人迅速指出，造成汽车销量下滑的因素是春节假期，并补充道，汽车销量将在2月份增加30%，远远抵消1月份的降幅。他还表示，该协会预测中国今年整体的汽车销量将增加约8%，大约是去年增长率的两倍。该协会通常保守预测，称今年将回归到更为正常的增长模式。因政府大范围刺激政策的结束，中国去年的汽车销量大幅下滑。但考虑到近期中国消费增长的迅速放缓迹象，我认为，8%的增长预期似乎相当具有挑战性，预计该数据还将下调若干次，可能最终会下调在1%-3%的增幅区间。但正如我之前所说，销售放缓的最大受害者将是未与外国制造商联手合作的中国本土汽车厂商，比亚迪<002594.SZ> <1211.HK> 、吉利汽车< 0175.HK>和奇瑞将最为脆弱。若上述三家企业今年出现亏损，或其中1-2家要麽无力偿债，要麽三振出局，我都不会感到意外。
一句话：中国1月汽车销量的疲软受到春节假期的影响，但也预示着该行业今年前路的艰难，一些本土汽车品牌很可能陷入亏损。
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苹果与唯冠iPad商标权之争或损及中国版权保护形象
中国媒体和苹果粉丝只看到了苹果<AAPL.O>和台湾唯冠科技iPad商标权之争的表象，其实该纠纷反映了中国司法体系在版权和知识产权保护问题上的严重漏洞。在一系列的诉讼中，中国法律不但没有保护苹果这样的创新型企业，反而起了反作用，使唯冠利用中国不完善的司法体系起诉苹果。更为可怕的是，唯冠很可能会赢得官司，导致苹果或者向其支付天价费用以在中国使用iPad商标，或者放弃在中国市场使用iPad名称。这肯定不是商标法的本意。让我们通过事实来看看这场闹剧是怎样形成的。2001年唯冠科技旗下公司注册了iPad商标，当时唯冠科技正在开发一款产品，不过该产品跟苹果的iPad 没有任何关系。该产品没有获得成功，唯冠後来将iPad全球商标权卖给了一家英国公司，这家英国公司又将其卖给了苹果。唯冠旗下公司目前似乎发现，该商标权在中国的转让并未有效执行。该公司不但没有承认商标权转让中所犯的错误并完成转让，反而对苹果提起诉讼，称该公司仍拥有大陆iPad商标的所有权，并指责苹果侵犯其商标权。如果事情发生在西方国家，法庭或许会要求唯冠改正错误。但是中国的法院似乎严格依据法律条文，认为唯冠确实仍拥有大陆iPad商标的所有权，因此苹果或者选择为iPad更名，或者停止在中国使用iPad名称。官司还没结束，法院仍在进行审理。中国的明智选择是，一些高级司法官员应该迅速介入，说服法官判决苹果胜诉或令双方达成和解。否则中国版权保护体系的形象可能受损。尽管中国版权保护体系向正面的方向发展，仍存在很多问题。
一句话：中国高级司法官员应介入唯冠对苹果iPad商标侵权的诉讼，否则中国版权保护体系的形象可能受损。
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