昨天我提到了中国移动<0941.HK><CHL.N>释放出复杂信号，今天又出现了更多复杂消息，中国移动可能很快和苹果<AAPL.O>进行合作，不过可能无法与国家有线网络公司实现合作。与昨天的复杂信号不同，今天要说的问题基本上不受中国移动掌控。
媒体报导，美国电信芯片巨头高通(Qualcomm)<QCOM.O>准备推出基於中国移动3G标准TD-SCDMA的智能手机芯片。报导引述高通一名高管的话称，高通最快可能於9月推出TD-SCDMA芯片。这对中国移动来说是件大事。过去两年，中国移动的3G市场份额持续下降，部分原因在於缺乏能够使用TD-SCDMA网络的智能手机。高通推出的芯片将为新一代TD-SCDMA智能手机的出现铺平道路，包括TD-SCDMA版的iPhone。

中国三大电信巨头中唯有中国移动不销售iPhone，尽管其一年多以前就曾表示与苹果进行了谈判。不过两家公司在合作问题上都比较沉默。媒体6月报导称，主要障碍在於高通，高通需要开发出合适的芯片，苹果才能生产TD-SCDMA版的iPhone。因此高通宣布将很快推出TD-SCDMA芯片，意味着年底前可能看到中国移动版的iPhone，极大利好中国移动的3G网络。

媒体报导，中国财政部将出资几十亿元人民币组建国家有线网络公司。这意味着中国政府不会允许中国移动与新成立的国家有线网络公司合作，因为如果中国移动进入，将提供数十亿元的投资，财政部也就没必要出钱了。媒体报导，中国移动一直寻求与国家有线网络公司联合，从而借该公司将拥有和运营的全国性有线网络推出固网宽带服务，与中国联通<0762.HK><CHU.N>和中国电信<0728.HK><CHA.N>进行竞争。至少目前来看，中国移动进入固网宽带尚需时日。

一句话：中国移动年底前可能推出基於其TD-SCDMA网络的iPhone，但进入固网宽带尚需时日。

门户网站搜狐（Nasdaq: SOHU）正在试水近期记忆中最差的IPO市场，计划将一个在线游戏子公司上市，并提供巨额股息和略感乐观的季报来生成炒作。在我看来，这是一个很平常的上市。这一最新计划出现在IPO市场惨淡的整体背景下，今年只有一家中国公司赴美上市，因为一年多以前开始出现的一系列会计丑闻之后，国际投资者都在回避中概股。进一步限制其成功的可能性在于，最新上市计划发生在相对缺乏创见而且竞争已相当激烈的在线游戏行业，海外投资者对于这方面的公司已经有许多其他选择，比如网易（Nasdaq: NTES）、完美世界（Nasdaq: PRWD）以及搜狐的独立上市游戏公司畅游（Nasdaq: CYOU）。

最新上市计划中，畅游将其一项业务第七大道分拆为独立公司赴纽约上市。（公司公告）在其官方公告中，畅游称其正准备一份机密的、非公开的上市申请文件，最终的IPO规模尚未确定。这样的公告极不寻常，因为公司通常不会讨论其如此接近潜在上市的IPO计划，而通常更喜欢让其公共文件做代言。

这种情况下，我猜测搜狐和畅游发布其不同寻常的提前声明，是为了看看在没有任何实际文件的继续进展之前，市场会如何反应。为了围绕该计划制造些动静，在公开第七大道上市计划的同一天，畅游单独宣布了发放巨额股息，畅游和搜狐也都公布了稍微超过预期但毫无兴奋可言的季报。众多公告似乎已有了预期效果，纽约市场周一交易日搜狐和畅游在纳斯达克上市的股价都上涨将近20%。

我们先快速看看一些个别新闻，从中我们能试图估计继续进展下去，第七大道的上市计划将来会发生什么。首先我们看看股息，很明显这是兴奋的最大来源，将为畅游的股东提供其投资的及时主要回报。畅游称每份美国存托股票（ADS）将获得3.8美元股息，总计声明发布之前公司的股价的20%

同时，搜狐公布第二季度财报，显示在中国整个广告市场普遍预期快速下降之时，其核心广告收入略微增长。（财报公布）但是这种减速被搜狐旗下畅游公司更为健康的收益抵消了，报道称第二季度收入增长30%。另外，畅游预测称收入和非美国通用会计原则下的利润在第三季度将继续增长30%，尽管中国整体经济放缓。畅游没有公布第七大道的独立财务，但是很明显它想要投资者相信第七大道至少与母公司的发展一样快速。

因此问题成为：对于潜在上市的第七大道而言，这些信息说明了什么？从公告的发布时机来判断，畅游想要第七大道在今年年底上市，加入盛大文学等一直等待市场好转的其他公司的列队。类似盛大文学，我认为第七大道可能是一家盈利的公司，在当前许多美国上市的中国公司仍然亏损的气候下，这一事实将对投资者有吸引力。但是不同之处在于，盛大文学在其所处领域是上市名单上的第一家，而第七大道在已经上市的网络游戏公司这一相对庞大的集体中是最新近的公司，这些日子，它们中除了网易外，没有一家公司让投资者很兴奋。

最后，我猜测许多畅游的投资者将等待公司支付巨额股息，然后迅速抛售其股票。同样，第七大道的任何上市计划将面临不温不火的疲软需求，这意味着上市可能将不得不延期到明年或完全失败。

一句话：尽管努力为计划中的IPO造势宣传，畅游旗下在线游戏公司第七大道将吸引很少或者几乎不吸引投资者，可能不得不推迟到明年。

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中国移动<0941.HK><CHL.N>虽然换了领导层，但释放复杂信号的传统似乎没有改变。该公司宣布积极的4G网络扩张计划，对现有的3G网络继续不予重视。这种复杂信号综合症似乎也传染了其对手中国联通<0762.HK><CHU.N>。报导称，中国联通与韩国三星电子<005930.KS>谈判合作，准备进军平板电脑领域，并未选择长期的合作夥伴苹果<AAPL.O>。这些报导反映出中国电信业仍处於变革期。
电信监管机构近几个月发出强力信号，计划最快於年底向外资开放电信市场，允许IBM<IBM.N>和沃达丰(Vodafone)<VOD.L>等公司进入，以期增强市场活力。先看看有关中移动的消息。中移动对3G网络基本已不太重视，其3G网络基於TD-SCDMA，这是两年多以前政府主导行业重组的产物。同时中移动还在积极开发基於TD-LTE标准的4G网络，该标准在技术上与其他国际公认的标准较为接近。唯一的问题是电信监管机构曾暗示至少两年内不会在中国颁发4G网络商业牌照。

媒体最近报导称，中移动TD-SCDMA六期建设招标迟迟未见启动，而TD-LTE则增加了三个试验城市，总数达到了13个。我曾预计，随着王建宙的离去，中国移动可能会将关注点转移到3G网络上来；但是最新的报导显示，中国移动的新领导层可能准备延续王建宙的战略，这对该公司近期的业务来说不是什麽好消息。

同时，其他媒体报导称，中国联通正与三星进行谈判，希望与其合作以进军平板电脑领域。我觉得该计划有些奇怪，因为中国联通已经与苹果建立了长期的合作关系，在中国销售iPhone，因此中国联通扩大与苹果的合作，销售iPad才更加合情合理。不过中国联通过去一年也多次释放出复杂信号，因此这也不足为奇。

一句话：中国移动和中国联通近期释放出的复杂信号反映出该行业仍处在变革中，洗牌还将继续。

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随着中石化<0386.HK><600028.SS><SNP.N>恶意收购中国燃气<0384.HK>的要约有效期临近终结，我认为贪婪和优柔寡断将导致收购搁浅。这个预测也许过於大胆，但局势看似益发明显。中石化和新奥能源<2688.HK>向中国燃气发出的收购要约将於周二到期，不过有效期料被延长，此前已数次延长。从目前的情况来看，中石化不大可能准备提高收购价格。
这是个大问题。去年底中石化首次抛出这个收购价格时，中国燃气就拒绝谈判，而且一些投资者也买入了大量中国燃气股权，押注更高的收购价格或出现收购战。收购战看来是不大可能出现了，距中石化发出首个收购要约已经半年多了，从没出现过竞争对手。

中石化一再延长收购要约有效期，并於3月暗示可能提高收购价格，一度令我相信提价。中石化提出的22亿美元收购价已较之前中国燃气的市值溢价22%。不过现在我开始觉得中石化从中国燃气拒绝其收购要求开始就已经陷入优柔寡断状态，不知道下一步该如何是好。

坦率地说，我觉得这宗并购从开始就很奇怪。中石化和新奥能源去年12月突然向中国燃气发出收购要约，而两家公司基本没有和中国燃气协商善意收购。这种举动很不寻常，善意收购不至于令收购从开始即陷入僵局。中国燃气很快明确表示收购价格过低，不准备和中石化讨价还价。尽管如此，中国燃气的股价仍跳涨到收购价附近，而一些投资者也开始入场，押注更高的收购价。

尽管收购陷入僵局，新奥能源的股东仍批准了收购行动。媒体报导称，中石化的不作为可能源於未得到中国反垄断监管机构的批准。我个人对该收购失去了兴趣，没有亮点，中石化也没激情。我认为即使中石化明天继续延长收购要约有效期，收购也将以失败告终，那些买入中国燃气的投资者恐怕要遭殃了。我觉得投资者应该从这个案例中学到的是：对中国国企发起的敌意收购行动要加倍小心，他们对报价遭拒明显感到不适应。

一句话：中石化明显不打算提高收购中国燃气的价格，这宗恶意收购失败的可能性更大了。

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小米即将推出最新低成本智能手机，中兴通讯<000063.SZ> <0763.HK> 、华为和联想<0992.HK>的销售和市场人员可能非常羡慕小米产品的曝光度。我不是过於关注新产品发布的人，但我得承认，我也越来越对这款最新手机以及小米公司感兴趣。这也是继去年秋天发布首款机型後，小米推出的第二款智能机。这种炒作与很多公司在新产品发布时渴望却很难实现的万人空巷氛围类似，世上仅有苹果等少数几家公司能成功营造出这种氛围。
所以小米是下一个中国的苹果公司吗？这种类比似乎有点儿牵强，小米毕竟仅有短短几年历史，且即将推出的只是其第二款手机。但在这短短几年中，小米致力於生产低成本高性能、目标价在300美元左右的智能手机，已然由此学会了开发出市场青睐的产品。同样重要的是，该公司创始人兼首席执行官雷军也证实自己有能力吸引广大媒体对他本人以及小米产品的关注，这让我们再次想到了苹果前执行长乔布斯，并与华为、中兴和三星等公司深入简出的高管形成鲜明对比。

让我们先来看看最新消息，有媒体报导称，小米手机二代将在8月16日的新闻发布会上首次亮相。像苹果一样，小米会把其最新产品的多数细节保留到发布日当天。一名未具名的公司管理者称，发布会需凭门票入场，除受邀媒体外，其余人员需购票入场，票价199元。当然，出现在发布会现场的人或许都不会买票，因为中国对记者的定义非常宽泛，可以囊括任何行业的任何写手。

但小米这种让媒体报导199元门票的做法是个相当高明的营销策略，这不仅进一步加大了对小米二代手机的炒作力度，而且肯定也有助於使此次发布会尽人皆知。我承认，我个人从未用过小米手机，尽管各种测评和我认识的一些用过小米手机的人都说其设计不错且後台支持很好，这类似于苹果iPhone和Appstore的策略。

还有一点与苹果相似，小米只努力研发几款手机，不同于华为、中兴和三星等智能手机厂商认为机型多多益善。机型繁多造成的结果是，厂家很难对每款产品都进行大力宣传。显然对小米而言，最重要的因素是评论家和消费者对这款手机的评价。没有好的产品支持，再完美的营销活动都没有意义。但就我们目前来看，小米公司将拥有光明前景，该公司也正试图将其打造成为中国的“苹果”。

一句话：小米发布新款手机引发的效应让人不禁联想起苹果早期的营销活动。随着公司进入快速成长模式，小米有望成为一家受人密切关注的公司。

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•    传小米手机2代8月16日发布：需购199元门票  （中文报道）

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•    优酷（NYSE: YOKU）、土豆合并后将成集团公司：拟进行拆分重组  （中文报道）

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尽管我之前认为土豆（Nasdaq: TUDO）和优酷（NYSE: YOKU）的合并可能陷入困境，但是由于土豆网最新收益表明其核心广告业务迅速放缓，中国两个顶级视频分享网站的联姻似乎这个月底会完成。基于自从我之前预测称该交易可能陷入困境以来我所听到的，我依然认为由于两家公司的领导者管理风格截然不同，这次不可能的联姻仍存在潜在问题。也就说，如果合并后（基于我的见闻，这一结果似乎越来越可能）土豆创始人兼董事长王薇立刻离开公司的话，合并后的公司可能会避免很多潜在融合问题。

即使王薇离开，合并后的公司将需面对大量其他问题，最有可能的是土豆最新季度财报显示的广告业务大幅减速。此外，公司财报显示土豆的收入绝大部分依然高度依赖广告业务，尽管其努力通过视频点播等增值服务直接从用户那里收费来赚到更多钱。对于合并后的新公司，随着中国在线广告市场过去几个月显示出急剧放缓的迹象，这种依赖会成为问题的主要根源。

我们先快速看看土豆的财报，显示出该公司收入增长了47%，在线广告收入占比约90%。（公司公告）同时，土豆的开支超过两倍，财报显示其这一季度净损失也将近翻倍。而且，47%的收入增长率相比上一季度77%的增长率而言大幅下降，反映出更广泛的经济放缓对大多数依赖广告收入的网络公司造成了影响。土豆和优酷双方最近都签署了一系列协议来提供来自中国和好莱坞电影制片人的内容，但是这部分业务依然只占全部收入很小的比重，而且这个季度仅仅增长了微弱的50%。两家公司都已预先确定了股东大会的时间，定于8月20日就合并提议进行投票表决，现在看来这项交易可能获得双方的同意。

我之前曾预测，土豆网的首席运营官突然辞职后这一交易可能陷入困境（上一篇），但是现在她的离职似乎可能只是合并交易完成后整个大清扫的一部分，包括王薇在内的所有土豆高管辞职。然而我认为由于融合问题和广告放缓，合并后的新公司会经历一些痛苦，我也认为长期内它可能是一个吸引人的投资主题，而且可能成为谷歌（Nasdaq: GOOG）旗下Youtube这类全球大公司的潜在并购对象。就像Youtube ，优酷-土豆的最大挑战将是找到减轻其对广告收入的依赖以及获得稳定利润的方法。但是优酷CEO古永锵已让我很惊讶，他在以失败交易而著名的中国市场找到完成这一合并的方法。因此也许他也能奋起应对挑战，将其公司带向健康的轨道，并获得长期利润。

一句话：土豆与优酷的合并似乎这个月底会获批，尽管新公司将面临广告业务放缓和日渐亏损的挑战。

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