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7天连锁酒店集团<SVN.N>股东团提出私有化要约，因投资者信任危机导致公司估值跌入谷底。此前盛大互动娱乐有限公司和分众传媒<FMCN.O>也都宣布私有化。那麽哪些企业最可能也宣布私有化呢？如果投资者正确回答了这个问题，显然可以赚到些快钱。7天连锁酒店集团股东团提出的私有化价格为每股美国存托股份(ADS)12.70美元，股东团包括联席董事长何伯权与郑南雁以及凯雷集团<CG.O>和红杉资本中国基金。私有化价格较7天连锁酒店集团近期的股价溢价20%，和此前的管理层收购溢价相当，上个月分众传媒私有化价格溢价15%。
一系列财务丑闻导致在美上市的中国企业遭遇信任危机，打压股价大幅下挫，引发这些私有化。还是回到哪些企业也可能私有化的问题。我比较肯定的是，私募股权投资者只会关注能赚钱的企业，很多中国互联网企业就被排除了，比如电商当当网<DANG.O>和视频网站优酷土豆<YOKU.N>。
排在获利因素之後的是现金流、市值和市盈率等因素。私募股权投资者和其他投资者通常喜欢现金流充裕、市值在5-30亿美元和市盈率低於同业的企业。满足这些条件的企业包括互联网企业新浪<SINA.O>和搜狐<SOHU.O>、芯片生产商展讯<SPRD.O>、医疗器械生产商迈瑞<MR.N>和酒店运营商如家<HMIN.O>与汉庭<HTHT.O>。我估计信任危机缓解前，这些企业中的一些和其他企业可能出现更多管理层收购。
一句话：7天连锁酒店集团股东团提出私有化要约，其他在美上市中国企业料效仿，能赚钱并拥有强劲现金流的企业可能性最大。
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联想集团<0992.HK>暗示可能放缓并购步伐，而苏宁<002024.SZ>正好相反，宣布了一个新的大型收购。联想集团在进行数次并购後放慢步伐是个好消息，可以让他们有时间消化不同市场的各种资产。而苏宁收购母婴品电商红孩子本身并不令人担忧，不过从更广的角度看同样揭示出扩张过快的问题。联想集团减速并购的新战略其实很早以前就该实施了。我愿意认为联想集团总裁杨元庆终於注意到了我的声音，我曾反复呼吁联想集团放缓并购步伐，该公司从去年初开始在日本、德国、美国和巴西进行了大规模并购。但我估计杨元庆可能不会读我的博客，放慢并购脚步可能是接受了联想集团创始人柳传志的建议。
国内媒体报导，仍担任联想集团母公司–联想控股主席的柳传志称，联想集团不会再收购任何硬件生产商。柳传志指出，联想集团近期收购巴西CCE应能推动联想集团超越惠普<HPQ.N>，成为全球最大的个人电脑生产商。柳传志还表示，未来联想集团的并购只在软件和IT服务领域。
我的反应用一个词就可以概况：祝贺！当然，这并不意味着联想集团的问题会突然得到解决，该公司还是要整合近期的并购。我仍预计未来两年该公司在整合并购的过程中将遇到很大困难，不过那以後该公司可能开始像个行业领军企业了。
苏宁宣布，将出资6,600万美元收购红孩子。如我之前所说，收购本身看起来不坏，但是从更广的角度看，苏宁似乎有些操之过急。苏宁寻求在传统零售领域追赶沃尔玛<WMT.N>，在电商领域追赶亚马逊<AMZN.O>。苏宁以销售消费电子成名，在中国拥有数百家连锁店。近期该公司积极推进实体和线上业务，耗资数亿美元推进网站，并宣布推出Suning Expo零售店，扩大销售范围。为了给这些举措融资，苏宁上个月宣布将首次发行公司债，最多12.5亿美元。我为苏宁的远见喝彩，不过要告诫苏宁放慢扩张的脚步，每次专注一两个关键点，否则可能会失去重点，最终影响所有业务。
一句话：联想集团放慢并购脚步的决定看起来不错，但可能不足以避免整合中将面临的问题；苏宁收购红孩子看起来让人有扩张过快的担忧。
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今年中国政府持续放出信号，暗示将对外商开放国内电信市场，而中国电信<0728.HK><CHA.N>和法国电信<FTE.PA>益发有可能建立重要合作关系，为中国电信市场对外开放拉开序幕。我要说明的是自己并无相关内幕消息，但是越来越多的低调迹象表明这两家公司正快速发展紧密关系，并且可能很快公布重要消息。
法国电信宣布旗下移动运营商Orange在北京开设解决方案中心，这是其在亚太地区开拓服务业务的行动之一。Orange在北京已有一个规模较小的研发中心，拥有雇员约120人。但其中国地区负责人表示，公司正在积极探索包括中国和印度在内的亚太地区的其他机会，这也是该公司拟到2015年在新兴市场实现年营收10亿欧元计划的一部分。
法国电信在最近发布的上述声明中并未提及中国电信，但是此前的两次报导提到这两家公司正在探讨合作。双方大约一年前在北京签署了战略合作框架协议。协议表明两家公司将深化紧密合作关系，互相使用对方的网络，为国际客户提供更好的服务。
今年5月，这两家公司启动了另一合作，中国电信通过租赁一家名为Everything Everywhere的运营商的网络，在英国市场推出自有品牌的无线服务业务，而法国电信是这家运营商的主要股东之一。这次行动标志着中国电信在海外市场首次推出主要自有品牌的服务。中国电信还表示将把业务扩展到法国和德国等其他欧洲国家。
中国政府发出的强烈信号表明将很快对外开放电信市场，结束多年来与海外市场脱节的状况。三家国有电信巨头垄断着中国国内的电信市场。中国政府已经批准微软<MSFT.O>和IBM<IBM.N>与中国合作方共同新建云计算中心，并数次表示正在起草方案，允许其他重要领域对外开放。
法国电信窥探中国市场的发展机会已有多年，成为最早对中国自有TD-SCDMA无线通讯技术表现出兴趣的外国电信公司之一。随着合作关系的快速发展，中国电信和法国电信若在未来六个月内发布重要合作消息将不会让我感到意外。合作可能涉及重要股权投资以及法国电信将其Orange品牌服务引入中国，从而成为首家向中国大众消费者提供自有品牌服务的外国电信服务商。
一句话：法国电信在中国的低调举动暗示，该公司和中国电信在未来半年内或达成新的重要合作。
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以下是9月26日关于中国公司的新闻稿件和媒体报道。查看全文，请点击标题旁边的链接。
• 联想（HKEx: 992）停止收购硬件公司 （英文报道）
• 中国手游（Nasdaq: CMGE）交易首日零成交，买方报价仅3.9美元 （中文报道）
• 土豆网（NYSE: YOKU）修整主页、引入新内容、创新产品 （美通社）
• 苏宁（Shenzhen: 002024）扩大产品线，收购婴儿用品网站红孩子 （英文报道）
• 携程（Nasdaq: CTRP）完成发行1.8亿美元可转换优先票据 （美通社）
当前，寒冷的中概股市场明显需要一股重大的催化剂，但不幸的是，新上市的中国手游（Nasdaq: CMGE）不受投资者青睐。同时，另一则网上资讯称，视频分享领军企业优酷土豆（Nasdaq: YOKU）自从一个月前完成合并以来发布的第一则重大战略公告没能激发投资者兴趣，投资者已经对该公司失去了耐心。我们先看看中国手游，反映出由一连串会计丑闻引发的中概股信心危机似乎永无止境。中国手游刚刚在纽约上市，成为今年在纳斯达克上市的第一家中国公司，也是2012年少数几家在美国上市的中国公司。（英文报道；中文报道）
该公司采取“介绍上市”模式，而不是通过传统的融资上市，这意味着在上市过程中没有募集任何资金，上市后由市场投资者决定其股票价格。采用这种非传统上市方式，再加上中概股市场寒冬，导致首日交易中买方和卖方之间的巨大差距，卖方给出的价格高达40美元，而买方只愿出价3.9美元。结果，首日交易未能有一单成交，而且该公司尚未设置真实股价或市场估值。
通过快速查看，发现该公司财务实力相当强劲，净利率超过60%，并且定位未来十年将稳健增长的手机游戏市场。我的猜测是，这次上市令投资者吃惊，因为该公司可能几乎或根本没有进行市场营销，当人们更加仔细看过这些数据后会有更高的出价。然而，买卖双方预期的巨大差异突出这一事实，中概股的冬天可能将持续到年底甚至到2013年。
与此同时，投资者对刚完成合并的优酷土豆的战略规划也没有热情，官方公布战略规划后股价下跌超过3%。（公司公告）在此，我没有深入了解规划的细节，但是似乎该公司计划恢复土豆作为一个更具特色型网站的定位，聚焦于青年和时尚。而优酷将保持作为更为主流的视频分享网站。该公司股价的下跌不是新鲜事情，因此当今年3月两家公司第一次宣布合并时，优酷股价最初上升之后，就一直稳步下滑。宣布合并之前，优酷股价为25美元，然后没过多久上涨到32美元。但是从那以后，逐步下跌到目前水平，最新收盘价为17.54美元。
很明显，现在说这一合并陷入困境还为时尚早，我认为随着优酷土豆开始整合并且展示出合并的积极结果，情况可能会有所改善，但是仍需艰难前进。我认为直到优酷土豆最终获利时股价才有可能出现大幅上涨，这可能仍需要一年时间甚至更久。
一句话：中国手游赴美上市首日无成交以及对于优酷土豆第一个战略公告的冷淡意味着中概股的冬天将持续到2013年。
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今天消费电子领域有两条消息值得关注，其中一条是关於华为预计其消费电子产品销售收入增长将出人意料的降到很低，另一条说家电巨头海信<600060.SS>与谷歌<GOOG.O>就联合开发一款电视产品达成合作。这两条消息都凸显了中国作为消费电子产品制造大国地位的增强。中国大陆在消费电子产业快速崛起，使其能够生产在全球竞争中推出既有价格优势又有质量优势的产品，对日本、韩国和台湾等传统的制造业国家与地区构成挑战。
我们先来看一下海信与谷歌的合作，这条消息最让我感兴趣。国内媒体报导称，海信正与谷歌合作面向全球市场开发一款电视产品，该产品可能在未来几个月面世。双方在2011年底达成合作意向後，在今年大部分时间里都忙于这一项目。目前海信已集结青岛、加拿大和美国的开发团队打造这一产品。
报导称，海信与谷歌在上月的德国柏林国际消费电子展上已展示了应用於这一新智能电视的机顶盒，而新的智能电视也将很快发布。双方的最新合作似乎是谷歌更多参与消费电子产品硬件业务这一大决定的一部分，就像该公司近期收购摩托罗拉手机业务部这一举动所反映出来的一样。这一策略将使谷歌更像苹果<AAPL.O>，後者通过iPhone和iPad取得巨大成功，且据称苹果也正在研发自身的电视产品。
谷歌选择海信作为合作夥伴看起来很耐人寻味，因为後者在国内名声很大，但在海外几无名气。谷歌选择海信则是冒险地认为後者能交付高质量产品，从而赢得挑剔的国际消费者的青睐，这些消费者对於智能电视等新领域高科技产品的质量要求通常非常高。至于海信能否交付这种产品，我有少许怀疑，但在这两家公司正式发布他们的产品之前我将先不作定论。这一产品或许会在明年1月拉斯维加斯的CES消费电子展上发布。
同时，媒体报导称，华为预计明年其消费电子产品的销售收入将增长约30%。鉴於该公司近期对发展智能手机和其他消费电子产品的强调，这一数字在我看来出奇地低。报导援引华为一名高管的话称，预计该公司智能手机销售至少可增长40%。
30%的增长比华为消费电子产品部门今年的增长预估略低，但仍高於该公司去年总体营收12%的增长率，华为传统的网络设备业务发展放缓。消费电子产品增长仅为30%的预估是一个好的迹象，因为这意味着在这一业务上华为比竞争对手中兴通讯<000063.SZ><0763.HK>更为谨慎，後者通过牺牲利润来扩大智能手机业务，并作出更高的增长预估。但这似乎意味着华为高速增长的日子一去不复返已成定局，该公司已不太可能很快实现总体营收增长超过20%。
一句话：海信与谷歌合作研发的智能电视，可能在赢得消费者青睐上遭遇一段艰难岁月；华为的最新销售预估，暗示该公司整体增长可能将保持在20%以下。
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北京小马奔腾电影有限公司和印度信实集团（Reliance MediaWorks）联手收购卡梅隆联合创办的特效公司数字领域（Digital Domain）的大部分资产。很多美国娱乐业高管对中国电影和电视市场的巨大潜力过於兴奋，因为多年来几乎不对外资开放的行业看起来终於要开放了。我给兴奋的中国和美国企业的建议是，正视现实，控制预期，因为中国或美国政府可能很快担忧进展过快，采取降温行动。
数字领域创办於1993年，曾参与制作《泰坦尼克号》、《变形金刚》和《加勒比海盗》等影片的特效。该公司为维持先进的技术而负债累累，本月早些时候被迫宣布破产。小马奔腾和Reliance MediaWorks将出资略超过3,000万美元收购数字领域的特效业务和Mothership Media部门，价格这麽低的原因是这些资产由破产法院拍卖。
中国企业在跨国并购时倾向於购买处於困境中的资产，不过这种策略常常导致失望，因收购的资产存在问题。不过这次小马奔腾成功的机会至少会大一些，因为不需要承担数字领域的大部分债务。今年4月小马奔腾就与数字领域进行过合作，当时两家公司宣布在北京合作开发一个3D特效工厂。数字领域的创始人之一卡梅隆上个月宣布在天津建立一个合资企业。和很多今年蜂拥而至的好莱坞企业不同，卡梅隆的合资企业称不会拍摄影片，将专注于向中国电影制作商提供技术，帮助他们拍摄3D电影。
也许是我想像力过於丰富了点，不过这些事看起来不像是巧合，我猜测年底前会有更多卡梅隆和中国相关的合作。卡梅隆的兴趣显然是中国电影市场的巨大潜力，目前中国是仅次于美国的第二大电影市场。不过我觉得好莱坞对中国的热衷可能很快引起美中两国政府的警觉，他们可能会担忧进展太快。几乎所有好莱坞大型工作室今年都在和中国进行新的合作，签署了大量授权许可和合资协议。中国也向美国市场有所迈进，今年早些时候地产企业万达集团收购了美国第二大影院运营商AMC Entertainment。
中美电影业的合作还在发展中，最终的结局可能是皆大欢喜。如果我要赌一下的话，我猜未来两三年随着双方互相了解，双方的合作会遇到很多头痛的问题，而且中美政府可能也会从中作梗。
一句话：中美电影业的合作可能很快引起两国政府的干涉。
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以下是9月25日关于中国公司的新闻稿件和媒体报道。查看全文，请点击标题旁边的链接。
• 凯洛格（NYSE: K）成立中国合资企业，获得早餐和零食的市场份额 （英文报道）
• 消息称海信（Shanghai: 600060）欲开发谷歌（Nasdaq: GOOG）电视 （英文报道）
• 小马奔腾确认入股破产的特效巨头数字领域 （美国商业新闻）
• 华为预计消费设备营收明年将增长30% （中文报道）
• 完美世界（Nasdaq: PWRD）宣布上海子公司经理李剑离职 （美通社）
发明西式早餐麦片（通常拌牛奶里冷喝）的公凯洛格(NYSE:K)在美国和许多欧洲国家市场家喻户晓。但是它还没找到适合亚洲的方式，亚洲国家热的稀饭和豆浆依然主导着早餐市场。现在这家美国早餐巨头正试图改变中国人的口味，准备与一家新加坡公司成立合资企业，将早餐麦片等凯洛格品牌产品卖给众多中国人。对于这一特殊的合资企业，对合作伙伴和时机的选择似乎更吸引我，因为这两个选择都很明智，我将简要解释下原因。基于这些原因，我认为这个合资企业成功的几率很高，冷的早餐麦片在中国迅速现代化的大城市里会有光明的未来。
我们看看来自美国的最新报道，玉米片和大米脆皮谷物制造商凯洛格与新加坡棕榈油生产商丰益国际（Singapore: WLIL）合作，以50:50股份成立合资公司，为中国市场生产凯洛格和品客品牌产品。（英文报道）丰益国际将主要为合资企业提供配送和其他基础设施，凯洛格将提供其开发和营销零食和早餐食品这些核心领域专家。
2008年时，凯洛格曾经通过收购当地饼干和曲奇制造商通航食品进入中国市场。但是通航食品与其名字不符，没有流通出去，今年年初凯洛格处置了其在通航的股份，结束了合作。一些分析家称凯洛格进入中国晚了，但是我个人认为如果目标是在早餐谷物食品市场上成为一家谨慎的企业的话，这一新举措的时机刚刚好。随着中国的繁荣发展，对于其日益忙碌的中产阶层（必须兼顾工作、家庭责任和休闲活动）而言，时间成为更加珍贵的商品。
在二十世纪初期的西方国家，这种转型催生了冷早餐麦片，因为这种麦片通常而言更快、更容易准备，比传统的粥和煎蛋等热的食物需要更少的清洁工作。因此如果凯洛格想正确开拓其有丰富经验的谷物食品市场的话，它应该在上海和北京等大城市寻找可接纳其产品的消费者。今年5月初，冷麦片的巨大潜力成为了头条新闻，当时上海的食品巨头光明食品以超过10亿美元的价格收购英国最大的早餐谷物食品制造商维他麦（Weetabix）的控股权。（上一篇）
我也赞同凯洛格在最新合资企业中选择的合作伙伴，因为丰益国际作为一家建在中国的外国公司，能够提供必要的基础设施，而如果与当地经验不足的中国公司合作的话，会增加额外负担。基于这些原因，我对于凯洛格通过合资企业最终能找到成功的模式很乐观，未来十年将会成为中国早餐和零食市场的一股重要力量。
一句话：凯洛格与一家外国公司新成立的中国合资企业是一个明智的举措，因为中国市场引进冷早餐谷物食品的时机似乎成熟了。
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汽车行业的最新消息显示，吉利<0175.HK>复兴沃尔沃的计划仍困难重重，通用汽车<GM.N>则借助低端车市场的快速增长巩固其中国市场领军企业的地位。同时，我觉得也有必要提一下奇瑞，该公司宣布与豪华车生产商组建合资企业，获得发改委的批准。我们先看一下吉利，该公司2010年斥资18亿美元从福特汽车<F.N>手中收购了处於困境的瑞典沃尔沃，随後吉利宣布将在中国生产沃尔沃汽车的计划，并打算将沃尔沃打造成高端品牌，与宝马<BMWG.DE>和奥迪<VOWG.DE>展开竞争。
瑞典当地媒体引述沃尔沃瑞典负责人的话报导称，沃尔沃可能无法在2015年以前达到在中国年销售20万辆车的目标，因打造中国机构的过程中遭遇“极大弱势”。沃尔沃在另外一份声明中表示，其中国负责人将由目前的一名外国人替换为一名曾在梅赛德斯工作的中国人。这些都暗示沃尔沃可能存在更大的问题，影响其中国计划。这对身背重债的吉利来说不是好消息，沃尔沃的任何问题都至少与吉利的管理层有部分关系。
最新的行业销售数据显示，通用汽车正发生一个有意思的转变，其较晚进入中国的雪佛兰赶上了先入中国市场的别克。别克的中端品牌定位帮助通用汽车取得主导地位，吸引了愿意支付溢价购买高品质外资品牌的中国富人。
通用汽车几年前才开始专注雪佛兰，推出低端品牌赛欧，与吉利和奇瑞等本土企业争夺低端市场。赛欧的销量随後开始上升，8月成为中国最畅销汽车品牌，取代了原来位居榜首的别克凯越。雪佛兰目前的中国市场份额约为4.5%，略低於别克的4.6%，其快速的增长意味着年底前可能就会超过别克。通用汽车还正式启用了上海附近的一个试验中心，投资约2.5亿美元，通用汽车称该中心是国内首屈一指的。
最後看一下奇瑞，该公司称，发改委批准了其与捷豹路虎组建合资企业。上周我还预测该合资企业获批的希望增大，因两家公司都采取了大规模公关行动。合资企业获批当然对两家公司来说都是好消息，因奇瑞迫切需要一家外资合作夥伴帮助其扭转颓势，而捷豹路虎可以通过合资企业进军庞大的中国高端车市场。不过获得监管部门的批准只是第一步，我估计这两家区别非常大的公司组建的合资企业，在最终找到自己在中国汽车市场中的位置前将遇到很多问题。
一句话：沃尔沃正快速陷入困境，可能最终拖累吉利；通用汽车则通过其低端车的强劲发展巩固市场领军地位。
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以下是9月22-24日关于中国公司的新闻稿件和媒体报道。查看全文，请点击标题旁边的链接。
• 传微软要求中石油（HKEx: 857）等四家国企停用盗版Office （中文报道）
• 去哪儿每月机票收入超过携程（Nasdaq: CTRP） （英文报道）
• CEO称沃尔沃汽车可能达不到2015年中国销售目标 （英文报道）
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• 松下（Tokyo: 6752）披露对中国制造业网站的损害细节 （美国商业新闻）
