IPO:同程放慢脚步,中通引发怀疑

一句话:同程不急于上市,说明它对资金现状的信心,因为它获得了万达的最新支持。而中通的高利润在大幅亏损的大部分同行中显得十分不寻常。

同程不急于上市

新一周伊始,两则IPO新闻占据了头条,据说在线旅行网站同程不急于上市,而上周刚公布了它收购了资金雄厚的万达集团旗下旅游业务。同时,快递公司中通快递则急于上市,引起了一些观察者们的怀疑,他们认为在其招股说明书中的丰厚利润与同行形成了鲜明对比,而中国的快递行业竞争十分激烈。

以上这两个故事都是有背景的,这些IPO计划是一个更大的故事中的重要组成部分。同程是在线旅游领域内为数不多的存活下来的独立公司之一,它正与越来越占统治地位的携程(Nasdaq: CTRP)争夺市场。

但是同程上周抓住了巨大生机,它宣布将与资金雄厚的万达旗下规模不大的旅游业务合并。(前文)这意味着同程在可预见的未来内,突然拥有渠道来获得大量资金支持运营和未来扩张,因此,近期它不需要募集更多资金。

这一观点似乎在同程CEO吴志祥的最新采访中得到了印证,他表示,他的公司仍在就合并万达旅业的细节进行商讨,预计会在3年内上市。(中文报道)三年的时间对IPO来说很长,因为在快速变化的互联网领域内,事情可能会很快发生变化。因此,当一个人在这一时间框架内讨论IPO时,基本上意味着公司近期不需要新资金。

当我读到同程的财务十分健康时,我很意外。今年,其核心网站的利润超过了1亿元(1500万美元),根据吴志祥的说法,3年内的利润还将超过10亿元。我认为公司目前是亏损的,因为它的规模很小,并且还要与更大的携程进行竞争,而携程则与更大的竞争对手去哪儿 (Nasdaq: QUNR)和艺龙结成了同盟。

中通巨额利润

这让我们顺利过渡到第二个IPO新闻,行业观察者们对中通近期向纽约递交的招股说明书中的巨额利润表达了怀疑。中通计划通过IPO募集15亿美元。上周,招股说明书刚刚公布时,我就表达了我个人对此的怀疑。在这份招股说明书中,中通称,2015年和今年上半年,公司利润分别为13亿元和7.7亿元。(前文

我的怀疑是基于我的内部信息,而不是仅仅根据中通竞争对手因中国快递市场的激烈竞争都在亏损的事实。白热化的竞争导致这些竞争对手都急需资金,而且大部分都通过借壳在中国上市,以此获得更多资金继续运营。

相比而言,中通是为数不多的离岸上市公司之一,这无疑会迫使它表现出强劲的财务数据来吸引投资者。在这一背景下,其他行业观察者们如今都站出来表达了对中通巨额利润的怀疑。(中文报道

对这一事件的最新报道似乎是根据记者自己的怀疑写的,所以并没有真实的具体证据表明中通在吹嘘数据来吸引投资者对公司IPO的关注。中通拒绝对此发表评论,称现在处于安静期。而公司的利润很可能是真实的,但是作为一位中国公司离岸IPO的长期观察者,我认为公司还有可能利用了会计技巧使得财报看起来更加具有吸引力,以提高投资者对其上市的兴趣。

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