娱乐产业:爱奇艺目标IPO,优酷土豆即将从纽约退市

一句话:百度出售爱奇艺视频资产为国内IPO扫清障碍,从估值情况看阿里巴巴对土豆优酷的估值显著超支,而行业领导者乐视电视的估值亦严重高估。

百度出售爱奇艺,计划单独IPO上市

国内春节长假结束之后,两家中国最大的在线视频网站成为媒体头条。有消息称,百度(Nasdaq: BIDU)将出售在线视频业务爱奇艺的控股股份。此举很像是爱奇艺在国内IPO的预热,因为买家是由李彦宏和龚宇领衔的一个财团。

第二则报道未优酷土豆宣布股东对阿里巴巴(NYSE: BABA)收购提议的投票日期。投票日期定在3月14日,将成为优酷土豆短暂但如风暴搬作为上市公司的历史划上终结,并成为阿里巴巴的一部分。这两则消息最有趣的部分是,终于投资者可以对中国3大在线视频网站的估值进行一番比较。根据最新的公告,对爱奇艺的收购折算成整体估值为28亿美元。(公司公告中文报道

该数字大约是阿里巴巴提议的优酷土豆54亿美元估值的一半,而深圳上市的行业领导企业乐视电视(Shenzhen: 300104)的估值大约在160亿美元。同样值得关注的是,乐视股份自1月20日起停牌,公司称正在通过重组防止公司股价随中国股市不断下跌而下滑。乐视停牌之后迄今,上证综合指数已跌去约10%,包括农历新年开盘后下跌超过2%。

我们稍后会看一下几家公司的估值情况,首先我们来看一下百度的消息。报道称百度将向李彦宏和龚宇领衔的财团出售爱奇艺80.5%的股份。报道没有提供更多的细节,仅仅提到即时在出售以后爱奇艺依然是百度的战略合作伙伴。

IPO预热

正如笔者在前文所说,此举很像是爱奇艺将在今年晚些时候IPO的预热动作。百度此前曾采取行动试图将爱奇艺业务在纽约上市。不过之后有报道称,百度改变了策略,计划将爱奇艺资产在今年晚些时候将要登陆上海的战略新兴板上市。

此举将是百度更为广泛战略的一部分,公司计划将非核心业务之外的资产分拆后在国内上市。(前文)因股东担心百度的多元化业务会挤占大量资源,比如目前处在亏损状态的在线旅行网站去哪儿(Nasdaq: QUNR),以及据信也在处在大幅亏损的爱奇艺,迫于压力百度不得不采取此类行动。

接下来看一下优酷土豆的消息,事实上只是公告只是确定了3月14日为股东对阿里巴巴提议的收购进行投票的日期,该提议已在去年晚些时候公布。(公司公告)就此而言,股东通过该提议几乎不是问题,阿里巴巴支付的价格是优酷土豆每股ADR存托凭证27.60美元,较之早先的交易价格给出了巨大的溢价。

最后,我们来看一下爱奇艺、优酷土豆和乐视的估值,以及估值所反映的公司价值。笔者对爱奇艺和优酷土豆之间的巨大估值差额感到惊讶,因为两家公司的规模相当。不过,阿里巴巴常常会对其收购对象支付巨大的溢价,这一次应该也是超额支付了不少。

与此同时,乐视的估值可能应该比两家竞争对手中的任何一家都要高出许多,虽然可能不至于高到当前其股价所反映的市值。相应的,笔者预计其价值将会大幅缩水,在中国股市节后恢复交易后,可能从当前的160亿美元水平跌至100亿美元左右。

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