新能源:天威破产预警光伏弱势企业

一句话:天威破产标志着中国政府将允许失去竞争力的光伏厂商进行新一轮的破产,英利和瑞能集团是最有可能遭此压力的公司

天威遭破产预警

新闻报道称光伏材料生产商保定天威正处于破产边缘,为整个行业都带来了不小的震动,因为每个人都在猜测谁将会是中国这个饱和行业整合中下一个失败的企业。自四月公司成为第一家未能支付债券利息而违约的国有企业,天威一直处于麻烦之中。

这一进展对天威来说不是什么好兆头,不过尚不清楚当地政府或中国政府是否决定介入拯救企业及其投资者。最终,答案已公布,媒体报道称天威及其三家子公司已正式提交破产申请。(中文报道

这个故事更大的背景是中国政府现在似乎愿意让表现不佳、没有效率的太阳能板制造商及其供应商破产,以便为剩下的更具竞争力的企业创造一个更加稳固的基础。政府已经默许了前一轮失败,包括前巨头尚德赛维,但是还没有重大破产出现。不过现在看来,这一点也将改变。

根据最新报道,天威在中国货币网上宣布无法偿还债务,那是中国外汇交易系统的网站。公司称全球经济增长放缓以及产能过剩是做出破产决定的原因。

天威曾是传统的变压器制造商,但是最近进入了生产太阳能板的主要原材料多晶硅的制造业务。这一行为听起来对许多西方人来说很难理解,但是这对中国大型国有企业来说确实十分常见,它们常常匆忙转换到中国政府指定的优先领域以求发展。

在本例中,天威和许多其他国有企业扎堆进入太阳能产业,结果造成全球市场供应过量而导致巨大亏损。天威去年亏损了101.4亿元(16亿美元),总债务达210亿元,比总资产高出130亿元。

光伏抛售

天威的破产公告给美国上市的光伏制造商带来了不小的冲击,因为投资者不知道破产对剩下的企业来说意味着什么。本例中,比较公司股票的跌幅就知道哪些公司是担忧的最大来源。

第一位是苦苦挣扎的英利(NYSE: YGE),新闻曝出后其股价下跌了24%。当行业下滑缓和时,英利是主要还未恢复盈利的重要厂商之一,此前还警告说它可能会面临破产风险。更糟糕的是,公司总部在中国北部城市保定,也是天威的基地,预示着当地政府部门可能无法缓解危机。

另一家在周五抛售潮中跌幅巨大的是瑞能集团 (NYSE: SOL),其股价下跌了14%,收盘价低于标志性的1美元门槛价。其他大部分光伏公司也受到抛售潮影响,不过程度要轻些,如阿特斯太阳能(Nasdaq: CSIQ)和天合光能(NYSE: TSL)都只下跌了7%。

股东担忧更弱势的英利和瑞能集团是正确的,因为这些公司显然会面临越来越大的困难,如果它们的财务状况持续恶化的话。不过我怀疑更强势的如阿特斯太阳能遭到抛售的原因,因为这几家公司极有可能以边际价格收购失败的企业如天威和其他很快也将进入破产程序的企业。

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