私有化:世纪佳缘称不会因资本市场变动停止私有化

一句话:早些时候宣布私有化的公司,如世纪佳缘由于更可靠的融资渠道,可能会成功。但六月份第二轮宣布私有化的很多中国公司,最终可能失败。

世纪佳缘有意推高股价

中国股市的突然大涨并不能使美国投资者放心,他们认为很多近期宣布私有化的美国中概股公司由于融资问题可能会失败。其中至少有一家公司,在线征婚网站世纪佳缘(Nasdaq: DATE)站出来公开宣布将继续进行私有化,最终将离开纽约市场,回到中国本土市场重新上市。

私有化基本面的理由并未改变,尽管中国股市过去一年多至今年六月初抛售发生前,上证指数翻了一倍多。过去几天由于中国政府的大力干预,这种抛售砸盘已经减少,虽然至今还不清楚这种抛售是否结束了。

但至今为止,不管最近的市场情绪如何,拟离开纽约市场回到中国上市的公司基本原因仍未改变。其逻辑是这样的,当投资者熟悉一家公司的品牌与业务方式时,将更可能对该公司的股票感兴趣。与海外市场投资者相比,中国本土投资者给中概股公司的估值会更高。

这种逻辑显然比较健全,也是为什么大多数公司选择在本土市场进行IPO,虽然一些大公司可能会赴纽约等地进行第二次上市。世纪佳缘CEO吴琳光在一份内部员工备忘录中列出了这种逻辑,并有意透露给媒体,以便有利于推高世纪佳缘的股价。

在这份备忘录中,吴琳光指出世纪佳缘是一家中国公司,99%的用户都在中国。(中文报道)吴琳光补充道,私有化与回国上市并不是一个短期行为,因此不应该受到中股市短期震荡的影响。吴灵光也承认中国股市还年轻,有改善的空间,但这种改善可能需要比较长的时间。

 

慎重的回应

 

这种逻辑看起来比较合理,我喜欢吴琳光对于中国股市大幅波动的总体来说比较慎重回应。世纪佳缘是一家典型的今年年初以来宣布私有化的美国中概股公司。自从2011年在纽约IPO后,公司股价大多表现平平,但在三月最初宣布私有化时有所上涨。接着由于股东不满,收购方大幅提高报价,世纪佳缘股价再次出现上涨。(前文

接着,由于中国股市出现抛售,上证指数6月的最后三周内跌幅超过30%,世纪佳缘股价也出现下跌。但随后中国政府大力干预股市,股市出现反弹,世纪佳缘与其他美国中概股公司的股价与出现上涨。截至上周末,世纪佳缘每份美国寄存凭证价格6.34美元,仍比7.20美元的最新收购报价低,但比几天前抛售后的低价高出10%左右。

现在,就公司股票当前价格与收购报价之间的价差可以划分成两大阵营。第一大阵营是诸如世纪佳缘等相对较早宣布私有化的公司,这些公司因此很可能有着比较可靠的融资来源;第二大阵营是在六月后半段私有化潮中宣布收到私有化邀约的公司。

第二阵营的很多公司,比如中国信息技术公司(Nasdaq: CNIT)、中星微电子(Nasdaq: VIMC)、奇虎360,这些公司股票价格现在仍然比收购报价低20%,甚至更多。这反映出投资者认为这些公司中很多在私有化达到高潮时紧急寻找一些并不可靠的资金来源。因此,由于中国股市的大幅震荡,这些融资来源中很多可能消失。

我倾向于认同这种观点,由于世纪佳缘是在本轮私有化潮中早期宣布私有化的公司之一,因此很可能有着比较高的成功概率。至于一些后来宣布私有化的公司,一部分可能会成功,因为私有化基本面的理由仍然有效。但其他一些公司,如果融资来源消失,则不得不等待。我仍然预计,最后宣布私有化的那些公司中,至少有4到5家会失败。

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