58同城利润激增 去哪儿亏损加剧

去哪儿亏损加剧

查阅在线旅游去哪儿(Nasdaq: QUNR)和在线分类广告网站58同城(NYSE: WUBA)的最新业绩,我感觉我好像生活在平行宇宙中,一切都与其原本的样子相反。去哪儿是中国第二大在线旅游公司,领先的搜索引擎百度(Nasdaq: BIDU)对其进行了投资,由于该公司成本的增长远快于收入的增长,其亏损幅度同比扩大9倍。但投资者对该业绩表示欢迎,该公司股价上涨6%。相反地,58同城的净利润是去年的两倍多,但其股价下跌将近8%。

当然大家都知道这种股价走势体现业绩与预期相比如何,而且公司前景通常比过去季度的业绩更重要。在去哪儿的例子中,投资者似乎喜欢该公司在其移动业务上的激进支出,即使预计当前季度的收入增长会急剧下滑。58同城的业绩不差,但可能投资者对它的期待更高,该公司当前股价是去年11月上市时股价的近三倍。

我们先看看去哪儿,它是中国互联网公司最近一波上市潮中的第一批上市公司之一,目前股价大约是上市发行价的两倍。该公司收入增长127%,其移动业务收入是去年同期的6倍,占总收入的比超过三分之一。(公司公告

但去哪儿的成本也急剧增长,产品开发和营销成本翻了三倍。这些巨大增幅反映出该市场的激烈竞争,去哪儿的竞争对手是行业领袖携程(Nasdaq: CTRP)、新进入者途牛网(Nasdaq: TOUR)和同程网。因此,去哪儿第二季度亏损扩大9倍,达6800万美元。该公司对第三季度的预测,在我看来也不乐观,收入增长急剧放缓,预计为93%。

我总认为去哪儿在其发展的这个时点上市,是一个错误的选择,我依然持这一观点。可能投资者喜欢该公司的增长故事和激进支出,但在某一时刻,有人将坐下来问“利润去哪儿了?”当这个发生时,该公司股价将下降到上市时的水平,可能明年就会发生。

接下来,我们看看58同城,它有时被称作中国版Craigslist。比起去哪儿,我更喜欢58同城,因为它在该领域处于领袖地位,几乎没有同等规模的竞争者。行业领先地位支撑着该公司上市以来强劲的股价走势,基础是其稳定盈利的事实。

58同城的业绩很明了,收入增长84%,利润增长更加强劲,为126%。(公司公告)该公司通过控制成本获得强劲的利润增长,其利润上升幅度小,仅为58%。和去哪儿一样,58同城也预计当前季度增长放缓,预计收入增长61%。

那么,这两家公司接下来的实际业绩和股价会如何?正如我上面所言,我认为去哪儿股价在未来几个月可能会出现大幅调整,除非它给出未来一两年能够盈利的预期,这点看似不可能。这次最新抛售后,58同城的股价还是有点贵,以当年利润为基础,市盈率超过100倍。除非它能促进更多增长来证明其高估值,这似乎也是不可能的,未来其股价可能会下降,未来一年,其价值可能失去三分之一。

一句话:去哪儿亏损扩大和58同城增长放缓,都对其股票形成了压力,未来一年,其股价均会进行调整修正。

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