中国仅次于新浪<SINA.O>的第二大门户网站搜狐<SOHU.O>，刚刚发布了看起来相当不错的季度财报，数据显示其视频业务正在快速增长，在线搜索业务多年挣扎後最终也可能获得增长动力。当然，中国日渐膨胀的互联网泡沫或许是潜在阴霾之一，会令搜狐这两项业务的快速增长戛然而止，我估计这可能发生在明年中期左右。但我们首先看到的是个好消息。搜狐报告第三季度视频业务收入增长一倍有余，在中国视频行业排名第二，仅次于优酷<YOKU.N>。与优酷一样，搜狐在视频行业也是一路领先，签署了一些大宗许可协议，可播放好莱坞大型电影公司制作的影片。与优酷和土豆网<TUDO.O>相比，搜狐还有其自身的优势，旗下经营着多元化的互联网业务，拥有更多渠道对视频业务进行杠杆化运作。面对视频业务的快速发展，搜狐想必也在考虑，只要该业务实现盈利，就会安排剥离，让其尽快进行首次公开募股（IPO），预计最早可能在2012年下半年，这比几年前剥离网游业务畅游<CYOU.O>要快得多。经过多年苦苦挣扎，搜狐在线搜索引擎搜狗最终似乎也获得增长动力，第三季度收入激增244%至1,800万美元，约占2.2%的市场份额。这样的数字显然仍不够强劲，但搜狐预测第四季度该业务收入环比将再增14%至2,100万美元。然而，如果中国互联网泡沫破裂，届时所有这些增长都会戛然而止，广告收入将会遭遇重创。搜狐自己也对此类放缓可能出现的早期迹象发出暗示，预测第四季度品牌广告收入环比可能鲜有、甚至毫无增长。但至少眼下看来，该公司似乎正借着中国互联网繁荣的东风在蓬勃发展。
一句话：搜狐第三季度财报显示其搜索业务、特别是视频业务获得强劲发展动力，该公司可能剥离视频业务，并让其最早在2012年下半年上市。
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中国电子商务领域动荡不断。近期多则报导称，竞争加剧促使该领域成本上涨，而行业监管机构将对淘宝商城进行反垄断调查。外国媒体最新报导援引奢侈品走秀网一名高管的话称，多数网络商家仓库租金去年大幅上涨，促使京东商城和沃尔玛<WMT.N>投资的1号店等公司对大城市周边仓储及发货设施展开争夺战。亚马逊<AMZN.O>也加入这一竞争，上周宣布启用昆山运营中心，该仓储物流中心临近上海，占地12万平方米，亚马逊在长江三角洲地区的仓储面积也由此增长到原来的四倍。仓储租金上涨只是近期让电子商务领域头痛的事件之一，鉴於明年中期该行业或现整合，多数大型电子商务企业此时不得不“大出血”。与此同时，国内媒体报导称，中国商务部将介入电子商务领域，对淘宝商城进行反垄断调查，众多中小卖家不满淘宝商城利用其市场主导地位，单边大幅提价，因此揭竿而起。我个人认为，商务部此举带有一些误导倾向，因为电子商务领域竞争激烈，而在线商城领域竞争反而小得多。如果商务部确实希望对某一公司进行反垄断调查，那实在应该关注百度<BIDU.O>，因为百度占有搜索引擎市场近80%的份额。
中国两大团购网站–拉手网和窝窝团的首次公开募股（IPO）竞争战已经正式打响，拉手网初步领先，已申请上市融资最多1亿美元。但是，显而易见，这场竞争唯一的问题是可能没有真正的赢家，两家公司在此事上大耗财力，但不论以多低的价格发行股票，投资者很可能仍兴趣寥然。根据拉手网上周末提交的IPO申请，今年前半年，该公司严重亏损3.91亿元人民币或约6000万美元。该公司试图通过将名称中的“S”改为大写来美化形象。中国团购行业竞争极为激烈，加上频频出现各种质量问题，政府还可能出手打压，拉手网的境况很难尽快获得改善。我之前曾撰文称拉手网迫于无奈转而聘任二流投行–中金和野村为IPO承销商，并为此招致了很多颇为尖锐的抱怨。高盛<GS.N>和摩根士丹利<MS.N>曾以利益冲突为由，退出拉手网的IPO承销；但当时有一些报导称，让这两家投行真正担心的是拉手网的会计问题。现在我们还可以将巴克莱资本加到拉手网的承销商团队中，这再次证实了我之前的断言，即这些承销商没有一家是纽约的大型银行，他们与美国投资者没有过硬的关系，且缺乏在互联网行业承销的经验。据称窝窝团也已经聘任了IPO承销商，但无人可以确认花落谁家，而且可以肯定与拉手网的承销商相比甚至会更没经验。虽然如此，窝窝团在此事上非常公开，本月初时宣布计划年底进行IPO，而其眼下却在进行大规模的裁员。 凡此种种表明，这场最新的IPO竞争战可能没有赢家，不论哪家公司率先上市，都不得不大幅调降招股价来吸引投资者。到最後，要是两家公司都没有上市，我也不会感到意外，至少年底前不会。
中国金融监管部门高层周末“大换血”，再次说明投资者认为中国“四大行”是政策性银行，而非真正商业银行是有原因的。有传言称，中国农业银行<601288.SS; 1288.HK>和中国建设银行<0939.HK; 601939.SS>的高管将分别挂帅中国保监会和证监会，这一传言在周六得到官方证实。就在官方声明发布前，中国农业银行董事长项俊波和中国建设银行董事长郭树清突然辞职。让我们思考一分钟：中国两大行的董事长现在成了两大金融监管部门的主席。在其他任何国家，这种举动都将引发关於利益冲突的严重忧虑，因大型银行通过其各下属机构和巨大的关系网经营着保险和证券业务。那此举是否意味着，如果新的保险管理规则将出炉，中国农业银行会事先得知，并有可能为其所用呢？或者如果国家决定改革其证券政策，这是否意味着建设银行因其前掌门现任证监会主席，必定比其他银行更卖力地执行新规定呢？所有这些问题的答案或许都是肯定的，显示出中国“四大行”为什麽充其量只是政府用来培养未来高层官员的政策性工具的原因。这种变动并非只见于银行业，今年早些时候，中国石油行业也曾出现类似现象，电信业几年来亦如是。但这的确显示出为什麽投资者应对这些大型国有银行心存警惕，以及为什麽中国应认真考虑让“四大行”退市。
中国企业第三季度财报纷纷出炉，业界领头羊百度(BIDU.O)和中兴通讯(000063.SZ; 0763.HK)的财报均反映出近期趋势的延续。首先是百度，百度财报显示，得益于巨大的广告需求，公司的营收和利润均增加了约80%。占据中国搜索服务逾三分之二市场的百度进一步预测，因良性需求继续增加，公司第四季度的营收将继续以类似比例增加。我之前曾预测，因中国过热的互联网泡沫亟需修正，因此企业的广告开销可能会出现大幅下滑，但很明显，百度尚未遇到这种迹象。我还是认为修正会出现，而当它出现时，这种修正会对百度的营收和盈利构成打击。但尽管团购领域和一些电子商务公司出现了一些风吹草动，但在明年第一季度、最可能是第二季度前，我们是不会看到真正疲软的迹象。其次是中兴通讯，公司第三季度财报显示其该季度营收同比增长37%。中兴通讯正重点发展手机业务，今年前9个月的手机业务收入同比增加50%。但尽管营收增加，其该季度净利润同比下跌近40%，因中兴继续实施其风险战略，即通过接近或低于成本的价格出售低端智能手机，以此攫取全球市场份额。如果中兴在获得市场份额後提价，这种战略可能最终会奏效。但如果消费者将该公司与廉价货挂钩，对其提价不买账，该战略可能就会适得其反。中兴对谷歌(GOOG.O)安卓系统的严重依赖也让它可能会陷入到与苹果的法律诉讼中，苹果已经就类似问题起诉其他手机制造商。
在政府支持下进行公交和出租车试点测试一年之後，比亚迪(1211.HK; 002594.SZ)终于向消费者推出了电动车，这对试图扭转经营颓势的比亚迪而言是至关重要的一步。该公司对此肯定经过了精心准备，过去一年在深圳进行试点测试阶段，他们解决了很多潜在的问题。比亚迪公司的投资者包括亿万富翁巴菲特。比亚迪表示，将率先开始在深圳销售电动车。这步棋看似不错，当地政府会继续以价格补贴的形式提供支持。此外，比亚迪还采取了不同寻常的一招，即帮助消费者在家里安装充电器。政府可为每辆车提供约1.8万美元的大额补贴，但是比亚迪估计消费者还要为新款电动车支付约3.84万美元，这对一项未经证明的技术来说显然相对过高了，同样的价钱可以买一辆相当不错的燃油汽车。定价高以及人们对电动车技术心存疑虑，意味着刚开始电动车的市场需求可能极为有限。我估计上市销售的前六个月，每月销量不会超过2,000辆。传统燃油汽车销量大幅下降使比亚迪已经濒临亏损，新电动车销售开局如此缓慢将很难帮助比亚迪摆脱困境。不过，电动车上市是朝着正确方向迈出的一步，比亚迪已将最大的赌注押在电动车项目上，只有获得消费者的良好反响，才能获得成功。也就是说，该公司已尽其所能为电动车项目创造了极大的成功机会，消费者能否接受这一定价高、但却有令人感兴趣的新技术的电动车，未来几个月将是关键的考验期。
坦白说来，从一个名字的改动里看不出什么东西来。但是亚马逊的中国分支去掉了中文名字里的“卓越”两字，同时宣告新库房落成等一系列改进，宣告了全面提升中国区业务的一个信号。亚马逊如果真的要发力中国市场，当当、京东商城和淘宝商城应该会感到压力，显而易见，亚马逊的资源和盈利能力都是强于他们的。亚马逊还在江苏昆山启用了一座面积达到12万平方米的运营中心，为目前中国面积最大，也使其在中国各地的运营中心总面积扩大至40万平方米。这些都是再明显不过的信号，证明亚马逊要开始在中国市场发力，目前这个市场中已经有了京东这样的竞争者——顺便一提，京东上市的计划充满曲折，它正努力使十亿美元级别的数轮融资收回成效。而另一家对手淘宝商城——如大家所知的那样，日子也不太好过。未来两年，在如此竞争态势下，亚马逊趁势崛起，成为中国电商行业的主要角色也成为它在发展Kindle平板电脑之外的又一目标。
不断挣扎的诺基亚试图复兴的举动，并不限于在诺基亚世界大会上推出使用微软Windows Phone“芒果”系统的手机。这家公司聘请了一位新的中国区总管，试图修复同中国手机经销商之间业已破坏的信任关系。在诺基亚原大中国区高级副总裁梁玉媚离职四个月后，诺基亚宣布任命Gustavo Eichelmann为新的中国区负责人。他不仅在诺基亚摸爬滚打了七年，还给自己起了一个中国名字“谷思华”。隔天，诺基亚高调推出了使用“芒果”系统的新手机，试图直面市场被苹果、HTC和三星等公司蚕食的惨淡境地。这绝对不是巧合。谷思华于2004年加入诺基亚，担任不同的高级管理职务，包括在芬兰负责诺基亚全球零售和渠道管理及领导沃达丰全球客户管理团队。沃达丰是全球最大的移动运营商之一。他的杰出业绩是拯救中国市场所必需的。诺基亚曾经以老大自居，居高临下的控制中国手机卖场，但随着几乎一夜之间卖场们发现大量过时的诺基亚手机积压，它们纷纷脱离诺基亚的控制。他们拒绝签下订单，更多的手机被积压在了诺基亚自己的仓库里。谷思华的丰富的渠道管理经验，将有助于他打开中国市场的难关，尤其是如果新的芒果手机热销，则将更有帮助。但诺基亚的中低档手机不得不继续面临激烈竞争，并维持以致增加原有的市场份额，这个目标让谷思华的成功之路充满坎坷。
宣布收购火锅连锁企业小肥羊<0968.HK>已过去半年多，肯德基和必胜客餐饮连锁店的母公司–<YUM.N>目前获知，还要再等上一段时间，才能知道反垄断监管机构的决定，这可能是一个不太吉利的信号。中国监管机构以往在此类交易中已表现出同时考量商业因素与民族情节的倾向。但话说到最後，监管方面迄今仍未否决该项交易，这说明内部可能还在辩论。我依然认为放行机率超50%，特别是在当前情况下，因美国国会推动针对人民币汇率的立法，中国正竭力证明其坚持遵从公平贸易原则。根据小肥羊向香港联交所提供的最新声明，中国商务部对百胜购小肥羊最初的30天考虑期已於7月27日到期。商务部决定延长60天，也就是到9月27日截止。但时间到後仍无答案，商务部再次决定延长60天，也就是说11月底应该就会有最终答案了。这其中包含什麽含义？投资者显然不会觉得这是个好兆头，自宣布收购交易以来，小肥羊股价跌12%，至每股5.39港元，较百胜出价的6.5港元下跌了 17%。从市场垄断审查角度而言，百胜已然是中国最大的餐饮运营企业，而且购入小肥羊後，这一地位会进一步得到巩固，但也只是获得些许提升。但基於过往经验，我认为政府是否放行这宗交易，民族因素的影响很大，因小肥羊是中国最大的火锅连锁店，而且是前途无量的本土品牌。不过，我觉得到最後，由於中国会向外界表明其愿意遵循国际规则，商务部内公平贸易的声音应会压倒民族情结。我们应该会在11月底截止日期前看到商务部批准这宗交易。
