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吉视传媒加入中国媒体低调上市大军
我最近几个月一直谈论，来自在线视频网站的需求，为视频节目制作商带来巨大潜力，在此期间，似乎已有一些此类公司在中国低调进行首次公开募股（IPO）。真实情况是，这些公司中的多数，似乎是与大型国有集团有关联的地方性企业，但不论如何，他们都能为投资者提供有意思的投资话题。最新有IPO动作的此类公司是吉林省的吉视传媒。国内媒体报导称，该公司准备申请在国内挂牌上市。在此之前，另一家地方性企业凤凰传媒<601928.SS>已经较为高调地上市；此外，中原大地传媒<000719.SZ>、浙报传媒<600633.SS>和ST源发<600757.SS>等此类公司也于近期上市。另外一家引人关注的企业是，中国第二大传媒集团上海东方传媒（SMG）旗下的动画业务Toonmax，一位消息人士告诉我，Animax也正在寻求上市。与美国上市的凤凰新媒体<FENG.O>和华谊兄弟<300027.SS>等更大型的公司相比，这些公司只能算配角，那些大型公司业务范围覆盖全国，在我看来他们是更好的选择。但这并非意味着这些地方性公司就不会引起投资兴趣，像Animax等名气相对较大的公司，他们能向优酷<YOKU.N>、土豆网<TUDO.O>和搜狐<SOHU.O>等视频网站提供高品质的节目。这些视频网站近期都与好莱坞大型电影公司签署了很多高调协议，购买他们的电影和电视节目。未来若有一两家此类小型地方性节目制作商名气大振，我不会感到意外，这就像地方电视台湖南卫视结合强劲的营销，推出广受欢迎的电视节目，从而成为中国备受欢迎的电视台一样。
一句话：越来越多的传媒公司借着在线视频网站旺盛需求的东风，纷纷在国内进行IPO，或为投资者提供很好的投资选择。
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中国移动3G：订户在哪里？
一份从中国移动(HKEx: 941; NYSE: CHL)泄露的备忘录——如果是真的——记载了这家公司的3G业务令人尴尬的失败。根据该备忘录，这家全国最大的移动运营商现在仅有350万数据卡用户，和6.4亿总用户相比简直是九牛一毛，即便如此数据业务仍被认为是驱动未来成长的关键因素。（来源）更加令人不安的是，这些数据卡用户中只有大约一半用的是3G业务，剩下的都停留在2G网络。这就意味着尽管中移动在10月底披露了4500万的3G用户数，这里面只有170万用户——或曰4%以下的用户——主要使用3G卡上网，而这才是3G本身应有的功能。所以我对中移动的问题是：剩下4300多万3G用户到底订阅了一个什么样的服务？按我的猜想，这些用户实际上就是原来的2G用户，支付了最基本的月租费，或者完全不额外付费，转到3G套餐，而中移动煞费苦心的推广套餐只是为了对得起它花100亿巨资修建起来的TD基站网络，营销意义远大于商业利益的考虑。老实说，3G业务推出之初，受制于牌照的中国移动就在起跑线上落后了，他们获得的TD-SCDMA牌照不仅是中国专用的标准，而且问题多多，至于终端的极度匮乏就更不用提了。最近中移动对TD业务有发力的迹象，也许是因为王建宙从领导岗位上退了下来的缘故。如果新领导层足够聪明，他们应该大力提升3G网络质量，并发展可以不受终端牵制的数据卡业务。这不仅可以帮助公司营收，更有助于客户认识到，他们所在的网络绝不输给对手中国电信(HKEx: 728; NYSE: CHA)和中国联通(HKEx: 762; NYSE: CHU). (翻译:网易)
一句话：中移动备忘录中表明3G数据用户少，这体现了公司推广3G网络的窘境。
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奇虎、凡客和人人承受压力
中国互联网公司在互联网泡沫即将破灭的预警之下继续遭受炮火攻击。上市公司们持续遭遇做空，其他的则受到裁员减薪传言的笼罩。奇虎360(NYSE: QIHU)、凡客诚品和人人(NYSE: RENN)是这其中最新的例子。三家的评价均因此而有所下降。奇虎11月以来受到来自名为Citron的小型研究机构的持续攻击，质疑其产品的用户数，而最近Citron再次举出更多类似的理由发起质疑。奇虎对此发表声明予以反驳。之前我曾经说过，假如Citron的质疑有一部分是正确的，那毫不奇怪，尽管目前投资者们看来还是看好奇虎的发展。奇虎的股价依然在Citron首次质疑时的18美元上下徘徊，远高于Citron的5美元的估值。与此同时，正筹划上市的凡客被迫对指称其内忧外患，入不敷出，烧钱度日的博客文章进行回应。凡客表示，人员流动属于正常，但还不能回应IPO的确切消息。凡客从其诞生之初便被资本裹挟，从2007年10月至今，共融资六轮，约4.2亿美元。然而面对中国电子商务日趋激烈的竞争，凡客可能需要更多的资金。最后一个要说的是人人，这家公司将推出全员持股计划，要与员工“共享未来”。这个计划的惟一一个问题就是现在人人股价只有3.5美金，大概是IPO时候的四分之一。我看，这是人人在其员工担忧公司未来而重新考虑自身去留的关头，做的孤注一掷的挽留员工的行动。(翻译:网易)
一句话：奇虎360、凡客和人人都遇到了难题，这也许是中国互联网泡沫更趋向不稳定的新征兆。未来还可能有更多例子出现。
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中国银行加入救萨博项目,成功机会提高
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中石化管道工程因环保计划不足被叫停
中石化(0386.HK; SNP.N)近期遭遇新的打击，意味着中国大型国有能源企业作业时不用保护环境的日子可能成为过去。中国环境保护部门近日正式下令，要求中石化停止在湛江的20亿元原油管道工程，理由是该项目缺乏有力的环保计划。这对中石化肯定不是什麽好消息，并凸显该公司以及中石油(601857.SS; 0857.HK; PTR.N)和中海油(0883.HK; CEO.N)以後面临的环保风险日益上升。中石化这一重挫於11月中旬首次浮出，也是政府采取措施治理污染环境工厂的最新举措。这些工厂大多使用的是过时设备且效能低下，污染问题曝光後，过去一年来已有多家工厂关停。其中最为高调的事件是，中海油和美国合作夥伴康菲石油(COP.N: 行情)因渤海油田持续漏油，过去半年一直倍受外界关注。中国媒体对漏油造成的环境损害报导不断，促使中海油和康菲石油设立专项基金，清理油污并赔偿受害者。本文要说的重点是，所有大型能源企业未来从事国内业务时，都将面临环境责任问题，这无疑会产生新的重大成本，使他们本已受压的利润进一步面临压力。
一句话：中石化原油管道工程被环保部勒令叫停，凸显能源企业面临的环保责任将日渐加重。
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互联网投资者选择性支持中国市场领头羊
随着中国互联网泡沫开始破裂，互联网企业的融资速度或许已经放缓，但是最近几宗重要交易显示融资并未停止，投资者只是对目标企业更加挑剔。最新的融资例子是，腾讯宣布拟发行6亿美元债券，另有报导称凡客诚品新获得2.3亿美元风险投资。首先来看腾讯，6亿美元发行规模接近其原定筹资目标区间5-10亿美元的下档水平。该事实显示，投资者对中国互联网公司仍心存芥蒂，因近期中资赴美上市公司在华尔街爆出会计丑闻。中国互联网行业发展过热，外界对未来修正的疑虑也挥之不去。最後，一些投资者可能还对腾讯或将使用发债所得进行海外收购感到关切。该公司此前曾寻求进行海外收购，对象包括新闻集团(NWSA.O)的社交网络服务MySpace，不过腾讯後来在竞购中败北。但是，这也并非意味腾讯不会再次瞄准深陷困境的海外互联网资产。接下来看凡客诚品，获得风投资金可能令这家公司松一口气。华尔街受最近中资公司会计丑闻影响，对中国企业的兴趣很低，这迫使凡客诚品多次延後赴美上市计划。不过，也有多家公司不顾市场人气疲弱，依然进行IPO，但上市结果多数不尽人意。凡客诚品明显不像那些公司那麽急需资金，这次获得进一步风险投资後，将能够再挺一阵子，等待明年市场环境改善。以上这些消息显示，投资者仍愿意支持中国互联网行业的领先企业，不过未来六个月能够成功获得风险投资，或进行股票发行的初创公司预计不会太多。
一句话：腾讯和凡客诚品眼下的筹资活动，显示投资者仍愿意资助行业领头羊，但是其他资历较浅的公司未来六个月获得垂青的机会很可能要少很多。
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时代集团瞄准中国奢侈品口味
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外国汽车商对中国电动汽车市场态度谨慎
《中国日报》今天关於日产<7201.T>电动汽车聆风(Leaf)的一则简讯为我们审视主要外国汽车商如何看待中国电动车市提供线索，也凸显在研发该技术上中国面临的艰巨挑战。几乎每一个外国汽车商都相继宣布在中国引进或打造电动车或混合动力车的计划。美国通用汽车<GM.N>计划生产混合动力车Chevy Volt，日本丰田汽车<7203.T>和德国大众<VOWG.DE>也分别宣布了自己的计划。但这些计划多数都模棱两可，这既反映出电动车技术的成熟尚需时日，也反映出汽车厂商对中国消费者是否已为购买节能型汽车做好准备存有质疑。《中国日报》简讯称，日产近日向武汉市交付了首批15辆纯电动汽车聆风。公司发言人进一步表示，日产将在武汉进行至少三年的试验。在我看来，如果日产真的有兴趣在华销售这种汽车，那麽这一测试时间对於此类技术可谓太长了。事实上，很可能该技术将在未来三年或更早就过时了，这意味着聆风很可能无法在中国进行商业销售。我猜其他外国汽车商也将在中国推行类似的谨慎计划，因所有厂商都在观望中国政府的刺激举措和所需的基础设施建设是否值得他们为之付出努力。若果真如此，在未来2-3年内，外国汽车厂商在中国售出的电动车和混合动力车估计为数千辆或更少，而比亚迪<002594.SZ><1211.HK>等国内汽车厂商则需作出更多努力。
一句话：日产等外国汽车厂商在开拓中国绿色汽车市场中态度谨慎，且不太可能在该领域投入过多。
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中国电信和中国联通悔过自新
在当局上月启动对中国电信和中国联通在国内宽带市场的反垄断调查之後，两家公司突然间开始表示悔过，以免成为中国首家被认定为通过垄断行为、盘剥广大人民群众的央企。中国媒体周末有很多报导，称两家公司表示，若当局同意结束反垄断调查，他们将保证结束垄断行为，改善宽带速度，并降低服务收费。作为中国电信的用户，我高兴地通知大家，我的蜗牛般的宽带速度，在上周突然加快很多，我怀疑这一变化的发生，至少部分地、甚至可能完全要归功于两家公司这一更以客户为中心的新承诺。那麽，这一切对两家公司意味着什麽呢？答案是，随着他们被迫投入更多资源以改善服务，同时还要降低对客户的收费，公司获利颇丰的宽带业务营收和利润在中短期内可能会略受影响。考虑到宽带是这两家公司的重要业务，以上改变对他们来说无疑是坏消息，正如我在政府启动调查之初所说的，未来一两年公司获利或将明显放缓，尤其是对联通而言。联通正在挣扎寻找自己在中国快速成长的3G市场的立足点。中国电信看上去还不错，公司采取积极行动致力於成为电信领域的一支主力军。日前，中国电信与美国电话电报公司（AT&T）<T.N> 签署协议，互相在对方市场提供Wi-Fi漫游服务。多年来，传统语音通讯的漫游服务已经是家常便饭，但是在未来一些年，移动通讯公司的营收将更多来自数据服务，中国电信企业若要成为未来高速3G和4G通讯服务的市场领导者，Wi-Fi漫游正是他们亟需争取的全球性业务。
一句话：中国联通和中国电信作出妥协，希望结束当局针对宽带服务的反垄断调查，这或将对两家公司的利润造成温和影响。
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华尔街欢迎九城的新方向
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