中国若想让世界和美国相信，没有不公平地补贴太阳能面板制造商，那麽它近期的所作所为就甚为怪异。近期一系列的高调行动，似乎在向世界传递相反的信息。最新的一个举动是，中国投资者购买了30亿元（约5亿美元）赛维LDK< LDK.N>的短期票据，票面利率仅为6.8%，这些投资者可能主要是地方政府或金融机构。对报告第三季度巨亏1.15亿美元的赛维LDK而言，这样的利率非常划算，其年初面向全球投资者发行的其他债券，目前报价约为50美分。当然，这一切还显示，尽管面对美国的反倾销调查，中国政府极力否认对其太阳能企业提供不公平的扶持，赛维LDK依然能够以非常划算的利率，向中国政府或政府支持的机构借钱。美国的反倾销调查，可能导致中国太阳能面板制造商被课征惩罚性关税。类似自相矛盾的做法此前也曾出现过，其中包括风能设备制造商明阳风电(MY.N)的例子，该公司10月称，政府将向其提供50亿美元融资，支持其扩大国内外市场销售；此外还包括，一位政府高官11月宣布，将发起一项新运动，帮助发展中国家建立新太阳能发电厂。我怀疑，中国中央和地方政府的这些举动，更是对於中国强力支持其太阳能产业这一长期事实的反映，而非有意激怒美国政府。只不过中国现在难以改变行事方式。不论原因如何，中国政府要想解决与美国的太阳能贸易纠纷，就需要叫停此类行动，甚至采取一两个相反的举动，比如，让赛维LDK这样的弱势太阳能企业自生自灭。
一句话：政府拯救赛维LDK的最新举动，凸显中国仍在继续扶持太阳能行业，破坏其并未对该行业提供不公平补贴这一说法的可信度。
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2011年很有可能作为我近期记忆中，对於股票首次公开发行（IPO）来说极为大起大落的一年而落幕。海通证券(600837.SS)推迟港股IPO，意味着今年年初IPO势头强劲过後，下半年市场弥漫着黯淡情绪。外国媒体报导称，因为市场环境变化，A股已上市的海通证券决定，推迟集资规模高达17亿美元的H股IPO。近期各公司的IPO计划不是推迟，就是结果惨淡。中信证券(600030.SS; 6030.HK)已被迫缩小融资规模，但仍在市场情绪不佳的情况下推进。尽管中信证券为国内最大券商，但较9月IPO发行价，其股价已挫跌3%。迅雷和盛大文学（Cloudary）等的较小规模上市计划，也因为市况欠佳而叫停。这些准备赴美上市的中小企业受到冲击，不仅因为经济大环境疲弱，也出於继年初一系列中国公司会计丑闻之後，美国对中国企业会计惯例的担忧。今年上市的公司，几乎都未能使市场安心。人人网(RENN.N)5月上市，目前股价约为发行价的四分之一；土豆网(TUDO.O)在8月市况已显疲弱状态时上市，尽管公司发布的第三季度财报的盈利状况出人意料，但其股价较发行价也已跌去逾一半。毫无疑问，信任危机及大环境黯淡，是赴美上市中国企业股价大跌的原因。这也显示出，投资者信心是周期性的，我预计，投资者明年某时会再度看好中资股，很可能是在二季度前後，届时海通证券、甚至盛大文学或迅雷等将再度尝试IPO。与此同时，有闲钱的大胆投资者若现在买进，或将在股票下次上涨时获得不错的收益。
今年早些时候我曾经撰文指出今年将是中国联通(HKEx: 762; NYSE: CHU)取得突破的一年(
中国电信业周末热议几条有意思的消息：华为称自愿限制在伊朗业务发展，宽带反垄断调查再起波澜，苹果<AAPL.O>iPhone 4S据传即将进入中国。先来说说华为。尽管华为多次证明，该公司不是政府的间谍工具，但美国政界依然对此表示担忧，因此，华为进军美国一再遭拒。在近期系列努力中，华为表示，将自愿限制在伊朗的业务发展。美国等西方国家一直怀疑，伊朗试图研制核武器，特别是美国，试图通过经济制裁惩治伊朗，促使後者中止核项目。这样看来，华为希望借此表明公司不愿与伊朗这样的“流氓国家”合作，或将在美国赢得一些好感。此类举措有助於消除一些美国政界对华为的反感情绪，但我仍认为，最早也要到2013年，也就是明年美国总统选举後，华为才有可能拿到美国大订单。再来说说宽带反垄断。发改委正对中国电信<0728.HK; CHA.N>和中国联通<0762.HK; CHU.N>进行反垄断调查，中国媒体报 道称，中国电信计划通过降价和改进服务，以换取中止反垄断调查，但发改委回绝了这一申请，呼吁电信和联通协商拿出更具体的整改方案，这看似比让各家提供单独方案更明智。我预计，这一矛盾将在未来数月通过协商解决，结果将对中国消费者有益，但将影响两家公司盈利。最後来看看iPhone 4S。媒体报 道称，iPhone 4S在多数大国销售数月後，终於获得中国工信部入网许可。如果消息属实，我认为，中国联通最早明年1月将推出新款iPhone，预计中国电信也将紧随其後，首次推出合约版iPhone。
最近一则中国企业海外进行能源交易的传言是中石化<0386.HK； SNP.N>在南美进行一宗收购，预示多项市场因素汇总的力量，会使得2012年成为中国企业海外资源并购的重要一年。据外国媒体报导，中石化成为英国BG Group<BG.L>旗下巴西一些最有前景海洋石油资产的领先竞购方。最近，中国主要能源企业进行了一系列海外并购交易，当中涉及石油企业中海油<0883.HK; CEO.N>和中石化，以及煤炭公司中国神华<601088.SS; 1088.HK>和兖州煤业<600188.SS; 1171.HK; YZC.N>，这几家企业过去6个月中或投标竞购全球资产，或宣布了重大交易。中石化的这宗最新交易，向外界提示，有多个理由使中国会成为明年全球资源资产并购生力军。从经验角度看，在之前许多交易因经验不足失败後，中国主要资源企业近期在并购交易领域取得长足进步。从融资角度看，这些资源公司融资不存在问题。中国政府多次表示，希望减少对石油、煤炭和铁矿石等主要资源海外供应商的依赖，这意味着政府会为这些交易放行，甚至可能为此类交易提供低成本融资。最後要说的是持续不减的欧债危机，这使西方大型资源企业无法筹集必要的财力进行大宗交易。此外，许多新兴市场企业也依赖信贷市场为大宗交易融资，他们也会感受到债务危机的影响，无法与通常从资金充裕的国内银行融资的中国企业相抗衡。当然，中国企业也面临风险，他们努力迎合政府意图，可能会对这些资产出价过高，进而伤害其上市业务的盈利。但考虑到许多竞争对手不堪一击，中国企业或许还真能以合理的价格，将这些资产收入囊中。
尽管中国多数网民对新浪(SINA.O)微博十分迷恋，但腾讯(0700.HK)推出的”微信”正悄然加足马力，可能在近期对微博构成严峻挑战。微博与微信的潜在较量也让人们更加关注个人电脑与移动互联网的PK，因微博是个人电脑冲浪中无可争议的领军者，而微信的很多特质使其更适合移动网络使用。国内媒体报导称，截止到11月底，微信拥有5,000万注册用户，其中2,000万活跃用户。当然，相比新浪微博年中提供的两亿注册用户的数据而言，这一数字可谓小巫见大巫。但有鉴於微信在今年年初才推出，而微博现在已运营逾两年，很明显，微信似乎是支潜力股。搜索引擎巨头–百度(BIDU.O)和社交网站–人人网(RENN.N)等互联网企业也都试图赶上新浪微博，不过前者今年5月关闭了其苦苦挣扎的微博服务， 而後者刚刚加入到了这场战争中。但腾讯将微信打造成最大化利用移动微博的产品，这一策略取得了很好的效果。微信的新功能包括：手机在每次接收到一条新微博时发出铃声提示，也可以发布音频微博。由於互联网络日趋移动化，腾讯的这种创意有很大的胜算可能，并首次对微博构成了强有力挑战。同时，在美上市的中国互联网企业的门户清理运动还在继续中。有消息称，在纳斯达克上市的网游公司联游网络已第三次收到退市警告，但公司对该传言予以否认。坦率地说，我对这家公司还未被踢出市场深感意外，因自今年8月以来，该公司的股价持续低於1美元。这种小企业无论如何不具备上市的资质，因此这种公司越早被清除，投资者对互联网企业的信心才能越早回归。
星巴克<SBUX.O>在中国总是与新一代年轻城市白领啜饮高价咖啡的形象挂钩，现在，星巴克剑走偏锋，宣布进驻中国大陆五个新城市。此举是星巴克市场拓展计划的一部分。星巴克目前在中国大陆约有500家分店，并计划在2015年前将连锁店数量增加至1,500家。为实现这一目标，星巴克必须走出北京、上海等大城市，这些城市的小资很乐意花3-4美元、甚至更多去买一杯星巴克拿铁或摩卡喝，而这一价格在中国二、三线城市或许是当地人一天的工资。星巴克开拓的新市场包括湘潭、廊坊和郑州等中国中部城市以及东北的哈尔滨。当然，哈尔滨人在此隆冬时节或许需要一杯热饮。当他们本可以花25美分在当地的小餐馆买一杯热茶时，他们是否还愿意花4美元买一杯星巴克的热饮呢？星巴克总说自己更多地是推广一种饮食和用餐体验的“生活方式”，而不是纯粹地销售食品和饮料，所以星巴克显然希望在进驻这些以工人阶级为主的新城市时将这种理念也带进来。这种形象战略最後定会奏效，因每个城市，无论其规模大小，总有一些渴望展示其地位上升的年轻人。但为执行这一战略，星巴克也许不得不降价20%-30%，或者在这一价格区间找到其他替代产品。否则，星巴克很快就会发现，中国中心地带星巴克靓丽门店星罗棋布，每一家却门可罗雀。
电子商务领军企业阿里巴巴正手忙脚乱寻求融资，以回购雅虎<YHOO.O>持有的40%股份。阿里巴巴认为公司目前价值320亿美元，我觉得这有点高得离谱。这两天媒体报导，阿里巴巴旗下的购物搜索网站一淘网推出了历史价格搜索功能，旗下的淘宝网也推出了社交功能。首先来看一淘网，阿里巴巴给它的定位是将来能与百度<BIDU.O>一较高下，推出历史价格搜索功能似乎是个不错的想法，使对价格敏感的消费者可以追踪产品过去一段时间的价格。不过问题是，随着京东商城和当当网<DANG.N>等主流购物网站屏蔽一淘网的搜索，历史价格恐怕很快就会成为一淘网搜索结果唯一能显示的内容。淘宝网推出社交功能，似乎剑指人人网<RENN.N>和新浪<SINA.O>微博。尽管基於现有C2C和B2C平台发展社交服务看起来不错，但购物平台和社交媒体相对来说关系不大，而且尽管很多中国网络公司尝试在主业之外开展全新的不相关业务，也没有哪一家取得过较大成功。阿里巴巴的这些举措，似乎是设计好的，至少是部分设计好，以向外界展示其认为自己值320亿美元的理由。阿里巴巴网站<1688.HK>是阿里巴巴旗下的唯一上市企业，其目前市值仅约50亿美元。这意味着阿里巴巴的其余资产，主要包括淘宝商城、一淘网和支付宝，合计价值需要达到270亿美元，这似乎是不太可能的。有意思的是，阿里巴巴给自己估值如此之高，搞不好还会作茧自缚，因为雅虎明显希望按照这一高估的价值卖出所持有的40%阿里巴巴股份。实际金额仍未可知，但我猜测最终估值也就在200亿美元左右。
消息称，巴菲特决定出资20亿美元，收购位於加利福尼亚的550兆瓦Topaz项目，进军太阳能行业，引起轰动。此举表明，根据目前政府激励等情况，此类投资能够产生足够稳定的回报，让巴菲特这种以投资前研究细致而出名的投资者满意。巴菲特的决定应能振奋其他潜在投资者和太阳能电厂的建设者，理论上也能够为太阳能电池生产商提供大量新需求。不过主要问题是，该项目位於美国，而就在上个月，美国国际贸易委员会就美对华太阳能电池（板）反倾销和反补贴案做出损害初裁，认定中国不公平地补贴其太阳能电池生产商，这一决定可能导致尚德电力(Suntech Power)<STP.N>、天合光能(Trina Solar)<TSL.N>和英利绿色能源控股<YGE.N>等中国企业被课征巨额惩罚性关税，而这些公司占世界太阳能电池市场份额逾50%。这一不确定性可以从这些公司股价对於巴菲特举动的反应上明显看出，周三天合光能股价持平，英利绿色能源控股小幅上扬，仅有尚德电力上涨了 6%。中国政府强烈反对这些惩罚性关税，同时考虑到新能源开发对中美双方的重要意义，我相信双方能解决持久的太阳能电池贸易战。尽管美国几乎不可避免地将课征惩罚性关税，导致太阳能电池企业受到短期冲击，但长期来看，巴菲特的投资对所有太阳能电池生产商来说似乎是好消息。
苹果公司<AAPL.O>也许能够在西方法庭发动知识产权(IP)侵权诉讼，威吓三星<005930.KS>等主要竞争对手，但在中国实施该战略却可能碰壁。日前，苹果刚在一场重要的商标侵权案中败给一家非同一规模量级的台湾企业。根据中国国内媒体报导，深圳中级人民法院驳回了苹果对唯冠科技有限公司（深圳）提起的iPad商标侵权诉求。该案似乎有点儿复杂，因唯冠旗下的唯冠台北公司早在2000年便在多个国家和地区分别注册了iPad商标。当时苹果还远未推出iPad平板电脑，iPhone也还没问世。2006年，苹果便曾因此事在英国起诉唯冠，声称这家台企不再使用iPad商标，也就失去了商标权。但很明显，此事并未完全解决，于是出现了在深圳的这起诉讼案。唯冠是一家相对较大的台湾企业，但依然无法与三星相提并论。苹果针对三星在智能手机中使用Android系统，在全球范围内对三星提起了IP侵权诉讼。9月，苹果在中国申请并获得了众多与其IP和商标有关的专利。这让我不禁怀疑苹果有意在中国市场实施“以法律打败他们”的战略，目标不仅限於三星，还将涉及联想<0992.HK>、中兴通讯<000063.SZ> <0763.HK>等众多使用Android系统的中国智能手机制造商。苹果此次在深圳的“折戟”说明，对於苹果的恃强凌弱策略，中国法庭或许不像一些西方同行那麽买账。这或许也会使苹果在中国利用法律武器出击Android系统阵营之前三思。
