中国政府考虑制定一项新计划，奥迪<NSUG.F>和宝马<BMWG.DE>等豪华车销量增长或因此“刹车”。这些品牌成功抵御中国汽车业低迷。上述转变或对奢华车造成重创，因为其中多数车商正投入巨资，提高产能，以满足中国对豪华车的巨大需求，但我预计，最终会是个妥协的结果，政府机构将能够继续购买豪华车。 先来看看事实。有报导称，中国工信部提议公务车只能选用国产车型，以此支撑东风汽车<600006.SS>和吉利汽车<0175.HK>等国产品牌。中国汽车市场增长大幅放缓，野心勃勃、资源丰富的外国车商逐渐抢占国产车市场份额。中国政府每年采购价值约 130亿美元的公务车，上述举措或让奥迪、宝马和梅赛德斯损失惨重。在全球金融危机最严重时，中国政府推出系列经济刺激政策，促使中国汽车市场在2009年和2010年蓬勃发展，增幅高达两位数。但中国政府现已取消了多数刺激政策，导致去年汽车销售增幅大幅下滑。上述最新举措看似是为挽救国产车商。唯一的问题是，政府公务车很大一部分是高级别官员所青睐的豪华车，而国产车商仅能提供价格合理的中档轿车，几乎没有车商能提供高端车型。 我的一个朋友最近表示，不会购买中国制造的智能手机，说他会被所有使用时尚iPhone手机的朋友嘲笑。这对於许多政府高官而言同样适用，他们可能宁愿走路上班，也不愿被人看到乘坐吉利或奇瑞汽车。 我怀疑，到最後，政府官员和外国豪华车的抱怨会传到工信部，双方会达成妥协，政府机构将继续购买豪华车。但同事，我认为，豪华车销量势将放缓，因为政府机构迫于压力，将采购更多国产车型，从而使这些外国豪华车商的增速更接近通用汽车<GM. N>和大众汽车等外国主流车商。

一句话：中国工信部提议公务车只选国产车型，预计外国豪华车商终将逃过一劫，但由於政府试图提振国产品牌，外国豪华车销量料将大幅下滑。

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◙ 团购网站一月份减少117家  （中文报道）

◙ 中兴通讯（HKEx: 763）推出多种新款手机欲挑战全球手机领军企业  （美国商业新闻）

◙ TCL（Shenzhen: 000100）净利增2.5倍，家电板块强势上攻  （中文报道）

◙  浑水调研公司（Muddy Waters）最新做空报告因缺乏证据失去投资者支持  （英文报道）

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看到盛大网络再次申请让旗下盛大文学（Cloudary）赴纽约首次公开募股（IPO）的消息时，我并未感到很意外。去年夏季在美上市中国企业暴出一连串会计丑闻後，其上市计划被迫搁浅。另据报导称，美国银行<BAC.N>旗下的美林（Merrill Lynch）退出盛大文学IPO承销业务，取而代之的是中金公司（CICC），这更引人关注。当然，很难说这一变化代表了什麽，但去年曾出现过一些类似承销商退出的例子，其中以拉手网IPO承销商退出最引人注意，据悉那些承销商对这些公司的会计行都为持强烈的保留态度。盛大文学的情况似乎有些不同，据媒体报导，另外一家承销商–高盛<GS.N>并没有退出。并且众所周知，在2008 年金融危机最盛之际被美银匆忙收购後，美林也经历了一段相当混乱的时期。盛大文学是今年继神州租车和唯品会（Vipshop）後，第三家申请赴美上市的中国企业。媒体报导显示，盛大网络希望通过盛大文学上市融资多达2亿美元。盛大文学去年营收增长78%达7亿元，但仍净亏损3,600万元，不过亏损额连续第二年减少。中国互联网行业竞争激烈，许多公司眼下正面临亏损，即使曾盈利的当当网<DANG.N>也在上周报告季度亏损快速扩大。网络文学属於热门行业，盛大也是较早进军这一领域的企业之一，这意味着，在未来一两年若竞争不变得白热化，盛大文学很可能会扭亏为盈。但我认为，盛大在时机并不理想的情况下匆忙申请让盛大文学上市，可能旨在募集资金助其偿还私有化的7亿美元债务。盛大网络私有化本月初才刚完成。综上所述，我认为与唯品会上市计划可能遇到麻烦的情况不同，盛大文学最终可能在未来数周内上市。不过，即使盛大文学成功上市，迎接它的可能是冷淡的投资者反应，以及交易首日股价的持平甚至走低。

一句话：盛大文学重启赴美IPO的计划，可能使其成功登陆美国股票市场，但迎接它的将是交易首日投资者冷淡甚至负面的反应。

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电信行业的两条消息引起了我的注意，一是关於中国联通<0762.HK><CHU.N>的4G计划，另一条是中兴通讯<0763.HK><000063.SZ>似乎旨在转移外界对其利润快速下降的注意而发布的糊涂公告。首先来看中国联通，该公司似乎终於将持续一年的管理层动荡置之脑後，开始考虑其未来。据英文报纸《上海日报》报导，中国联通一名管理人员在有上海市长出席的新闻发布会上称，该公司未来几年将在上海投资80亿元升级其设备，包括提升宽度速度、增加无线网络热点。不过引起我注意的是，其中一部分投资将用於试验其4G技术，而上海成为首批试验城市之一。我认为这很重要，因为目前只有中国移动<0941.HK><CHL.N>在积极发展4G，并已在六个主要城市进行大规模试验。因为技术原因，中国联通和中国电信<0728.HK><CHA.N>发展4G网络所需的时间将少得多，这意味着如果联通今年开始试验4G技术，应能轻松与中国移动同时开始商用4G网络，也许最早2013年底就能实现。如果联通能专注于此，监管机构颁发4G牌照时联通就能轻松处於有利地位。再简单看一下中兴通讯，该公司上周晚些时候发布消息称，去年前三季，该公司营收增速为33%，根据市场研究公司Frost and Sullivan的数据，为全球最快。成为领头羊当然值得庆祝，但我觉得消息并不全面，因为去年前三季距离现在将近半年，情况可能已经有了很大的变化；更为重要的是，消息没有提到中兴的获利，而其获利下降的速度跟营收增加的速度一样，因为中兴采取的战略是通过微利甚至不赚钱销售低价手机，迅速扩大手机生产业务，占据市场份额。中兴通讯营收增长主要来自手机业务的扩张，我不是说营收迅速上升是坏事，但是获利也很重要，而且中兴通讯应该小心获利继续下降甚至消失，抵消营收迅速增长带来的正面效果。

一句话：中国联通试验4G技术意味着该公司可能迅速追上中国移动；中兴通讯需要对营收和获利给予同样的关注。

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我不得不佩服环球影城的决心，康卡斯特（NYSE: CMCSA）控股公司NBC环球公司之前两次尝试在华建立主题公园的努力失败后，又再次努力争取在天津这一港口城市筹建环球影城主题公园。（英文报道）外国媒体关于这一话题的报道很模糊，天津官方访问洛杉矶时才透露信息，这听起来似乎谈判还处在非常早期的阶段，而且可能很容易没有结果。但是这一想法当然很吸引人，如果能成，对于环球公司而言是一笔好生意，因为天津已经成为中国第六大城市，更重要的是，它到北京乘坐高铁只需要半小时，使得今后主题公园可获得超过2000万的交通便利的人流量，以及数百万到北京旅游的游客。中国日益增多的富人已经表明他们不在乎支付高达每人100美元这样相对较高的票价去游览大名鼎鼎的主题公园，香港迪斯尼乐园（NYSE: DIS）的巨大中国游客量就是一个证据。但是，造价如此高昂的主题公园要在中国获批是非常困难的，由于其巨大的成本，一切都需要中央政府批准。环球公司通过之前两次计划的失败经验已经明白了这一事实，两次都是大约在十年前轰轰烈烈地宣布在北京和上海建主题公园的计划。北京的计划很快就崩溃了，但是上海的计划这些年来由于一些未被充分解释的原因陷入困境，不过在困境中也有所推进，但是最终还是没成。迪斯尼也意识到它在中国建立一个主题公园是多么的困难。迪斯尼与上海政府进行了差不多十年的谈判，这才在两年前达成协议在上海建立一个44亿美元的迪士尼乐园。回到天津，维亚康姆（NYSE: VIAb）旗下负责主题公园和电影的派拉蒙电影公司也与天津市政府谈判建立基于其特征和其他特性的主题公园，甚至2006年就宣布了一个50亿元的项目。在网上快速搜索一下这个项目的情况如何，会发现中央政府一年前才最终批准该项目，这意味着从最初申明到获批经历了四年时间。鉴于环球公司最新谈判的初步特点和中国批准的慢速度，我认为环球公司要在天津建成新的主题公园最早要到2020年，而且更有可能的是美国娱乐巨头在中国建主题公园的希望将再次以失败落空。

一句话：环球影城最近试图在中国建立主题公园的计划很可能以失败告终，但是似乎一个好的想法在不可能的情况下也能成功。

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以下是2月25日至2月27日关于中国公司的新闻稿件和媒体报道。查看全文，请点击标题旁边的链接。

◙ 中国在供过于求时鼓励太阳能公司扩张  （英文报道）

◙ 苹果公司（Nasdaq: AAPL）iPad商标诉讼案蔓延至美国  （英文报道）

◙ 盛大文学重启赴美IPO计划拟融资2亿美元  （中文报道）

◙ 阿里巴巴高管称未来必定集团整体上市  （中文报道）

◙ 中兴通讯（HKEx: 763）2011年前三季度销售收入增长全球最快  （美国商业新闻）

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民生银行<1988.HK><600016.SS>发布公告称，中国证监会核准其增发不超过16.5亿股境外上市外资股，每股面值人民币1元，全部为普通股。根据民生银行向港交所港交所提供的公告，该行可能增发H股，也可能发行A股可转债。近期工商银行<1388.HK><601398.SS>、招商银行<3968.HK><600036.SS>和中国平安<2318.HK><601318.SS>都有类似动作，今年此类融资可能还有更多，因很多2009年发放给地方政府的贷款开始出现问题。民生银行是为数不多的股份制银行之一，更为商业化，也能更好地反映真实的市场环境，因此民生银行准备进行融资非常令人担忧。分析师称，农业银行<1288.HK><601288.SS>和交通银行<3328.HK><601328.SS>可能很快也需要融资。目前的情况可能比两年前要糟糕，尽管银行的资产负债表并不稳固，中国政府仍呼吁他们增加贷款，因为经济增长出现快速放缓的迹象。中国政府还要求银行减少发放抵押贷款和地方政府贷款，这是新增贷款的两个主要渠道。结果股市作为仅有的几个渠道之一，获得了资金支持，年初至今上涨了10%。吉视传媒<601929.SS>上市首日暴涨87%。尽管中国开始允许媒体企业上市是个利好，但吉视传媒似乎不应该受到如此追捧。只要银行继续扩大信贷，股市料继续上涨，今年晚些时候股市涨不动、很多新增贷款开始出问题的时候麻烦就来了。

一句话：民生银行融资揭示中国银行业面临的困境，各家银行为了迎合政府的要求增加贷款投放量，今年还要继续融资。

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苹果公司<AAPL.O>终於在iPad商标侵权案中扳回了一局，这既反映出苹果与唯冠科技(深圳)的纠纷案或出现一线转机，又暗示这场正在考验中国司法体制的复杂个案或最终迎来公正的审判。当然，有人可能会说，苹果在上海法院的胜利也反映出政治因素对该案的介入，政府官员最终对苹果公司伸出了援手。相比财政跛足的唯冠，苹果公司显然对中国经济更为重要。但在我看来，该案的最新进展更体现出公正得以保全，企业也意识到他们无法利用中国尚待完善的司法体制玩弄这种还在到处上演的商业游戏。让我们来看看该案的最新进展。上海法院驳回唯冠要求责令停止销售苹果iPad的申请，判定苹果可继续在该市销售iPad。上海法院的裁定只是让该案待定，但却似乎给出了一个暗示，即或许中国司法体系的高层最终介入到了这起高调的纠纷案中，因如果处理不当，该案或严重影响中国司法体制的声誉。如果我对该案的理解缪之千里，是因为所有我所知道的都来自媒体报导。据我所见，唯冠科技曾在几年前向苹果出售iPad在8或9个全球市场的商标权，但出於某些原因，可能是技术上，也可能是能力不足，该商标转让从未在中国完成。唯冠科技(深圳)非但没有通过履行协议来解决问题，现在反而试图利用目前的局势来要挟苹果，让其为已经埋单的交易再次支付巨额转让费。希望上海法院的最新裁定使唯冠科技看清楚，中国的司法体制不是他们可以用来玩弄勒索游戏的工具，也将促使其与苹果公司达成合理解决方案。倘若执迷不悟，唯冠科技只会搬起石头砸自己的脚，最终竹篮打水一场空。

一句话：苹果公司在上海法院的胜利显示出，中国司法高层最终介入到了这起商标案中，促使其得到更公正地解决。

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中国主要的上市电子商务网站当当网（NYSE: DANG）刚刚发布了第四季度财报，显示其亏损严重，反映出这一领域过热的竞争，激烈的竞争已经开始打击许多较小的公司，而且甚至很快就可以影响到大公司。当当网最新财报显示第四季度亏损1.3亿元，折合约2100万美元，而去年第四季度净利润约200万美元。（公司公告）但是也许更让人担忧的是，这一亏损差不多是上一季度公司亏损的二倍，因为当当与主要竞争对手京东商场、亚马逊中国（Nasdaq: AMZN）和沃尔玛（NYSE: WMT）控股的一号店进行的一系列价格战导致其利润下降，这一日益加剧的血战已经使得许多小公司成为受害者。这周早些时候，另一个同样亏损的在线零售商唯品会成为今年中国第一家申请赴美上市的网络公司，经历一连串的震荡，公司急需现金，这预示着不利于发行新股，我怀疑或许根本不可能发生（上一篇）另一个引人注目的事件是一个叫品聚网的公司不得不暂停经营，原因在于它没有收到盛大集团承诺的投资资金导致资金链断裂。（中文报道）另一个值得关注的是，当前价格战最大的力量之一京东商城今年纽约上市的计划在本周已经多次被拒，尽管它去年年底宣布了这一计划后，几乎立刻就陷入延期。这样的否定总是存在问题的，因为中国公司通常否定一些事情，即使当事情正确的时候。但是这种情况下，我怀疑京东商城可能现在不敢继续推进上市工作，以免需要发布一系列非常丑陋的财务数据，这将表明这个市场是多么的烧钱——几乎不能吸引投资者。市场已经表明对残酷竞争的不满，当当网财报公布后，股价下跌高达10%，尽管后来稍有反弹，收盘时跌幅仅为4%。然而，当当网的股价仅为去年价格水平的四分之一，而且我认为在当前价格战最终平息前它将面临更大压力——这一转变最早也要在今年年底才可能发生。

一句话：当当网第四季度巨额亏损反应出中国电子商务领域竞争残酷，最早要到今年年底才能有所缓解。

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