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中国三大电信运营商都有新闻。媒体报导，中国移动<0941.HK><CHL.N>将其试验4G网络建设扩展至成都，中国电信<0728.HK><CHA.N>获得在固网宽带上提供电视和其他视频与数据服务的牌照，中国联通<0762.HK><CHU.N>出於安全担忧替换一些核心网络所用的思科<CSCO.O>设备。
我们先来看一下关於中国移动的报导。媒体报导称，移动开始在成都建设4G基站，基於国有标准TD-LTE。移动已经在约10个大城市修建4G基站，不过大多为沿海城市。移动4G进军中西部意义重大，也很有必要。如果新的进展以目前的速度推进，明年下半年移动就有望推出4G服务。这对移动来说可能是好消息，因3G网络问题诸多，移动市场份额正迅速被两家竞争对手蚕食。
媒体还报导，中国电信正式获得互联网视听服务和IPTV传输牌照。电信可以利用其近期升级的宽带网络开始提供电视和其他视频服务，从而获得重要的新收入来源。中国有线电视企业也获得视频服务的牌照，电视市场可能很快成为竞争激烈且有利可图的市场。
最後，再看下关於中国联通的消息，这可能是最有意思的一个，因为它带有一定的政治意味。在看这条消息前，我先补充一点，联通刚刚公布第三季业绩，获利上升27%，看起来不错。但是我已经放弃对联通这一运营不良公司的业绩解读，因管理问题不断，它每个季度间的差异很大。
媒体报导称，联通开始在一些核心网络上替换思科的设备，这条消息让我更感兴趣。该报导中消息人士称，联通此举的动机是思科设备存在安全风险。我觉得时间点很有意思，一两周前，美国政府称将阻止华为和中兴<0763.HK><000063.SZ>在美国市场销售类似的设备，原因是安全担忧，思科与华为和中兴是竞争对手。如果这真是针锋相对的行动，那麽等着看中国其他电信运营商未来也采取类似行动吧，这可能会冲击外资电信设备生产商，中国是他们收入的一大来源。
一句话：最新的迹象表明，中国正积极推进高速电信服务，而关於美国针对华为和中兴采取的举动，中国可能也会展开报复。
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当中兴通讯（HKEx: 763; Shenzhen: 000063）两周前公布了其亏损的第三季度财报时，大家都认为部分责任应归咎于其智能手机业务，因为该公司以牺牲利润换取快速成长。现在似乎其智能手机 目标也过于激进了，中兴最新发布的官方业绩中表明其距离今年智能手机的目标还有很大差距。同时，联想（HKEx: 992）在智能手机方面也有新举措，欲销售到海外市场。联想最近尽享其成为全球最大PC销售商的荣光。我承认我怀疑联想在智能手机方面的新举措，因为在中国国内市场上，该公司智能手机的成功远远比不上其核心的PC业务。
但是，我们回头看看中兴，刚刚公布其最新业绩，显示第三季度亏损将近20亿元，侵蚀了今年上半年的利润。（业绩公告；英文报道）这次亏损不算新闻，因为该公司几周前的上一篇公告中也提到了这一亏损数额。（上一篇）
但 是这次我们能进一步了解其实际业绩，中兴披露其今年前九个月一共销售1900万部智能手机。这远远落后于其之前称的销售目标，即2800万-3000万 部。很明显中兴的销售在第四季度会急剧上升，允许其实现目标；但是如果按照当前的销售轨迹来看，今年的销量将达到2500万部，比目标销量低 10%-15%。这对于中兴当然不是好消息，它依靠智能手机帮助抵消其核心点心设备业务的增长放缓。
我们再继续看看联想，它很快会开始将其智能手机卖到新兴市场。（中文报道） 媒体引用公司高管的话称，该公司下个月将为印度提供智能手机，随后会进入更多新兴市场。从战略角度而言，将智能手机扩张到新兴市场似乎是明智之举，因为联 想最大的优势在于它了解这一与中国类似的市场。唯一的问题是，联想在智能手机领域不想其在PC领域一样享有声誉。这意味着该公司智能手机要赢得消费者有一 定困难，确切讲，这个产品即使在中国国内市场都没有质量优良和感觉很酷的声誉。
我没有完全否定其智能手机的扩张，因为联想在新兴市场的确拥有强劲的市场和认知度。但是对于这一新举措，我认为成功的几率大约为30%，未来五年，它在进入的那些新兴市场中占有的份额不会超过3%或4%。
一句话：中兴的智能手机业务显示出缩减迹象，而联想将智能手机卖到新兴市场的新举措可能不会成功或获得有限的成功。
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未来两至三年，中国最大券商中信证券<6030.HK><600030.SS>将是值得关注的企业，该公司试图以新近收购的里昂证券（CLSA）为跳板，成为中国首个真正的全球化企业。如果让我下注的话，我会说该公司拥有在未来四至五年成为全球顶级二线券商的资质，可成功地与日本野村（Nomura）和英国巴克莱资本（Barclays Capital）等企业展开竞争。如果能做到这一步，我甚至觉得该公司还有可能最终打入包括摩根士丹利<MS.N>、高盛<GS.N>等在内的全球顶尖券商行列，但这至少需要十年甚至更长的时间。
我们先来看看相关的最新消息。中信证券称，该公司行使之前宣布的购股选择权，从法国农业信贷银行（Credit Agricole）收购里昂证券剩余80%股权，收购金额约为9亿美元。中信证券最早是在今年春季宣布上述购股计划的，当时该公司以3.1亿美元收购了里昂证券的20%股权，同时还保留了收购剩余股权的选择权。
两次购股金额总计达12亿美元，从而成为中国企业进行的规模最大的收购全球金融服务企业的交易之一，也可能是规模最大的国际券商收购案。其实，中信证券行使选择权收购里昂证券剩余股份并不足为奇，该公司此前就曾暗示在无重大意外情况下会这麽做。
我们再来看看这次购股为何利好中信证券，有助於该公司打入全球大型券商行列。中信证券在中国市场拥有广泛的人脉，因与政府关系良好而被视为半官方组织，这对寻求中国市场投资机会的全球投资者和投行客户可谓十分有吸引力。中信证券已经是中国最大的券商，该公司今年初还因首个获得人民币合格境外机构投资者（RQFII）的资格而广受关注。
与许多全球性券商相比，中信证券还拥有另外一个重要的优势，即时间。眼下，全球经纪和金融服务行业陷入长期低迷态势，而这也是东方汇理银行决定出售里昂证券的原因之一。随着里昂证券所有权交接的完成，中信证券可能需要至少一到两年的窗口期将里昂证券与自己的企业构架整合在一起，然後再对整合後的公司进行定位，以便在未来几年金融市场形势改善时能伺机发展。
最後要说的是，中信证券落实计划的记录整体看十分良好，而这也是该公司能否成功的关键。如果一切进展顺利，该公司将开始作为一个强劲对手在全球经纪和投行业务领域施展拳脚，而在接下来的两至三年内，里昂证券和中信证券则有望成为大型客户和重磅交易的券商。
一句话：中信证券完成里昂证券收购交易，是该公司进行的首个化全球重大举措的标志，这可能使中信证券在接下来五年内迈入全球顶级二线券商行列。
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以下是10月24日关于中国公司的新闻稿件和媒体报道。查看全文，请点击标题旁边的链接。
• 尼克森（Toronto: NXY）收购案希望中国开放市场支持加拿大交易 （英文报道）
• 尚德（NYSE: STP）拒绝政府救助的条件 （中文报道）
• 网易（Nasdaq: NTES）门户主编加入百度（Nasdaq: BIDU） （英文报道）
• 学而思教育（NYSE: XRS）公布第二季度财报，宣布发放股利 （美通社）
• 阿斯利康（London: AZN）携手Ironwood在中国市场推广利那洛肽 （美国商业新闻）
• 第三季度最新收益报告表 （收益表）
以下是10月25日关于中国公司的新闻稿件和媒体报道。查看全文，请点击标题旁边的链接。
• 华为称美国“歪曲”问题事实，提供澳大利亚代码 （英文报道）
• 苹果（Nasdaq: AAPL）推出迷你iPad，中国上市日期未知 （英文报道）
• 中海油（HKEx: 883）公布第三季度财报 （香港交易所公告）
• 消息称24券投资方成功集团正积极将公司出售给高鹏 （中文报道）
• 联想（HKEx: 992）计划在新兴市场销售智能手机 （中文报道）
• 第三季度最新收益报告表 （收益表）
一周前，我对海尔<1169.HK>近期收购新西兰一家公司的举动大加称赞，但如今我却要抱歉地说，我无法对吉利<0175.HK>母公司存在问题的海外投资给出同样的正面评价。最新消息显示，英国出租车厂商锰铜控股（Manganese Bronze）申请破产保护，而该公司拥有吉利在海外的最大投资之一。吉利麾下的沃尔沃汽车似乎也将走向类似之路。
2010年，吉利斥资18亿美元收购陷入困境的沃尔沃，这项具有标志性意义的交易令吉利一度跃居各大媒体的头版头条，延续了中国购买海外带有多种问题资产的传统，而这些问题即使是经验很丰富的企业也很难解决。比这再早四年，吉利曾低调地收购过类似存在问题的资产，以约8,500万美元收购了锰铜约20%的股权。如今，这项投资基本上已无价值可言，而後者也在本周早些时候宣布委托管理人的打算，这几乎相当於申请破产保护。
上周，吉利曾洽商向锰铜提供紧急资助事宜，但谈判显然已经告吹。吉利还很快在证交所布公告称，早就对锰铜的投资进行了减计，因此锰铜委托管理人不会对公司造成影响。对於吉利意识到锰铜如今已不可救药，拒绝向该公司进一步投资，我觉得应该给予称赞。不过，吉利最初就不该与後者联姻，与一个存在资金问题的企业合作去涉足陌生的英国市场。
对於吉利旗下的沃尔沃业务而言，上述联姻的失败非好兆头，沃尔沃也可能遭遇同样的命运。因为沃尔沃为吉利全资拥有，所以并不发布正式盈利数据，但该公司一直释出的信号显示，其正在经历在吉利领导下的动荡期。
就在上周，沃尔沃宣布任命新的总裁兼执行长，这项人事变动距其中国区主管易帅仅时隔1个月，被替换的外国主管的职位由一名中国汽车界资深人士担任。同时，沃尔沃的一位高管上月对瑞典媒体称，该公司到2015年时不太可能实现每年20万辆的在华年销售目标。
以上种种迹象表明沃尔沃已然陷入动荡，而在吉利两年多前收购该业务不久後，我和其他许多人士就有了这样的预测。吉利与沃尔沃瑞典管理层对沃尔沃的定位存在分歧，或许是迄今为止存在的最大问题。吉利想将沃尔沃定位为豪华车品牌，并大幅提高其在中国市场的影响，但沃尔沃瑞典管理层却更愿意维持沃尔沃作为全球中级车品牌的形象。
近期的这些管理层变动，或许最终能给沃尔沃带来一些稳定和统一的定位。但我怀疑，至少在接下来的一两年，沃尔沃还会继续动荡，这可能导致其最终走上与锰铜类似的道路。
一句话：吉利在英国投资的锰铜控股申请破产保护，预示沃尔沃也可能遭遇类似命运，因其深受管理层变动的影响，一直无法实施扭亏为盈计划。
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石油巨头中海油（HKEx: 883; NYSE: CEO）刚刚公布了最新季报，总体而言挺乐观。但是媒体已经具备预见性地关注该公司以150亿美元收购尼克森（Toronto: NXY）这一悬而未决的交易，依然在等待加拿大政府的批准。由于大家都在猜测加拿大政府最终是否会批准该收购，所以我也加入猜测的行列，我认为加拿大在下一个宣布其决议时将会批准这一交易。但是我的预测有一个警告，那就是中国政府需要给出某种信号——越开放越好——表明其愿意为加拿大的公司提供类似的机会进入目前由国有企业主导的中国资源市场。
中海油刚公布了最新季报，我认为在关注尼克森交易之前，我们至少应该快速看看财报。（业绩公告）可能财报中最值得关注的部分是中海油提升其今年产出目标，这为该公司提供一个受欢迎的新闻点。去年，由于与康菲（NYSE: COP）合资的钻井作业公司（位于中国东北海岸）出现了问题，该公司去年一直在降低其目标产出。我认为投资者将很欢迎康菲合资企业的问题最终被解决的消息，未来几天，中海油的股价可能会上涨。
但是回到尼克森的交易中，政府是否会批准这一交易有几个关键因素起重要作用。在最基本的层面上，政府总理哈珀肯定意识到这一交易几乎没有威胁国家安全的风险，国家安全隐患的确是否决它的唯一重要因素。
同时，哈珀已经称其会考虑公众意见以决定是否批准这一收购，它是中国公司收购北美同行业公司的最大收购案。七月份第一次宣布这一交易时，一系列民意调查的结果就已经出来了，表明许多加拿大人对本国如此大型的公司被中国公司收购而表示不安。最新调查中，尼克森所在的亚伯达地区，64%的人认为中国公司全部拥有一家大型加拿大公司是不可以接受的。（英文报道）
尼克森的股东上周也担心加拿大政府的决定，担心其批准另一个大型收购提议，即马来西亚国家石油公司收购加拿大进步能源公司。但是这周这些担忧减弱了，因为加拿大政府已经传达出更加和谐的信号，表明其依然会批准该交易。
事实上加拿大迫切需要这类外部投资资金来开发其能源资源，因为其国内企业缺乏资金，而且其他西方国家的许多公司自身还处于资金困境，不可能为其投资。中海油反复称希望这一交易被批准，哈珀自身也表明他希望中国也能做到互惠，允许加拿大公司实施类似行动。因此，我猜测中海油正悄悄利用其政府关系游说中国政府在未来几周发出此类信号。这些信号将为加拿大政府批准这一交易提供理由。我认为批准的可能性大约为80%。
一句话：中海油收购尼克森案目前获批的可能性约为80%，但是中国政府首先必须标明其允许加拿大公司在中国市场进行类似投资。
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苹果<AAPL.O>刚刚发布的iPad Mini首批30多个上市国家和地区中再次不包括中国大陆。中国媒体报导，微软<MSFT.O>寻求将中国作为其新的平板电脑Surface首批上市国家之一。不过可惜的是，我认为中国消费者可能不会特别在意微软的举动。iPad Mini wifi版将於11月2日上市，4G版几周後推出。首批上市国家和地区包括香港、新加坡、日本和韩国等，不包括中国大陆。
大家不会感到意外，中国大陆从未成为苹果新产品上市的首批市场，尽管其销量占苹果全球总销量约五分之一。上个月苹果发布iPhone 5时也是这样。我觉得责任主要在中国联通<0762.HK><CHU.N>，因为联通有时间进行必要的测试和获得监管部门的批准。不过到今天为止，苹果在中国的两大合作夥伴–中国联通和中国电信<0728.HK><CHA.N>都没有宣布iPhone 5在中国大陆的上市时间，大多数人猜测可能是年底。
中国大陆被剔除在iPad Mini首批上市国家和地区外有些更难理解，因为苹果可以不依靠联通或电信的支持在中国大陆销售wifi版。我猜苹果是希望在每个市场推出wifi版後很快推出4G版。如果是这样，那麽显然是联通和电信又没能及时获得4G版的监管批准。或许中国移动<0941.HK><CHL.N>和苹果签署合作协议後问题才能够得到解决，因为移动和监管部门的关系最近。
媒体报导，微软将中国作为新的平板电脑Surface首批上市国家之一。目前还不清楚在中国销售的Surface是wifi版还是3G版，我估计可能是wifi版。我还认为中国消费者不会关心Surface，因为中国市场上平板电脑很多。
现在可能只有苹果的新产品发布能够引起很大的反响，而即使是微软这样的大公司也将不得不依靠更加传统的市场营销。我猜测联通和电信在悄悄游说监管部门，从而加快iPad Mini的测试和批准进程，也许iPhone 5和iPad Mini年底就都能在中国大陆上市。
一句话：iPad Mini首批上市国家和地区再次不包括中国大陆，12月或明年1月或能在中国大陆上市。
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中国太阳能面板生产商江西赛维LDK<LDK.N>本周向当地国资公司出售了部分股权，同样是深陷资金困境的无锡尚德电力<STP.N>为维护其独立地位，似将作出进一步的抗争。尚德电力眼下所做的一切都是为了那份“骄傲”。尚德电力最近的动作具有更普遍的意义，施正荣表现出的骄傲可能预示着中国其他太阳能面板生产商或许也会表现出类似的抗拒。
施正荣和很多其他太阳能企业掌舵人曾经是他人效法的榜样，他们在快速成长的高科技领域快速建立起了盈利的企业。中国政府也为光伏产业快速发展设定了目标。尽管光伏产业猛然遭遇了逆转，很多企业高管本人仍是非常骄傲的人，因此，不大可能为换取援助资金而同意政府提出的许多苛刻条件。也许其中最主要也是最难以接受的就是丧失对企业的控制权，很多高管都将企业视为自己的个人王国。
首先来看看本周稍早有关江西赛维的消息和尚德电力的现况。尚德电力於2005年在业内率先实现赴美上市，可谓是中国光伏行业的先锋。江西赛维本周稍早宣布出售17%股权以换取急需的2,300万美元资金。这看似是当地政府牵头接管赛维的第一步，江西赛维是中国光伏行业身陷危机最严重的企业，每个季度的亏损额数以亿计。
尚德电力同样急需资金，弥补运营资金缺口并偿还明年初将到期的近6亿美元的欠债。但是媒体报导称，尚德电力创始人施正荣回绝了当地政府提出的两个建议。计划一：政府将买下明年到期的债券并提供额外的资本注入，但前提是需要施正荣将全部个人资产做无限责任担保，也就是说他可能因此失去所持有的30%尚德电力股权。这些股权曾令其成为中国最富有的人之一，但根据公司当前的市值，这些股权的价值仅为区区4,600万美元。计划二：尚德电力退市，变身国有企业。
这两项计划都将导致施正荣不再能够掌控多年来苦心建立和经营的企业，作为援助计划的一部分，国资股东必定要求他离开。施正荣也许认为自己能够商谈出一个有利於自己的方案，但是我认为国资方必将坚持开出的援助条件，包括施正荣离开公司。结果可能耐人寻味，政府最终将获胜，但是这也许在尚德电力变得遍体鳞伤之後。
一句话：中国政府将坚持国有化和施正荣离开公司等援助条件，这必将引发对尚德电力控制权的争夺，而政府最终将取胜。
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今日，我们暂时撇开与网络战及贸易战相关的消息，来看看一桩来自海航集团的有意思交易。该集团在法国收购股权的最新举动，反映出其成为中国领先的全球投资者之一的抱负。海航虽有海南省政府背景，但过去几年通过在一些战略领域的一系列有意思交易，已成为中国最具企业家精神的全球投资者之一。该集团合作夥伴还包括金融大亨索罗斯（George Soros）。鉴於此，海航应该是一家值得关注的企业，该集团不仅效仿凯雷（Carlyle）及德州太平洋集团（TPG）等全球有名的私募股权公司进行投资，还在积极壮大自身业务。
在其最新国际收购交易中，海航收购了法国蓝鹰航空（Aigle Azur）48%的股权，这是一家中国航空公司对欧洲航空企业的首次投资。交易涉及的金额尚未披露，但媒体报导称收购价相对较低，为4,000万美元。海航将成为蓝鹰航空第二大股东，後者大股东将仍是法国的Go Fast Group。蓝鹰航空成立於1946年，属於相对成熟的企业，经营着飞往法国各地的国内航线和一些飞欧洲邻国的国际航线。该公司可能扩大航线经营范围，在明年夏季可能开始推出巴黎至北京的航班，这或许是这项交易最让人感兴趣的地方。
对海航而言，此举非常明智。该集团麾下拥有中国第四大航空公司–海南航空<600221.SS>。海南航空拥有多个国际航班，这次新的结盟会令该公司将巴黎加入其国际航班目的地，巴黎也是欧洲最热门的旅游地之一。
我在中国经常乘飞机出行，要说哪家航空公司最好，我会毫不犹豫地说是海南航空。鉴於与国航<0753.HK><601111.SS>、南方航空<1055.HK><601766.SS>等大型竞争对手相比存在诸多劣势，这一事实更显可贵。国航和南方航空等公司有政府背景，得到政府的大力扶持。
海航已在多个领域进行了投资，本次只是该集团一连串投资中的一起。娱乐行业也是海航关注的领域之一，据报导该集团去年曾竞购陷入困境的美国电影公司米高梅（Metro-Goldwyn-Mayer），还投资过中国一家建设连锁影院的企业。去年，资金充裕的海航还与一家私募股权公司联手斥资10亿美元，收购通用电气<GE.N>旗下的集装箱租赁公司SeaCo。
中国还有一些其他民营国际投资者，当中包括复星国际<0656.HK>和中信集团，这两家公司过去一年在国际舞台也相当活跃。但依我之见，在购买估值偏低但经营相对良好的资产的策略下，海航似乎是最有前景的此类投资者。且这些资产最终能为其现有资产带来协同效应，从长远看还能为其带来强劲的回报。
一句话：海航收购法国蓝鹰航空股权，是该集团周密构思的资产收购策略的一部分，这些资产不仅能为该集团带来良好的协同效应，从长远看还蕴藏着强大的回报潜力。
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中国零售领域喜忧参半，在中国经济迅速放缓中，乐购<TSCO.L>等巨头发出负面声音，不过苹果<AAPL.O>和Forever 21则在开新店。实际上这些信号并不矛盾，因为新开的店铺可能是在中国经济放缓开始前就进入了策划阶段。因此这些新店更多意味着对未来的投资，而非对当前的押注。沃尔玛<WMT.N>、乐购和家乐福<CARR.PA>都在压缩中国扩张计划，部分原因是中国经济放缓。第二季乐购的中国同店销售下降1%，家乐福称最新一季中国同店销售下降6.1%，和前几年的强劲增长构成鲜明对比。
增长放缓几乎无法避免，因这些企业一直在积极扩张，在大多数最佳地段已经开店。这意味着他们未来不得不考虑上海和北京等大城市的次佳地段以及二线城市，这种工作难度大得多，新开的店铺获利能力可能要差一些。肯德基和麦当劳<MCD.N>等快餐企业也面临类似挑战，两家公司都在考虑其他策略，比如在电商网站中开店铺和加油站内开店。
和外资企业类似，本土企业也面临经济下滑和国内市场日趋饱和的挑战。李宁<2331.HK>上周披露，创始人李宁卖出25%股权给另外一家公司，李宁本人也是後者的投资者之一。不过李宁公司的一些股东认为李宁出售股权意味着他试图逐渐淡出李宁公司，导致李宁股价上周下跌7%。目前李宁的股价不足52周高位的一半，而且该公司去年获利一直在稳步下降，近期表示2012年可能亏损。
说完了坏消息，我们再看看好消息。媒体报导，周末苹果王府井零售店开张，上千人通宵排队。该店为苹果在亚洲最大的零售店，上下三层。8月，Forever 21也进驻王府井，店铺面积约2,300平方米。9月底，Forever 21在上海的零售店开张，该店上下四层，面积约8,000平方米。这些大型零售店非常吸引眼球，至少未来几个月料吸引大批客流。不过预计未来一段时间这些大型零售店的业务也会迅速下滑，苹果和Forever 21以及其他进入中国的大型零售商都将面临挑战。
一句话：中国经济放缓已经冲击大型本土和国际零售商，在最初的新鲜劲过去後，料扩散至苹果和Forever 21近期新开的大型零售店。
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