上周另一个食品安全丑闻成为头条新闻，这次是上海光明食品(Shanghai: 600597)的乳制品部门因其产品陷入最近各种争议的漩涡中心而受罚。但是，与之前的丑闻不同，这次涉及到的是一家有重大全球抱负的企业，体现在光明最近一系列的海外并购。中国第一个全球性的食品大型企业可能是食品安全落后者的事实不是中国应该传递给世界的消息，只会使充满怀疑的西方人更加提防中国食品。为了防止既损害光明食品，又损害未来进入全球市场的中国公司这一情况发生，中国政府应该认真考虑针对这家进军全球市场的公司采取有力行动。

过去两年，光明食品因全球并购已多次成为头条新闻，但是上周成为头条的原因远没有这种魅力，而是由于一系列安全违规问题而受到上海市政府的惩罚，罚款数额未披露。上海市政府采取行动的事实更不寻常，因为光明食品在上海市的强大势力意味着许多人认为该公司通常能够通过关系消除负面报道以及规避当地政府对该公司的调查。光明食品最近的一系列丑闻包括，在其奶制品和配送给家庭的酸奶中，发现蓝色颗粒、违禁添加剂和其他有害物质。这些事件共同说明该公司标准松懈，比起消费者安全，对利润更感兴趣。

中国媒体对这些丑闻轻描淡写的报道与对其备受瞩目的全球并购形成鲜明对比。2010年当该公司以5800万美元收购新西兰新莱特乳业时成为头条新闻，去年又以3.82亿美元收购澳大利亚玛纳森食品集团75%的股权。今年它宣布了迄今为止最大的一笔交易，以超过10亿美元收购了英国早餐谷物巨头维他麦60%的股权。这个贪婪的公司已经表示它打算进行更多的全球收购，在收购维他麦这个交易进行的时候，它称也正进行收购法国红酒制造商的谈判。

最近一系列食品安全丑闻毫无疑问将警醒澳大利亚、新西兰和英国的消费者。上周政府对光明的公共惩罚可能是一个信号，出现这种不端行为，政府将不会容忍投机取巧。但是这种惩罚对于光明这类公司而言，可能只是轻微的处罚。光明可能只需支付很少的罚金，做些表态说明其进行整顿。相反，中国政府应该采取更强有力的行动禁止该公司进行任何其他全球并购，强迫其将钱花在清理整顿国内运营和业务上。这种行动会对所有想进军海外的中国公司传达出有力的信号，它们必须标明自身能够在国内负责经营，之后才允许其进行海外收购。

一句话：中国政府应该禁止有不负责任行为的光明食品和其他公司在解决好自身问题之前进行海外并购。

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这周我想看看一个令人关注的趋势，越来越多的外国公司将上海作为养老生活社区的试验平台，这一概念在西方很流行，针对尽管受到年龄带来的限制，但依然想继续独立生活的老年人。对于大多数中国人而言，让自己的父母与其他老年人一起，在陌生人的照顾下过度他们的晚年黄金时光，觉得陌生而奇怪。早在20年前，当人们到一个中国朋友或熟人家做客时，通常能见到家里有老人安静地坐着，或者帮忙照看小孩，或者做些其他家务。但是过去20年间发生了很大变化，最显著的是越来越富裕的中产阶级现在能够支付得起让父母住在养老院和更新生代的养老生活社区。

然而，我高度怀疑许多中国人是否能接受这种安排父母生活的新形式，这似乎与许多文化中古老的传统相冲突。因此我问了很多朋友这一问题，并得到一些令人惊讶的结果，我稍后将进行讨论。但是，讨论前我们先看看这种日益增长的现象，具有外国背景的养老社区项目以越来越高的频率在上海出现，大多定位于高端市场。在网上快速搜索会发现许多新项目是两年前公布的，福特斯投资集团、退休老人住宅公司和哥伦比亚太平洋等美国公司都支持新项目。

这些公司明显关注上海，因为与中国其他地区相比，上海更富有，而且也因为与更为保守的小城市相比，它具有相对进步的价值观。同时，这些公司意识到新一代年轻人，中国的白领，正面临越来越多的问题，作为其年老父母的主要支持者他们该做什么。由于中国的计划生育政策，大部分人都是家里的独生子女。

因此我对大约12个朋友和熟人进行了民意调查，他们年龄段和地理背景都非常不同，试图估计这些新项目是否可能成功，抑或最终没有价值。正如我前面提到的，结果既有趣又有点意外，对于在上海开发的这些新项目，短期内可能不是好兆头。一般而言，非常开放地将父母送到新的养老社区的人是从外地来上海工作的白领。相反，真正的上海人非常保守，几乎每个人都说他们极度不可能考虑这一选择。

前一类中，来自北方城市哈尔滨的一个朋友，总结了与他自身情况类似的这类人的情况。他说，中国社会的流动性日益增强，许多年轻人选择到上海等大城市发展事业，机会更大而且生活节奏快，他们更喜欢。相比之下，他们的父母喜欢生活了一辈子的熟悉环境，通常不愿意跟随子女到上海等大城市生活。这使得父母与子女在一起生活很困难，因此养老社区和养老院就成为为数不多的可行选项之一。

相反，大多数上海人依然与父母同住一个城市，意味着与父母在一起更可行。一个上海本地朋友甚至给我讲述了一个“恐怖”的故事，其一个老年亲戚觉得很羞耻，一有机会就抱怨她女儿移居国外后决定把她送到养老院。如果将这两个观点作为整个社会的代表，可见对养老社区的需求将会随中国变为更具流动性的社会而增长。唯一的问题是，对养老社区的需求实际上存在于中小型城市，因为越来越多的中产阶级离开家乡到大城市发展，需要在他们的父母年老时为其提供照顾的替代方案。

最后，我认为即使当地的上海人也将追随这一趋势，从长期来看，他们也会依赖养老院和养老社区照顾父母。但是同时，短期内这些养老社区可能需要努力争取获得接受，许多人依然不情愿放弃延续了好几世纪的传统孝道。

我将以展望下周看点的方式来结束这周的专栏。我们应该会在下周看到一家中国IT外包领军企业的诞生，届时股东很可能同意海辉软件(HiSoft)<HSFT.O>和文思信息(VanceInfo)<VIT.N>的合并。我不太想用“巨擘”这个词来形容这家刚刚合并成立的企业，因其规模依然相对较小：年营收约为6.7亿美元，市值不到7亿美元。相比之下，印度IT外包巨头印孚瑟斯技术(Infosys)<INFY. BO>本财年的营收超过70亿美元，意味着海辉和文思合并成立的这家企业还不到後者的十分之一。

投资者显然对这一协议有所怀疑，自8月初首次宣布合并以来，海辉和文思的股票分别下滑13%和23%。两公司分别将在11月6日举行股东大会，对该协议进行投票，我比较肯定的是，双方股东都会投赞成票。

同时，两家企业似乎都嗅到了投资者热情的不断减少，这也促使他们在本周早些时候几乎同时重申第三季和全年业绩预期，即文思今年的营收增幅约为10%，海辉约为14%。在全球经济疲软的大环境下，这一数字相对强劲。与之相比，印孚瑟斯技术预计今年的营收持平，仅有小幅上涨。所以此次合并以及中国整个IT外包业的未来走向如何？我要承认，我非常乐观，不完全理解近期投资者的顾虑。

这家新公司显然会是中国IT外包服务领域的领军企业，因而完全可以得到中国政府强有力的政策支持。中国政府希望打造一个高科技、高附加值服务的企业。此外，相比其他中国新兴企业，这家新企业的领导团队也相对全球化，这也意味着，领导层的决策将很大程度上基於商业因素，而不是中国很多高科技企业在决策时那种对面子的顾忌。

该公司因总部位於中国而处於一个令人艳羡的位置，这也使其吸引本土和海外企业客户。这非常重要，因为出於文化考虑和取悦政府的想法，大型国有企业往往在本土和外国IT服务提供商之间选择本土企业。最後，我要说，这家新合并的企业将成为四分五裂的IT服务业市场的一个整合者。很多业界小企业或许会发现生存愈发艰难，更愿意加入到一个资金和资源更为充分的大企业中。

此次合并唯一的一个大问题在於整合问题。类似这种规模的合并总有这个潜在问题。其他同业者也可以合并。就在海辉和文思宣布合并数周後，博彦科技<002649.SZ>也发布了中型规模收购的公告。但我还是要说，这种风险相对较低。因而，海辉文思合并後成立的这家企业既是中国IT服务业的一个领军者，亦是一个整合者，且在未来5-10年有可能挑战某些全球大企业。

一句话：如果海辉和文思在下周合并，这将创造出一家或在未来5-10年挑战全球巨擘的中国IT服务领军企业。

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今天的新闻热点是多家公司的融资消息，这表明私募基金与风险投资人士仍致力於在中国投资，即便此前投资於中国过热的互联网领域的很多项目遇冷。此外，不可避免的事情终於发生了。据媒体报导，资金紧张的服装零售电商凡客诚品已重启搁置已久的首次公开募股（IPO）计划，或在年底之前赴纽约上市。先从规模较小的募资案说起。我本周多次撰文谈及成型中的新一波IPO风潮。在这一风潮中，或有至少一家中国互联网企业能于年底前在纽约上市。
两起较小的交易看似都属於中等规模。其一，原奶生产商华夏畜牧宣布获得海外投资者5,000万美元投资，投资方包括泰山投资（Olympus Capital）以及加州科技投资（California Technology Ventures）等。其二，地图服务提供商丁丁网获得了阿里巴巴与花旗银行的新一轮融资。报导未提及此次注资的具体金额，但这已经是丁丁网第五轮融资，意味着具体金额可能介於3,000-5,000万美元的区间。

华夏畜牧身处丑闻频发的食品行业，此次获投资因而引人关注。自从大约五年前毒牛奶事件曝光以来，中国又不间断地发生了一系列食品安全丑闻，导致消费者一般不愿购买国内品牌乳产品，转而高价购买进口产品。因此，如果华夏畜牧能将自身定位为遵守外国标准的安全国内品牌，该公司就能迅速抢占市场，赢得愿意为其产品支付溢价的中国消费者。

同时，我也关心丁丁网的交易，因为它来自另一快速增长的领域，即移动网络地图服务。尽管基於地理位置的智能手机应用快速发展，移动网络地图服务需求似乎即将迎来爆炸式增长，但在中国这一市场并无一个很明显的领头羊。本次新投资也意味着，丁丁网可以将阿里巴巴当做战略合作夥伴以及其未来产品与服务的潜在用户。

这两起规模相对较大的融资意味着，华夏畜牧与丁丁网已经相对成熟，如果金融市场状况好转，这两家公司可能在明年就成为并购或IPO的对象。

关於这一点，我们再来看一下与凡客相关的报导。由於在美上市中国企业股票遭遇投资者信心危机，市场状况恶化，凡客不得不於去年搁置赴纽约IPO的计划。据报导，多家中国企业在试水年底前赴美IPO，媒体最新报导称，凡客已经重启了上市计划。报导还称，凡客经营状况已经好转，公司目标是在今年第四季度实现盈利，这无疑有助於吸引那些对购买亏损企业股票持怀疑态度的投资者。

我怀疑，凡客之所以能很快实现盈利可能至少部分归因于某些会计手段，尽管该公司在今年稍早执行一系列削减成本举动後，也可能已经接近盈亏平衡。如果凡客在未来一两周内提交初步IPO申请，我一点都不会觉得意外，该公司可能最终能够成功进行搁置已久的上市行动，募资1-2亿美元。

一句话：移动地图服务供应商丁丁网与高端乳品生产商华夏畜牧获得新融资，说明投资者在互联网领域之外寻求多元化目标；网络服装零售商凡客则可能很快赴美IPO。

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以下是11月2日关于中国公司的新闻稿件和媒体报道。查看全文，请点击标题旁边的链接。

•    凡客重启在美上市：目标第四季度盈利  （中文报道）
•    奇虎360（NYSE: QIHU）寻求15%-20%的搜索市场份额  （英文报道）
•    中国电信（HKEx: 728）手机阅读基地未来欲上市  （英文报道）
•    华夏畜牧委任新CEO，并 获5,000万美元追加投资  （美国商业新闻）
•    中国对欧盟太阳能产品开展调查  （英文报道）
•    第三季度最新收益报告表  （收益表）

微软（Nasdaq: MSFT）指控中国国企使用盗版软件一个月之后，又加大攻势，宣布向上海市政府提供基于云计算访问一些最受欢迎软件的服务。这一举措对于提高微软中国市场收入而言，我认为是明智之举，因为它向中国大型国企提供了“萝卜式”更具吸引力的激励，使其停止使用微软办公软件等最流行的一些微软产品。微软之前的举措（9月份报道的），更像“大棒式”的方法，试图使国企暴露于媒体口水之下和政府压力之下，使其因羞耻而停止使用盗版产品。

我们先看看最新举措，似乎比上次更加精明，因为它采用更加积极的激励措施，因此讲究面子的中国公司更愿意接受。最新交易中，上海市政府将使用正版微软办公产品和通过Windows Azure提供公共云计算平台服务，这些均由世纪互联（Nasdaq: VNET）提供。（公司公告；英文报道）投资者对这一消息没太在意，消息公布后，世纪互联的股价仅上涨了1%。但可能是因为微软谨慎强调这些云服务的客户可能依然选择通过中国境外设备获得这些服务，而不仅仅通过位于国内的云计算中心。

媒体报道微软施压于中国政府使石油巨头中石油（HKEx: 857; Shanghai: 601857; NYSE: PTR）等几家大型国企停止使用微软盗版产品之后仅一个月的时间，就又推出新举措。（上一篇）报道称估计中石油母公司使用的微软办公软件中40%是盗版。我不怀疑新闻报道也是微软巧妙地泄露给媒体，为了给这些公司施加压力，使其使用正版。

新举措似乎采取更温和的方式，利用经济激励措施让使用盗版的中国大型企业改变其方式。软件的云服务可能会吸引许多中国国企，因为收费更缓慢而且依据使用时间。而传统的基于电脑的正版软件需要一次性支付巨大成本，因此中石油这类实体公司或上海市政府必须支付数百万美元来购买成千上万的正版办公软件或其他产品，同时安装在所有员工的电脑上。

通过注册这类基于远程的软件服务，大型国企和政府办公室也能表明其帮助促进云服务的发展，这是中国政府在最新五年计划中最优先考虑的。作为微软反盗版运动的一部分，还会出现更多此类公告，整个软件行业最终将会获益。

一句话：微软与上海市政府的最新软件交易似乎是其反盗版运动中的明智之举，利用正面强化使大型国企停止使用盗版。

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以下是11月1日关于中国公司的新闻稿件和媒体报道。查看全文，请点击标题旁边的链接。

•    eBay（Nasdaq: EBAY）联手走秀曲线重返中国B2C市场  （中文报道）
•    中海油（HKEx: 883）收购尼克森（Toronto: NXY）交易审查期限或再度延长  （英文报道）
•    海辉软件（Nasdaq: HSFT）重申第三季度及2012年全年目标  （美通社）
•    京东商城、乐视（Shenzhen: 300104）在视频购物方面合作  （英文报道）
•    搜狐（Nasdaq: SOHU）视频CEO邓晔否认存在上市时间表  （中文报道）
•    第三季度最新收益报告表  （收益表）

在奇瑞汽车首次宣布该公司与捷豹路虎成立的合资公司获得政府审批一个多月後，中国国家发改委出面正式宣布了这一消息。但引起我注意的是新合资公司的某些细节问题，以及更为有趣的是，奇瑞正加快推进IPO计划，以求为该项目募集资金。如果奇瑞确实推进IPO计划，那麽观察市场将对此作如何反应将极为有趣。在中国本土汽车品牌与更老练的国外竞争者抗衡的过程中，奇瑞这家曾极为高调的企业现在“虎落平阳”。奇瑞可能会选择在香港和上海上市，但中国汽车制造商们似乎更喜欢前者，或许这能反映出他们在全球扩张的雄心。
我将很快回到IPO问题上，不过让我们先看看《中国日报》对奇瑞和捷豹路虎计划成立的这家新合资企业的报导。该公司将推出合资自主品牌，年产量13万辆乘用车，总投资为120亿元(约合20亿美元)，2014年年中开始投产。20亿美元的投资或许比该公司今年早些时候提到该计划时的30亿美元投资额要少，但这依然是个大数目，也无疑将为奇瑞带来一些挑战。奇瑞汽车在过去两年处境艰难。今年前9个月，奇瑞汽车的销量下滑11.5%，由於近期一系列的产品召回，该公司近期的出口状况也遭遇瓶颈。奇瑞汽车目前负债逾300亿元人民币，我认为政府之所以批准该项目，或许有部分原因在於奇瑞的前景有所改善。

所以现在让我们回到奇瑞IPO计划以及他们可能会如何推进该计划的问题上。既然政府已批准成立合资公司，那麽我想相关监管机构现在也会对奇瑞的上市计划给予放行。上市本身将考验投资者对该合资公司的热度，因奇瑞目前的运营看似没那麽诱人。

我认为，奇瑞最终将在香港上市，因在香港上市会赋予此次IPO更多信誉度，即便很多股东或许最终都是些大型国有企业。最後，排除不可预见的问题，我们可能会在明年上半年看到奇瑞上市，融资规模约为10亿美元，在香港上市的可能性最大。尽管奇瑞汽车自身前景不明朗，但上市本身很可能带来某种程度的成功，因其会得到来自国有企业投资者的大力支持，这些国有企业希望尝试阻止奇瑞目前的颓势。

一句话：奇瑞很可能在2013年上半年进行IPO，为新成立的合资公司融资，而在香港上市的可能性最大。

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在中国的第一次尝试一败涂地之后，美国电商巨头eBay（Nasdaq: EBAY）联手当地线上服装销售商走秀网再次尝试进入中国市场。媒体援引匿名人士消息报道了这一最新合作，不过我认为这一消息似乎很可信，因为据报道eBay去年一直在中国寻求新的合作伙伴。（中文报道）

如果报道属实，eBay再次尝试中国市场会与其上次2006年的尝试完全不同，当时它与现在的电商巨头阿里巴巴进行殊死战斗后，非正式地放弃了国内C2C在线拍卖网。从那以后，电商市场发生了急剧变化，阿里巴巴在B2C市场发现了更大的商机，大型零售商入驻天猫平台将其产品卖给消费者。

eBay似乎也意识到B2C市场更有钱赚，走秀网是一家更为传统的网上商城，专门销售高端服装和其他奢侈品。媒体没有报道太多细节，说eBay将在本月底发布正式公告。但是媒体补充说走秀网的网址www.xiu.com将被更换为ebay.xiu.com，提高了eBay会实际持有走秀网股权的可能性。

在进一步了解之前，我们先快速回顾下eBay在中国的历史，开端是2003年eBay收购易趣，当时中国领先的在线拍卖网。尽管投资超过1亿美元（对其服务收取的费用），但是在与阿里巴巴的血战中失败后，eBay最终不得不放弃主动权。竞争对手淘宝网不收取任何费用。eBay最终于2006年将易趣合并入香港上市的合资企业TOM集团（HKEx: 2383）中，这笔交易阻碍其进入新的合作关系，直到去年才可以。

据报道，eBay去年一直在寻求新的合作伙伴，现在似乎找到一个，即走秀网。一年前，我曾经写过走秀网的相关报道，当时报道称该公司获得大约1亿美元的投资，投资集团包括风险投资巨头华平投资和凯鹏华盈。（上一篇）之后发生了很大改变，现在中国电商领域被恶性竞争折磨，导致许多公司亏损严重。

在这种背景下，如果新的合作中，eBay为走秀网提供一些急需的新资金来换取公司一小部分股权，将不足为奇。因此eBay第二次进入中国市场胜算几率多高？该公司希望已经从上次错误中吸取了教训，这次让走秀网管理层继续经营公司，而不是安排进它自己的管理人员。

我也喜欢一个事实，即eBay选择更加专业化导向的公司而不是百货零售领域，后者阿里巴巴、和亚马逊（Nasdaq: AMZN）正为主导地位而进行血战。我们需要更多的细节，才能最终判断eBay第二次进军中国市场成功的概率。但是前期的迹象似乎不错，该公司至少从上次备受瞩目的失败中学到一些有价值的教训，这可能帮助其这次获得成功。

一句话：eBay联手走秀网，再次尝试中国B2C市场。如果eBay保持走秀网当前的形式和管理的话，可能会获得成功。

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