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24券因与投资方发生分歧，10月“暂时”停业，随后的谈判失败，24券彻底关闭，反映团购业痛苦的整合进程，大家不会对此感到惊奇。不过其他一些团购网站还在运营确实让我感到意外，特别是拉手网。我曾预言，2012年底前，拉手网和一些团购巨头要么关门，要么被竞争对手收购。我的预言显然不成熟，很多团购网站继续艰难度日，尽管不清楚谁向他们提供着资金。
报导称，24券创始人兼CEO杜一楠委托其私人助理对外称，10月开始与投资方的谈判失败，目前已经将公司彻底关闭。杜一楠已经放弃了作为创始人的全部收益，而公司的所有事务已经转给投资方处理。杜一楠显然试图卖出公司，但找不到买家。24券目前仍有约300名员工。一个团购网站的梦想就这样悄然破灭了。24券找不到买家暗示资金充裕的企业在收购时非常挑剔，因为可供选择的企业很多。
拉手网沉寂了一段时间，其网站显示该公司还在运营。其主页陈列着团购标的，不怎么令人兴奋。团宝网也在运营，尽管去年有报导称该公司接近关门。我不知道这两家企业的财务状况如何，但我怀疑至少拉手网因资金短缺仍处在关门或被收购的边缘。我预计6月以前拉手网或窝窝团等公司或者被竞争对手收购或者关门，上半年团购业整合大体完成。
一句话：24券正式关门，后面还会有更多团购网站关门或被收购，团购业整合将在上半年大体结束。
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电子商务领军企业阿里巴巴很快发现大是有好处的，但是也带来许多挑战——反映出的一个事实是一系列的重大重组旨在让公司更有效。同时，阿里巴巴最大的竞争对手京东商城也正努力解决自身问题，最明显的是它无法获利，这点可能是它最近公布最早不会在2015年之前上市的原因。阿里巴巴最近的重大重组和京东商城推迟上市计划基本上无关，但是双方的发展都反映出一个事实，每家公司都变得很大而且多元化，许多进行一些组织改造，使其在计划上市前能最大化吸引投资者。
我们先看看阿里巴巴，创始人马云在写给员工的一封电子邮件中已公布该公司已重组为25个事业部，每个事业部由一名总裁或业务经理负责。（英文报道；中文报道）该行动的时机有点不寻常，因为阿里巴巴不到一年前刚经历了另一个重大重组，当时分为7个主要的业务集团。
最新重组似乎是对最初重组的进一步细化，反映出马云越来越担心他的公司太大而使得管理团队不能有效运行。阿里巴巴过去几年中进入云计算、电商搜索甚至保险等许多新业务领域，这可能导致了马云的担忧，对于他而言，追踪了解所有新业务业绩如何变得越来越困难。
对于马云如何更好地管理其公司目前面临的挑战，我没有简单的答案，只能说也许他应该重新考虑一些业绩不是非常好的新业务，并考虑关闭它们。这种对更好管理的痴迷对于公司短期业绩而言显然很重要，但是马云也会冒着失去其长期战略愿景的风险。如果他专注于这种重组太久的话，太多的变化也会挫伤员工的士气。
接着，媒体报道称京东商城健谈的CEO刘强东已经表明其公司最早在2015年前不会上市，今年他将专注于提升业绩。（中文报道）他补充说该公司预计在今年第四季度扭亏为盈。关注京东的人明白刘强东的话不是完全可靠，因为之前他和其他的公司高管给出的计划上市日期充满矛盾。该公司甚至在去年年初开启上市进程，但是发现投资者几乎没有热情之后，很快决定推迟上市。（上一篇）
在这个例子中，我认为谨慎地说京东今年可能不上市，反而会专注于自身内部重组，有助于实现刘强东的目标，2013年底盈利。但是如果真的实现这一目标，而且市场比较积极的话，满足这两大假设，我认为刘强东改变其想法，于明年某个时候瞄准上市不足为奇。
一句话：阿里巴巴新的重组旨在让公司更易管理，京东商城最早在2014年之前不可能再次上市上市。
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以下是1月11日关于中国公司的新闻稿件和媒体报道。查看全文，请点击标题旁边的链接。
阿里巴巴集团重组为25个事业部 （英文报道）
团购网站24券创始人证实公司已倒闭 （中文报道）
苹果（Nasdaq: AAPL）CEO库克会见中国移动（HKEx: 941）董事长 （英文报道）
腾讯（HKEx: 700）将完全开放云服务 （英文报道）
摩根士丹利（NYSE: MS）持有优酷土豆集团7.1%股份 （中文报道）
本周，汇丰控股(0005.HK)(HSBA.L)出售平安保险(601318.SS)(2318.HK)股份受挫，凸显在涉及重要中资公司的交易中政治所能产生的巨大作用。尤其引人关注的是，这宗交易显示政治高层的行动可能令投资者迅速蒙受数十亿美元损失。这宗交易益发可能夭折的预期令平安股价大幅下挫。有关该交易可能失败的消息出来后，在香港上市的平安保险股票本周初下跌了逾6%，尽管随后收复了部分失地。
在深入讨论之前，先快速看一下这宗交易的背景情况。去年12月，汇丰控股宣布以94亿美元向泰国正大集团出售所长期持有的平安保险股份。这个消息对平安并非好事，失去汇控这类顶级投资者，换来知名度偏低的买家，绝对不是很正面。然而，汇控和平安能够为这个巨额交易找到接手的投资者，这一事实有助于维持投资者信心，并支持平安的股价。
然而，本周开始，有消息称为这宗交易提供大部分融资的中国国家开发银行正在重新审核这笔贷款。有传言称，正大集团联合了一家主要中国投资者，后者利用其与国开行驻香港分支机构的关系，确保获得融资贷款。现在，国开行北京总部的官员看似已经了解到香港分支的这层关系，开始对贷款进行更严格的审核，并决定撤回贷款。再来看最新发展，媒体目前的报道称中国保监会将因项目缺乏融资而否决这项交易。不过，汇控和平安方面表示交易仍在推进中。
那么究竟发生了什么？我只能凭借自己在中国多年来的经验和听到的消息做个猜想，我并不了解任何内情。汇控可能找不到接手平安股份的买家，这迫使平安动用关系网创造一个买家。平安确实找到了一个中国实体运作这项交易，利用国开行的资金为该交易提供支持，正大集团则在前台扮演正式买家的身份。平安所做的这一切很可能并未听取北京官方的意见，北京方面的银行高层和官员了解到相关情况后可能感到很不安，迅速出手阻止国开行的融资计划。我要再次重申，以上完全都是我的猜测。
最后，唯一真正重要的事实是，这宗交易很可能夭折，这将对平安长期股价走势造成负面影响，因为此事凸显没有哪家主要的全球机构投资者想买入平安股份。我此前曾经说过，中国保险业者目前不是合适的投资对象，因其持有风险投资。而且，平安是这个行业中最积极行动的公司，很可能在这方面的风险最高。最后，此类交易的重要信息是看谁将为交易提供融资。如果主要资金来自中资银行，则意味着可能存在政治因素，投资者在考虑交易的较长期成功前景时，应该将这个因素纳入考量范围。
一句话：汇控出售平安股份的最新进展反映了中国政治在此类交易中所起到的巨大作用，给少数权益股东平添风险。
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手机行业两则消息显示，后来者小米迅速增长，而中兴通讯(0763.HK)另辟蹊径开拓海外业务。两则消息的共同点是都凸显出智能手机行业的迅速变革，一家手机厂商从创立到辉煌再到衰落的过程可能就发生在很短的时间内。小米2011年夏天推出首款手机，表现卓越而价格相对可接受，目前仍处于从创立到辉煌的发展阶段。
该公司一名高管曾表示，去年小米售出约720万部智能手机，以小米手机1和1S为主，并实现126亿元人民币（合20亿美元左右）收入，每部手机售价约1,750元。该公司的第二代手机小米手机2刚刚上市，销量已经突破100万部。这在很大程度受益于小米科技联合创始人雷军高超的市场营销手法。
这些数据看起来确实不错，不过上个月苹果(AAPL.O)的iPhone 5手机在大陆上市仅一周的时间里就卖出了超过200万部。小米在产品研发和市场营销上做得相对不错，并意识到如果想继续高速增长，就需要开发精通互联网的年轻粉丝以外的用户。因此，小米计划今年开始进入传统零售店，而不是像最初那样通过互联网销售大部分产品。小米还暗示，可能开始开拓香港和台湾等与大陆类似的市场。我预计小米今年的营收至少将翻番至超过40亿美元，甚至可能达到50-60亿美元的水平。如果小米的营收不能翻番，很多投资者可能很快失去兴趣。
消息称，中兴通讯与澳大利亚Telstra(TLS.AX)合作开发一款看起来专门针对老年人的智能手机。手机生产商与电信服务商紧密合作屡见不鲜，不过中兴通讯强调合作的深度，确实看起来有些不寻常。根据声明，Telstra与中兴通讯在手机设计上紧密合作，而通常情况下，电信服务商只是对手机生产商的现有机型进行微小改动以适应其网络和服务。这种合作方式无疑会吸引想满足特定客户需求的电信服务商。
唯一的问题是，如果每个电信服务商都想要订制机型，可能导致人力需求大幅增加，因此无法真正规模化。不过我仍要称赞中兴的尝试，如果中兴通讯想成为全球巨头并扭转下滑趋势，确实需要寻找差异化道路。
一句话：小米今年的营收至少要翻番，否则投资者可能失去兴趣；中兴通讯与Telstra的合作是一种创新，但是潜力有限。
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以下是1月10日关于中国公司的新闻稿件和媒体报道。查看全文，请点击标题旁边的链接。
• 刘强东：京东商城2015年前不会上市 （中文报道）
• 报道称中国保监会欲拒绝94亿美元的汇丰（HKEx: 5）交易 （英文报道）
• 小米2012年销售700万部智能手机 （英文报道）
• 中兴通讯（HKEx: 763）、澳洲电信针对全球运营商推出简易UI定制 （美国商业新闻）
• 苹果CEO库克9日上午造访中国联通（HKEx: 762） （中文报道）
媒体报导，当当网<DANG.N>正在进行大规模转型，而凡客诚品瘦身后面临问题，两家公司都希望实现盈利，而在竞争激烈的电商领域，盈利越发困难。当当网试图专注于一些关键产品，放弃此前成为类似于百货巨头亚马逊<AMZN.O>的计划。凡客诚品谨慎瘦身后面临物流问题，一些订单无法按时送达。这些都反映中国电商领域生存的艰难，大多数企业都采取孤注一掷的措施保有现金和实现获利。
报导称，当当网计划专注于高端产品和最初主营的图书业务，电子产品和低端产品业务将不受重视。李国庆在近期的公司高管会议上表示，他的最终目标是今年晚些时候重返盈利。一年多来，当当网一直大幅亏损，受累于与阿里巴巴、京东商城和亚马逊等电商的激烈竞争。李国庆终于认识到他无法与这些巨头竞争，通过寻找市场细分的商机成功的机会更大，我认为这点很好。线上折扣零售商唯品会<VIPS.N>将这种策略使用得很好，去年超越当当网成为中国市值最高的电商企业。
尽管我同意当当网所选择的方向，我仍认为该公司的专注点过广。另外，没有任何迹象显示其图书业务能够在短期内恢复盈利，而近期亚马逊和京东商城都已向该领域进军。因此，我对当当网实现盈利的前景并不乐观，成功的机会料不会超过30%。更可能出现的结果是当当网被竞争对手收购，倒不是李国庆愿意被收购，而是因为他可能很快就没有选择了。
凡客诚品想赴美上市一年多了，但始终无法实现，因为市场对中国企业的人气低迷。该公司去年开始瘦身，包括裁员和削减快递业务规模，在产品目录上也进行了大规模删减，以节约现金和争取现盈利。媒体报导，凡客诚品的瘦身行动开始影响物流，导致一些订单无法按时送达，不得不向用户道歉。这些都让人担忧该公司的长期前景，不过如果这意味着凡客诚品能够实现获利，投资者或许也不会在乎。
实现获利对上市至关重要。最新的报导暗示凡客诚品仍计划上半年上市，利用近期的投资者人气回暖。不过为了成功上市，凡客诚品需要尽快解决物流问题，因为投资者将对存在运营问题的企业持谨慎态度，即使是能够盈利的企业。
一句话：当当网成为细分电商的计划可能失败，凡客诚品面临的物流问题可能影响投资者对未来该公司IPO的兴趣。
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零售行业的两条消息说明，尽管中国市场的潜力很大，但是也不能忽视其中的挑战和竞争。美国餐饮集团百胜<YUM.N>和德国零售巨头麦德龙<MEOG.DE>因各自不同的原因都在这里遭受了挫折。百胜很快体会到了“饱和”的含义，百胜在华快速扩张促使其在获利潜力较低的地区开店，并最终拖累了销售业绩。屋漏偏逢连夜雨，百胜旗下的肯德基最近发现自己深陷中国食品安全丑闻，随后我会再说此事。无独有偶，麦德龙发现中国零售市场竞争非常激烈，尤其是电器市场。麦德龙正在与台湾鸿海<2317.TW>旗下的消费产品部门合作，努力找寻消费产品细分市场的商机。
有关报导称，旗下拥有肯德基和必胜客的百胜集团去年第四季度在华同店销售下降6%，较其约1个月前作出的下滑4%的预估还糟糕。百胜将销售业绩逊于预期归咎于12月最后两周的负面新闻，当时中国媒体报导称肯德基一家供应商的鸡肉抗生素超标。
百胜集团股价在过去12年里总体上一路上涨，在最近下跌之前已经实现翻三番还多，这基本上得益于中国市场的持续增长。谚语说得好“有起必有落”。自百胜去年12月初发布预警以来，股价已经累计下跌了12%，这其中包括其发布最新预警后下跌的4个百分点。
坦率地说，导致百胜股价下跌的食品安全事件过去几年在中国已经司空见惯，其影响也通常仅限于问题曝光后的几周时间，随后就会恢复如常。但是，毋庸置疑的是百胜依靠旗下肯德基扩张举措快速拓展中国市场的日子已经基本上结束了，百胜若想继续给投资者讲中国故事，则需要开发旗下其他品牌和产品。
接下来，我们浏览一下有关麦德龙的新闻。外媒报导称，麦德龙倾向于放弃旗下电器零售商万得城电器（Media-Saturn）在华扩张计划。有关方面似乎尚未作出正式决定，但是报导称，麦德龙董事会明显倾向于让万得城退出中国，因中国市场竞争比预想的更激烈，立足的难度更大。
我对此并不感到意外，两年前百思买<BBY.N>就关闭了在华店面，万得城必将步其后尘。2010年麦德龙和富士康宣布合资之时，我就不认为富士康是麦德龙最适合的合作者，因为鸿海一直以来都是一家强有力的制造业者，尽管在消费产品业务方面做过长期不懈的努力，却从未开发出具有强劲竞争力的消费产品品牌。
此外，国美<0493.HK>和苏宁<002024.SZ>已经主导了中国电子产品市场，行业影响力巨大。最新报导暗示，麦德龙想要终止万得城拟议中的店面扩张计划。但是，即便未来一两年麦德龙宣布彻底放弃与鸿海的合资公司，以此控制在中国市场的损失，我也不会感到惊讶。
一句话：百胜和麦德龙的挫折凸显外资在中国零售市场面临的挑战，这里的竞争过于激烈，且存在食品安全风险。
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以下是1月9日关于中国公司的新闻稿件和媒体报道。查看全文，请点击标题旁边的链接。
• 百胜餐饮（NYSE: YUM）预告中国销售比预期下滑很多 （英文报道）
• 苹果（Nasdaq: AAPL）CEO库克再度访华 （中文报道）
• 工信部推出虚拟运营商服务试验草案 （英文报道）
• 消息传中国国开行犹豫购买汇丰出售的平安（HKEx: 2318）股份 （英文报道）
• 当当网（NYSE: DANG）欲减少关注三大类电子产品（3C）和服装 （英文报道）
临近蛇年，北京越来越寒冷，但是严寒并没阻挡一些世界顶级高科技公司CEO来到中国首都，安排各种会议议程。先是谷歌（Nasdaq: GOOG）董事会主席埃里克•施密特在去朝鲜的途中，在北京高调停留。现在我们了解到苹果（Nasdaq: AAPL）CEO库克这周也来访问中国首都。但是我觉得施密特的访问有点古怪，而库克的来访似乎更加实际，包括在中国电信监管部门工信部（MIIT）的非常重要的停留。（中文报道）
坚持其一贯的低调政策，苹果并没有公开谈及此次访问。但是工信部在其网站上发布了一则关于库克会见工信部部长苗圩的简短信息。（工信部报道）我认为工信部只是想发布苗圩和库克在一起的照片，表明世界最大科技公司造访中国的重要性。工信部的简要报道只说苗圩和库克交流关于苹果在华发展的想法，以及中国和全球智能手机技术的发展。
但是我毫不怀疑库克议程中最重要的是探讨如何提速中国行动缓慢的官僚机构，这点几乎是阻止苹果新产品及时在华发售的主要障碍。读者会回忆起苹果的新智能机和大多数其他电信相关产品从未在华及时发售过，一般在全球首发之后两到四个月甚至更晚才发售。
iPhone 5就是这样一个例子，全球首发是在9月份，但直到12月才终于在华首发，那时全球大多数地方都可买到了。严重的拖延最终导致苹果损失数百万甚至数十亿美元，因为当iPhone5和 iPad最终在华销售时，只有非常少的中国消费者有兴趣购买，那时这些产品全球首发的声势早已退去了。
我之前责备发售苹果智能机的中国两大电信运营商中国联通（HKEx: 762; NYSE: CHU）和中国电信（HKEx: 728; NYSE: CHA）造成极大延误，因为这些公司负责在其网络上为新产品进入中国市场做准备。我仍然认为这两家电信运营商本可以做更多，加快苹果新产品进入中国市场。但是越来越明显，工信部是导致巨大延迟的关键一环，为新智能手机进入中国市场施加繁复的测试要求和其他官僚障碍。
库克似乎意识到工信部所扮演的角色的重要性，这是他将会见苗圩作为其此次中国行第一个且可能最重要的安排的原因，这是他十个月后第二次访华。此次会见之后，苹果与工信部会维持更密切的联系，确保将来它的新产品能更加及时进入中国市，今年或明年，iPad或iPhone的下次销售中，中国可能被包括进全球首发名单。
一句话：苹果CEO库克会见中国工信部部长，旨在建立更好的合作关系，这样中国可能被包括进未来iPhone和 iPad首发名单中。
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去年，联想集团<0992.HK>取代惠普<HPQ.N>成为全球最大的个人电脑生产商，联想考虑如何保持住龙头地位。第一步是将个人电脑产品部门一分为二–针对高端市场的Think品牌和针对主流市场的Lenovo品牌。另外，媒体还报导联想计划自行生产全部个人电脑，而不是遵循目前比较常见的代工（OEM）模式。我对联想分拆品牌的举措持谨慎乐观看法，其中原因稍后再说；我对联想自行生产个人电脑的决定很不以为然，我认为这有违科技行业发展趋势，早晚会出事。
报导称，联想集团首席执行官杨元庆在新年邮件中宣布，将于4月拆分成Think和Lenovo两大品牌，针对不同的市场。杨元庆在邮件中解释称，此举意在将Think打造成高端品牌，最终与苹果<AAPL.O>等巨头一争高下。我认为此举看起来不错，或能够帮助联想扩大高端电脑市场份额，联想在高端市场一直很弱。2005年，联想收购了IBM<IBM.N>的个人电脑业务，同时获得了Think品牌。分拆计划看似意在将原IBM业务仍作为一个独立部门，面向美国市场。
ThinkPad本就是一个高端电脑品牌，不过被联想收购后品牌形象受到不少拖累。通过给予Think部门更多自主权并针对西方市场，联想显然希望恢复Think的高端形象。只有时间能够证明该策略是否会成功，不过我认为成功的几率大于50%，未来五年内Think电脑有望重新成为高端品牌。
有传言称，联想计划自行生产全部的个人电脑，取消代工。我对此并不感到奇怪，因为2011年联想与全球最大的个人电脑代工厂商之一台湾仁宝电脑组建个人电脑合资企业让我很迷茫。报导称，位于合肥的合资企业投产，联想计划未来三到五年里自行生产大部分或全部台式电脑、笔记本电脑和一体机。尽管仁宝电脑的个人电脑生产经验对联想选择该公司成立合资企业有好处，我仍然不理解联想为什么要成立这样一家合资企业。
过去20年，代工成为主流，因为联想和惠普等企业能够借此拥有更大的生产弹性，并大幅降低成本。我认为联想此举看起来是一种倒退，未来将给联想惹麻烦。
一句话：联想分拆计划令Think品牌看似进军高端市场的明智之举，但是自行生产大部分个人电脑的决定却是一种倒退。
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