All posts by newsdoug

腾讯（HKEx: 700）的重大重组正在推进，最近传言这个互联网巨头的搜搜搜索业务的高管离职了，似乎是这个特定业务部门混乱的最新迹象。腾讯之前拒绝对报道其搜索业务有问题的新闻进行评论，上个月有报道称腾讯考虑关闭这一业务，但是之后的决定仅是将搜搜裁员大约一半。（上一篇)
当然，这一切都来源于这样的事实，尽管搜搜和许多其他互联网搜索商花费了数年时间和一大笔钱来建立自己的业务，但是相对于中国搜索引擎领军企业百度（Nasdaq: BIDU）而言，它们还没有任何重大进军可言，百度控制的市场份额超过70%。另外，作为搜索公司主要收入来源的整个在线广告市场随着中国经济的放缓正在显示出放缓的迹象。根据最新报道，搜搜总经理孙良已经递交了辞呈，另一个腾讯高管两年前从谷歌（Nasdaq: GOOG）来到腾讯的吴军也离职了。（英文报道）传言的来源相当弱，大部分来自腾讯内部以及外部行业人士的各种微博，意味着这些报道是否真实远远不清楚。但是考虑到市场整体情况和搜搜业务这些年令人失望的进展，如果这些传言是真的我也根本不惊讶。实际上，我猜测腾讯可能也在整个公司的重组过程中重新思考其搜索业务的策略，当它最终决定想怎么继续进展后，可能会发布关于新的战略方向的公告。最终我的猜测是该公司将决定关闭其传统的桌面搜索业务，并且专注于移动搜索业务。这一策略是明智的，因为很显然在传统的台式和笔记本搜索业务方面要挑战百度难度很大。但是在移动搜索方面这个行业依然开放得多，来自像手机和平板电脑这类小型设备所涉及的主要搜索业务中，百度仅占大约三分之一的市场份额。另外，移动搜索显然是未来的潮流，因为越来越多的人通过这些小型移动设备来上网。这个时候，搜索依然是腾讯整个业务很小的一部分而且可能依然亏损，意味着搜搜的这种混乱可能不会伤及公司的底线。但话虽如此，腾讯确实需要尽快发布其搜索业务长期战略的公告来制止传言，否则可能会面临风险，失去更加认真地尝试发展这一重要业务的机会。

一句话：腾讯搜搜业务内部混乱的传言反映出这一业务缺乏方向，腾讯应该宣布集中于移动搜索业务。

相关文章:

◙ 腾讯搜搜、高朋网巨

◙ 中国型iPhone：苹果与优酷合作

◙ 苹果在华享受盛宴，百度盛宴停顿

中国收益颇丰但日渐拥挤的快餐市场即将升温。汉堡王近期宣布，已在中国成立新的合资公司，将扩大在华业务。一开始，其规模和速度确实引起我的注意，但仔细了解後发现，合作方的选择很奇怪，令我质疑，这一合资公司是否真能取得成功，尤其是中国快餐市场竞争如此激烈，而肯德基<YUM.N>、麦当劳<MCD.N>及不断增多的中小型参与者运作更佳。让我们先来看看这项公告。

新公司计划，未来5-7年，将汉堡王在华快餐店数量从现有63家增至1,000家以上。汉堡王与Kurdoglu家族合作，通过新的合资公司迅速扩张。Kurdoglu曾在土耳其成功开设约450家汉堡王。坦率地说，在新公司成立之前，我对汉堡王在华发展也有疑虑。2005年，汉堡王第一家中国店开张，而七年间仅增至63家店。我当然理解这种“慢慢来”的方式，因为在不了解当地环境的情况下，就匆忙进入市场，并大举建立供应链，绝非聪明之举。但用七年获得这种经验，时间似乎长了一些，可能反映汉堡王作风保守，对中国市场有些犹豫。同时，现有汉堡王门店的受欢迎度远不及麦当劳和肯德基，麦当劳和肯德基在市场营销、广告和开发本土化产品等方面更加积极。而最让我感到奇怪的是，汉堡王选择的合作夥伴竟然不是中国企业。我没有不尊重Kurdoglu家族的意思，但尽管他们在土耳其取得了巨大的成功，在中国几乎没有任何运营经验。他们的结盟已经和市场领军企业有着相当大的差距：肯德基在中国已经拥有3,500家门店；麦当劳拥有1,300家，并计划在2013年以前增加至2,000家。设定激进目标吸引投资者和消费者是件容易的事情，不过从汉堡王目前为止在中国的策略以及新的合资公司声明来看，我对未来5-7年汉堡王达成其激进目标的信心不大。更加可能的结果是，合资企业在扩张中遇到各种各样的问题，结果在预定的时间框架内可能只新开出100-200家店，远不能达到1,000家店的目标。

一句话：汉堡王对中国市场缺乏决心及奇怪的合作夥伴选择，可能导致其激进的在华扩张计划大部分落空。

相关文章:

◙ 百胜在苏宁店内开餐厅

◙ 家乐福、麦当劳被中国政府“点名

◙ 国外中小快餐企业抢滩中国市场

亚信联创<ASIA.O>近日成为媒体关注点，有消息称其吸引了更多新的潜在买家。该公司几个月前曾收到过收购要约，但之後一直没什麽动静。面对在美上市的中国概念股走势低迷，该公司希望提振其估值。投资者重新关注此类企业，对处於困境的在美上市企业可谓是好兆头，这意味着明显有一些强大的机构投资者对运营状况良好的公司感兴趣，未来几个月或许还会出现其他有趣的收购要约。

据最新报导，多家私募股权公司有意收购亚信联创，当中包括银湖(Silverlake)、德州太平洋集团（TPG）和春华资本（Primavera）。中信资本在四个月前曾向该公司发出收购要约，此事导致亚信联创聘用顾问寻求更多收购方。亚信联创是在美最早上市的中国企业之一。最新报导表明，私募股权公司的确对被低估的在美上市中国公司感兴趣。自一年前曝出审计丑闻後，很多在美上市的中国企业的股票遭重创。自最新消息出来後，亚信联创的股价周五大涨逾15%，且比2月份最初相关报导出来前的股价高出逾50%。尽管最新报导看似前景光明，但我认为亚信联创需要在未来一两个月达成最後协议，否则该公司会丧失关於真正收购意向的可信度。最新爆出来的这些新闻明显来自亚信联创所聘用的投资银行家或其他顾问，这意味着这些报导或略有夸张，收购意向或许没有报导暗示的那样强烈。不过，我认为，机会主义投资者可能已开始在受挫的中国概念股中寻求划算的交易，而亚信联创的现有股价看似的确不错。最终达成协议将为其他在美上市的中国科技企业在估值上奠定重要基准。尽管该公司股价最近上扬，但亚信联创目前的市盈率约为11，且可能会在协议达成前再涨一点，或达到13。若果真如此，那麽搜狐<SOHU.O> 、完美世界<PWRD.O>等市盈率低於这一水平但运营良好的企业，也将成为类似的潜在收购目标。

一句话：私募股权有意收购亚信联创，或引发未来一波针对在美上市中国企业的收购潮。

Related postings 相关文章:

◙ 投资者对亚信创联并购案减失耐心

◙ 亚信联创收购战打响

◙ 盛大网络退市：获利可喜

我此前曾写过相关文章，称在高盛<GS.N>和花旗<C.N>等“先入为主者”撤退後，第二波低调的外国金融服务公司进军中国市场的浪潮已悄然在华上演，美国以服务科技业企业为重点的矽谷银行(Silicon Valley Bank)是加入这一大潮的最新企业。这则最新消息还有个引人关注的方面，即中国政府的快速审批。中国政府已批准矽谷银行与浦东发展银行<600000.SS>成立合资银行，放行速度之快表明中国政府可能急於通过这些小银行引入更多外国专业经验，以建立一个可靠的民营企业银行系统，与大型国有银行的传统领域区隔运营。我们先来看看相关的最新报导。矽谷银行的一位高管称，该行去年10月宣布在华开设合资银行，随即很快获得政府当局批准，速度之快让他颇感意外。报导还称，新的合资银行将在今年9月开业。数月前，花旗银行转让了持有多年的浦发银行的3%股权，显示许多大型西方银行纷纷从中资银行撤资的最新趋势。虽然多数西方银行撤离中资银行是为募集现金支撑其岌岌可危的资产负债表，但观察人士指出，让许多外资银行失望的是他们的投资并未变成战略合作关系，以帮助他们获益於中国快速增长的金融服务市场。矽谷银行和浦发银行新的合作交易，服务重点明显是不断壮大的半导体芯片行业和长江三角洲地区不断增长的LCD和LED制造领域。鉴於西方大型银行与中资银行早前的许多合作曾被寄予厚望，但却从未真正实现过，最近这轮由规模较小银行发起的新行动，目标似乎更加聚焦，规划也比较适中，就如外企与地方小企业合作，采取目标具体、业务重点明确的行动。因此，我觉得这样的合作比之前的类似交易有更高的成功率。金融业其他最新的低调合作涉及国际汇款服务公司MoneyGram<MGI.N>和美国运通(American Express)，前者刚刚拓展了与中国银行的合作，後者投资中国一家名为连连集团的移动电子支付企业。中国政府或正悄然鼓励这种国际合作，以快速推动金融服务业获得世界级地位，特别是在中国面临其国内银行业危机时。中国的银行业危机在很大程度上缘于老旧的传统做法，使得该行业更像是政策性机构，而非以市场为导向的贷款机构。因此，未来数月预计会看到越来越多这种涉及西方中等规模企业的金融业新合作。

一句话：矽谷银行在华成立合资银行迅速获批，说明中国希望引入更专业的外国企业，支持其金融服务业发展。

相关文章:

◙ 美国运通联手中国连连集团

◙ 速汇金携手中行 提供汇款服务

◙ 中国银行业危机隐现 高盛迅速转让工行股票

今天电信领域报出了一些有意思的消息：美国对华为和中兴通讯<0763.HK><000063.SZ>开展新的安全调查；中兴宣布将在电话会议领域与Vidtel展开合作；苹果<AAPL.O>与百度<BIDU.O>达成营收分享协议，在新的中国区iPhone中加载百度搜索引擎。美国众议院对华为和中兴进行调查，以确认他们的网络设备是否对买家构成安全威胁。我几乎没注意到这则报导，因为看起来和近几周的调查很类似，都是西方国家政府调查华为和中兴是否构成安全威胁，以及是否获得中国政府不公平的补贴。本周早些时候，阿尔及利亚法院判定两家公司的雇员犯有贿赂罪，引发对其商业行为的进一步怀疑。对於这些调查，两家公司采取的策略是试图将业务从传统的网络设备扩展至智能手机和其他争议更少的产品。中兴宣布将与美国Vidtel联手在北美推出视频会议服务。双方的合作基础是中兴提供设备，Vidtel提供服务，以更低的成本推出与思科<CSCO.O>、Tandberg和Polycom<PLCM.O>等公司提供的类似产品和服务。中兴此举看起来明智，如果合作能够推出可靠的产品，那麽不但会对北美对现有产品构成挑战，还可能对其他西方国家市场的类似产品构成挑战。中兴过去两年一直在积极发展智能手机业务，但该产品对公司利润率有很大冲击。苹果与百度的合作上周就已经有报导，是苹果在新的中国区iPhone中加入更多与中国有关的功能的举措之一。今天报导的新意在於营收分享协议。硬件生产商很少有能力要求与服务提供商签署这样的协议，但是iPhone很受欢迎，因此苹果常常可以要求服务提供商作出这种让步。估计很多中国企业会与苹果签署类似的营收分享协议，从而进入苹果新的iPhone手机。这对苹果有利，但可能影响中国企业的利润率。

一句话：美国对华为和中兴展开新的调查表明，两家公司的电信设备可能永远不会在西方国家获得广泛接受，他们应该专注于其他产品。

相关文章:

◙ 华为和中兴改善形象的努力受挫

◙ 华为裁员消息：增长时代终结？

◙ 西方对华为和中兴通讯发起新攻击

我将写篇关于汽车行业两则消息的文章来结束这周，一个是日本尼桑（Tokyo: 7201）加剧了中国紧迫的汽车过剩，另一个是一个中国买家帮助瑞典破产的萨博汽车结束垂死挣扎。对于这两则消息我个人更喜欢萨博的新闻，因为它确实有传奇色彩，但是尼桑的新闻显然更重大，因此我们先来看看这家日本汽车制造商的新闻，尼桑计划在大连市东北港口新建一个7.85亿美元的工厂。（英文报道）这个新工厂只是尼桑之前宣布的到2015年在中国投资300亿元整体计划的一部分，尼桑是中国消费的第二大汽车品牌，而且在中国是三大日本汽车制造商中最激进的一家。据一家外国媒体援引匿名人士的报道称，尼桑与其中国合作方东风汽车合作建造的这个新工厂到2015年开放时，最初将具备每年生产25000辆汽车的产能，但是到2017年将快速扩展到强劲的240000辆。尽管最近中国汽车市场有所降温，但是在整个汽车行业可以看到这种快速扩张，包括福特（NYSE: F）、宝马（Frankfurt: BMWG）和通用（NYSE: GM）在内的大的外国汽车制造商在过去几年都宣布了其主要的新举措。我毫不怀疑市场增长将最终再次加速，而且最近政府的迹象表明这个情况很快就会发生，因为它考虑新的刺激措施提振销售。但是我觉得增加100万或更多汽车的新产能看起来有点大，因为今年市场不太可能卖出1000多万辆汽车。这意味着未来几年将会出现很多闲置生产能力，迫使一些较弱的厂家尤其是国内品牌，退出市场。现在处于破产状态，自从去年以来一直没生产汽车的萨博被出售给中日汽车联盟，计划将这一品牌转为生产电动汽车的厂家。（英文报道）我从没听说过设立于香港的这家叫国家现代能源控股的中国公司和其合作伙伴日本的阳光投资公司。但是我猜测如果交易实际完成，这两家公司是为了买萨博这个名字以及可能它的一些技术，之后它们可能完全关闭萨博亏损的瑞典公司。这一合作更有可能最终泡汤，就像早些时候的一项救助方案,另外两家中国公司试图购买该公司，但是以失败告终。（上一篇）不管最后结果如何，可能萨博这一品牌注定要落户中国，这一发展很有讽刺意味，因为市场上几乎不知道萨博这个名字。

一句话：尼桑最近在中国东北建一个巨大新工厂的计划是中国汽车行业供给过剩的最新迹象。

相关文章:

◙ 中国汽车库存增加或引发价格战

◙ 豪华车市场步入过热

◙ 中国公务车拟告别豪华车

盛大网络麾下的文学业务似乎决定不顾低迷的投资环境，推进远赴纽约的首次公开募股（IPO）计划。该业务近期从风投基金Orbis获得了1,500万美元投资。上述近期投资的意图很明显，即为将来的上市营造氛围。我对盛大文学上市比较感兴趣，但这华尔街普通投资者对此可能兴趣不大。受去年的一连串会计丑闻影响，在美上市的中资概念股近期波动很大，令投资者忧心忡忡。最新获得的风险投资似乎还有为盛大文学估值的目的，因盛大网络想要募集尽可能多的现金，协助偿还近期退市产生的累累债务。我们先来看看相关消息。Orbis以1,500万美元的投资获得盛大文学1.875%股权，此举意味着盛大文学的估值为8亿美元，远低於盛大网络年初退市时的市值，仅是盛大游戏(GAME.O)市值的三分之二左右，表明盛大文学或许蕴藏着作为在线文学供应商的巨大潜力，尽管其带来的收入比盛大游戏逊色很多。盛大游戏是盛大旗下的核心业务。盛大去年为盛大文学申请上市，後来因市况低迷被迫取消，今年早些时候该公司又重新申请，全然不顾持续低迷的市场投资环境，这表明盛大亟需新资金注入。今年迄今为止，只有在线折扣零售商唯品会(VIPS.N)这一家中国企业登陆纽约，但该公司股票上市後遭遇重挫。市场负面情绪挥之不去，还迫使神州租车在上月最终定价前取消了IPO计划。依我之见，盛大文学IPO是令人感兴趣的事，因在线文学明显具有很大的市场增长空间，随着中国移动网络用户日益增多，越来越多的用户希望通过平板电脑和智能手机阅读有意思的作品。作为这一市场的先入者，盛大文学拥有成为该领域主要业者的先发优势。此外，该公司上月报告今年一季度实现利润约300万元，首次实现盈利的消息令市场感到意外。对於过去两年上市的中国互联网企业而言，实现利润的企业一直都比较罕见，故这一事实有助舒缓投资者的疑虑。不过，根据过去经验，我怀疑盛大文学突然扭亏为盈，可能与一些会计处理手法有关,虽然它最近还是走利润的方向而快达到了这个目标。不论如何，我依然认为盛大文学的潜力、相对强劲的财报、以及较低的估值，意味其会成功成为今年第二个在美国上市的中资企业，为那些看好这一新兴市场增长前景的投资者提供令人感兴趣的投资机会。

一句话：盛大文学获得新一轮融资，表明其在推进IPO计划，并可能获得温和的投资兴趣。

相关文章:

◙ 盛大文学利润令投资者惊叹

◙ 神州租车的IPO之梦告吹

◙ 唯品会大跌，中国IPO冬季持续

以下是6月14日关于中国公司的新闻稿件和媒体报道。查看全文，请点击标题旁边的链接。

◙ 刘强东:京东账面现金10亿美元，下半年加大收购  （中文报道）

◙ 中兴（HKEx: 763）与Vidtel在视频会议方面进行合作开发北美市场  （美通社）

◙ 携程（Nasdaq: CTRP）宣布高达3亿美元的股权回购项目  （美通社）

◙ Sabre与中国航信形成合作  （美国商业新闻）

◙ 未来产电动车，萨博宣布被中日联盟收购  （英文报道）