新能源:吉利抛售电动车公司股权 比亚迪获深圳市订单

一句话吉利出售其电动车合资企业股权出售给其母公司比亚迪重新获得深圳市政府的大额电动公交车订单。凸显出该行业的生存多么依赖政府的支持。

比亚迪获深圳市订单

关于电动车的两件事登上头条,凸显出该行业在中国的生存多么依赖政府的补贴。我之前多次写过其过度依赖国家支持,包括上周一篇政府报告称该行业因充斥着众多小而平庸的企业,变得臃肿不堪,没有机会获得商业上的成功。(前文)最新的两则头条强化了这个主题,新闻来自规模较小的吉利(HKEx: 175)和行业中坚分子比亚迪(HKEx: 1211; Shenzhen: 002594)。

两则新闻中,关于吉利的头条最能说明问题,这家香港上市公司将其持有的两家电动车合资公司的股权出售给其未上市的母公司。这一举措对于中国公司很普遍,上市主体与其未上市的母公司之间来回交换资产。这种举措剥离表现不良的资产,并为上市公司注入有前途的资产以改善其业绩,价格通常有利于上市公司。

这该案例中,吉利实际上试图将其持有电动车合资公司知豆的股权出售给一家独立的买家,但这一努力没有成功。结果,这家香港上市公司最终不得不将知豆的股权以及其持有的另一家电动车制造合资企业康迪(Nasdaq: KNDI)的股权,一并出售给其国有控股的母公司。(港交所公告

根据其公告,吉利将两家合资企业的股权合计以13.5亿元,约合2亿美元,出售给其母公司,两家合资公司大概各自占50%。公告中,吉利称这两家合资企业都涉及低端电动车生产,由于中国对新能源汽车发展的税收和其他激励政策发生变化,最近都遭受困境。

中国对该行业的强劲支持包括对制造商的众多产品开发补贴,以及给电动车消费者慷慨的退款。但发现许多消费者只是寻求政府大额的退款而对开电动车并没有兴趣,中国政府今年已经大幅缩减这种刺激。小型生产企业的一批平庸的产品也迫使中国政府重新思考其策略,这可能也是吉利决定出售上市公司持有的合资公司股份背后的一个原因。

当地支持

当吉利的合资公司可能落入平庸产品制造商行列的同时,比亚迪在这一领域明显是中国的领先公司,已经多年致力于开发具有全球竞争力的产品。尽管如此,该公司还有美国富豪巴菲特的支持,它在全球也并没有获得太大成功。它在国外陆续签署了一些试点项目,但几乎没有项目超越这个阶段。

相反,比亚迪严重依赖中国政府的刺激政策来提升其在中国市场的电动车销售,也严重依赖深圳市政府的大额订单。当深圳公交车运营商本月初突然取消了大约四分之三的电动公交车订单时(原计划将近3000辆),该公司似乎遭受到巨大挫折。(前文)一些人怀疑订单取消是因为竞标的竞争对手抱怨比亚迪由于受当地政府偏袒而获得全部订单。

但现在比亚迪刚刚公告称,获得这家深圳运营商大约2600辆新能源公交车的新订单。(公司公告)该数据远大于最初取消的2228辆新能源公交车订单的数量,本月初的报道中提到了这一数据。显然,这两则新闻是相关的。

最新公告表明,早些时候的取消可能是由于程序问题,而不是担心不公平的竞标程序。但同样重要的是,最新竞标继续凸显出中国电动车制造商的生存多么依赖国家支持,这一现实短期不可能改变。

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