新能源:比亚迪稀释巴菲特股份,欢迎三星入股

一句话:比亚迪此次最新发行新股,包括向三星出售股份,反映了它急需资金,因为其电动汽车无法得到关注,未来12个月里,它可能会募集更多资金。

BYD计划发行更多股份

遭遇起伏的电动车制造商比亚迪(HKEx: 1211; Shenzhen: 002594)正在做出一些重大调整,以稳定其财务基础,据说比亚迪将发售新股,包括韩国三星 (Seoul: 005930)也将成为其股东。同时,新股销售将稀释公司时间最长、最忠诚的股东之一,美国亿万富翁投资人沃伦·巴菲特。这次最新变动后,巴菲特在公司中的持股比例大约是其2008年首次购股10%的一半,当时比亚迪看起来有潜力成为一个新能源汽车的超级巨星。

此次大股东的变动反映了比亚迪如今确实面临着严峻的资金紧缩,而它一直在等待电动车销量的蓬勃增长,但这似乎从未实现过。公司已在全球发布了大量试点项目,大部分是为其电动巴士和出租车服务的,这些项目在国内市场中表现良好,因为中国政府给予了支持。尽管如此,比亚迪为了需要寻找大量受众以证明它在电动车方面的大量投入是值得的,但十分困难。

让我们先来看看此次新股销售,比亚迪称,它已发型了2.52亿A股,每股价格57.4元,比最新交易价格低大约7%。(公司公告)此次售股,比亚迪筹集了大约145亿元(22亿美元)。大量贴水反映了比亚迪多么急需现金,扩展到一系列资产销售和此前的新股发售,都是为了募集资金,以维持资金运转。

另外,本周初有报道称,比亚迪宣布与三星进行一项新合作。根据最新报道,三星购买了大约30亿元比亚迪新股,使其大约持有2%的比亚迪A股。(中文报道)此前有报道暗示,三星对比亚迪很感兴趣,比亚迪是三星新能源汽车所用芯片的买家,这意味着,此次新合作将帮助比亚迪更好地利用先进的韩国科技。

持续稀释

比亚迪在香港和深圳两地上市,所以我们需要看一下两地上市的情况,以便更好地理解何方持有比亚迪何种比例的股份。巴菲特在2008年购买了比亚迪9%股份,当时比亚迪仅在香港上市,那次购买很直接,巴菲特本人因此持有公司9%股份。

但是随后比亚迪在大陆上市及其几次新股发行,比亚迪在深圳上市的股份价值如今大约是公司总价值的60%。我曾根据大量公司信息做过计算,所以我要承认,我的计算可能是有瑕疵的。不过根据计算,巴菲特对整个公司的持股比例大约为4.4%,也大约是他最初购买9%股份的一半。

同时,三星在比亚迪中所占股份大约为1.3%,比例很小,但对一家市值超过400亿美元的公司来说,仍是十分重要的。至此,我最主要的观点是,比亚迪持续发行新股,将有助于它募集渴望已久的资金,不过也将稀释现今股东的持股比例,如巴菲特。

最重要的是,比亚迪并没有太多选择,因为它需要资金,并且正迅速耗费筹资所需的时间和选择。我怀疑,除了三星,许多认购新股的买家是与比亚迪所在地深圳有联系的大型国有投资者,深圳是比亚迪最鼎力的支持者之一。我还怀疑,这不会是比亚迪最后一轮融资,未来12个月内,它可能会被迫出售更多资产或者再次发行新股。

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