IPO: 蓝港互动欲赴港上市,大连万达启动路演

一句话:蓝港互动IPO中股票的发行定价应该在区间中部,在首个交易日会出现温和上涨,大连万达IPO中股票发行定价会靠近区间底部,在首个交易日股价会持平或小幅下跌。

蓝港互动拟融资2亿美元

港股市场年底IPO潮正如火如荼进行中,网络游戏生产商蓝港互动因年底上市又重新回到了媒体的头条,房地产巨头大连万达也开始向其投资者宣传其IPO了。前者拟融资2亿美元,这个数额对于一家网络游戏公司来说是相当巨大的;后者有望融资近40亿美元,成为这些年香港最大的IPO。说实话,这两家公司的IPO没有一个让我觉得兴奋,因为他们处于产能过剩、竞争激烈的行业。但是,至少大连万达在长期中可能值得看好,因为它是中国经营最好、规模最大的商业地产商之一。

让我们先谈谈蓝港互动,其在今年8月底因宣布赴港上市计划而首次登上头条。之后,蓝港互动便销声匿迹了(以往报道)。这很可能是由于投资者需求的疲软,也很可能是需要向监管部门披露更多信息。现在这家公司又制定了一个新方案,欲赴港上市融资或高达14.5亿港元(合计1.86美元)。(中文报道

蓝港互动已经列示了主要投资者名单,共申购0.55亿美元的IPO份额,这意味着它还需要向市场融资1.3亿美元。蓝港互动的股票发行价格区间为每股9.8港元到13.1港元,拟在12月19日首次发行,考虑到很多人会因为圣诞节和元旦假日离开,这可能是最晚的日期了。

蓝港互动之前公布的财务状况相当令人满意,其收入比过去两年中任一年都翻了一倍多,利润增长甚至更强劲。蓝港互动也受到一些投资方的看好,其中包括搜索引擎领导者百度 (Nasdaq: BIDU),日本软银和中国股权私募巨头复兴国际 (HKEx: 656)。

任何人在读到这些后会有一种似曾相识的感觉,因为另外一家游戏开发商飞鱼科技 (HKEx: 1022)上周五开始了IPO,股票发行定价在区间中位。飞鱼科技股票一开始就下跌,但随之反弹,现在已接近了发行价。考虑到蓝港互动的规模更大,我预计它的表现可能要稍微好一点,股价在发行价的基础上再上涨一点。

接下来让我们看看大连万达,其上周证实了赴港上市并开始了面对投资者的路演,目标融资或达39亿美元。周一,大连万达光芒四射的董事长王健林来到了香港,现在万达机会出售6亿美元新股,预计价格在41.8港元到49.8港元之间。(英文报道

周一的一份会议报告引用了几个投资者和分析师的观点,他们认为万达对自身的估值偏高,并发表了对万达上市计划一些负面评价。这些评价显然也与之前大连万达缩减最初60亿美元的目标融资额相符,因为投资者担心中国商业地产的产能过剩和中国整体经济的减速。

总之,我预计大连万达有能力出售全部的拟发行新股,虽然最终股票定价可能在目标价格区间的下半部甚至是接近底部。未来两年中,大连万达的前景可能是跌宕起伏的,因为中国的房地产市场要消化产能过剩。但从更长的时间来看,我的确认为大连万达会走出困境,成为作为中国房地产行业中的领军者。

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