今早的头条新闻有些艺术性，让人想起贝克特的剧作《等待戈多》，两个人激动地等待“戈多”，但这个人或许永远都不会出现。中兴通讯<000063.SZ>也许正在上演相同的故事。中兴最近发布的公告显示，其盈利锐减，成本迅速上升，原因是中兴冒险押注低成本智能手机市场，但营收大幅增长未能带来新增利润。让我们仔细看下中兴财报。中兴去年第四季度净利同比跌近50%，高於第三季度40%的跌幅，2011年年度净利下跌37%。进一步阅读损益表发现，中兴研发和营销支出分别上升20%和25%，导致公司成本大幅上涨。如果不是一次性投资收益大幅增加，中兴的年度获利降幅将更大。中兴很直接地表露出希望在未来2-3年成为前五大手机生产商之一，并通过推出一系列低成本、低价格手机的策略向目标迈进。中兴的目标令人钦佩，我也很赞赏中兴一直专注于目标，尽管获利下降明显引发了投资者的关切。过去52周中兴H股大跌45%；尽管港股大盘上涨了约15%，年初至今中兴股价仍下挫约20%。中兴进军手机行业既明智也冒风险。中兴认识到需要多元化，不能只专注于网络设备这项核心业务，因为过去几年西方市场担忧安全问题，令中兴的核心业务多次受挫。手机业务争议小得多，而且销售更为平稳，中兴利用其低成本生产的优势专注于低端手机市场，生产可使用3G和4G无线网络的智能手机。不过认识到这种趋势的不止中兴一家公司，苹果<AAPL.O>、三星<005930.KS>和诺基亚<NOK1V.HE>等都加入了竞争行列，更不要提策略接近的本土竞争对手华为科技。总有一些公司会在低成本智能手机市场取得成功，中兴可能就是其中一家。不过除非中兴的手机业务能够在年底前实现获利，该公司未来将遇到麻烦，股价继续承受下行压力。
一句话：中兴最新的业绩反映该公司进军低成本手机市场，不过年底前需要见效益，否则可能失掉投资者信心。
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电信行业的两条消息引起了我的注意，一是关於中国联通<0762.HK><CHU.N>的4G计划，另一条是中兴通讯<0763.HK><000063.SZ>似乎旨在转移外界对其利润快速下降的注意而发布的糊涂公告。首先来看中国联通，该公司似乎终於将持续一年的管理层动荡置之脑後，开始考虑其未来。据英文报纸《上海日报》报导，中国联通一名管理人员在有上海市长出席的新闻发布会上称，该公司未来几年将在上海投资80亿元升级其设备，包括提升宽度速度、增加无线网络热点。不过引起我注意的是，其中一部分投资将用於试验其4G技术，而上海成为首批试验城市之一。我认为这很重要，因为目前只有中国移动<0941.HK><CHL.N>在积极发展4G，并已在六个主要城市进行大规模试验。因为技术原因，中国联通和中国电信<0728.HK><CHA.N>发展4G网络所需的时间将少得多，这意味着如果联通今年开始试验4G技术，应能轻松与中国移动同时开始商用4G网络，也许最早2013年底就能实现。如果联通能专注于此，监管机构颁发4G牌照时联通就能轻松处於有利地位。再简单看一下中兴通讯，该公司上周晚些时候发布消息称，去年前三季，该公司营收增速为33%，根据市场研究公司Frost and Sullivan的数据，为全球最快。成为领头羊当然值得庆祝，但我觉得消息并不全面，因为去年前三季距离现在将近半年，情况可能已经有了很大的变化；更为重要的是，消息没有提到中兴的获利，而其获利下降的速度跟营收增加的速度一样，因为中兴采取的战略是通过微利甚至不赚钱销售低价手机，迅速扩大手机生产业务，占据市场份额。中兴通讯营收增长主要来自手机业务的扩张，我不是说营收迅速上升是坏事，但是获利也很重要，而且中兴通讯应该小心获利继续下降甚至消失，抵消营收迅速增长带来的正面效果。
百度也许是中国无可争辩的搜索引擎龙头，但其他公司无疑也在关注这个市场及其丰厚的潜在利润。腾讯宣布明年将发起一场重要的营销运动，推广其搜搜引擎，即是明证。腾讯将为这次营销运动付出高额成本，让人不能不对此发生兴趣。这凸显腾讯、搜狐和阿里巴巴在搜索市场上，都不会将诱人蛋糕向百度拱手相让。他们当中是否会有成功者自当别论。根据中国国内媒体报导，腾讯明年将花费10亿元人民币，约合1.5亿美元，推广搜搜，而过去五年腾讯在搜搜上的支出才12亿元人民币。在最新业绩报告中，搜狐表示搜索业务–搜狗最终开始吸引用户的关注，搜索业务市场份额扩大到2.2%，成为搜索行业的一员，相应营收大幅增长了逾200%。百度拥有搜索引擎市场的80%份额，明显仍是行业老大，其後远远跟随的是谷歌。搜搜尽管已运营五年，但要争得可观市场份额仍然路途遥远。不过，腾讯拥有很多有利因素，能够有助于最终获胜，尤其是如果该公司明年真正推进其大规模推广活动。腾讯在网络游戏市场相对盛大和网易来说，无疑也是个後来者，但凭借其QQ平台，吸引了数以百万计的用户群体，成功实现超越，成为在线游戏翘楚。腾讯最近与开心网合作，也可能为其增加数百万的潜在搜索用户基础。这种获得潜在用户的方式对推动其搜索业务成长非常重要。但是，以我的观点来看，真正的关键因素在于创新。为了真正取胜，对百度形成挑战，搜狗、搜搜和其他搜索引擎必须提供给用户百度不具有的、更新更好的使用体验。腾讯在创新方面素有良好记录，为了使搜搜取得成功，还需要进一步发挥创新能力。
中兴通讯<0763.HK><000063.SZ>近期利用低成本手机进军各国，力争成为全球品牌，这一冒险策略成效初显。根据国际数据公司（IDC）最新信息显示，中兴在今年第三季度已成为全球第四大手机商，发货量逾1,900万部，全球市场份额接近5%。中兴此前表示，希望出售基於谷歌<GOOG.O>Android系统的低端手机，定价不超过100美元，以薄利或零利润争夺市场份额，从而成为全球第三大手机商。中兴财报表明，第二、三季度手机营收大幅上涨，但利润逐步下滑。这是非常冒险的举措，因为树立了低端产品制造商的形象後，往往很难提价和改变公司形象。台湾宏基<2353.TW>就是前车之鉴。但至少明後年，尽管中兴利润受损，但其全球市场份额将稳步提高。此外，据巴西媒体报导称，中兴另一项重大举措是，计划在巴西投资生产线、装配苹果产品。该报导篇幅很短，但指出，中兴将在巴西Hortolandia市组装iPad和iPhone，与富士康<2038.HK>构成直接竞争，後者也在该市开设了厂房。对此，我想说，如果上述报导属实，祝贺中兴获得苹果这样享有盛誉的公司的订单。但同时我也怀疑，中兴组装苹果产品，利润微薄甚至接近于零，很可能会出现亏损，这意味着，中兴出现利润可能更快下滑。
