竞争激烈的电商领域的两则新闻表明，之前谣传的领先门户网新浪（Nasdaq: SINA）与电商领袖阿里巴巴之间的合作正式告终。同时，搜索领袖百度（Nasdaq: BIDU）最终可能已找到一个强有力的新合作伙伴，领先的全球零售商沃尔玛（NYSE: WMT）。这两个新进展再次表明，非电商企业都在争夺一块市场，这一市场可能取代广告和搜索等传统业务，成为中国最赚钱的互联网领域。 Read Full Post…
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百度发债欲寻求兴奋点
如果不能自己构建，那么就从外面购买。这似乎是搜索引擎巨头百度（Nasdaq: BIDU）传递的信息，它在首次发行债券中，融资到可观的15亿美元，或用作并购，因为该公司寻求多元化。百度巨额债券发行令许多人吃惊，包括我，其核心搜索业务增长出现急剧下降的迹象。
然而，百度几乎不需要资金，上月报告称其手头有将近34亿美元资金，多年来百度作为中国利润丰厚的在线搜索市场的主导者赚了很多钱。因此，新的融资背后是什么？我认为激进的投资银行家至少是该融资背后的一部分，确保百度在当前市场利率低的情况下能够廉价地容得资金。
可能同样重要的是，百度也许想向全球传递其寻求并购的信号，除了其核心的中国搜索业务外更加多元化。这是要传达的重要信号，因为随意百度当前业务放缓，它的确需要发现新的增长动力。另外，该公司在有机地构建自身新业务方面比较差，最新记录是今年初与日本乐天（Osaka: 4755）合作的备受关注的电商项目停止。（上一篇）百度在海外扩张方面也运气欠佳，它在日本的搜索业务尽管投资了很多年，但是很大程度上是失败的。
我们快速看一下新债券的发行，是中国大型互联网公司一系列类似发债中的一个。利率为2.25%的五年期债券和利率为3.5%的十年期债券分别占一半，这似乎对百度而言很具吸引力。（公司公告）关于资金用途百度没有谈太多，不过中国媒体评论暗示很大可能用于并购，尤其是海外并购。
如果发债的意图是刺激投资者，当然没有对华尔街产生太多影响，公告公布后百度股价急剧下跌，但是之后又反弹，收盘下跌0.8%。抛售百度股票是一个趋势，它曾经是投资者的宠儿，但是自从八月中旬以来，已经下跌了30%，担心新的竞争以及其核心搜索业务（严重依赖广告收入）更广泛的下滑。
在我看来，百度进行多元化的最好方式就是收购，因为其自身构建新业务的记录太差。一个成功的例子是百度去年股权收购的在线旅游网去哪儿，目前正寻求赴美上市。投资者将密切关注百度融资之后的行动，明年可能会有一两项并购，范围在1亿到3亿美元之间。这些并购是否将会成功还需再看，但是当然比百度过去几年自身进行的令人失望的举措要好得多。
一句话：发行15亿美元债券后，百度明年可能进行一两项并购，范围在1亿到3亿美元之间。
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百度收购私募所持爱奇艺股份 为战略入股迅雷前奏？
百度<BIDU.O>刚发布了令人失望的季度业绩，眼下又传出一则看起来让人失望的消息，但这可能为其在快速增长的在线视频领域进行有意思的联姻铺平道路。关注企业面消息的人士应该知道，我说的是百度中止其核心业务以外合作关系的一个最新举动，有消息称该公司正收购普罗维登斯资本（Providence Equity Partners）所持爱奇艺的股份。
百度没有披露交易的具体情况，但指出收购普罗维登斯资本所持股份後将持有爱奇艺的大多数股权。对於百度而言，这项交易似乎是一连串挫折中的最新一次打击。该公司上周刚发布了表现欠佳的业绩，显示其核心的在线搜索业务增速放缓。业绩发布後，百度股价当天一度下挫6%，更多投资者担忧该公司快速增长的日子是否已经成为过去。
百度一直努力寻找其他业务试图多元化发展，以便能为公司带回一些增长动力，但所有这些努力几乎都以失败告终。今年4月，百度正式宣布退出与日本在线零售巨头乐天<4755.OS>的电商合资企业，而这距这家合资公司高调成立仅时隔不到两年。
在电商及社交网站等热门领域遇挫後，百度在这些领域的举动一直相对低调，但其进军在线视频领域的决心似乎更加坚定。据传，去年夏季百度曾洽商部分或全部收购视频分享网站土豆。不过，土豆最终在纽约进行了灾难性的首次公开募股（IPO），之後则被同业优酷<YOKU.N>收购.
百度曾向爱奇艺投入大量资源，还在一年前宣布了首个与好莱坞大型电影公司签署的播放热门视频内容的许可协议，以便建立网站成为优质视频内容的免费供应商。两周前，有报导称迅雷可能在与百度洽商战略股权结盟事宜，这或许是最引人关注的消息。迅雷是发展更成熟的视频网站，可能准备进行IPO。迅雷称，在进行IPO前并不计划寻找新的投资者。此番言论意味着在迅雷IPO时，百度或其他投资者可能收购其战略性股权。迅雷将百度视为初期的少数股权投资者之一，该公司最早可能在今年底上市。
那麽，怎麽才能将上述各种消息结合在一起，来看看真正在发生什麽呢？显然，我没有特别渠道获得关於百度内部的消息，只能凭着经验猜测。但根据所有这些迹象，预计迅雷可能会在接下来2-3周内申请在纽约上市，并可能同时或稍後宣布获得百度的战略性投资。我对百度完全收购迅雷持怀疑态度，主要原因是後者进行IPO似乎心意已决，并且目前想保持独立。但如果迅雷真的出售股权，百度可能最多收购其30%股权，从而为在当前市场氛围犹疑不决的背景下试图进行IPO的迅雷带来利好消息，激发投资者兴趣。
一句话：百度收购普罗维登斯资本所持爱奇艺的股份，可能是该公司战略入股迅雷的前奏，以便加大努力进军视频业务。
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百度向欧洲拓展业务 唯品会市值超当当网
今日，互联网行业两则有趣的消息引起我的关注，其中之一显示百度<BIDU.O>可能再次向全球市场拓展业务，另一则与近期上市的电商企业唯品会<VIPS.N>有关。唯品会今年虽面临诸多困难，但市值却悄然增长。我们先来看看关於百度的消息。在开拓海外市场的行动中，百度这次似乎瞄准了欧洲。投资者对百度未来前景的忧虑令其股价一度单日重挫7%，在本周早些时候成为市场关注的焦点；我也曾几次提及百度多年来面临的一大挑战，即奇虎360<QIHU.N>来势汹汹且创新不断的搜索服务。百度也曾尝试多元化业务，并打入了一些新领域，比如像社交网站和电商，但大多数拓展都伴随着令人失望的结果。
百度刚刚宣布，聘请广告公司昌荣传播<CHRM.O>协助向欧洲拓展业务。百度在声明中宣称後者为搜索引擎营销专家，称该公司将在欧洲42个国家推销百度的服务。我个人认为这项举措考虑欠妥，除非百度准备投入重金改善面向欧洲语言的搜索技术，这将与其本土搜索技术迥然不同。此外，选择一家中国广告公司负责营销，似乎也有些怪异，欧洲本土的企业显然更了解当地市场。
百度此前曾将日本作为首个海外市场，但业务拓展成绩不佳，经过多年经营後仍未取得太多进展。据报，该公司今年2月还进军巴西市场，能否取得成功尚难断言。不过，我对百度向欧洲市场发力并不抱太大希望，除非该公司准备大规模投入更多资源。
与此同时，有报导称，3月上市的唯品会市值已经超过当当网<DANG.O>，这也引起我的关注。过去几个月，唯品会市值稳步攀升，目前已接近4亿美元，而当当网市值的走向却截然相反，眼下约为3.5亿美元。当当网曾是中国最大的电商上市公司。
面对低迷的投资环境，唯品会市值攀升，对这家今年唯一成功赴美上市的网络公司可谓一大逆转。唯品会当初的发行价为6.50美元，之後一度跌至约4美元价位，近期该公司股价开始反弹，目前交投在8美元左右。该公司也在逐渐走向盈利，这与当当网的情况也是完全不同，後者因电商领域竞争激烈，已陷入亏损状态。
致力於在折扣购物领域发展业务或许是唯品会成功的关键，这有助於该公司免受更多主流电商市场的疯狂竞争。不论什麽原因，唯品会和其他专注细分市场的零售商似乎都值得关注，而电商领域激烈的竞争可能持续到今年底，甚至还会延续到明年。
一句话：百度进军欧洲市场计划可能失败，除非能投入更多资源；唯品会因专注于细分市场，或是一家值得关注的电商企业。
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当当网和腾讯联手
中国电子商务领域的激战正在很快演变成“抢座位”游戏，很多大企业之间进行了联合，包括当当网<DANG.N>和腾讯<0700.HK>最新的合作。二者的合作看起来很有趣，也很重要，不过我应该指出，这只是当当网近期一系列举措之一，其近期的一系列举措中还包括针对婚庆市场等可疑行动。当当网和腾讯的合作有可能带来更大的联合。根据协议，当当网将成为腾讯QQ电子商务频道中唯一的图书销售商。尽管腾讯是中国最大的互联网企业，在电子商务领域还没有找到成功的模式。
当当网是纯粹的电子商务企业，靠线上售书起家，和美国电子商务巨头亚马逊<AMZN.N>相似。投资者起初对当当网和腾讯的合作非常感兴趣，期待当当网的线上售书业务得到大幅提振，周五早盘当当网股价因此上扬近8%。不过随後股价逐渐回落，反映竞争依旧残酷的现实，特别是今年早些时候中国第二大电子商务企业–京东商城进军电子书领域。
我个人看好此次合作，因当当网将借助腾讯获得销售图书的巨大平台，也为二者将来在电子商务领域的合作铺平了道路。中国互联网巨头腾讯和百度<BIDU.O>在电子商务领域都遭遇了令人意外的困境，尽管采取了一些大的举措，仍不能取得多大成效。百度今年早些时候放弃了与日本乐天株式会社的合作。
腾讯可能从百度的失败中吸取了教训，选择了当当网这样一家本土企业进行合作。如果合作有效，可能进一步扩大。当当网近期还宣布引入婚纱礼服线上定制平台“一生一纱”。我觉得该计划非常可疑，因为女性不大会愿意在网上选购昂贵的婚纱，实际上很多女性非常享受试穿婚纱的过程。因此我不太看好该合作计划，我怀疑该业务将遭遇困境，一年内悄悄出局。
一句话：当当网和腾讯的合作可能为更大的电子商务联合铺平道路，大幅提振当当网。
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比亚迪、新浪及去哪儿遭遇新问题
中国的企业正感受到国内经济放缓浪潮的侵袭，来自多个行业的最新消息显示，不仅陷入困境的汽车厂商比亚迪<1211.hk>形势危急，新浪<SINA.O>麾下运营仅一年的奢侈品频道也陷入麻烦。这些报导其实并不令人意外，具体原因我稍後再做解释；另有报导称，刚刚崭露头角的在线旅游服务网站『去哪儿』进行裁员，这或许是最让人不安的消息，是中国经济放缓开始影响运营状况良好的企业的迹象之一。
我们先来看看关於比亚迪和新浪的报导。比亚迪大幅下调员工三季度绩效奖金，导致员工平均工资下降14%左右，此举为其节省约2.4亿元成本。投资大亨巴菲特是该公司股东之一。去年，受汽车销量下降和利润缩水影响，比亚迪据悉曾大规模裁员，但在新款SUV销售强劲带动下，该公司显现一些初步复苏迹象。然而，油价高企和经济放缓，却很容易抑制汽车需求，让该公司重回下坡路，未来数月还可能再度大幅度降薪并裁员。
媒体报导还称，新浪决定本月底关闭旗下运营不足一年的奢侈品频道。再次要说的是，此事应当不算什麽大意外，因新浪在电商业务上一直未有太大建树，这从其投资麦考林而导致去年的巨额冲销坏账就可见一斑。其他在线奢侈品销售商最近也是连连遇挫，这或许表明消费者更愿去实体店购买此类奢侈品，而不是在网上购买。如果让我给新浪出谋划策，我可能建议该公司忘掉电商业务，而是致力於人气高涨的微博业务和其他社交网络服务。
最後看看关於去哪儿的消息。据媒体报导，该公司已裁减了一些员工。我要承认的是，这则消息让我颇感意外，因我曾说过该公司是值得关注的热门公司之一，可能对携程<CTRP.O>、艺龙<LONG.O>等成熟对手带来一定的竞争。该公司去年从百度<BIDU.O>获得大规模投资。媒体对此事的报导说法不一，有些说去哪儿否认进行裁员，有些则说该公司称裁员规模很小，仅占员工总数的2%左右，还有报导称该公司团购业务继续快速增长。
不过，对於像去哪儿这样高速增长的企业，传出此类裁员消息都是让人担忧的迹象，意味着该公司并未像其高管之前预测那般快速增长，而且还可能正在遭遇其他始料未及的问题。去哪儿之前的增长预测可能过於雄心勃勃，导致其需要进行此类调整。但我还是怀疑，去哪儿及比亚迪和新浪可能正在沦为中国经济快速放缓的牺牲品，而在未来数月，其他许多运营状况良好的企业可能也会感受到一些压力。
一句话：比亚迪、新浪及去哪儿出现麻烦的最新迹象，不仅与他们自身的问题有关，也可能是受中国经济放缓影响，甚至连运营状况良好的企业也可能开始受波及。
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苹果在华享受盛宴，百度盛宴停顿
今天我要谈谈关于两家公司收益的报道，它们的收益情况趋向相反方向：一家是苹果（Nasdaq: AAPL），由于iPhone大受欢迎其中国销量爆发式增长；另一家是搜索引擎领军者百度（Nasdaq: BIDU），其快速增长的迹象达到了顶峰。我们先看看全球谈论最多的苹果，该公司季度业绩超出华尔街分析师预期，消除了对iPhone和iPad平板电脑失去其吸引力的怀疑。（英文报道；中文报道）这次中国很受关注，中国区营收达到79亿美元，占总收入392亿美元的五分之一。主要由于中国区的iPhone销量同比增长四倍。尽管最新数据可观，但有事实表明数据在当前季度还将继续增长，因为中国三大电信公司中最有攻势的中国电信（HKEx: 728; NYSE: CHA）成为苹果新的合作伙伴，在三月初，也就是正好在第一季度末开始销售iPhone。（上一篇）苹果之前在中国只通过中国第二大运营商中国联通（HKEx: 762; NYSE: CHU）来销售iPhone。额外上升可能来自于争议不断iPad商标名问题的解决，这一纠纷促使苹果暂停在华销售其最新iPad。（上一篇）我猜测这一问题在这个季度末将会得到解决，到7月或8月便可在华销售最新iPad。百度也刚公布了其业绩，但没能给投资者留下印象，盘后交易股价下跌大约10%。有些人将抛售百度股票归因于其第二季度前景低于市场预期，但在我看来，整个报告看起来相对乏味。（公司公告）百度称其利润和营收都同比增长约75%，对于除了百度之外的其他公司而言，这数据可以说是相当漂亮的。利润增长与上一季度的77%大致相当，但是收入增长比前一季度的82.5%有所放缓。也些许令人担忧的是在其负增长数据中，核心广告业务是其中之一。百度在报告中称，与去年第四季度水平相比，今年第一季度每个在线市场客户的收入下降7.6%。所有这些表明广告收入放缓预示着最后的八个或九个月终将到来，百度的增长已经达到顶峰，而且很快将开始显著下降。
一句话：由于最新iPhone销售合作交易以及未来商标纠纷事件的解决，苹果在华爆发式增长将可能加速，然而百度的增长似乎达到了顶峰。
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