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在中国石油巨头中海油（HKEx: 883; NYSE: CEO）宣布计划以151亿美元收购加拿大石油巨头尼克森（Toronto: NXY）的一个月中，北美政客却没有大发议论，这的确令我很惊讶。实际上，在此期间的沉默几乎已经消失，上周末尼克森低调发布公告，已安排将于9月20日召开股东大会投票表决这笔交易。（英文报道）
我唯一的猜测是，多年抨击中国之后，美国和加拿大政客可能厌倦了将中国作为他们经济困难的借口，随着美国面临11月的总统大选，他们意识到需要集中于实质问题，努力改善其疲软的经济状况。如果这样的话，那么这对于中国和西方国家之间的交易当然有巨大的影响，意味着西方国家最后可能把政治放在一边，集中解决恢复经济增长和保护国家安全等实质问题。如果跨境活动时，会产生对国家安全的真正担忧。
早在七月，当中海油首次宣布计划以每股27.5加元（对于公告前尼克森股价而言，溢价60%）收购尼克森时，中海油占了头条新闻。观察家认为中海油采用明智的方法缓解政治问题，包括计划在多伦多上市以及在尼克森卡尔加里总部保持重要出席。投资者对于这一交易回应相对积极，上个交易日尼克森股价25.45加元，比27.5加元的高收购价低7%。
加拿大官员显然有强劲的理由来阻止这一交易，但是自从最初宣布以来基本上一直保持沉默。同样惊讶的是，美国政客也一直保持安静，由于尼克森资产的所有权在美国领土，所以他们也可以试图阻止这一交易。消息公布自后，我们确实很少听到美国政客的议论，尽管有一些谈判，但主要是关于对附加条件的批准，而不是阻止这一交易。
实际上，这只是美国政客对本来可能引发更多审查和争议的交易保持沉默的最新案例。我之前预测称五月宣布的一项交易，中国房地产公司万达集团欲收购美国电影院线AMC将会因政治敏感而遇到麻烦，但是三个月以来，我们几乎没有听到反对声。（上一篇）另一笔交易也是如此，中国发展银行给旧金山的基础设施贷款，对此我也曾预测可能陷入困境。（上一篇）
如果说中海油收购尼克森事件缺乏争议意味着美国和加拿大对中国的抨击将结束而且所有的跨境并购将顺利紧张，可能为时尚早。但是这一新发现的沉默当然令人鼓舞，可能意味着北美政客最终将集中注意力于重要问题，而不是试图阻止几乎没有威胁的交易。
一句话：中海油收购加拿大尼克森的计划没有引发北美政客的争议，能使这次交易以及未来类似并购很好地完成。
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苹果在与三星的智能手机专利纠纷官司中大获全胜，很快就会给中国新兴的科技行业带来阵阵寒意，这家美国巨头可能很快会对华为和中兴等企业提起来类似法律诉讼。对於渴望继续独统全球智能手机市场的苹果而言，这可谓是新的转折，不仅能从资金面重击中国企业，还能让一个令人不爽的事实成为关注焦点，即许多中国企业的高端产品十分依赖外国技术。
美国法院上周裁决，三星智能手机操作系统抄袭苹果OS系统。裁决宣布後，许多观察人士纷纷关注这对三星的即期影响。除了被罚款10亿美元外，裁决还意味着三星必须停止在美国市场销售侵权的智能手机。虽然此宗诉讼目标直指三星，但许多观察人士认为，此举更广泛的目标是谷歌的安卓（Android）操作系统，三星及其他手机厂商的大多数畅销机型都使用该操作系统。随着这场官司的初步胜利，苹果预计会向其他使用安卓系统的智能手机厂商发起范围更广的攻势，战线除了美国本土外，还将包括在知识产权问题方面仅次于美国的欧洲。
中兴、华为、TCL和联想均推出了使用安卓系统的机型，并视此类机型为其当前产品线的重要部分。中兴已在该领域取得骄人的成功，今年二季度其智能手机出货量增长四倍达800万部，首次一跃成为全球五大手机厂商之一，而这主要得益於使用安卓系统的机型。
中兴智能手机销售日益依赖美国市场，会令其很容易遭到苹果起诉；而TCL的手机销售十分依赖西欧市场，也让其很容易成为诉讼目标；就连华为和联想也面临风险，因两家公司正在寻求打入西方市场，拉动其未来智能手机业务增长。
本周，中国这几家大型手机厂商负责智能手机业务的高管可能正在召开危机会议，寻求如何修改各自机型、避免沦为未来一轮诉讼目标的应对之策。不过，除了寻求暂解燃眉之急的策略外，这些企业还应关注将他们卷入这种困境背後隐藏的因素。
具体而言，就是中国厂商应扪心自问，他们为何如此依赖像谷歌这样一家外国公司开发的安卓系统。除此之外，这些厂商还应认真考虑研发具有自主知识产权的系统，以供其未来产品使用。不过，这样的努力明显需要更多的时间和资源。如果他们继续依赖谷歌这样的外国企业，那麽将不仅面临未来法律纠纷的真实风险，从知识产权层面看也将属於二流的制造专家，缺乏变成全球真正科技领头羊的创新。
一句话：华为、中兴和TCL可能很快面临苹果发起的安卓专利诉讼，而自主研发智能手机操作系统对他们而言则属明智之举。
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上周传出阿里巴巴、腾讯和中国平安联手的消息曾令我颇感兴趣，期望这三家业界巨头或推出创新性金融服务产品。当有报导称他们仅仅是汇集各方资源，新建一家网上卖保险的合资公司，我不免感到有些失望。当然，我也并非说着这三家公司不应该开发新的业务机会，合资公司无疑集中了各方的优势。但是，这家公司的业绩似将非常暗淡，其中原因我会慢慢道来。
首先来看看这则消息，中国媒体调侃称合资公司将聚合中国的“三马”，因腾讯、阿里巴巴和中国平安的领头人都姓马。了解相关行业的人都知道，这“三马”分别是阿里巴巴的马云、腾讯的马化腾和中国平安的马明哲。马明哲称，仍在组建中的新公司将利用腾讯和阿里巴巴分别在游戏和电商方面广阔的互联网平台，尝试面向数以百万计的用户销售传统和创新型保单。他表示，新公司可能会针对腾讯用户尝试新型网游保险产品，针对淘宝和天猫用户推出防假货保险。
我应该为这三家公司的新计划叫好，它看上去无疑具有创新性，将提供世上前所未有的保险产品。唯一的问题是，这些产品之所以是首次露面，因为没有市场需求。我并非保险行业的专家学者，但是人口学研究可能表明购买保险人群的平均年龄可能偏高，约在45岁左右。这些人通常对人寿险和疾病险更关心，他们通常组建了家庭，需要防范意外事件。这些年龄稍大的人也通常有足够的可支配收入用於购买保险产品。上述人群的年龄层次与腾讯或阿里巴巴用户相差甚远，腾讯用户平均22或23岁左右，阿里巴巴用户略大，但他们很少考虑保险的事。
从更重要的方面来看，在中国并非可以通过网络实现保险产品的有效销售，中国人对保险产品还很陌生。普通中国消费者对保险了解相对知之甚少，对购买保险的理由也不够理解，多数中国人认为这种产品不能提供近期投资回报，无非是在浪费钱财。
因此，向中国消费者推销保险产品需要做大量的教育工作，这是只有保险业务员才能做好的事，他们通常需要和客户面对面沟通几个小时才能签单。在线销售模式缺少这种客户教育的过程，腾讯或阿里巴巴的年轻客户也很少会自己花时间研究保险问题。综上所述，这项在线保险业务虽说具有创新性，却几乎会以失败告终，我预计不会实现任何有意义的业务量。
一句话：阿里巴巴、腾讯和中国平安三家联手新建网上保险公司或注定要失败，因为网上保险销售的前景实在太渺茫。
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我过去几周都在饶有兴趣地观察互联网安全企业奇虎360(QIHU.N)一反常态地低调进军互联网搜索领域，显然是挑战中文搜索巨头百度(BIDU.O)。自奇虎360综合搜索服务上线以来，一贯颇具争议性的该公司创始人周鸿祎多数时间保持缄默，即便媒体报导360浏览器取消默认的谷歌搜索改为自家的搜索引擎一事，也是三缄其口。周鸿祎现在看似正挑战百度的地位，尽管不是以一种多数人想到的方式。
媒体报导称，奇虎360推出综合搜索服务，该服务将包含其他搜索引擎及奇虎搜索所发现的结果。百度当然不满自己的搜索结果出现在奇虎360的新服务中，称正在调查奇虎360此举的合法性。
我对奇虎这一举动有很多话想说，让我们先从合法性这一问题开始，然後我们再看此事所带来的更广泛的战略影响。奇虎360一直是法律纠纷案的常客，曾被包括阿里巴巴和腾讯在内的多家大型互联网企业多次起诉，其中多数针对其激进且常常存在质疑的业务行为。奇虎360自身也提起了很多诉讼，迄今最有名的一起案例就是指控腾讯不公平地使用其作为中国最大互联网公司的地位滥施垄断行为。
在这一最新案例中，我怀疑百度可能会发现，该公司并无法律根据可以禁止其搜索结果出现在奇虎360的综合搜索服务中。更广泛地说，很多互联网网站常常会将提供其他公司的服务链接，通常这种链接是一种帮助各网站提升点击量的好方法。此案或许稍有不同，但我认为依然适用同样的原则，百度会很快意识到，如果它真想阻止其搜索结果出现在奇虎360的搜索网站中，百度必须采取其它行动。同时，我们也可能看到百度和奇虎360将爆发另一场口水战，而搜狐(SOHU.O)旗下的搜狗搜索也可能会加入到这场争论中。
就战略而言，我不得不说，我非常喜欢奇虎360采取的这种进军搜索业的方式，因为它将很多不同搜索引擎整合进了一个网站中，显然可以为网民提供更好的搜索结果。投资者似乎也很喜欢这个举动，随着新搜索服务的上线，奇虎360的股价在过去两周内上升了约35%。
我不是奇虎360的粉丝，我对它的某些商业行径也并不认同，也认为360的这一最新举动依然有争议。但我要说，我的确得为周鸿祎最终在搜索领域尝试了某些新鲜有趣的东西而鼓掌，360搜索服务可能会挑战百度在中文搜索领域的霸主地位，也可能会导致一场颇具娱乐性的口水战。
一句话：奇虎360推出的搜索服务从法律上来说有点可疑，但可能最终获得成功，对业界老大百度构成有趣的挑战。
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北京传出的最新信号表明，移动互联网可能成为中国电信行业首个对外资开放的领域，而此前数年一直非正式禁止外资参与这一敏感市场。这些新的信号来自电信行业监管机构，与移动互联网业过去一年的一系列举动相一致。在过去一年，中国政府正式批准了由IBM(IBM.N)及微软(MSFT.O)支持的位於中国的云计算合资项目，而这两家企业都很重视互联网业务。
向外资开放移动互联网领域反映出，中国政府已意识到过去十年对於电信行业的封闭态度基本上已宣告失败，导致了中国该行业与国际竞争对手的差距越来越大。意识到这些後，监管机构发出了一系列信号，暗示正准备将该行业向国内外投资者开放，从而打破三家国有电信巨头的长期垄断。
媒体报导称，中国工信部副部长刘利华在近日举行的“2012移动互联网国际研讨会”上表示，目前国内移动互联网在很多关键技术上相对落後。这或许是中国即将开放电信行业之际将把重点放在何处的最新信号。刘利华的言论似乎是对中国三大电信企业——中国移动(0941.HK: 行情)(CHL.N: 行情)、中国联通(0762.HK)(CHU.N)与中国电信(0728.HK)(CHA.N)缺乏创新的直接批评。
我完全同意他的说法，因为这三家企业尽管可以排他的利用拥有10亿用户的世界第一大移动市场，然而在开发新产品与服务上却表现地相当差劲。刘利华还表示，国际竞争对手通过采取各种措施为移动互联网开发创新性新服务，使中国三家电信企业丧失成为这一领域领头羊的大好机会。
他的言论延续了今年工信部暗示将向外部投资开放电信行业的信号，并且似乎表明，国际企业与中国企业的合资将是工信部偏爱的投资方式，而移动互联网可能是首批开放的领域之一。这对於专注移动互联网的国外大企业来说，包括苹果(AAPL.O)以及Verizon(V.N)、沃达丰(VOD.L)和AT&T(T.N)等更为激进的国外电信企业，可能是个好消息。
从今年稍早中国电信的举动中我们已看到一些潜在合作关系的信号。中国电信在英国与欧洲网络运营商Everything Everywhere展开合作，法国电信(FTE.PA: 行情)是後者主要利益相关者之一。联通也视西班牙电信运营商Telefonica(TEF.MC)为其主要投资者之一，此前也与韩国SK电讯（SK Telecom）(017670.KS)结成类似夥伴关系。我认为这些现存的夥伴关系以及未来可能结成的新关系，可能在移动互联网领域产生一些新的大型合资企业，而未来12个月内或许就会有一两个重大声明出炉。
一句话：中国电信部门监管者的最新表态暗示，在中国电信市场即将向外资开放之际，移动互联网可能是发展重点。
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投资者一直都焦虑地观察中国几大银行迫在眉睫的坏账危机迹象，但是中国银行（HKEx: 3988; Shanghai: 601398）最新业绩表明政府可能指望用缓慢增长来代替一场全面危机。这种妥协只可能发生在中国，因为政府既是监管者，同时又是大银行的大股东。2009年和2010年政府命令大举放贷，造成许多大银行有数十亿美元问题贷款。政府的双重身份意味着其有权决定这些银行将遭受何种程度的结果。基于中国银行的最新业绩，政府似乎已决定采取“中间路线”，允许银行延期收回其许多更有问题的贷款。
但是同时，政府也迫使银行的行为更加商业化，意味着至少未来两年银行会面临缓慢的利润增长。
我们看看中国银行的最新业绩，在当前财报季，这是四大行中第一家公布业绩的。中国银行称其第二季度利润仅仅上升了5.1%，这是其2008-2009年金融危机以来最慢的增长。（收益报告；英文报道）但是可能更引人注目的是，前半年该银行为不良贷款留出的资金数额仅增加了5.8%，然而其不良贷款比例大致保持不变，从三个月前的0.97%变为七月底极低的0.94%。这意味着该银行不希望看到明年不良贷款增长过快，明显是要安抚许多市场担忧。
利润大致符合市场预期，说明在当前和未来季度，当银行公布其业绩时，我们可能不想看到太多逊于预期的结果。任何这类意外显然是起反作用的，会立即重新燃起对不良贷款危机的担忧。相反，政府可能想告诉投资者未来几年银行将依然是安全的选择，但是投资者也不应该期待会有太多增长。
快速回顾一下，过去三年中国银行业一直被卷入争议中，因为金融危机期间许多银行放弃更加商业化运作的驱动，而回归到其作为政策性银行的传统角色中。结果，许多银行现在持有数十亿美元可能无法收回的不良贷款。大部分不良贷款是在全球金融危机期间，贷给地方政府用作有问题的基础设施建设工程，作为政府经济刺激计划的一部分。
政府之前暗示其会允许银行延期收回许多不良贷款，同时寻找避免危机的其他解决方案。（上一篇）这类方案可能包括允许地方政府发行债券筹集新资金，而且最糟糕的方案是政府简单地直接给予地方政府必要资金帮助其偿还债务。
这种战略会帮助减轻银行现在承受的重大风险，高风险已经沉重打击了其股价。投资者似乎慢慢明白了这种新的中间路线，经历过去两年的急剧下跌之后，过去三个月中国银行股价上涨了近10%。当然，一个季度确实不足以说银行业是否都还是安全的，而且我们需要看更多银行这个季度以及今年后半年的财报。这样我们才能安全地得出危机是否已经被避免的结论。但是此刻，迹象确实不错，中期中国银行业可能比较稳定，为投资者提供温和而稳定的回报。
一句话：中国银行业绩表明政府将采取措施使其大银行避免坏账危机，同时也迫使发银行接受缓慢增长。
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当可疑的会计问题被揭露之后，过去两周太阳能先驱尚德电力（NYSE: STP）陷入恶性循环，使得该公司处于财务危机的边缘，而且其命运几乎掌握在中央政府手中。但是中央政府不应该援救尚德，而应该让其倒闭。这样可传达备受关注的信息，即政府不会支持从事这类金融骗局的公司。尚德曾是中国的明星企业之一，当其2005年成为中国第一家海外上市的太阳能电池制造商时，成为国际头条新闻。但是去年当全球太阳能行业开始遭遇大规模产能过剩，使得大多数大企业陷入亏损时，尚德陷入困境。
尽管经济低迷对每个公司都造成破坏，但几周前，当尚德披露其可能成为欺诈案的受害者而可能承担其担保的价值超过6亿美元的第三方贷款时，使得自身困境变得相当糟糕。（上一篇）随着丑闻揭开，事情变得越来越明显，据称欺骗尚德的环球太阳能基金（GSF）实际上大部分由尚德拥有。另外，尚德似乎多年来一直以高价将其太阳能电池卖给GSF，并且这部分销售被包括在季报中——这种行为可能在技术层面合法，但是依然高度误导投资者。
潜在欺诈行为的披露，再加上财务会计欺骗的揭露，已为尚德股票敲响了警钟，目前交易价在1美元附近——远远低于其每股超过80美元的历史最高纪录，甚至远低于2005年15美元的发行价。现在该公司正面临一些投资者的诉讼，可能很快遭受美国证监会的调查。而且明年年初它有超过5亿美元的债务到期，到时可能无力偿还。
所有这些问题盘旋其上，如果没有中央政府的财务支持，尚德可能不会存活太久。但是该公司已经造成了如此严重的损害，政府要通过拒绝提供救生索向中国企业和金融市场传达一个重要信息。在最基本的层面上，尚德已经花掉的自己投资者的数百万美元可能将无法挽回，部分原因在于其财务会计欺骗。更广泛地说，这次的新丑闻将延长其更广的信任危机。过去一年，由于一系列类似的会计丑闻，信任危机已经使大多数海外上市的中国公司股票受到惩罚，使得许多股票丧失了一半甚至更多的价值。
最后，美国和欧洲正指控中国政府对尚德和其他中国公司的不公平补贴，比如通过对其提供他们从商业银行绝对不会得到的廉价资本的政策。因此，现在拯救尚德只会促使确认那些指控。通过让尚德破产，政府能对全球投资者和中国公司大声宣布，政府不会容忍会计欺骗，也将停止通过给予公司广泛的特殊待遇（外国竞争对手无法获得）对其重点行业进行不公平补贴。
一句话：中国政府应该让尚德倒闭，以向中国公司传达政府不会容忍会计欺骗。会计欺骗最终有损所有中国公司的声誉。
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在中国IT外包服务公司海辉软件(HiSoft)<HSFT.O>和文思信息(VanceInfo)<VIT.N>宣布合并不到两周後，IT外包服务业又有新的重大并购消息传出，这次是关於中国上市公司博彦科技<002649.SZ>。这两起迅速宣布的重大协议或说明，IT外包服务业这个有利可图但高度碎片化的行业终於迎来了亟需的整合，可能产生某天可与印度大型外包公司Infosys抗衡的大型企业。
中国低成本但接受过良好教育的劳动力以及优良的基础设施，让很多人过去几年一直认为，中国很快将成为IT外包行业的重要参与者。但尽管如此，中国在该行业迄今尚未产生任何大型企业，因该行业依然非常碎片化，没有明显的领军企业。但这种局面可能很快改变，随着海辉软件与文思信息宣布合并，这两家在美上市的中国企业将通过合并创造出一个年营收逾6.7亿美元、总市值达到8.75亿美元的行业领头羊。
现在我们又听到传言称，博彦科技也加入了并购行列，拟斥资5,600万美元收购国际软件外包巨头Achievo在日本和中国的亚洲资产。当然，博彦科技本身几乎算不上一家大型企业，其市值仅为4亿美元，规模也仅为海辉和文思合并後的一半，相比Infosys和埃森哲(Accenture)<ACN.N>等全球知名企业，其规模更是九牛一毛。
但这种类型的协议或有助於很快催生中国首个大规模IT服务公司产生，并通过整合国内市场，迅速成长为一家全球领军企业。一个潜在的并购对象可能是在美上市的该行业第三大企业柯莱特信息系统公司<CIS.N>，其市值为1亿美元，年营收约为2.5亿美元。柯莱特在过去一年面临很多问题，包括首席运营官的离职和核心业务的放缓等。由於公司本身和行业大环境问题，柯莱特的股价在过去一年下挫约三分之二，但该公司股价在过去两周小幅上涨，可能是因为人们预计该公司会成为下个并购目标。
柯莱特刚刚公布其最新财报，尽管其业绩平平，但似乎也没包含什麽坏消息。在经历了一些困难後，柯莱特的营收和利润增长似乎均回到积极轨道。在经历了近期的股价上涨後，柯莱特的股价并未因其最新财报的公布有很大变动，这或许是个好现象，因这意味着投资者认为该公司近期的涨势是合理的。从一个更广泛的层面上说，中国IT外包业的整合可能将在未来12个月加速，中国首个规模达10亿美元的IT外包企业可能会在明年年底前出现。
一句话：博彦科技对Achievo在亚洲资产的并购，说明中国IT外包服务业的整合可能正在加速。
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