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一句话： 如果中国互联网泡沫明年不会破灭的话，蚂蚁 金服 可能在2017年的IPO中筹集超过220亿美元的资金，尽管泡沫有50-50的机会破灭，同时公司价值将停滞甚至降低。
蚂蚁金服庞大的上市计划 在爆出一家中国私有公司几乎要筹到有史以来最大一笔资金之一的报道后仅仅一周，阿里巴巴 蚂蚁金服 就几乎要正式达成一笔超过35亿美元的融资。由于这笔资金仅是公司的第二轮融资，因此公司显得非常自信，表示要在国内证券交易市场上进行有史以来金额最大的IPO。
特别是，具有影响力的《第一财经》的最新报道表示，蚂蚁金服希望超过中国四大国有银行之一中国农业银行 (HKEx:1288; Shanghai:601288) 在2010年实现的创纪录IPO金额。在出人意料地发表蚂蚁金服可以满足此类上市的严格盈利要求的报道后，其股票可最快在明年于中国和香港进行双重上市。最新报道表示，蚂蚁金服在过去3年一直都在盈利（所有在中国和香港主板上市的公司需要满足的一个要求），这对我和可能的许多其他人来说都很意外。这是因为，即使蚂蚁金服的核心支付宝电子付款服务非常盈利，但其最新的业务被认为损失惨重。我看到之前引用分析师分析的大部分报告都指出，蚂蚁金服当前正出现净损失，这可能导致其没有资格在中国和香港上市。 Read Full Post…
一句话： 蚂蚁金服和滴滴快的获得巨额融资表明中国新兴行业依然不缺资金，尽管当前估值可能过高，并可能随着中国经济放缓而停滞。
蚂蚁金服融资35亿美元 每当笔者在文章中猜测中国技术公司的新融资似乎将要降温时，就会出现超级融资。新的一周开始，有两则融资消息出现在媒体头条，首先是阿里巴巴 (NYSE: BABA)旗下的蚂蚁金服 ，在新一轮融资中获得35亿美元投资。另一则融资是滴滴快的 ，其最新融资获得了15亿美元甚至更多，公司表示在中国市场的投入上将超过同样激进的优步 。
这两笔交易表明，中国新兴行业的热门交易依然拥有大量资金跟进，许多分布在技术和金融板块。我有两名年轻的朋友去年离开了传统媒体，加入到人头拥挤的私募公司，而这些公司正是众多此类交易的投资方，使得像滴滴快的和蚂蚁金服这样的公司能够在这一过程中获得非常高的估值。此类投资背后的逻辑非常直接，因为蚂蚁金服和滴滴快的都定位为行业板块的龙头，在中国将有巨大的潜力。优步已经向市场展示其基于本地的应用服务非常受普通用户的欢迎，而蚂蚁金服则有可能很轻松的就成为像全球巨头维萨 (NYSE: V) 这样领先的电子支付服务公司。 Read Full Post…
一句话： 中国两家银行香港上市首秀反响平平，以及工商银行和中国银行疲软的利润增长，反映了银行业日益严重的不良贷款问题，今年底，不良贷款危机可能会全面爆发。
浙商银行IPO表现不佳 随着最新财报季高峰的到来，媒体头条充斥着中国银行的负面消息，反映了银行重大不良贷款危机的前景堪忧。通常在这种情况下，我会持相反观点，认为这是一个买进的好时机，因为中国银行的股票市盈率很低。但是这次，我确实认为危机消退前，情况还会更糟糕，这些股票还有充足的下跌空间。
从两家地方性商业银行在香港上市的黯淡就可窥一斑，它们的股票定价接近定价范围的下限，并且上市首日反应平平。同时，中国四大行中的两家，工商银行 (HKEx; 1398; Shanghai: 601398)和中国银行 (HKEx: 3988; Shanghai:601398)的最新季度数据仍显示，利润被日益增长的不良贷款侵蚀。 Read Full Post…
一句话： 喜达屋董事会可能会拒绝安邦提价收购方案，接受万豪更低价格的要约，因为万豪能提供完成交易的确定性和更好的长期预期。
安邦提升收购价 美国酒店喜达屋 (NYSE: HOT)竞购大战的最新进展看起来意料之外，情理之中，据说中国收购方安邦 针对竞购对手万豪 (NYSE: MAR)再次提价。我称该举动是情理之中是基于我此前的评价，即安邦下定决心以任何价格收购喜达屋。但是新价格看起来又有些意料之外，因为中国媒体上周报道称，中国保监会可能会否决该交易，似乎安邦会放弃这笔价值140亿美元的收购。
最新进展还包括了万豪的回应，它似乎表示“够了”，这暗示万豪并不计划提高报价，而让喜达屋董事会决定接受哪一方要约。万豪目前的报价比安邦最新报价低大约6%。 Read Full Post…
一句话： 国内投资者可能构成了蚂蚁金服最新一轮融资的主要投资方，尽管使用国外咨询方暗示，部分外资可能也会被允许。
蚂蚁金服新一轮融资 蚂蚁金服 ，即电商巨头阿里巴巴 (NYSE: BABA)旗下金融服务企业，再次向投资者寻求新一轮巨额融资，距离上次从私募融资仅一年。但是任何希望购买蚂蚁金服的国外投资者将会感到失望，因为此轮融资似乎大部分面向的是中国机构投资者。同样，蚂蚁金服的IPO最快将在明年，可能会在中国国内股市上市，再次将国外投资者排除在外。
或许国外投资者站在一边观望蚂蚁金服的快速发展是合适的，因为这些投资者已经拥有投资海外上市的中国顶级私营企业的机会。相比之下，中国国内投资者无法购买阿里巴巴、百度 (Nasdaq: BIDU)和腾讯 (HKEx: 700)的股票，即使这三巨头的利润几乎都来自中国蓬勃发展的互联网市场。 Read Full Post…
一句话： 北京出台的最新银行业救助计划支持坏账换股权，但只能拖延不断增大的坏账危机，银行得到的只是经营糟糕的企业股份。
北京出手营救银行业 面对陷入坏账问题的中国银行业，北京可以拯救几回？对于这一问题，答案似乎是“至少还有一次”，并且在未来几年里还会再有几次。这是笔者对最新中央政府减轻多数银行债务负担政策的解读。
笔者将稍后讨论政府的援救计划，并且会解释为什么这次计划是到目前为止笔者所见的最不具吸引力的一次。在此之前，笔者要借此机会谈一谈为什么中国的银行算不上是很好的投资。简单地说，大多数中国的银行更像是政策贷款人，而非商业银行，根据中央和地方政府的指令发放贷款。也是正因如此才将中国的银行业带入到了今日的境地，因为大部分的坏账源于2008年全球经济危机后中国出炉的4万亿（6000亿美元）刺激计划。因为是政府将银行拖入到今日的处境，那么现在政府救助陷入困境的银行也就是顺理成章的。 Read Full Post…
一句话： 华为涉足移动支付领域，走出传统的硬件领域，显示其意欲挑战苹果和三星的冉冉雄心。
华为推出支付服务 快速崛起的智能手机制造商华为 似乎不满足于将同胞对手小米 锁定为主要竞争对手，并且看来愈发有意挑战全球巨头苹果 (Nasdaq: AAPL)和三星 (Seoul: 005930)。以上是笔者对最新头条的诠释，报道称华为正着手在中国推出一款全新的支付服务，而就在不到一个月前，两大全球巨头都推出了类似服务。
华为的这一动作来的有些意外，因为之前并没有迹象显示华为计划涉足这一业务。直到目前，华为主要是一家聚焦在硬件产品的厂商，不像苹果，后者围绕其核心的智能手机和电脑产品打造了大量稳定的服务，比如苹果支付以及音乐和视频服务。不过华为在去年年中左右旗下智能手机业务迅速崛起之后，似乎愈发坚定地走出其传统的舒适区域。就在几周前，公司发布了首款笔记本电脑，其目标旨在挑战全球领先的中国PC巨头联想 (HKEx: 992)，而目前看来也将挑战苹果。 Read Full Post…
一句话： 万达集团创始人王健林和其他大型中国公司创始人，试图打造范围宽广的商业集团，但他们应借鉴西方失败的经验，专注于各自的核心业务领域。
万达收购卡麦克 亿万交易能手王健林上周又回归了收购头条，他越来越多元化的万达 商业帝国宣布，它将收购美国卡麦克影业 (Nasdaq: CKEC)，是完成它打造世界最大的连锁影院梦想的一部分。但是影院只是万达近期大规模项目中众多范围里的一个，它的计划里包括数十亿美元的欧洲主题公园，重要电商企业，还有与体育及其核心房地产产品和服务的投资。
突然而至的多元化看起来与其他资金雄厚的中国公司一样，尤其是电商巨头阿里巴巴 (NYSE: BABA)，这反映了它们希望超越原始业务进入新增长领域。尽管这一战略似乎是有道理的，但是西方经验表明，这种快速的多元化的结果更多是功能紊乱而不是协调发展，而且通常的结局是，这些公司被拆分成专注各自领域的小公司。 Read Full Post…
一句话： 医药制造商医药科技将在纽约上市，中银航空将在香港上市，它们将会遭到冷遇和反响平平，前者是因为规模很小，后者是因为缺乏高增长潜力。
中国医药科技计划纽约上市 本周伊始，两则IPO消息登上了头条，首先是规模较大的医药制造商和黄中国医药科技 的上市计划可能是今年在纽约上市的第一家中国公司。同时，中国银行 (HKEx: 3988; Shanghai: 601398)也宣布计划剥离航空租赁业务上市，标志着中国又一家银行为了募集资金缓冲糟糕的资产负债表，而迅速出售资产。
这两则上市新闻有一些不同，由香港亿万富翁李嘉诚控股的私营企业医药科技，和中国四大行之一中国银行银行有着巨大差异。医药科技选择纽约而不是香港，可能反映了李嘉诚对中国近期行情不看好，也凸显了纽约比香港和中国有着更高的稳定性。中国银行选择香港反映了大型国有公司海外上市时，对前英属殖民地的偏好，而中国银行自身也在那里上市。 Read Full Post…
一句话： 郭广昌出席今年的政协会议对复兴集团的投资者而言是利好信号，化解反腐被捕风险。
复星集团郭广昌在京出席政治协商会议 中国的一些本土媒体今天都在报道中国最大的一切企业领袖的最新思想，而他们中的许多人目前都在北京参加与中国立法机构相关的政治协商会议。但在所有的谈论中，最为有趣的一个看点是复星集团 老总郭广昌的出席。
郭广昌出席中国人民政治协商会议（CPPCC）原本算不上什么新闻，因为他原本就是委员之一。但由于郭广昌在去年12月出现在头条时让人颇感不祥，当时报道称他失联数日，之后报道指出他正在协助政府的一项调查。（前文 ）因此，郭广昌今年出席政协会议就增加了重要性，之后将是一年一度的全国人民代表大会，中国的立法机构。两个会议对执政的共产党都意义重大，因为通常大会将确定接下来一年的重大时间表，并且也是商界和政界领袖露面和显示权威的时刻。 Read Full Post…
一句话： 中国股市大败退打压中国及香港投资者情绪，民生银行10 亿美元购入华富国际的交易恐濒临破产。
金融：民生银行购入华富国际临近破产？ 一年的变化可以如此之大。去年此时，中国大陆和香港的券商公司都是香饽饽，两地火爆的股市吸引了投资者数以十亿计的资金，押注券商公司巨大的增长潜力。但是随着中国股市开始进入巨大的修正通道，投资者们的狂热迅即蒸发，这或许也是这一领域一笔重要并购夭折背后的主要原因。
笔者这里所指的是此前民生银行 (HKEx: 1988; Shanghai: 601988)宣布购买香港券商公司华富国际 (HKEx: 952)的交易，而民生银行是中国最为老牌的民营银行。民生银行刚刚宣布，价值10亿美元收购华富国际的交易已超过了最终期限，但没有成交，表明此笔交易或许已在破产边缘。一年前，民生银行则是普大喜奔式的宣布了这一交易。当时，中国股市正处在狂欢之中，从2014年末到2015年年中仅仅半年时间，股市就翻了一番还多。彼时，更为确切而言是去年4月，民生银行宣布将至多出资9.7亿美元购买香港华富国际90%的股份。 Read Full Post…
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