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光伏业融资遇冷 中国政府挑担子

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最新的一些报导显示外资银行为太阳能项目融资的兴趣降低，中国政府可能需要填补融资真空，以防止处于困境的光伏产业继续下滑。阿特斯阳光电力<CSIQ.O>接过一个太阳能项目的融资责任，中国一家保险公司向晶澳太阳能<JASO.O>进行了创纪录的赔付，因其海外买家拖欠货款。两则消息看起来都显示外资银行为太阳能项目融资的兴趣迅速下降。这可能导致新项目建设的快速放缓，给本就过剩的光伏产业带来更多麻烦。中国政府继续引领对濒临破产的江西赛维LDK<LDK.N>进行救助，一家看起来像是国有企业的公司购买了江西赛维LDK问题最大的资产之一。
媒体报导，阿特斯阳光电力宣布出资约3,800万美元购买SunEdison在加拿大的两个在建太阳能项目。该消息或反映为北美和欧洲新太阳能项目提供的融资迅速下降。过去几年，光伏行业很流行这样的合作方式：电站建设商为项目获得融资，随后使用光伏电池生产商提供的产品建设太阳能项目；当项目完成后，光伏电池生产商帮助电站建设商寻找项目的长期买家。在本案例中，电站建设商和光伏电池生产商分别为SunEdison和阿特斯阳光电力。

不过，本案例又有所不同，SunEdison将在建项目卖给了阿特斯阳光电力，后者将不得不承担融资压力。不知道为什么会这样，我猜测SunEdison融资有困难。中国媒体报导，一家保险公司向晶澳太阳能赔付500万美元，因海外买家拖欠账款。报导并未指出买家是谁以及拖欠账款的原因，不过提到光伏企业海外应收账款风险在加大。

江西赛维LDK宣布，以2,500万元人民币的价格出售LDK安徽给上海钱江集团。LDK安徽净资产为负5,400万美元，银行借款为4.85亿美元。我猜测上海钱江集团是一家国有公司，收购令来自政府。剥离LDK安徽有助于增强江西赛维LDK的资产负债表。中国政府通过这种方式救助江西赛维LDK，最终将接管该公司。预计其它光伏面板企业也会得到类似的救助，因为外资银行为太阳能项目融资的兴趣降低，该行业对政府融资的依赖度增加。

一句话：有迹象显示外资银行为太阳能项目融资的兴趣降低，中国政府救助该行业的责任更重。

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报摘：2013年1月4日

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以下是1月4日关于中国公司的新闻稿件和媒体报道。查看全文，请点击标题旁边的链接。

•    联想（HKEx: 992）、EMC（NYSE: EMC）合作创建网络连接储存合资企业  （美国商业新闻）
•    中国最大10家光伏企业债务高达1100亿元  （中文报道）
•    江西赛维（NYSE: LDK）公布LDK安徽的购买协议  （美通社）
•    搜房网（NYSE: SFUN）支付1.27亿美元购买中国宝安集团股权，用作新的上海总部  （美通社）
•    中国电信（HKEx: 728）完成对母公司CDMA网络资产收购  （中文报道）

广州汽车集团：中国的通用？

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与竞争对手奇瑞签订重大研发合作协议之后不到两个月，领先的华南汽车制造商广州汽车集团（HKEx: 2238）再次成为头条新闻，消息表情其与其他两家小型竞争对手建立了类似合作。最新举措使得广州汽车越来越像周围省份中小型汽车制造商的潜在整合者，可能成为中国未来的通用（NYSE: GM）。研究汽车的史学家会注意到通用没有带有自身名字的正式品牌，而是几十年前在美国汽车行业类似整合中，通过整合许多小型品牌而成就了通用。

但是和通用一样，广州汽车如果确实以一个整合者出现的话，它将需要很谨慎，认真管理其稳定的品牌，专注于最成功的。否则它的结局将像今天的通用，在二十世纪八九十年代被日本竞争对手追赶并最终接受痛苦的破产，剔除了许多老旧和不怎么受欢迎的品牌。

我们看看最新消息，广州汽车已与两家主要的中国公司中国汽车零部件工业公司和中兴汽车建立了合作，开发湖北省市场。（英文报道）合作的细节相对模糊，几家公司计划一起开发许多领域，包括汽车零部件和汽车的生产以及新能源汽车技术。

合作现在很像合资企业，但是报道补充称广州汽车计划最终中兴的一部分或全部，中兴是越野车和皮卡车制造商。而且会用该公司向主要的中国市场推出其自己的品牌。分析师注意到广州汽车当前在生产皮卡方面几乎没有专长，因此新的合作会在这一领域帮助到它。

广州汽车也试图开发其自有品牌，减少该公司对其与日本汽车制造商尼桑（Tokyo: 7201）和丰田（Tokyo: 7203）成立的合资企业的依赖，目前合资企业占其销售的很大比重。这种依赖导致广州汽车的销量和其股价在去年秋天急剧下跌，当时由于中日之间领土争端，中国消费者抵制日本品牌车。广州汽车和其他主要中国汽车制造商也想发展它们自己的品牌，减少对外国合资企业伙伴的依赖，外国合作伙伴通常提供大部分技术和汽车设计。

广州汽车的两项新合作仅在其宣布另一项重大合作之后不到两个月的时间，之前合作中，与奇瑞合作经营研发，奇瑞曾是雄心勃勃的低档车制造商，最近由于激烈的竞争和国内市场减缓而陷入困境。（上一篇）奇瑞最近也与豪华车制造商捷豹路虎成立了合资企业，目前亏损严重，正接受当地政府支持，当地政府当然不介意该公司被更健康和管理更好的广州汽车集团接管。

如果当前趋势持续下去，广州汽车继续与周边省份汽车制造商签订合作协议，随着中国政府鼓励行业整合，广州汽车可能收购运营良好的合作伙伴。如果真的发生，未来十年该公司很容易成为中国三大汽车制造商之一，对于其成为中国的通用，既是机遇，又是挑战。

一句话：两项新合作使得广州汽车越来越像中国汽车行业的整合者，可能成为中国的通用。

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报摘：2013年1月2日

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以下是1月2日关于中国公司的新闻稿件和媒体报道。查看全文，请点击标题旁边的链接。

•    中国移动（HKEx: 941）、腾讯（HKEx: 700）探讨流量使用和收入份额  （英文报道）
•    2012年好莱坞四年来首次在中国电影市场荣膺榜首  （英文报道）
•    激进的广州汽车集团（HKEx: 2238）结盟新的合作伙伴  （英文报道）
•    三大运营商透露6成手机用户已经实名制  （中文报道）
•    联想（HKEx: 941）与仁宝（Taipei: 2324）合资工厂正式投产  （中文报道）

中国移动与腾讯进行营收共享协议谈判

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就在中国移动<0941.HK>抱怨腾讯<0700.HK>抢走其短信业务两周后，我们得到消息称，两公司或已开始营收共享协议谈判，以解决争端。中国移动对腾讯广受欢迎的微信颇为不满。腾讯微信在过去两年人气飙升，并最近突破3亿注册用户大关。微信可使用户借助互联网彼此发送信息，避开了传统的短信方式。短信是中国移动和其他两家电信企业的最主要营收来源之一。
尽管我很同情中国移动，但我要说，这是一个应该由中国电信监管部门出面介入并澄清状况的罕见案例，而不应该让中国移动利用其市场主导地位迫使腾讯同意类似营收共享协议。在我进一步阐明之前，让我们先来看看这则新闻。中国工信部一名官员称，中国移动和腾讯已就解决前者对现有状况的不满开始谈判。这名官员解释道，中国移动目前的营收中腾讯仅贡献很小一部分，但包括微信在内等腾讯应用服务的用户现在占中国移动网络数据流量的40%。

如果这些数据精确，这也难怪中国移动对腾讯如此大力使用其移动网络而心生不满。但有人也应该向中国移动指出，面临这种情况的不只中国移动一家，中国联通< 0762.HK><CHU.N>和中国电信<0728.HK> <CHA.N>或许也面临类似情况。所有这些都说明一个事实，即腾讯在开发流行网络产品方面十分成功，尤其是在社交网络领域。这也是腾讯在过去五年成为中国主要互联网企业的原因。腾讯的市值目前接近600亿美元，几乎等同于中国其他互联网企业市值的总和，这绝非偶然。

现在来看看中国移动是否应迫使腾讯同意营收共享协议。中国移动虽未表明，但暗示性地威胁将阻断其移动网络上的微信及腾讯其他应用服务，其实正是在这么做。我确信世界上存在其他类似营收共享协议，中国移动已然与一家提供飞信服务的第三方企业签署了类似协议。但中国移动这种仅仅因一家服务运营商做得成功便威胁要阻断其服务的做法似乎是一种反竞争行为。我强烈建议，工信部迅速介入，澄清状况，以便双方化解分歧。我建议，监管部门应正式禁止中国移动等电信企业封锁未进行违规经营的互联网网站。这样的话，中国移动仍可能得到其想要的协议，但必须通过给予腾讯激励举措而非威胁来达到。

一句话：电信监管部门应介入，禁止中国移动利用其市场主导地位与腾讯达成营收共享协议。

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Facebook未弃中国梦 新浪或将一分为二

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Facebook<FB.O>与中国公司合作的消息无疑将再度引起人们的猜测，这家社交网络巨头2013年可能会最终进入中国市场，扎克伯格也将实现自己长久以来的目标。同时，有报道称中国互联网老牌门户网站新浪<SINA.O>正在进行新一轮整合，预计明年将出现重大变化。这两家公司的计划大体上都得益于社交网络的快速崛起，Facebook是这个领域的先行者，新浪则凭借其火热的微博业务搭上了这班车。此外，新一代智能手机的出现和高速电信网络令移动上网更加容易，成本更可负担，也促进很多传统的互联网服务向移动网络快速转移，并推动这两家公司进一步发展。
首先来看Facebook，一项新的广告合作计划令其在几个月后再次见诸中国的报端。Facebook全球网站无法在中国登陆，但其创始人扎克伯格多次表示希望进入中国市场，并数次来华寻找商机。尽管Facebook全球网站在华遭屏蔽，该公司将与中国品友互动信息技术有限公司合作，寻找希望在Facebook全球网站上刊登广告的中国公司。这类协议并非那么不同寻常，实际上，百度<BIDU.O>今年早些时候宣布了一项类似合作，寻找欧洲广告主在百度中国网站上做广告。

上述交易看似确实凸显Facebook开拓中国市场业务的决心，并始于与其未来在华发展有重要关系的广告主建立联系。Facebook早在2011年就曾与包括百度在内的众多中资公司洽谈，通过合作方式进入中国市场，但是却未能达成协议。

中国政府将会更希望Facebook以合作关系而非独资方式在中国发展网站，这可能会方便中央政府对其加强管控。2012年，扎克伯格也确实太忙了，先是公司首次公开发行（IPO），然后是公司股价重挫，以至于他没有精力推动进军中国市场的计划。现在Facebook已经完成上市，2013年或将更积极地推动进军中国市场的计划。

接下来看看新浪。过去两个月来有关新浪各种合作和重组的消息不断，该公司欲令其广受欢迎的微博业务成为一项盈利的业务。最新报道称，新浪正在进行一项内部重组计划，公司将一分为二，一个将专注原先的门户业务，另一个将专注以微博为主的移动社交网络业务。在这个消息之前，曾有报道称新浪总裁曹国伟欲将其首席执行官的职位交予另一位高管，仅保留董事长头衔。这再次暗示新浪的内部重组计划。

与此同时，坊间频繁传出的消息称电商巨头阿里巴巴与新浪微博商谈战略合作，通过为逾4亿微博用户提供电商服务，帮助提升新浪微博的商业化程度。预计2013年上半年相关动向将变得更加清晰，新浪很可能在明年年底正式一分为二，并推动新浪微博在纽约或香港上市。

一句话：Facebook的新动作表明其努力在2013年开设一家中国网站；新浪明年年底前可能正式分为两家公司，新浪微博将独立上市。

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中国互联网新规

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中国政府上周末宣布的互联网新规引发热议，对网民和网络服务提供者而言均意义重大，因此我也觉得有必要谈谈我个人的解读。简而言之，这项新规目的似乎是要对许多企业和个人的已有行为和做法进行规范，从这个意义上看，此举并非代表中国政府对互联网及新媒体的立场发生了巨变。通过立法，中国政府可引入正式机制惩治网络造谣中伤、欺诈等行为。这项新规似乎还含有保护个人信息的目的，以免落入推销员和不法分子之手。不过，具有讽刺意味的是，这项规定还可能要求网络服务提供者提供个人信息以供政府调查之用。
依我之见，这些基本都属于不错的进步，目的是清理鱼龙混杂的互联网行业，当然也反映了政府重拳管制互联网的方式。不过，目前也许就是需要这样的方式，来治理一下过去两年乱象丛生的中国社交媒体领域。中国社交媒体限制不多，造成网友、不法分子及商人纷纷利用这些新平台谋利。

本文开头其实应谈谈上述新规的宣布方式，而不是看实际的法规。这项新规以相当透明的方式宣布，新华社刊登了新规的详细条例。新规要求主要电信企业及含有网民发布内容的网站承担起维持互联网秩序守门人的角色，比如像中国移动<0941.HK><CHL.N>和中国联通<0762.HK><CHU.N>、以及新浪<SINA.O>微博和腾讯<0700.HK>微信、开心网、人人网<RENN.N>等。

根据新规，网络服务提供者为用户办理网站接入服务，办理固定电话、移动电话等入网手续，或者为用户提供信息发布服务，应当在与用户签订协议或者确认提供服务时，要求用户提供真实身份信息。网络服务提供者应当加强对其用户发布的信息的管理，发现法律、法规禁止发布或者传输的信息的，应当立即停止传输该信息，采取消除等处置措施，保存有关记录，并向有关主管部门报告。

实际上，中国主流电信运营商已经要求几乎所有办理电话和宽带业务入网的用户提供真实姓名，所以没什么新东西。同样，大多数网站已经部署团队审查敏感内容，即使稍有争议也会立即删除。新规看起来有些强力，或许会抑制人权等话题的网上讨论；不过中国政府表示，将继续允许网上反腐。这似乎意在让公众放心，新规不会影响既定计划。这种差别很重要，因习近平曾暗示社交媒体可以发挥一些重要作用，包括反腐和纠正其他社会不正之风。

总的来说，我认为新规用意很好，确实针对互联网欺诈、诽谤和恶意造谣，这些行为破坏社会稳定，没有任何正面意义。同时，新规的直言不讳和未经公众讨论即推出反映中国政府监管的强力。这种做法常常导致出乎意料的结果，比如抑制创新和催生新的官僚主义。

我预计各家公司选择性地执行新规，因为他们要为自己的目标服务，会遵循新规精神而非执行所有复杂的新规定。监管机构将密切关注事态的进展。如果监管机构认为电信运营商和网站运营商打击欺诈、诽谤和恶意造谣的力度不够，可能迅速采取行动。

一句话：中国互联网新规看起来意在打击欺诈、诽谤和恶意造谣，但也可能抑制网络创新和催生新的官僚主义。

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报摘： 2012年12月29-31日

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以下是12月31日关于中国公司的新闻稿件和媒体报道。查看全文，请点击标题旁边的链接。

•    中国加强互联网控制，合法化删帖  （英文报道）
•    中兴（HKEx: 763）以13亿元出售深圳力维81%的股份  （香港交易所公告）
•    中海油（HKEx: 883）收购尼克森（Toronto: NXY）的交易最早于2013年第一季度完成  （英文报道）
•    新浪（Nasdaq: SINA）重组业务，分为门户和微博部门  （英文报道）
•    阿特斯太阳能（Nasdaq: CSIQ）完成对2个爱迪生太阳能项目的收  （美通社）

中兴出售资产，华为讨好伊朗

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沉寂了数周之后，陷入困境的电信设备制造商华为和中兴（HKEx: 763; Shenzhen: 000063）因负面原因再次成为头条新闻，两家公司最近都陷入无尽的负面消息漩涡中。坏消息到底何时能结束谁也说不准，我猜测两家公司的2013年都不好过。但是大约到2013年中期，两个公司的境况可能最终稳定，尤其如果其中一家公司开始从其争议较少的智能手机新业务方面获得动力。

在2012年的最后一天，我们回顾一下让大家公司陷入负面头条新闻的最新消息。中兴宣布出售其从事监控业务的子公司80%的股权，最近出售这一非核心资产，试图筹集资金弥补逐渐增加的损失。（公司公告）同时，外国媒体报道称华为的一个主要合作伙伴向伊朗提供被禁用惠普（NYSE: HPQ）电脑。（英文报道）在某种程度上，这些新闻有关联性，因为它们表明华为和中兴越来越绝望，都在寻找新的商机以抵消其核心电信业务增长的放缓，西方国家的政治阻力和发展中国家市场的疲软导致增长放缓。

我们先看看中兴的消息，它将向香港基宇投资以13亿元（约合2亿美元）出售监控系统制造商深圳力维80%的股份。中兴称这一举动是其出售非核心资产整体战略的一部分，因为它要专注于旧有的电信设备业务和新的智能手机业务。

这次出售仅仅在上次以2亿多美元出售长飞投资81%的股权一个月之后，长飞投资从事手机研发。（英文报道）由于中兴的电信设备销售放缓以及新的智能手机业务成本高，导致其最新季报严重报亏，出售这些资产似乎是为了筹集资金弥补亏损。（上一篇）

中兴和华为依然遭受着华盛顿10月份决策的影响，出于对国家安全问题的担忧，禁止这两家公司在美国销售电信设备。（上一篇）未来一年，如果中兴有更多类似的出售以及寻求中国大型国有银行的更多支持试图改善其财务状况，这些将不足为奇。

外国媒体报道称华为的一个合作伙伴香港公司Skytech于2010年建议向伊朗最大手机运营商提供被禁止的惠普电脑设备。该销售最终没有发生，但是该建议表明华为和中兴都试图帮助伊朗逃脱美国的制裁，美国因伊朗发展核项目而对其进行惩罚。外国媒体之前报道称中兴之前向伊朗出售精密的电信网络（包括美国制造的设备），也是违背了美国的制裁规定。

华为和伊朗之间的最新关联可能不会有任何直接后果，尤其是该销售未发生。但是这一消息当然无助于华为在美国和其他西方市场的形象，意味着该公司2013年可能面临艰难，因为这些市场的买家会出于政治担忧而避免购买其产品。

一句话：中兴出售另一个非核心业务以及华为和伊朗之间的关系是这两家公司陷入绝望的进一步迹象，它们都在争相弥补其销售放缓。

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沪经动向：打车的故事

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谈到在中国打车，每个人都有自己最喜欢的故事，当然我也不例外。有些故事很有趣，涉及到各式各样的出租车司机，但是最近谈论更多的是人们对在中国大城市打车的失望，尤其在高峰期。中国社科院做了一项关于大城市出租车满意度的正式调查，不足为奇，上海以其相对可靠的服务排在名单前列。在我讲述自己的打车经历和看法之前，我们先看看这项更科学的调查，调查了38个主要城市的2.5万人，询问他们对于当地出租车服务的看法。（中文报道）根据调查结果，上海打车的容易度排名第三，仅次于西藏自治区首府拉萨和东部沿海城市天津。不足为奇，北京排在很靠后的第28名。

8.5%的调查者称打车很难，通常得等30分钟或更长时间才能打到一辆车。只有11.6%调查者称他们通常可以在五分钟之内打到车。既然我们看了科学的调查结果，接下来我将进行不科学的分析，分析为什么上海能提供相对有效的出租车服务，而北京这个大城市却做的很糟糕。

最重要的是，上海已开发出非常好的公共交通服务，以高效领先的地铁作为其核心。这意味着如果一个人不是很着急的话，从一个地方到另一个地方，总可以选择很好的交通方式。同样重要的是，上海出租车的收费结构最接近西式系统，人们要为乘坐出租车的权利支付更多费用。这与其他城市形成鲜明对比，其他城市中，为了使价格可接受，政府实施限制，出租车费用通常很低。

一个很好的例子是，打车到上海的两个主要机场，一般情况每次需要花费100到200元。相比，我从北京的主要机场打车到大多数地方花费低于100元。在小城市中，费用甚至更低。显然我和其他人一样，喜欢更低的打车费用。但是当费用太低时，鼓励太多人将打车作为常规的交通方式，而不是人们有急事时的偶尔的选择。这不仅导致在路上打车难，而且导致交通更加拥挤，因为出租车司机有更大的动力工作更长时间以赚更多钱。

每当我以及我的很多上海朋友到北京时，都特别郁闷，在北京打车通常花费超过十分钟，而且会发生与其他打车的人争抢一辆车的现象。在北京，高峰期大多数甚至懒得去打车，因为几乎不可能打到。更糟糕的是，对高峰期的界定似乎总是扩大，结果通常到了上午11点或中午都打不到车。而且下午三四点钟就开始很难打到车了。

相比而言，在上海，除了八点到九点的早高峰和下午六点到七点半的晚高峰之外，几乎其他任何时间打出租车都相对容易。上海的出租车司机也很少拒载，这在其他城市有时是一个问题，司机不想不想走堵车严重的路线，也不想开太长时间到一些地方。

我当然不是说上海就是完美的，在上海的出租车服务中，我确实也发现很多恼人的事情，包括乘客座位上的视频屏幕，当乘客一上车，司机就打开，之后一路上相同的商业广告一遍一遍的播放。然后还有自动播放的滑稽的声音，当你上车时提醒你系紧安全带，尽管大多数出租车上没有这样的安全带。

但是尽管存在这些不足，我确实认为上海应该以最新出租车满意度调查中高的排名而自豪，反映出非常现实的事情，该市正将市场力量和良好的公共交通选择有效结合，提供有效的和可负担得起的出租车系统。

富邦金控收购华一银行80%股权

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台湾富邦金控<2881.TW>宣布，已达成协议收购大陆华一银行80%股权,投资金额共64.5亿元人民币。 四年多前，富邦金控香港子公司收购厦门银行约20%股份，成为首家进入大陆的台湾银行。尽管富邦金控是在大陆扩张最为激进的台湾银行，其大陆分支网络仍很小。其他台湾大银行在大陆几乎没什么进展，尽管大多愿意更为活跃，为在大陆工作和生活的台湾商业群体提供服务。
富邦金控收购的是宝成集团和香港永亨银行<0302.HK>所持有的华一银行股权，上海浦发银行<600000.SS>在华一银行的持股比重也自30%降为20%。协议谈判时间超过一年，华一银行的外资股东无疑令程序更为简单。协议耗时如此之久，以及几乎未有其他台湾银行进行类似的并购，凸显短期内不大可能出现海峡两岸大规模并购，尽管2008年马英九上台后海峡两岸关系回暖。

我长期追踪科技行业，并在2006-2009年期间任路透社台湾分社社长，我仍记得马英九当选后大家的兴奋，很多人预测未来几年将出现前所未有的两岸并购潮。这种热情2009年获得加强，当时中国移动<0941.HK><CHL.N>宣布出资约5亿美元收购台湾第三大电信运营商远传电信<4904.TW>12%股权。台湾随后拒绝该收购，称电信行业过于敏感，尽管两家公司都继续游说政策改变，并在一些项目上继续合作。

尽管两岸在基础设施建设等领域有一些大规模投资合作，真正的大规模并购并未如期出现。这种变化真的需要时间，或许哪天就会出现大规模并购。不过正如富邦金控收购华一银行股权所揭示的那样，此类交易将消耗很长时间和很多精力，而成果却不大。这意味着未来两三年两岸规模超过10亿美元的并购不大可能出现。

一句话：富邦金控收购华一银行80%股权反映出，尽管大陆与台湾的关系回暖，海峡两岸间的并购依然迟缓，未来两三年大规模并购出现的机会不大。

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