中国电子商务领域的远见卓识者马云总喜欢讨论互联网的力量，如今，他正直接感受这种力量，尽管不是以他想要的方式：淘宝商城的众多中小卖家因不满淘宝商城提价新规揭竿而起。此次围攻在淘宝商城引发混乱，也是今年困扰马云和阿里巴巴一系列危机中的最新一起。自淘宝商城将每年服务费用提高10倍并实施其他据称不利于中小商户的新规後，淘宝商城的中小型商户便集中攻击商城大卖家，恶意拍下商品後申请退款及赔付，并给出差评。中小卖家称，新规就是驱逐商城中实力较弱的卖家。这些中小商户的说法当然没错，淘宝希望清理门户，创建主要由优质记录和客户满意度的大商家进驻的商城，为最早明年的首次公开募股(IPO)作准备。我在本周早些时候曾说过，这一战略对淘宝商城是明智之举，因其寻求避免阿里巴巴出现的欺诈丑闻。今年早些时候曝出，阿里巴巴网站的中小卖家不择手段欺诈消费者的现象可谓普遍。淘宝商城此次提高服务费的唯一问题是，它未能想到商城中小卖家在其平台上引发混乱的力量。所有这些混乱都将不可避免地对马云和阿里巴巴的公共形象造成负面影响，商城也需经历数月或更长时间才能恢复正常运营，且会潜在地吓跑一些淘宝商城希望保留的大商户。这场风暴可能最终会过去，但至少要在对马云和阿里巴巴的形象造成打击、或将期待中的淘宝商城IPO推迟到2013年。
一句话：淘宝商城中小卖家因服务费涨价而爆发的围攻将对公司业务造成打击，促使淘宝商城的IPO推迟至2013年或之後。
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作为中国领先的网络设备厂商，华为最近竭尽全力努力竞标想赢得美国电信网络升级大单，但事与愿违。这次努力从一开始就不明智，很多美国政客仍将华为视为中国政府欲利用其硬件设备窥探美国的工具，电信网络升级无疑充满了敏感性。然而，令人惊讶的是华为现在要求美国方面为此作出解释。这必定令眼下忙于人民币汇率议案的奥巴马政府处于尴尬境地。美国国会参议院已经通过要求人民币升值的议案，准备对中国通过操纵人民币汇率获取贸易优势的行为进行惩罚，而奥巴马很可能最终拒绝签署生效，正努力准备为此与国会议员打一场恶仗。也许华为向美国讨要说法是显示其独立于中国政府的一面，北京方面在准备应对一场更大、也更关键的货币战争期间，明显不会允许出现这种弦外之音。华为那种算计也许不大可能实现。不幸的是，华为的举动更像是在错误的时机作出的一项努力，即争取让自己的产品能够像任何其他主要电信设备厂商的产品一样进入美国市场。令问题更加糟糕的是，华为的行动赶在了美国大选年之前，即便奥巴马政府选择对华为的要求作出反应，也会迫于争取选民的压力释放出强烈的反华信息。不过，奥巴马政府更有可能简单处理此事，即对华为的要求置之不理，但对华为选择的发难时机和自己所处的尴尬处境却会大为恼火。无论怎样，华为的行动都将难以有助于自己获得首个美国市场大单，看上去很可能最早在大选落幕之前都不会有结果，至少得等2013年，也许更晚。
今日传出了一些令人感兴趣的消息，预示一些房地产公司可能很快就能得到解救。中国房地产市场目前处于1990年代开放以来最低迷的时期，一些房地产公司的处境堪忧。但二线城市佛山宣布放宽限购政策，这一新举措可能反映的是地方政府近期财政窘迫的情况，而不是中国政府想要帮助房地产行业。在中国，房地产行业看起来更像是一个赌场，而非真正的房地产市场。据《中国日报》报导，佛山放宽二套房以上限购政策，同时取消售房限制，称已经办理房地产权证超过5年的住房产权转移，不纳入限购范围。佛山很可能是唯一一个经中国政府批准采取此类措施的城市，且我预测在接下来一或两个月还会有其它二三线城市跟进采取类似举措。与北京和上海等一线城市不同的是，这些二三线城市财政对土地出让金特别依赖，加上他们在全球金融危机最强烈时期按政府指示大量贷款搞基建和其它项目，这使他们明显需要收入来避免这些债务违约。面对选择通胀还是地方债违约，中国政府似乎更愿意接受前者，至少在一些较小型城市可以如此。这对易居(EJ.N)、搜房(SFUN.N)、中国房产信息集团(CRIC.O)等房地产服务公司而言应该是利好消息，这些公司是通过交易活动来谋利的，真正的房价变化对他们并无影响。对在二三线城市房地产市场知名的房地产开发公司来说，这也应当算是好事一桩。不过，一线城市放宽限购政策可能至少还需一或两年。
若有关沃尔玛部分中国分店产品标签有误的一系列报导失实，则实在是件滑稽之事，凸显食品安全和虚假广告在中国的敏感程度。近期媒体报导称，在这起新的危机中，部分沃尔玛门店经理被拘，十几家沃尔玛超市暂停营业。这是为什麽？不管你是否相信，原因只是有人发现沃尔玛一些普通猪肉产品贴上了“有机”标签。别误会我的意思，我历来反对乱贴标签，尤其是此举可能危害消费者健康之时。但在这次事件中，并不存在任何直接健康隐患，因这种小错拘留相关责任人，似乎有些反应过激。毫无疑问，中国政府是想借此表明，其严肃处理虚假广告和食品安全问题的态度。过去三年，中国食品安全问题频发，消费者因此患病或死亡。这种高调的严打活动让沃尔玛等公司面临极大风险，并遭到中国消费者的冷落。在香港上市的日本味千拉面(0538.HK)之前已经遇到过这种冷落。中国媒体近期披露，味千拉面的骨汤是用汤粉包调制，并非使用公司宣传中的新鲜原料。味千拉面的生意随之大幅下滑。自7月该事件曝光後，味千拉面股价跌幅约一半。中国第二大超市运营商沃尔玛目前面临相似影响，近期上市的高鑫零售(6808.HK: 行情)和家乐福(CARR.PA)也将面临类似风险。鉴于中国政府将严查知名度更高的品牌，以缓解公众对食品安全和虚假广告的担忧，肯德基母公司百胜集团（Yum Brands）(YUM.N)及麦当劳(MCD.N)等餐饮运营商也易受到冲击。
中国领先的PC制造者联想(HKEx: 992)关注其核心的电脑业务的同时，它的母公司联想控股意图开展一个奇怪的多种经营运动，以配合未来3-4年内可能将自己上市的计划。最近中国媒体纷纷报道联想控股开始挖掘农业领域和瓶装水市场的潜力。联想创始人柳传志表示公司还不排除在酒店行业扩张的可能性，他似乎从未满足于他20多年前创立的公司只聚焦于PC业务。在我看来，与其向联想控股注入这么多新业务类型，还不如将精力集中在已经上市的联想集团的主营业务上。新业务不仅会影响营收，还会让注意力从公司核心的科技领域转移开。然而与此同时，这些业务和柳传志曾经做过的任何事情都不太直接相关，由此我将质疑它们对宣称最快2014年上市的联想控股而言，到底会有多大贡献。我倒是理解柳传志希望将联想控股和联想集团区分开来的意图。如果是一家新上市公司，又和联想集团没有太大分别，那投资者没有理由购买联想控股的股票。不过比起投资绿色农业或者酒店业这样对联想毫无经验的领域，柳传志应该聚焦于和公司主业相关联的业务，比如旗下的弘毅投资，它对金融和科技企业比较专注；要不就是前段时间购买的游戏主机制造商联合绿动。如果贸然进军陌生领域，也许开局不错但后面会遇到业绩提升的压力；但这些相关性强的企业则有更大可能与联想集团一同进步。 (翻译: 
本周如果我不给阿里巴巴写点什么东西还真是不合适。自从雅虎炒掉卡罗尔·巴茨以来，业界的目光就一直没离开这家雅虎控股40%的公司。先是有媒体称 马云希望收购整个雅虎；后来又有消息称马云没那个意思，而只是想要回购雅虎所持40%的阿里巴巴股权。据报道，马云正与新加坡首屈一指的淡马锡控股洽谈合 资收回雅虎所持股权。这个决定比马云来运营整个雅虎要好得多。应该说阿里牵手淡马锡是明智的，这样的投资人仅仅专注于赚钱，而不是搭车推销 运营策略；马云则始终坚持对公司的绝对掌控，不听别人指挥，因此这样很和他的心意。之前有报道说，雅虎创始人杨致远希望公司退出资本市场，如能成功，则阿 里联手淡马锡向新的私有公司回购股份，则是水到渠成。正如我之前所言，淘宝商城为了最早于明年独立上市，正在做着一系列的准备。具体说来就 太啰嗦了，不过简而言之就是中小卖家成本会突然调高，这和阿里巴巴B2B公司(HKEx: 1688)打击欺诈行为同步进行。我个人的观点是，以上决定对淘宝商城而言都算不错。一方面中小卖家中相对有更高的几率含有不诚信商家，将他们逼走有助于 减轻管理压力，另一方面少数大商家将更有助于淘宝方面加收管理费用，这也可以避免未来出现类似阿里B2B那样的争论。 (翻译: 
我今天要作出一个大胆提议，或许会引起一些争议，即：中国应让四大国有商业银行退市，并让他们继续充当国有政策性银行的角色。这个想法或许听起来很极端，但这似乎正是中国政府首先会采取的的方式。中国去年迫使四大银行发行了价值数十亿美元的新股，以支撑其资产负债表，现在则宣布将增持其股票，以支持其疲软的股价。四大行的大股东——中央汇金公司未提及任何细节，只是表示，已开始增持中国工商银行(601398.SS)、农业银行(601288.SS)、中国银行(601988.SS)和建设银行(601939.SS)的股票。让我们来回顾下这个事实：分别持有四大行至少三分之一股权的汇金公司去年已增持了其中三家银行的股票。为响应政府在2009年金融危机高峰时期支撑经济的号召，在经历了一年的放贷高峰後，四大行去年发行了数十亿美元新股以强化其资产负债表。此次增持将使汇金拥有四大行更多股权，进一步加大了中央政府对四大行的所有权。受此消息激励，四大行股价周一在香港股市尾盘跳涨，而这一涨势很可能延续至周二。但四大行股价在过去一年仍大幅下跌，较其52周高点缩水40%-50%。四大行表现糟糕的主要原因是，投资者意识到，尽管其披着公开上市的外衣，但四大行依然听命于中国政府，且没有改弦更张的迹象，这就使其缺乏作为一个成长型企业所具备的吸引力。中国政府只有终结干预，将四大行再度私有化，使其继续发挥中央政府政策性工具的角色，才更合情合理。
昨天媒体刚报导中国六座城市TD-LTE第一阶段规模测试已完成，但今天中国国内媒体又称，这些测试并非如之前报导所说的那麽顺利，显示中移动(0941.HK; CHL.N)所开发的这一4G技术标准在进入市场过程中，不可避免将遇到推迟与拖延。中移动自今天春天以来携手中兴通讯(0763.HK; 000063.SZ)、大唐电信、爱立信(ERICb.ST)、诺基亚西门子和阿尔卡特-朗讯(ALUA.PA)，开始在六座城市对TD-LTE进行规模测试。不过现在看起来，测试中分量较轻的两家厂商，三星电子(005930.KS)与不太知名的国内厂商新邮通因技术问题一直未进场参加测试。坦白说，这样的延期看起来不足挂齿，因三星和新邮通在该领域都不算举足轻重的企业，对于新网络的建设可能难有多大影响。但另一方面，这一问题也确实说明了TD-LTE是一项全新的技术，随着测试的推进，华为、爱立信等很有可能也会出现大的问题。留心该行业的人应该记得，TD-LTE的3G“前辈”TD-SCDMA在测试初期看起来尚可，但之後问题开始逐渐慢慢浮现，直到现在仍在影响中移动夫人3G网络。TD-LTE技术可能不会像TD-SCDMA那样出现那麽多问题，不过出现技术故障几乎不可避免，首轮问题虽然很小，但它提醒未来随着测试越来越高级，问题可能也会越来越大。问题最终的积累必定拖延TD-LTE商用化的进度，预计几乎不可能在2013年前推出相关服务，也许2014年可能性会更大一些。
作为中国三大石油公司之一，中石化在中国国庆长假之後遭遇双重利空，这其中既有可控也有不可控因素的作用。首先来看看可控因素，加拿大Daylight Energy(DAY.TO)宣布将被中石化以21亿美元收购，较当前股票市值溢价一倍左右。很明显，中石化对Daylight给出了较多数其他投资者更高的评估价值，但从更宽泛的角度来看，这种溢价收购更像是中国资源类企业的典型做法，即在政府号召实现更高水平的能源自给率背景下，不惜代价地在全球收购资源。若国际油价持续高企，这项收购计划可能最终仍有利可图。但是，全球经济持续疲软，且替代能源效率改善，我预计油价持稳甚至回落将是未来三四年的大势所趋，意味着中石化可能为Daylight付出了过高的代价。在看看眼前的事，中国国家发改委周末宣布下调成品油价3-4%，对中石化、中石油和中海油等企业形成冲击。这是中国今年首次下调燃油价格，尽管与去年6月以来成品油价已经累计上涨20%相比，这次下调只是小巫见大巫。具有讽刺意味的是，即使中国汽油价格在本次下调後仍高于美国水平，中国企业在炼油业务环节仍旧亏损。中石化在上述三家石油企业中对成品油销售业务依赖最大，所有冲击自然也最大。成品油降价和大幅溢价收购Daylight，很可能令中石化的业务及其未来几个月的股价都将承压。
受微博服务的成功提振，新浪(SINA.O)的股价和前景在过去数月形势一片大好，但他们很快意识到物极必反的道理，巨大的发展机会往往伴随着同样大的风险。香港媒体周末报导称，中国正考虑对难以驾驭的微博领域出台新的管理规则，对号称拥有两亿用户的新浪微博不啻于一场灾难。由于多数用户以虚构网名注册，微博日渐成为一块煽动公众不满情绪、传播谣言的“沃土”。据报导，新管理规则的最大变化就是要求微博用户“实名制”，而这意味着目前90%的账户违规。中国一直试图限制互联网谣言传播和垃圾邮件，新规与此前措施相一致，尽管有人抨击这种举动限制了自由言论。即便最後颁布的管理规则相对比较温和，但新的管理规则总体上不利于新浪微博及微博业。了解到这一情况的投资者一直在大举抛售新浪股票，使新浪股价在过去三周大跌了三分之一。在我看来，雪上加霜的是，不断有关于新浪将新推出交友社区(SNS)的报导传来。中国媒体报导称，新浪将最新推出名为“看点”的SNS新产品，此前，新浪曾于7月份推出了名为“轻博客”的相关产品。我知道，新浪正寻求基于微博盈利的各种方式，但这种在短期内推出如此多新产品的模式似乎有点仓促，缺乏长远眼光，且很可能适得其反。
)收购案。这项收购案6个月前就已经宣布，目前仍在等待中国监管机构批准。先来看看百胜的第三季度财报。数据显示同期中国业务全面蓬勃发展，美国本土的经营利润却下滑16%。百胜中国业务第三季度收入增长35%，其中可比店销售和经营利润分别增长19%和7%。中国业务表现中，唯一倒退的是利润率，从去年的25.2%降至21.3%，主要受中国通胀影响。在这些抢眼的数字中，只字未提悬而未决的5亿美元收购小肥羊的计划。百胜早在4月时就宣布了这项相对简单的交易，但至今仍未获得监管机构批准。该公司第二季度财报曾对这项交易进行了简要的进展通报，当中提到已为收购预留了资金，似乎表明仍相信能获得监管机构放行。该公司在最新财报中没有提及此事，我也很难进行太多的解读，可能只是没有什麽需要补充吧。近期中美两国又出现了贸易摩擦，美国参议院通过一项旨在惩罚中国操纵人民币汇率的法案，这或为此宗交易增添变数。假如北京在当前关口为小肥羊收购案放行，不仅能会发出其信守公平贸易的强烈信号，同时还有助于驱散美国国会的一些反华声音。然而，中国方面究竟会如何行事无人知晓，面对美国参议院的行动，监管机构也可能作出愤怒回应，选择否决这项交易，这无疑会加剧两国的贸易摩擦。老实说，我认为後一种情形不太可能发生，因中国一贯都是试图化解此类摩擦。当然，如果中国释放善意缓解紧张关系，在下个月就最终通过小肥羊收购案，那我也不会感到意外。
