携程<CTRP.O>刚发布业绩，投资者对这家旅游行业领头羊颇费思量，不过有迹象显示该公司正在为应对将来更加激烈的行业竞争做准备，令我对其保持谨慎乐观。携程最新财报显示，第四季度收入增长18%，并预计当前季度有望保持同样增速。但经营利润和净利润却以类似速度下滑，这对任何行业龙头公司而言都不是好兆头。该公司业绩平平似乎可归因于膨胀的支出，第四季度支出大幅增长了46%，当中涉及扩大上海总部、在成都买地建造区域总部等项目。此外，携程还购买了剩余 10%的永安旅游股权，从而完全拥有了这家香港旅游公司。投资者不知如何看待该公司业绩，他们在财报刚出炉後买入并推高股价，但很快又改变想法进行沽售，最终导致携程股价下跌1%。显然，收入增长停滞和利润下滑诚然不受欢迎，但我一直将携程视为旅游服务行业的强大创新者和领军力量，并认为近期成本激增实为采取重大行动打造未来竞争实力。这一点或许很重要，与美国在线旅行公司Expedia<EXPE.O>去年末增持携程的主要竞争对手艺龙<LONG. O>股权、成为後者控股股东的举动如出一辙。这家美国公司如此举动意味着其可能准备发起攻势，进军中国市场。此外，一家崭露头角的公司去哪儿（Qunar）去年从百度<BIDU.O>方面获得3亿美元投资，成长动力明显增强。携程一直是行业的强大创新者，随着其产品及服务的不断推陈出新，该公司对人手和办公场所的需求也在不断上升，从上海和成都的业务扩张中可见一斑。我对携程购买永安旅游股权交易颇为看好，此举不仅能带领携程走进利润颇丰的香港市场，还会成为该公司进军其他海外市场的跳板。总而言之，携程最新业绩还算不错，但该公司需要证明支出大增最终将带来更强势的收入增长，并会带动净利润重回上升轨道。
一句话：携程最新业绩显示该公司大举投资应对未来激烈竞争，但公司需要尽快证明新投资能带来新回报。
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◙ 携程新举动：保险
电信领域突然涌现出大量新闻，新的迹象表明3G和4G空间的后来者中国移动（HKEx: 941; NYSE: CHL）和中国联通（HKEx: 768; NYSE: CHU）变得越来越积极。但是作为对这些迹象的反击，中国电信（HKEx: 728; NYSE: CHA）刚宣布了期待已久的与苹果公司（Nasdaq: AAPL）的合作协议，将于下月初在公司的3G网络上开始销售流行的苹果手机。中国三大电信企业中最小的中国电信去年就成为了市场上最积极的电信公司。联通最近一个月的3G用户数量表明尽管其拥有强大的技术优势，但自去年市场份额下降后终于开始认真对待其业务的重要组成部分。最新数据表明一月底联通3G用户已超过3200万，使其市场份额由两个月前的31%增加到32%。（
中国B2C品牌折扣网站唯品会（Vipshop），在纷纷意欲今年赴美上市的中国互联网企业中力拔头筹。搜狐<SOHU.O>也已为其视频服务新建一座总部，为搜狐视频赴美IPO打下基础。与此同时，在美上市的IT外包服务企业柯莱特信息系统公司（Camelot Information Systems）<CIS.N>因股价大跌，遭遇第二轮集体诉讼，这似乎是该公司面临的又一头疼问题。先看一下唯品会，该公司规模相对较小，然而却雄心勃勃成为今年首家递交在美上市申请的中国网络公司，计划融资1.25亿美元。由於行业竞争激烈，该公司去年亏损1.07亿美元，与其他中国电子商务企业别无二致。鉴於其亏损状态，以及外界对在美上市中国企业会计行为的普遍忧虑，唯品会上市很可能并不能吸引投资者兴趣，其股价在交易首日十有八九要下跌。对在美上市中国企业感兴趣的投资者，最好考虑其他公司，譬如租车公司神州租车，该公司上月递交在美上市申请，计划融资3亿美元，成为今年首家递交在美IPO的中国企业。再来看搜狐，该公司宣布，将投资2,000万美元为搜狐视频设立总部。该总部选址天津，与搜狐北京总部分离，表明搜狐有意将搜狐视频发展为独立企业。我预计搜狐视频可能於今年下半年就递交在美上市申请，与已在美上市的优酷<YOKU.N>和土豆<TUDO.O>同台竞争。最後看一下柯莱特，该公司因此前两年的股价大跌，本月稍早已遭遇一轮股东集体诉讼，现在面临第二轮同样的打击。本次新诉讼是由另外一家专门受理此类诉讼的律师事务所发起。不过让人有些意外的是，柯莱特股价并未对本次诉讼有太大反应，周五反而上涨2.5%。原因可能是，该公司当前股价为2.5美元左右，与约一年前的25美元的水平相比，已大幅下降。当前可能是柯莱特股票比较好的买入时机，当然，前提是该公司能挺过这两起诉讼。
中国光伏行业龙头企业尚德电力<STP.N>发布的业绩预告还算不错，这不仅与该公司采取重大举措控制成本有关，同时也预示眼下处於下行周期的光伏市场可能行将触底。投资者似乎乐见这样的报告，该公司股价周五在消息传出後上涨逾8%，但仍处於两年前股价的四分之一左右。该公司业绩预告显示，第四季度出货量环比下降10%。较原先预测的下降20%好一些。该公司2011年全年的出货量为2.09吉瓦，超过原先预测的2吉瓦。成本方面，该公司称第四季度削减债务和应收帐目取得重大进展，这应当有助其加强财务表现并提高效率。投资者似乎更加关注该公司优於预期的营收数据，这或许是光伏行业普遍好转的写照，该版块股票周五全线大幅上扬，领衔上涨的是阿特斯<CSIQ.O>，涨幅达17%；晶澳<JASO.O>上涨9%；天合光能<TSL.N>和英利<YGE.N>走势也相当不错，涨幅超过5%。不过，这些公司的股价与两年前相比仍很低。光伏行业过去几年快速扩张，导致市场供应严重过剩，从而也令整个行业走入困境。对光伏行业而言，另一个正面信号是天合光能宣布从英国渣打银行<STAN.L>获得1亿美元贷款融资，这似乎是私营商业银行仍有信心向此类大型太阳能企业借贷的明确信号，尽管当前多数此类企业仍处於亏损状态。相比之下，对於像赛维太阳能<LDK.N>等弱小企业，就不得不求助于国内银行和其他地方投资人进行融资，这些机构通常也会以各种理由提供融资，其中政治因素多於商业考虑。近期媒体报导显示，光伏行业谨慎预测今年下半年需求将回升，如果产品价格上涨超过一定水平，许多企业有望重新开动闲置的产能。尽管出现种种喜人迹象，但美国当前正在对中国太阳能面板产品进行的反倾销调查，却是该行业面临的重大问题之一，美方的调查可能令此类产品在不久的将来遭到惩罚性关税。不过，近期有迹象显示中国愿意就此类问题坐下来进行讨论，这意味着中美贸易战可能只是暂时性的，或许在11月美国总统大选过後就能得到解决。情况若真如此且继续显露稳定迹象，整个光伏行业则有望在今年中期回暖，届时光伏板块股价也可能开始反弹。
最近政府出台一系列政策努力实现维持银行业和更广泛的国民经济实现共同健康成长的目标，伴随着存款准备金率的下调，这些天中国各大银行无疑面临着新的令其头疼的事情。最近银监会降低银行存款准备金的公告表明政府给出了明确信号，希望银行提供更多贷款维持目前急剧减速的国家经济增长。（
在什麽情况下，80%的业绩增长还不值得兴奋？答案是，如果你是百度<BIDU.O>。百度发布的最新财报显示，其营收和利润分别增长82.5%和77%，但对预期该公司业绩高速增长的投资者而言，这并不值得兴奋。百度对第一季度前景展望同样乐观，该公司预计当前财季营收将增长75%左右。财报发布後，百度股价小幅上涨2.5%，表明其业绩增长与市场预期基本相仿。我看过这份财报，真的没有太多引人关注的地方。该公司继续重复以往的故事，其所有收入几乎都来自核心的网络广告业务，该业务营收增长82%。百度平均每名客户带来的营收增长似乎正在放缓，较第三季仅增长5%，可能表明用户已开始对百度通过挤压他们获得利润的做法感到厌倦。当然，在投资者开始期望你每一财季都能带来80%的业绩增长时，最大危险是若增长低於这一数字，他们将会对你加以惩罚，而增速放缓几乎是不可避免的。新浪网<SINA.O>去年在这方面就有惨痛教训，当时市场对该公司炙手可热的微博业务增长期望很高，带动其股价快速上涨，但当微博业务遭遇一些监管障碍并显示出无法很快盈利的迹象时，新浪股价则又以同样的速度回落。我依然认为，今年晚些时候中国的互联网泡沫会开始破裂，届时中国的网络广告市场也会迅速滑坡。此外，百度的竞争对手搜狐<SOHU.O>的搜狗业务和腾讯<0700.HK>的搜搜等其他搜索引擎，也开始获得增长动力。搜搜近期似乎增长强势。综合考虑各种因素，若百度的强劲增势在年底有所放缓，增幅降至50%甚至更低，那也不足为奇。这种情况要是真的出现，就等着看投资者像去年打击新浪股价那样惩罚百度股价吧。
这些日子，中国电信设备制造商华为似乎处在一种持续变动的过程中，旨在摆脱一家政府控制公司的笨拙形象。华为总裁任正非的最新表态意味着，他或许正在为下台做准备。如果任正非当真离职，他的离开或许为华为在赢得全球尊重过程中移除一个最大的公关障碍，因很多关於华为政府和军事背景的疑问都源自于他个人曾作为军方工程师的历史。根据中国媒体的报导，任正非表示，如果有一天员工认为不需要他了，希望他离开，他认为这是好事。这种措辞有点尴尬，但任正非此番表态背後的意义似乎暗示着，他或许将很快离任，让位给更为年轻、更懂公共技巧的专业人士，包括允许管理层出现更多外籍人士，作为其在西方市场，尤其是美国寻求更多突破的一种途径。任正非去年也曾发表类似言论，此次表态可能预示着他或在今年年中真正离任。类似举动只是华为的最新动态，华为此前不仅引入了新一代领导层，而且开始进军相对不那麽敏感的智能手机行业。华为去年多数时间一直在寻求获得西方政府的认可，在海外建立众多的当地咨询董事会，聘用拥有良好人脉的当地顾问，帮助其说服外国政府，使其相信该公司并非中国的间谍组织。作为一名长期关注华为动态的人，我个人认为，任正非的离职的确会为国外接受华为清除障碍，因任个人的军队经历很明显是影响该公司形象的最大问题之一，而其工程师和从政背景也不应成为华为这种公司向世界展示其形象的第一印象。当然，任正非的离开并不会立刻解决华为的信用问题，但应该会在长期内有所帮助。因此，我还会重复之前的断言，华为目前的公关障碍可能最早会在明年开花结果。
社交网络（SNS）领军者Facebook和动画电影制作巨头梦工厂（(NYSE: DWA）对于进入中国市场都有新举措，因为它们都在寻求开发大规模的媒体市场，一个拥有成千上万客户，并且种种迹象表明这些客户愿意为其娱乐支付费用的大市场。我们先看看Facebook，它现在集中于在美国上市，目标是融资数十亿美元，大家对此期待很高。本地媒体报道称Facebook已经在华注册了数十个商标（
