以下是7月12日关于中国公司的新闻稿件和媒体报道。查看全文，请点击标题旁边的链接。
• 外媒称国开行欲提供10亿美元助中概股私有化 （中文报道）
• 传京东商城COO辞职 （英文报道）
• 明阳风电（NYSE: MY）和华能新能源（HKEx: 958）成立风电合资企业 （美通社）
• 新东方（NYSE: EDU）进一步加强公司构架 （美通社）
• 当当网亏损不断放大 分析师称2014年前很难盈利 （中文报道）
All posts by newsdoug
明阳风电的一系列头条新闻
过去一年，由于新能源公司遭遇寒冬，导致风力发电设备制造商明阳风电（NYSE: MY）股价大跌，从而变成了一个小公司，但是这并不妨碍其过去两周出现一系列头条新闻，发生了一些相对大型的交易。这一系列交易对于这种规模的公司而言有点奇怪，我做出的唯一解释是观察者认为明阳风电通过中国政府的关系能获得资金，对于处于困境的全球风电行业而言，可能成为潜在并购者和新增长的动力。尽管仅仅有1.54亿美元的市值，但有关明阳风电正在进行收购丹麦公司维斯塔斯(Copenhagen: VWS) 的流言使之占据了众新闻头条。相比维斯塔斯 9亿美元的市值，明阳风电直落下风，这也使得这份交易看上去并非正确决策。
当然，在几年之前明阳风电开始卖掉一些太阳能和风力公司前，其自身的市值也近10亿，而如今这些公司正遭受产能过剩与史无前例的低谷。明阳风电之后出面对流言予以了否定（英文报道）；但根据以往经验，我猜测至少一些形式的谈判是存在的，只是都未取得较大进展而已；这意味着明阳风电拥有完成这项交易的资源，媒体预估约25亿美元。
在流言流传几天之后，明阳风电如今正式宣布了另一桩交易，这次的是与中国华能新能源公司(HKEx: 958)合资经营风力发电（公司公告）。交易完成后，合资公司将为太阳能和风能项目选址并投建。新闻称明阳风电的股价注入了强心针，上涨了5%。投资者对此次交易十分青睐，因为很大程度上华能将作为合资公司的主导，华能公司将作为风力建设资金的提供方并很有可能从明阳风电购买设备。
明阳风电宣布与信实能源的合作战略后仅一周时间，这一最新合资企业就出现了，之前合作中，明阳风电入股而且与印度大型企业集团的风电部门形成合资企业。双方将合作在印度建立更多的风能发电厂。（公司公告）这些交易与维斯塔斯的传言都表明明阳风电似乎已获得一大笔资金，用来建造所有这些新的风力发电厂和进行主要并购，比如并购维斯塔斯的交易。如果这是真的，明阳风电虽然规模小，但在帮助挣扎中的风力发电行业回归健康方面，可能成为引人注目的引擎，既扮演并购者的角色，又为新的风电场建设提供资金。
一句话：最近一系列交易举措说明明阳风电有融资途径，成为启动挣扎中的风电企业新一轮的成长的重要引擎。
相关文章:
华为要做电信运营商？
随着全球范围的增速放缓，加上在西方遭遇政治障碍，华为正在尝试各种方式推动公司增长，但该公司在中东进行的将令其成为网络运营商的举动，依我看似乎有些不计後果，存在相当大的风险。华为去年营收增长不到20%，结束持续多年的强劲增长势头。由於全球电信基础设施市场规模有限，且华为已是继爱立信<ERICb.ST>之後的全球第二大电信设备企业，增速的某些放缓不可避免。
近期，该公司与竞争对手中兴通讯<0763.HK><000063.SZ>在欧美不断遭遇保护主义障碍，这些地区和国家的监管机构以他们获得不公正的政府补贴及可能带来安全威胁为由，对两家公司发起调查。面对增速放缓和政治障碍，华为和中兴转向其他产品领域，寻求推动企业增长。两家公司都大力投资智能手机业务，华为还在基於云计算的产品和服务的开发上大举投入。
从最新的中东交易可以看出，华为似乎不仅想建设网络，还想进行运营，从而与沃达丰<VOD.L>、中国移动<CHL.N><0941.HK>等运营商展开竞争。媒体报导称，华为正与两家中东电信企业–阿联酋的Etisalat和沙特阿拉伯的Saudi Telecom谈判，以运营这两家公司的固网。华为一名高管还表示，该公司也在与其他区域性电信运营商就类似的协议进行谈判。
报导并未提供更多细节，但估计华为同意为Etisalat和Saudi Telecom建设网络，并进行运营。中兴的做法则不同，该公司承建刚果的一个无线网络後寻求退出，去年有报导称该公司计划将持有的51%股权出售给法国电信<FTE.PA>。企业承建项目并为项目融资，以便卖出自身产品和服务，这一做法并非不常见。不过这种策略往往有风险，毕竟为项目融资和组建新的管理团队将消耗大量资金，而迅速或轻松退出的保证并不存在。
对於最新消息，华为究竟是将这些网络运营合约看作是增加网络设备销量的短期投资，还是视为长期新业务领域，还不明朗。如果华为真的考虑进军网络运营业务，无论动机何在，我都很不赞成，因为华为基本没有网络运营经验，而历史经验告诉我们，硬件生产商很少能成为好的服务提供商。
一句话：华为进军网络运营服务看起来像是增加电信设备销量的一种手段，但可能为该公司创造出长期问题。
相关文章:
价格战或促在线旅游业洗牌
京东商城、苏宁<002024.SZ>和阿里巴巴将血腥的价格战烧至在线旅游业，该行业或受到新一轮恶性竞争的影响。目前，携程旅行网<CTRP.O>和艺龙旅行网<LONG.O>等是中国在线旅游业的主导者。新一轮价格战还可能损及处於上升期的去哪儿网，该网去年刚刚获得百度<BIDU.O>3亿美元投资，但如果该行业深陷价格战，去哪儿网可能需要更多融资。
从携程董事长梁建章近期接受的采访中，可窥见在线旅游价格战的细节。这轮价格战挫跌携程股价，3月来其股价缩水约一半。美国在线旅游巨头Expedia<EXPE.O>控股的艺龙股价同期跌幅约为40%。最新一起问题迹象是，据说去哪儿网在本月早些时候裁减了若干名员工，该公司称此举只是人员调整，而非真正裁员。无论什麽叫法，这种“调整”对一个像去哪儿这样的高增长公司而言绝非好事，可能还反映出了因阿里巴巴、苏宁和京东等企业的介入，在线旅游业的激烈竞争。
梁建章讨论了这一现状，称众多大企业迅速进军这一行业，正伤及所有人的盈利，并最终导致该行业重组，一些大型在线旅游业企业或退出该行业。携程的最新季度财报出现利润侵蚀，该公司今年第一季度的利润下挫28%，因其市场营销的成本激增，且激烈的竞争还导致其佣金锐减。
这种激进的价格战在电商行业已经造成更大损失，让中国电商企业中唯一上市的当当网<DANG.N>的股价在过去几个季度中下挫，且这种竞争并未有很快缓解的迹象。考虑到最新一轮在线旅游业的价格战牵扯进京东、苏宁、阿里巴巴和百度等巨头企业，所以我并不认为这场竞争会很快缓解，甚至这种竞争导致的重大利润损失可能会延续至今年年底，甚至其中有些大牌企业或出现亏损。在过去三个月中，分析师一直在调降携程和艺龙的收益预期，他们预测当前两公司本季度的利润会跳水约60%。
在线旅游业的价格战和激烈竞争会延续至明年，因每家企业都会继续大力投资，而不会对盈利作过多关注。在明年伊始，我们或许会看到一些刚刚进入该行业的大型企业的这一业务要麽合并，要麽关闭，或许最早在2013年年中，这一市场才会有更多理性回归。
一句话：在线旅游业的激烈竞争将严重影响携程和艺龙等业界领头羊的盈利，潜在地会使两企业或其中一家在明年陷入亏损。
相关文章:
丹尼餐厅进军中国市场
今天看到一则新闻很惊喜，我最喜欢的美国连锁餐厅之一丹尼餐厅（Nasdaq: DENN）正考察亚洲市场，计划在华开设餐馆，整体行动的一部分为中型连锁餐厅挤进这一市场为了复制肯德基（NYSE: YUM）和麦当劳（NYSE: MCD）这些顶级公司的成功模式。我也喜欢以提供24小时早餐菜单闻名的丹尼餐厅采取循序渐进的方式进入中国，计划未来15年通过合资公司与当地合作伙伴大中华国际集团合作在华开设50家店面。（公司公告）
对于那些不熟悉丹尼餐厅的人，该公司运营餐馆的模式类似必胜客，在传统的可以坐下来点餐的有服务员的餐厅里提供价格较低的产品。这种模式在美国运行很好，这类餐厅相对于肯德基和麦当劳这类鼓励人们快点吃完早点离开的传统快餐店而言是更加放松的选择。但是这种模式在中国面临更多困难，必胜客这类餐厅仍比提供饺子和面条这类更具当地特色食品的竞争对手贵得多。因此，这类连锁餐厅在华只取得更为有限的成功。具体到丹尼餐厅，特许经营的循序渐进方式意味着它可能在头几年仅开设四到五家门店，而且可能要多次试验其菜单，以便找到迎合当地口味的合适配方。
我猜测它可能提供一些它的美国主食以及可能有一些早餐食品，但是它可能集中于大范围更加本地化的产品，比如米饭、面条和饺子菜肴等。如果它开发出受欢迎的菜单，加之其美国形象、放松的环境和24小时服务，它将成为广受日益富裕的年轻人欢迎的选择，为其与必胜客类似的成功铺平道路。但是不要寻求太多扩张，我认为即使是未来15年开设50家门店的目标可能也有些激进。
更广泛地说，丹尼餐厅的计划代表着越来越多进军中国市场的中型餐厅运营商的最新举措，希望能模仿肯德基和麦当劳的成功。除了必胜客，其他中型企业也在中国市场取得一些小小成功，包括竞争对手比萨连锁店约翰棒（Pappa John’s）（Nasdaq: PZZA）、冰淇淋连锁品牌DQ和日本面条连锁店味千拉面（HKEx: 538）。DQ今年年初称其开设了在华的第500家门店，而且计划在年底另外增加100家门店。（上一篇）
我个人希望丹尼餐厅能获得成功，尽管我明白它的中国门店和我记忆中的美国门店会不同。同时，会有更多这类中型外国连锁餐厅测试中国市场，因为它们为海外扩张寻求新市场。
一句话：丹尼餐厅如果能开发出好的当地菜单的话，那么其在中国的扩张就会有成功的机会，尽管这一市场的潜力有限。
相关文章:
中国航空业迈向国际化
中国航空企业近期向国际航空市场的拓展如火如荼。近日又传出两起与之相关的全球交易，其一是中国国航<601111.SS><0753.HK>将参与组建新的飞机零配件合资企业，其二是中国买家竞购破产的商业喷气式飞机制造商豪客比奇(Hawker Beechcraft)，後者更引入关注。这两起交易只是中国航空业一系列对外拓展的最新举动，而且我怀疑这一内向型行业是迫于政府近期的压力，才向外发展以求变得更加国际化。
我们先来看看关於豪客比奇的交易。过去几年，中国企业不断竞购陷入困境的西方同业，这是其中的最新一起。这次的潜在买家是我此前从未听说的一家公司，名叫北京卓越航空工业有限公司，该公司由北京市政府间接部分持股。据外媒报导，该公司正在与豪客比奇进行独家谈判，可能为收购後者出资近18亿美元。豪客比奇曾是小型私人飞机市场的高端企业，但受全球经济持续低迷影响，私人飞机市场近期陷入艰难时期，该公司因此也与5月申请破产。
我不想太过悲观，但这项交易与中国大企业竞购其他陷入生存困境的国际企业似乎大同小异，其中包括汽车制造商上汽<600104.SS>、电视厂商TCL<000100.SZ>和吉利<0175.HK>等。几乎所有这些交易都被证实是灾难性的，主要原因是中国买家缺乏经营海外业务的经验，甚至都不知道如何修复此类破损资产。
尽管益发有迹象显示此类交易成功无几，中国企业还是执迷于这样的交易，这让我实难理解。我相信部分原因在於价格便宜，因中国企业不愿花高价购买一家相对更容易打理的健康企业。但历史证明，那些看上去似乎便宜的东西往往迅速会成为让中国买家蒙受巨大损失的噩梦。或许卓越航空工业公司只是对豪客比奇的技术感兴趣，如果竞购成功，卓越或许会关闭公司的实际运营。但如果卓越购买并尝试运营这家美国公司，我相信这起联姻定会出现很多痛点和文化冲突。
另一则刚刚宣布的协议是，国航与美国航空服务公司GA Telesis将成立一家合资公司。这则交易似乎比豪客比奇的故事更为传统，新合资公司将运营一家针对亚洲市场，总部位於中国的集成备件供应商。国航和香港国泰航空公司<0293.HK>去年成立了一家航空货运合资公司。今年早些时候，中国东方航空<600115.SS><0670.HK><CEA.N>与澳洲航空<QAN.AX>组建了一家经济型航空公司。近期，航空业相关的众多领域涌现出一系列新的国际合作，包括在线航班预订服务、飞机制造以及中国航空公司宣布开通新的国际线路。
该行业的突然爆发让我不禁怀疑，是否中国领导人指示该国航空业迈向国际化，从而促使国有企业近期曝出一系列大动作。由於缺乏战略思考，类似豪客比奇这样的很多协议最终可能归于失败，但一些构建更好的协议可能还是会获得成功，让中国的航空业更为国际化，这也是中国在走向世界过程中所需要的。
一句话：卓越航空工业公司对豪客比奇的竞购很可能失败，但这是中国航空业近期向国际化方向发展的最新案例。
相关文章:
腾讯竞购动视暴雪
腾讯<0700.HK>宣布与美国顶级游戏开发商——动视暴雪（Activision Blizzard）<ATVI.O>战略结盟一周後，据说两家公司或正式联姻，原因是後者的母公司负债累累，看似打算出售动视暴雪。在我看来，腾讯此前多次并购尝试并不太明智，但坦率地说，我很看好这次并购，稍後我将详述原因。让我们先来看看这则新闻，尽管尚处初步阶段，却也很吸引人。据一家外媒报导，法国维旺迪（Vivendi）<VIV.PA>迫于股东要求削减巨债的压力，已聘请投行测试市场对出售动视暴雪的反应。动视暴雪成功开发过多款游戏，拥有玩家热衷的《魔兽世界》版权。
报 道称，该投行已与多个潜在买家进行接触，试探其收购意向，不仅包括腾讯，还包括时代华纳<TWX.N>、微软<MSFT.O>及多家大型私募股权投资公司。一周前，腾讯与动视暴雪达成战略合作关系，获得《使命召唤OL》在中国市场的独家代理权，以及未来类似合作的承诺。
过去几年，坐拥大量现金的腾讯进行了一系列投资，但几乎都是小规模持股，投资对象大多是新兴市场的规模较小的互联网企业。腾讯也曾参与竞购社交网络巨头Friendster和MySpace，但是这两家公司都花落别家。我个人认为，腾讯收购Friendster和MySpace的想法都很糟糕，因腾讯几乎没有运营全球性平台的经验，而拯救没落企业的经历更加不足。
收购动视暴雪看起来要好得多。首先，动视暴雪是行业领军企业。其次，动视暴雪和腾讯互补性很强，前者是全球最大的电脑游戏开发商之一，而後者是中国最大的线上游戏运营商。收购可能面临的两大问题是相对较高的价格和激烈的竞争。尽管腾讯拥有足够多的现金，但是维旺迪持有的60%股权作价100亿美元也是非常昂贵的，这将是中国互联网企业规模最大的一次并购。而且来自其他买家的竞争将非常激烈，他们不只拥有更多的现金，而且在这种大型并购案上拥有更加丰富的经验。
因此我认为，即使腾讯决定收购动视暴雪，成功的机会也只有20%。但是我对此仍强烈支持，毕竟这可能创造中国首个真正的全球性新媒体娱乐企业。
一句话：腾讯收购动视暴雪将创造中国首家真正的全球性新媒体娱乐企业，不过成功的可能性很低。
工行开疆辟土：进军美国 涉足保险
中国工商银行<601398.SS><1398.HK>正采取更为明智的行动，推进其向商业化银行的转变。该行完成了此前曾宣布的并购交易，为其开发具有巨大潜力的新业务领域提供了良好的起点。首先我们要说的是，工商银行完成对东亚银行美国分支的收购。这为其进入美国市场奠定了基础；此外，工商银行完成了对金盛保险控股权的收购，为其进入拥有巨大潜力的保险业作好准备，也推动其成为一家更为多元化的银行。
这些战略行动使工行成为四大国有银行中我最喜欢的银行，因为我认为这些举措反映出该行在突破其过去国有政策性银行定位方面显示出了诚意，试图将自己打造成为一家受到世界尊重的商业银行。让我们先来看看涉及保险业的协议。工商银行宣布，该行与AXA安盛、中国五矿集团就金盛人寿保险股权买卖达成协议。根据协议，工行将持有金盛保险60%的股权，成为控股股东，AXA安盛仍持有27.5%的股权，中国五矿持有12.5%。
中外合资保险公司过去的表现都很差，因过去在中国，外资企业在与金融企业合作方面受限，因此不得不跟五矿等缺乏保险相关经验的公司合作。工行控股金盛保险应该会提供一种新动力，合资公司将能利用工行在全国数以千计的分支机构和销售人员。因而，金盛保险或迅速成为中国人寿<601628.SS> <2628.HK>、平安保险<601318.SS> <2318.HK>等业界主导者的一个劲敌，也为工行提供了一个重要的新业务来源。
再来看第二宗交易，工行完成了收购东亚银行美国分支80%股权的交易。双方今年早些时候曾宣布过这个消息。我之前曾表示，我喜欢这个协议，因为借助东亚银行作为资深商业银行的背景，加上工行的资源和在中国的人脉，将创造了一个很好的在美国市场的成长平台。我进一步预测，这次收购若获成功，甚至可能使工行成为东亚银行的战略投资者，或甚至直接并购。
无论这种合作关系如何发展，我确实认为这些措施值得一提。如果工行和中国其他大型银行希望逐渐摆脱其作为政府政策工具的印象，赢得全球金融业者的尊重，这才是它们需要采取的措施。因而，工行将来料与全球企业有更多合作，以此尝试提升其商业信用。
一句话：工行完成对东亚银行美国分支的股权和金盛保险控股权的收购，是该行希冀成为一家商业化程度更高银行的最新力证，预计未来还将有更多类似合作。
相关文章:
