新能源:英利意外盈利,明阳即将退市

一句话:英利意外宣布盈利,可能是政府救助的结果,公司也可能因此出售,而明阳迅速的私有化过程,反映了它的盈利能力和强劲的长期增长前景。

明阳即将退市

濒临破产的光伏厂商英利(NYSE: YGE)突然宣布了自2011年以来的首次季度盈利,扭转了多年来的巨额亏损。这对新能源板块观察者来说十分令人惊讶。突然而至的盈利来自于公司初步财务结果,对此英利公司并未提供解释,而官方会议将在下周召开。同时,更有偿付能力的风能设备专家明阳(NYSE: MY)更接近纽约退市的大门,它宣布,股东已通过私有化方案,加入了中概股公司退市浪潮。

英利令人惊讶的结果公布后,其股票在纽约的最新交易日里上涨了25%,但仍低于四月末的水平,当时英利称“对其偿债能力的严重质疑仍将是个问题”,随后股价持续下跌。(公司公告)那时候,公司还表示,它预计2015年全年净亏损约为58亿元(8.9亿美元),是前年亏损的四倍多。

在这种背景下,英利预计今年第一季度盈利的公告,看起来意义显著,即使盈利规模尚不明确。(公司公告)英利还宣布,其第一季度光伏模块出货量约为500到510兆瓦,位于此前指导量480-510兆瓦的高位区间。

公司因整个行业价格上涨而受益,将第一季度毛利润提高至18.5%至20.5%之间,比第四季度有显著提高。英利对此意外令人振奋的结果并未提供任何解释,只是称,所有结果都将在6月14号的投资者大会上公布。我确定,会有很多人出席这一大会,以便仔细聆听到底是何原因导致了突然的转变。

英利早先是否能继续运营下去的怀疑,是因为债务量巨大且销量缩减,这导致公司最近偿还债务时两次违约。公司仍试图与这些债权人就新条款进行再谈判,但是近期并没有任何证据表明即将达成一份新交易。(前文

资本注入?

英利正努力与华北省份河北省保定市政府一起,努力避免破产,所以我最好的猜测是,它已经接受了大量的资本注入,作为拯救计划的一部分。这次注入可能会允许它恢复盈利,使它对潜在买家更有吸引力,所以或许公司会在6月14号宣布这样的收购或其他重大重组决定。

但是如果是这样,那么我怀疑,目前公司股票的持有者将涉及到整体重组,这意味着其股票将很快变得毫无价值。或许债权人会从这样的交易中得到部分资金,即便如此,这也只占据他们持有债券中极小的一部分。

本文从英利开始,但将以更积极的故事作为结尾。明阳,一家相对健康并且在盈利的风能设备制造商,于去年11月份首次宣布了管理层领导的私有化要约。(前文)该要约最终于今年2月份达成协议,如今,明阳刚刚宣布,其股东已通过了私有化方案。(公司公告

对这笔交易并没有什么更多值得谈论的,除了它比其他四十多家私有化要约推进得更快之外,这些私有化计划都是自去年初宣布的。这表明,明阳是一家对私募比较有吸引力的公司,因为它可以盈利,并且前景良好。其他许多宣布私有化计划的公司看起来并没有前途,我预计,此前宣布的私有化方案中,有一半或者更多的计划将最终失败或悄无声息地作罢。

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