消费:美的效仿海尔,欲通过收购东芝家电业务进入国际舞台

一句话:美的竞购东芝家电业务折射出又一家中国白电制造商跃跃欲试国际舞台,不过由于美的缺乏国际经营,预计将以失败告终。

美的试图收购东芝白色家电业务

中国家电巨头海尔 (HKEx: 1169)可能很快会发现自己并非是唯一一家在全球寻找四处收购的中国家电企业。有报道称,美的(Shenzhen: 000333)目前正在与东芝(Tokyo: Tokyo)谈判,拟购买后者的白色家电业务。与此同时,海尔已完成对通用电气(GE)(NYSE: GE)旗下家电业务的收购的最后程序,通用电气的动作是西方企业出售利润率较低的白色家电业务浪潮的一部分。

作为更大叙事背景下的一个子集,目前日本品牌也在积极出售旗下的利润较低的资产,其中很多业务更是处于持续亏损状态。其中陷入困境的夏普公司(Tokyo: 6753)与台湾的鸿海(Taipei: 2317)经历了漫长的谈判,前者打算将自身全部出售给后者,这将成为历史上最大的一宗日本电子公司出售给海外公司的案例。中国的买家们相信,它们能够从发达市场买入这些利润较低的品牌,然后将生产转移至中国从而扭转经营。与此同时,这些全球品牌拥有良好的声誉和广泛的销售渠道,能够帮助中国买家快速获取西方世界诱人的市场。

尽管这样的推断有一定的逻辑,但笔者预计,由于中国买家缺乏经验,其中一些收购可能最终会以失败告终,而类似的情形已经在过去有所发生。笔者会在本文后面的部分回过头来讨论,首先我们先来看看美的与东芝谈判购买后者白色家电业务的消息。

报道来自于中国的媒体,并且援引了长期跟踪东芝的消息来源,看起来应该是一名分析师或者观察人士,而不是公司内部人士。该消息来源表示,双方就东芝白色家电业务的谈判已进入高阶阶段,该业务部门包括洗衣机和冰箱产品。(中文报道)消息来源还指出,下周晚些时候可能会出现“重大进展”,意味着可能下周会宣布交易达成。不过两家公司都没有对这样的谈判是否在进行给予评论。

陷入亏损

报道指出,东芝的白色家电业务处于亏损状态,并且东芝公司还在寻求解除其他非核心业务的资产。去年,东芝已经向中国彩电制造商创维(HKEx: 751)出售了两家位于中国的白电工厂,在此之前,东芝陷入了13亿美元的会计丑闻,从而迫使公司对运营做出重大调整。

在这一交易宣布的两周前,海尔表示此前宣布的以54亿美元收购GE家电业务的交易已获得美国反垄断监管机构的核准。(英文报道)此前,GE曾试图将这一业务单元出售给瑞典的伊莱克斯(Stockholm: ELUX-B),但这一交易被美国的反垄断部分否决。海尔目前的报价较伊莱克斯原先的报价33亿美元高出60%,反映出中国买家在购买国际大牌方面愿意支付巨大的溢价。

海尔是中国企业中在走出去方面做得最为成功的一家企业,此前曾于2012年购入新西兰家电制造商费雪派克(Fisher & Paykel),并且成功实现运营。不过,该品牌在向西方市场出售自身品牌产品过程中却遭遇困境,大部分观察人士表示,海尔收购GE的家电业务旨在快速进入诱惑慢慢但同时竞争激励的西方家电市场。

至于要说海尔和美的是否能在此类大型海外收购中取得成功,笔者想指出的是,在过去,类似的收购通常是以失败告终。其中最为著名的就是10年前TCL(Shezhen: 000100)收购法国著名的电视和手机品牌,而在完成收购后两笔交易都成为TCL的痛楚。不过,笔者对海尔还是更有信心的,毕竟该公司在全球舞台上拥有更长久的经验,而美的成功的可能性就要低很多,或许只有两成到三成,如果最终的报道没有问题并且最终美的购入了东芝的白电业务。

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