IPO：万达叫板迪斯尼 海通H股定增

一句话：海通H股定增利用券商当前强劲的人气，而且可能进行跨国并购；万达大额投资建主题公园似乎太激进，可能会遇到问题。

随着2014年步入尾声，今天的头条新闻是关于大额融资，房地产巨头万达商业地产继续推进其即将到来的大型IPO，海通证券（HKEx: 6837; Shanghai: 600837）利用市场积极情绪增发新股。而此时，香港和美国都准备正式圆满结束中国公司融资的标志性一年，今年的好年景是受强劲的投资者情绪推动。大家都竞相在12月31日前完成融资，因为明年第一季度通常是上市安静期，而且不保证这波积极情绪将会持续到2015年。

我们先看看海通证券，它利用人们对中国券商的热情公布融资299亿港元的新计划，约合39亿美元。（英文报道）该公司是中国第二大券商，将通过定增约19.2亿股H股进行融资。定增价为每股15.62港元，与该公司上个收盘价相比折价16%，折价幅度相对较大。

对于这么大幅度的折价，我有点惊讶，因为过去几周，中国券商一直都是热门股票，因为中国股市今年反弹，而且沪港通项目也激发起投资者热情。当然还值得注意的是，海通H股一个月前的交易价为每股13.26港元，意味着在这一时期已经上涨40%。

最新公告称，海通募集资金的60%将被用于发展其融资融券和保证金交易业务，这在中国还处于初期阶段。我预计它将用这笔资金进行葡萄牙圣灵银行的收购，该交易于本月初被公布，标志着海通的第一笔大型全球海外收购。（上一篇）

接下来我们看看万达商业地产，其创始人王健林这个月一直在谈其公司即将到来的37亿美元的上市，这可能是香港市场这两年中最大一笔IPO。最近引发关注的是，王健林谈论其主题公园业务，该业务比其大型购物中心更有吸引力，后者是万达当前的核心资产。

根据最新报道，王健林称其公司最终将与全球主题公园领军企业迪斯尼（NYSE: DIS）竞争，而且某一天要在美国建设自己的主题公园。（英文报道）王健林在周末发表了该言论，其公司在中国内陆城市武汉投资11.3亿美元建设的电影主题公园已正式启幕。（英文报道）

万达计划在未来6年，投资320亿美元新建主题公园，目标是到2020年运营200个儿童主题公园，武汉的主题公园是其计划的一部分。从报道来看，还不清楚主题公园这部分资产组合是否是将在香港上市主体的一部分，还是作为一块独立的资产。万达商业地产的母公司万达集团，也已经获批将其电影院线业务在大陆进行IPO，拟融资3.25亿美元。

王健林的想法向来很宏大，一个在主题公园业务方面没有经验的人，突然决定挑战全球最著名的运营商，我觉得这点很有趣。王健林在娱乐业方面也没有经验，但他打造了成功的连锁院线，目前是中国最大的院线之一。对于主题公园的计划，我建议他步伐放缓一些，在没有任何经验的情况下推出如此大型的业务，可能回遭遇不可避免的问题，这将会给公司带来麻烦。