阿里巴巴IPO计划遇挫 展讯通信或退市
企业上市方面传出一些颇有看点的消息，有报道称阿里巴巴赴香港首次公开募股（IPO）计划遇挫，而展讯通信（Spreadtrum）<SPRD.O>则可能从纳斯达克退市。此外，今年6月刚在美国上市的兰亭集势<LITB.N>因股价急跌，遭到股东起诉。这些消息凸显， 这些上市公司在享受上市带来盛名和优势的同时，也承担着一定的风险。对于经验不足的中国企业而言，通常不太熟悉危机四伏的美国股市，加上身处香港等远离美国本土的地方，因此面临的风险更大。
我们先来看看关于阿里巴巴的消息。据报，该集团正在推进备受期待赴港IPO计划。但唯一的问题是，该集团创始人马云希望以合伙人构架上市，即维持他的管理团队及其他大投资者对集团的控制权，但香港股票上市规定又不接受这种做法。
之前有报道显示，阿里巴巴试图磋商能被开个特例，但如今的消息显示磋商的结果是香港证监会拒绝向阿里巴巴开先例。从某种程度上看，我对马云表示同情，他在2005年将阿里巴巴40%股权授予雅虎<YHOO.O>，两家公司最终因此冲突不断，这让马云曾经很受挫。
不过，马云也应当意识到，不能光让人投资而不给人话语权，而这似乎就是他在赴港上市中寻求开特例之事。如果马云眼下决定让阿里巴巴转道去纽约上市，那么事情会变得更有意思。纽约IPO市场也喜欢像阿里巴巴这样融资规模巨大的交易，而马云的合伙人构架上市建议在纽约则会被接受。我猜测，鉴于香港市场离大陆不是很远，而且阿里巴巴还可能得到更好的估值并吸引长期投资兴趣，马云最终还是会决定让该集团在香港上市。
我们再来看看展讯通信可能退市的消息。紫光集团收购该公司的要约已经获得其股东批准，该公司可能很快退市。展讯通信最早是在今年5月宣布上述交易的，紫光集团随后在6月将收购价提高至每股31美元，相当于较宣布交易前的展讯通信股价溢价40%。
在美上市中国企业掀起了一波类似的私有化浪潮，展讯通信只是即将退市的最新一家企业。受一连串会计丑闻影响，中概股投资信心严重受挫，此类股因此在过去两年一直承压。我个人对展讯通信退市感到相当失望，因为作为一家低成本智能手机芯片厂商，我觉得该公司是前景不错的在美上市中国科技企业之一。
最后，我们来看看兰亭集势的情况。该公司6月在纽约上市，随后几个月股价较发行价翻倍上涨，但发布令人失望的财报后，其股价在过去三周就回吐绝大多数涨幅。兰亭集势曾称知道遭到股东诉讼，但如今有一家律师事务所正式宣布了此事。
我之前曾说过，兰亭集势可能涉嫌夸大一些财务数据或前景，以便在IPO前激发投资兴趣。不过，在赴境外上市的中国创新企业中，此类情况可能相当普遍。如今，该公司不得不通过这起官司，为其作为上市公司作出如此冒险的行为付出代价。
一句话：阿里巴巴合伙人构架上市建议虽然未能被开特例，但该集团可能会继续推进赴港上市计划。
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