复星医药将私有化美中互利
1987年我大学毕业不久刚来北京的时候，我曾在美中互利<CHDX.O>北京办公室短暂工作过一段时间。该公司最初是一家医疗和工业设备进口商，目前专注于建造和运营医院与诊所。该公司在纽约上市，市值接近3亿美元。
由复星医药<600196.SS>子公司牵头的财团将收购美中互利，收购报价为每股19.50美元，较2月14日美中互利的收盘价溢价14%。美国私募股权巨头TPG也是财团成员之一，该公司参与了近期一系列收购和在美上市中国企业的私有化。很多选择私有化的企业股价近几年都萎靡不振，因为投资者对这些企业没有兴趣导致股价低估。
2月13日有私有化传言出现，美中互利的股价开始上涨，从那以后上涨了6%。该公司股价目前报17.15美元，仍比收购价低12%，暗示投资者对收购存有疑问。其他人也对收购报价不那么乐观，一些律师事务所称收购可能并不符合股东的最佳利益。这暗示很多人可能认为收购价太低，协议完成前收购价可能提高。
美中互利的股价目前仍低于收购价的事实以及收购价可能提高的前景，凸显美国投资者对小型中国企业的兴趣有多么低。大企业仍能吸引投资者的注意力，特别是互联网企业，但来自传统行业的小企业处境困难得多。亏钱以及营收增长不强劲的企业也被投资者遗弃，引发盛大游戏<GAME.O>、分众传媒和先声药业等中国企业选择私有化。
复星医药的母公司复星国际<0656.HK>最近进行了几宗大规模并购，包括去年投资法国度假村运营商Club Med<CU.PA>和葡萄牙保险公司Caixa Geral de Depositos。上个月有报道称复星国际成为竞购美国出版巨头福布斯传媒的入围企业之一。
我很久没有跟踪美中互利了，但我对其创始人Roberta Lipson和Elyse Silverberg非常敬重，他们30多年前在北京创立美中互利时远远领先其他人。最近一个季度里，该公司的核心保健服务营收增长16%，但公司也出现亏损，这可不是好的迹象。今年该公司保健服务营收料不足2亿美元，反映外资企业在高度监管的医院服务市场处境是多么的艰难。尽管该公司可能很快被收购，我仍对其这些年来的增长和发展表示赞扬。
一句话：复星医药要想最终成功私有化美中互利，可能被迫提高收购报价。
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