医疗行业增长良好 但是利润率受到冲击

迈瑞医疗国际股份有限公司<MR.N>和药明康德<WX.N>刚刚公布的初步业绩显示，2012年中国医改支出料继续大幅上升，但是公司利润率将进一步受到冲击，因中国政府试图让老百姓从医改中获得实惠，以改善国民医保体系。迈瑞是一家医疗设备生产商，在其初步业绩中称，去年营收增长25%至近9亿美元，主要受益於中国政府医改。尽管营收增长强劲，不按美国通用会计准则计算的(non-GAAP)获利增幅却不足10%。该公司给出的2012年财测也比较保守，预期营收增长18%或更多。该公司近一半的营收来自中国，其余来自全球市场，迈瑞认为今年全球市场仍将颇具挑战。我觉得迈瑞的2012年营收预估非常保守，如果中国维持大量医改支出，达到25%的营收增速并不难，那麽营收将突破10亿美元大关。不过因为全球支出疲软和中国市场的激烈竞争，利润率料继续受到冲击，获利增速可能仅有去年的一半。药品生产商药明康德给出的信息则相对较少，预计今年营收约4.04亿美元，较去年增加21%，2011年增幅类似。我觉得药明康德的获利增速将与营收增速接近，同样受竞争加剧拖累。2010年该公司获利跳增71%，不过近几季增幅下降至15-17%区间。2012年料是中国医疗保健行业的一个好年头，因中国可能维持医改支出。但是公司利润率料进一步受到冲击，获利增幅稳定在10-20%的区间，不是特别让人惊喜，但也不差。

一句话：2012年中国维持医改支出将提振医疗企业，不过竞争加剧可能导致获利增速受到冲击。

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