三一重工和英利的德国交易或前景迥异
今天，我再谈谈两则有关德国的消息，其一与工业设备行业有关，即三一重工(600031.SS)进行的一项重大收购，其二与太阳能企业英利(YGE.N)出售产品有关。这两项交易除了都发生在德国，实际上并没有太多相似性。但依我之见，前一项交易显示中国企业有意进入德国市场，但收购行为不免令人生疑，後一项看起来却较为谨慎。三一重工将收购德国混凝土泵车生产商普茨迈斯特（Putzmeister）。双方均表示，这是中国企业迄今在德国进行的最大规模收购。他们都没有透露收购金额，这让我认为三一重工没有太多现金进行收购，而是选择承担普茨迈斯特的大量债务。这家德国公司眼下可能少许盈利、甚至亏损。这与其他中国公司在西欧进行收购时的做法如出一辙，比如像TCL集团<000100. SZ>收购法国汤姆逊（Thomson）电视资产、台湾明基收购西门子手机业务，这两项交易的收场可谓惨烈，收购方几乎是负债累累。这项交易中，三一重工似乎对此类收购准备不足，特别是在应对德国严厉的劳动法规和工会方面，我认为这两家公司未来将会麻烦缠身。另一项交易中，英利已经签署协议，将向德国IBC Solar AG提供200兆瓦太阳能组件，其中2012年就要提供180兆瓦的组件。此类交易相当常见，只是简单的销售产品，风险要比三一重工的并购交易少很多。此项交易发生在德国准备减少政府对安装新太阳能设施鼓励措施之际，英利和IBC似乎也在竞相利用此类鼓励措施。我对这两项交易的最终评语是：英利出售产品是一桩不错的交易，而未来等待三一重工的可能是风雨之路。
一句话：三一重工收购普茨迈斯特在未来两年将会麻烦不断，英利向德国公司出售产品，似乎是政府刺激措施收缩前一桩不错的大买卖。
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