阿特斯赢了官司 无锡尚德供应商减计账款

阿特斯的空胜

如果本周一篇中国光伏行业的评论都不写,我感觉有点说不过去,在清明小长假开始前的最后一个工作日,我来聊聊反映光伏行业动荡的消息。阿特斯阳光电力<CSIQ.O>宣布针对该公司的一起股东诉讼已被驳回,从而避免陷入一场高额诉讼战以及遭受惩处的危险。尚德电力<STP.N>的供应商们感到涉足该行业的风险,多家公司开始减记无锡尚德电力拖欠的账款。先说说阿特斯阳光电力。这家公司刚刚宣布美国一法官驳回了针对该公司的集体诉讼,阿特斯被控在2009-2010年期间发布的财报存在误导性信息。该声明没有具体说明,但诉讼提及的年份似乎早于光伏行业开始江河日下之时。该行业的螺旋式下滑最早可追溯至2011年年初。

阿特斯股价2010年上半年的确曾经大幅下滑,我怀疑上述诉讼与此有关。我个人认为,不仅阿特斯,其他很多同业企业也在光伏行业全盛期存在可疑的会计和销售做法,当时他们都竭力描绘利润快速增长图画。

无锡尚德电力去年就存在类似欺诈行为,当时该公司披露大部分欧洲市场营收来自对旗下某公司的销售。一些光伏行业朋友还告诉我其他类似“小动作”,例如,企业成立空壳公司购买他们自己的组件,并假设这些新公司在组件价格上涨时售出即可获利。但当价格开始下跌,很多买入光伏组件的空壳公司要么赔钱甩货,要么直接核销损失。

阿特斯的股东似乎并未因官司的胜利而感到激动,消息传出的当天,其股价下滑1.8%。我认为股东更担心的是光伏行业的普遍疲弱局面,而非这个微不足道的胜利。更重要的是,我认为,如果当光伏行业有朝一日恢复元气,实现更稳固的财务状况之时,股东可能对阿特斯和其他同业者就会计欺诈问题发起新一轮诉讼。

接下来,在看看无锡尚德电力,该公司因债务违约被迫宣布破产,成为3月后半段媒体追逐的焦点。中国媒体近日报道称,供应商开始减记无锡尚德电力拖欠的货款。一篇报道提到了多家企业,包括天津中环半导体股份公司和西安隆基硅材料股份公司。尚德电力的律师表示,在破产重组过程结束后,这些债权人都至少会获得一些补偿,但我估计赔偿额会少得可怜。

很多小型供应商可能将尚德电力视为重要客户之一,如果它们无法很快找到其他买家,也许会被迫彻底关门。我感到,无锡尚德电力最终会走出破产重组,成为一家负债少并拥有众多政府背景股东的健康企业。但在以政府引导的光伏行业整合过程中,中环、隆基等小企业很可能会自生自灭。

一句话:阿特斯胜诉似乎无关紧要,而无锡尚德电力很多深陷资金困境的小供应商很可能被淘汰出局。

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